隨着 8 只現貨以太坊現貨 ETF 的 19B-4 表格被美 SEC 批准，上市交易只剩時間問題。以太坊現貨 ETF「闖關」成功後，ETH 價格卻在短暫上漲後下滑。與此同時，擁有數百萬枚 ETH 的灰度的潛在拋壓也引發市場擔憂。

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在此前比特幣現貨 ETF 上市預期的博弈中，灰度 GBTC 負溢價就曾一路收窄。同樣的，隨着市場對以太坊現貨 ETF 批准預期的升溫，投資者也開始在 ETF 正式轉換前大量購買折價份額的灰度以太坊信託（ETHE），但與 GBTC 不同的是，這種樂觀情緒是在近一週開始。自 5 月 17 日以來，灰度以太坊信託（ETHE）的成交量開始出現大幅增長，並在 5 月 21 日實現超 6.87 億美元的交易量，創下 2021 年 5 月以來歷史新高。而在此之前的一個月，ETHE 的交易量大多約在 2000 萬美元至 4000 萬美元之間。與此同時，ETHE 相對其資產淨值（NAV）的折價也從 5 月 17 日的 20.52% 大幅收窄至如今的 7.19%，而在上月負溢價率還一度擴大至 26%。這些數據也在一定程度上展示了市場信心。然而，一旦以太坊現貨 ETF 正式上市後，持有大量 ETH 的灰度也被認爲或砸盤風險。投資者的這種擔憂也並非空穴來風。

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目前灰度持有 293.52 萬枚 ETH，價值超 111.7 億美元。雖然灰度的比特幣規模遠超以太坊，但套利利潤的出逃以及 ETF 缺乏質押機制也被認爲或帶來資金流出。不過，從整體比特幣 ETF 的資金變化來看，GBTC 這部分的資金流出已完全被其他 ETF 所覆蓋。Farside Investors 數據顯示，截至 5 月 22 日，比特幣現貨 ETF 仍淨流入超 134.3 億美元。且從價格表現來看，當前比特幣的價格較 ETF 推出之際上漲了約 45%。也就是說，雖然 GBTC 的資金流出給比特幣帶來了一定的拋售壓力，但已被其他比特幣 ETF 所消化，且對比特幣價格並未有過多影響。這也對灰度以太坊 ETF 推出後對 ETH 的價格影響具有一定參考意義。