BTC周漲超10%，近70億美元長線資金入場

本週比特幣開盤價85177.33美元，收盤價93780.57美元，全周上漲10.10%，振幅12.73%，實現三周連續反彈，且成交量有所放大。周一大漲強勢突破120日均線，此後全周運行於均線之上，顯示出做多意願較強。

美國政府持續釋放談判進展良好的信號，但另一方態度模糊，顯示談判結果並不明朗。川普明確表態不會罷免鲍尔，這使得市場對联准会獨立性受損的擔憂有所緩解，股市、債市和匯市均出現企穩反彈。

联准会對外釋放積極信號。克利夫蘭聯儲主席、2026年FOMC票委貝絲·哈馬克表示，一旦情況變化，联准会有能力迅速採取行動。聯準會理事沃勒也指出，如果就業市場嚴重惡化，可能促使联准会更快更多地推動降息。

近期全球市場尤其是美國金融市場的表現，充分體現了貿易摩擦的非理性、隨意性以及對世界經濟體系的巨大衝擊。美國政府和联准会針對股市、債市和匯市"三殺"採取的妥協態度，印證了"政治、經濟和市場首先沿着理性路徑在中長期內運行"的觀點。

然而需要注意，市場反彈僅僅是暫時消除了對貿易摩擦可能引發市場崩潰和經濟衰退的擔憂。市場未來走勢將取決於貿易爭端能否及時化解，以及美國經濟是否真正步入衰退。基於此判斷，正在進行的美股第一季度財報披露顯得尤爲重要。

政策、宏觀金融及經濟數據

美國政府高層表示貿易談判正在取得良好進展，特別是與中國的談判也在積極進行中。然而中國政府則直接指出雙方並未展開談判。

目前真正在進行談判的國家包括日本和韓國，這兩個國家達成有利於美國的條件概率非常高，其"讓步"程度也將爲其他國家樹立榜樣。

而真正困難的美中談判則沒有任何跡象表明已經進入實質性磋商階段。因此，貿易摩擦的第二階段才剛剛開始，離取得重大進展還有一定距離。這決定了市場反彈的時間和空間受到限制，短期難言樂觀。

鮑威爾本週發言圍繞貿易政策帶來的通脹和經濟不確定性展開，爲即將召開的5月議息會議定調，並重申联准会的獨立性。他堅持以數據驅動政策，維持利率穩定的立場。不會屈從政治壓力而降息，但暗示如果通脹或就業數據發生顯著變化，政策可能會做出調整。联准会其他官員的發言則更多強調"鴿派"立場，即6月降息的可能性。

截至周末，CME FedWatch工具顯示6月降息概率爲62.7%。隨着市場反彈，這一概率較過去兩周出現了明顯下降。

4月23日發布的联准会褐皮書顯示，12個联准会轄區中有8個報告經濟活動"基本無明顯變化"，整體經濟增速放緩。僅少數轄區報告輕微增長，部分轄區則反映經濟前景惡化。企業對關稅政策反應強烈，多個轄區2025年通脹預期升至3.5%，制造業活動進一步收縮，制造業PMI降至48.5。消費支出溫和增長，但高價格和關稅預期開始削弱消費者信心。零售商報告庫存積壓，尤其是進口商品，銷售增長低於預期。就業水平總體穩定，但招聘活動減弱，部分轄區報告裁員增加，尤其在零售和制造業。工資增長放緩，但仍高於疫情前水平，勞動力短缺問題在技術行業和高技能崗位依然存在。

褐皮書內容是联准会關注的重點之一。其內容表明關稅負面影響正在顯現，但程度尚不明確。

隨着政府和联准会的鴿派表態，市場極度恐慌情緒得以緩解。美元指數在跌至97.991之後，反彈至99.613企穩。2年期國債收益率跌1.42%收於3.7560%，10年期國債收益率下跌2%至4.245%的中性區域。風險市場表現更佳，納斯達克、標普500和道瓊斯分別實現周反彈6.73%、4.59%和2.48%。

黃金在周初上探至3499.93美元/盎司，但此後大幅下跌，周內轉爲下跌。

拋壓與拋售

隨着價格大幅反彈，本週鏈上拋售規模有所增大，主要來自短期持有者。全周鏈上拋售規模增至197040.26枚，其中短期持有者190568.61枚，長期持有者爲6471.65枚。交易所淨流出大增至62696.12枚，爲本週期以來最大淨流出周，這種流出一方面緩解了市場拋壓，一方面顯示出市場搶籌熱情較高。

長期持有者本週持倉增加超12萬枚，另一值得關注的做多羣體爲持有比特幣在100到1000枚之間的地址集羣，其單周增幅接近3萬枚。

資金進出

隨着联准会和政府態度回歸理性，本週穩定幣與ETF通道資金流入明顯，共計流入接近70億美元。

7個交易日中，6個交易日錄得淨流入，顯示出中長線資金進場搶籌十分積極。但需要注意的是，隨着比特幣價格反彈至95000美元附近，以及貿易摩擦及經濟衰退疑慮仍在，且最樂觀的降息預期也在一個月之後，市場分歧依然存在，短期波動在所難免。

週期指標

據eMerge Engine顯示，EMC BTC Cycle Metrics指標爲0.50，表明市場處於上升中繼期。