加密市場週報：DeFi賽道估值重構，板塊輪動顯現

市場概覽

市場主要趨勢

• 市場情緒指數從91%降至53%，仍處於貪婪區間。BTC維持高位震蕩，Altcoin普遍承壓，市場分化加劇。
• USDT和USDC市值雙雙增長（分別+2.91%和+3.23%）。DeFi總TVL持續上升至541億美元，市場持續吸引新增資金入場。
• DeFi賽道以16.47%的周回報率領跑市場。DEX交易量創2024年新高（630億美元），顯示強勁發展動能。
• Meme幣市場重返視野，在大盤震蕩中表現活躍，爲市場帶來新的流動性和用戶增長點。
• DEX項目獲得最高關注度，AI、GameFi等賽道表現疲軟，市場熱點向基礎設施和流動性賽道集中。

市場情緒指數分析

• 市場情緒指數由上周91%回落至53%，仍處於多頭區間。
• Altcoin本週表現弱於基準指數，呈現震蕩下行態勢。受槓杆頭寸影響，市場出現約20億美元頭寸強制平倉，多頭持倉顯著去槓杆化。

總體市場走勢概述

• 加密貨幣市場本週處於寬幅震蕩趨勢，情緒指數仍處於多頭階段。
• Defi類相關項目表現突出，市場對提高基礎收益的方面持續關注。
• DEX類項目本週表現較好，鏈上投資者開始積極參與鏈上投資活動。
• Meme賽道重新回到視野，開始受到市場關注。

熱點賽道

DEX

本週市場價格波動較大，爲投資者創造了許多盈利機會。鏈上投資者紛紛使用DEX進行交易，帶動DEX項目增長。

DEX鏈上數據

• TVL：DEX賽道TVL從上周25.22B漲到26.58B，增長5.39%。
• 交易量：DEX本週交易量達630億美元，創2024年新高。近24小時交易量75.8億美元。

DEX板塊呈現明顯業務模式升級趨勢。頭部協議正從單一交易功能向綜合性金融基礎設施轉型，打造一站式DeFi服務生態。此類架構創新標志着DEX賽道正向全方位金融基礎設施方向演進，賽道價值重構正在進行。

SUI

Sui生態本週討論熱度較高，SUI價格漲7.8%，表現強於BTC和ETH。Sui生態中Defi項目增長表現出色。

Sui鏈上Defi項目數據

• TVL：從1.598B漲到1.793B，增長12.88%。
• 帳戶：總數達66,543,317個，較上周增長2,184,755個（3.39%）。
• DEX交易量：周交易總額超350億美元，日均4.66億美元。
• 主要Defi項目TVL增長：NAVI Protocol +1.14%、Suilend +17.22%、Aftermath Finance +1.72%。

Sui鏈保持高速發展。SUI價格強於大盤，帶動鏈上Defi項目APY增長，吸引大量用戶參與，推動整個生態發展。

DeFi賽道

TVL增長排名

過去一周市場項目TVL漲幅前5名（TVL>3000萬美元）：

1. Synthetix (SNX): +87.69%
2. Babylon: +67.32%
3. Usual Money: +53.61%
4. BounceBit: +50.31%
5. Equilibria: +40.27%

賽道整體表現

• 穩定幣市值穩步增長：USDT +2.91%，USDC +3.23%。
• 流動性逐步增加：傳統市場無風險套利利率下降，鏈上Defi項目套利利率上升。
• 資金情況：Defi項目TVL從532億美元漲到541億美元，新增1.69%。

深度剖析

本輪漲核心驅動因素:

• 市場環境：牛市週期帶來整體流動性需求提升
• 利率端：基礎借貸利率抬升，反映市場對資金定價預期
• 收益端：循環套利策略收益率擴大，協議內生收益顯著改善

這一傳導機制強化了DeFi板塊內在價值支撐，形成良性增長動能。

其他賽道表現

公鏈

過去一周市場公鏈TVL漲幅前5名：

1. Hyperliquid: +21.23%
2. Sui: +14.45%
3. Algorand: +10.99%
4. PulseChain: +7.33%
5. Bitcoin: +6.99%

漲幅榜概況

過去一周市場代幣漲幅前5名（剔除交易量過小代幣和meme幣）：

1. USUAL (Usual): +98.57%
2. BGB (Bitget): +95.01%
3. SUSHI (Sushi): +65.77%
4. ORCA (ORCA): +48.16%
5. ACX (Across Protocol): +45.88%

社交媒體熱點

本週DEX題材熱度最高，相關代幣表現普遍好於其他賽道。大盤震蕩帶來交易機會，鏈上用戶積極參與交易，DEX交易量大增。

市場題材整體概況

按周回報率統計，Defi賽道表現最佳（+16.47%），AI賽道表現最差（-7.24%）。

下周展望

宏觀因素研判

• 联准会12月議息會議25個基點降息預期已被市場消化
• 關注鲍尔講話及經濟預期摘要，評估2025年1月貨幣政策走向
• 短期內微軟股東會決議及宏觀數據或將主導市場情緒，預計加密資產市場維持震蕩格局

板塊輪動趨勢

• DeFi賽道：再質押項目受益於避險情緒升溫；DEX板塊在市場波動加劇背景下景氣度向好
• AI板塊：Agent細分賽道保持高關注度；Web2與Web3生態加速融合

投資策略建議

• 維持防御性配置，關注頭部資產BTC、ETH的避險屬性
• 可擇機布局具有內生收益的DeFi優質賽道
• 建議投資者保持謹慎，嚴控倉位，做好風險管理