dYdX新版本上線Cosmos：交易遷移與市場分析

11月13日，基於Cosmos SDK和Tendermint設計的dYdX v4正式進入Beta階段，開放了交易功能。這個新版本也被稱爲dYdX Chain。目前，Cosmos上的v4版本和StarkEx上的v3版本同步運行，大部分交易量仍集中在v3上。這種雙軌並行的策略既保留了v3的功能和用戶羣體，也爲v4在新平台上的創新發展奠定了基礎。

在當前市場波動較大的階段，鏈上永續合約平台迎來了可觀的交易量，平台幣的表現也十分亮眼。截至11月16日，DYDX代幣價格達到4.02美元，7天內漲幅高達54.45%。數據顯示，dYdX近期每日交易量約爲17億美元，超過了過去三個月中前兩個月每日交易量的最高值。作爲該領域市值最大的項目，dYdX的市場表現反映出投資者對其的濃厚興趣和積極反應。

DYDX盈利能力分析

dYdX的最新更新中，最受投資者關注的是將交易手續費以USDC形式全部分配給DYDX代幣的質押者和驗證者。這一變化意味着手續費不再由運營公司收取，而是直接回饋給代幣持有者。

與其他永續合約方案和現貨DEX相比，dYdX採用訂單簿交易方式，沒有被動的流動性提供者。主動參與的做市商可以獲得未分配的DYDX代幣獎勵，而交易產生的手續費則全部分配給質押者。這種模式顯著提升了dYdX的盈利能力，特別是相比於將大部分手續費分配給流動性提供者的項目。

根據當前數據，DYDX的流通市值約爲7.2億美元。基於過去30天8670萬美元的費用，預計年化費用約爲1.05億美元。這表明DYDX的P/F（價格費用比）爲6.6，預估質押收益率達14.6%。然而，這種估算方法存在一定局限性，因爲它假設交易量保持不變且全部轉移到v4上，同時忽略了目前流通的DYDX不足總量20%的事實。

多種措施激勵交易量遷移

dYdX v4將以應用鏈的方式運行，DYDX代幣將作爲交易的Gas費。質押者在獲得獎勵的同時享有治理權限，也將承擔保護網路安全的責任。目前，只有在v4上產生的手續費才會分配給v4上的質押者。爲了激勵交易從v3轉移至v4，dYdX採取了以下措施：

1. 撥款2000萬美元DYDX激勵v4啓動
2. 推出新的交易獎勵模塊和費率優惠
3. 逐步減少v3的交易費用折扣、交易獎勵和LP獎勵
4. 開通v4質押模塊

Cosmos生態內的廣泛支持

DYDX的完全稀釋市值達40億美元，超過了ATOM，這使得dYdX一上線就受到Cosmos生態內項目的全面支持：

• Circle在Noble上推出原生USDC，並將支持跨鏈傳輸協議（CCTP）
• Stride決定爲dYdX開發流動性質押代幣stDYDX
• DYDX可在Levana和Shade Protocol等DeFi應用中使用

結語

dYdX以應用鏈的方式在Cosmos上線，標志着其進入了新的發展階段。DYDX代幣持有者將以USDC形式獲得全部交易手續費，同時享有治理權和網路安全維護責任。雖然v4目前交易量較小，但隨着各種激勵措施的實施，預計明年初交易量將主要集中在v4上，這將爲dYdX的未來發展開闢新的機遇。