以太坊 Gas 跌至谷底，市场将触底大涨？

[TL；DR]
-近期 Ethereum Gas 中位数达三年以来低位，其中在 4 月 27 日 Gas 中位数仅为 6.43gwei，在过去 7 日内以太坊的流通供应量增长了超 1 万枚。

-尽管以太坊历经重大升级，但主网高 Gas 费问题仍未得到有效解决，并促使其他竞争链（如 Solana）迅速崛起。

-目前的低 Gas 会促使市场摆脱当前的停滞状态，可能带动以太坊迎来复苏行情，但短期内的疲软态势仍有待观察。

引言

近期以太坊 Gas 费大幅下降，Gas 中位数达三年以来低位，很多投资者认为这可能是市场触及底部的信号。本文将对此做深入探讨。

以太坊 Gas 涨跌缘由

尽管以太坊历经重大升级，但主网高 Gas 费问题仍未得到有效解决，并促使其他竞争链（如 Solana）迅速崛起。

在近期市场低迷的背景下，以太坊链上 Gas 也持续下挫，甚至一度低于某些 L2，截至撰文日该值维持在 8 gwei。

图 1 来源：etherscan.io

在探讨低 Gas 与市场价格走向之前，我们有必要介绍下 Gas 的用途。

Gas 即燃料，是指在以太坊网络上执行特定操作所需的计算工作量。由于每笔以太坊交易都需要使用计算资源来执行，因此必须为这些资源付费，以确保以太坊不容易受到垃圾信息的攻击，并且不会陷入无限的计算循环。

也就是说，Gas 是用于执行某些操作的燃料数量，乘以每单位燃料的成本。 当然，无论交易成功与否，都要支付燃料费。

在以太坊主网上，Gas 必须用以太坊的本币支付，即 ETH。值得说明的是，燃料通常以 Gwei 计价，Gwei 是以太币的一种计量单位。 一个 Gwei 等于一个以太币的十亿分之一。Gwei 是 giga-wei 的缩写，意思是十亿个 wei。 一个 gwei 等于十亿个 wei，wei 则是以 b-money（opens in a new tab）的发明者 Wei Dai 的名字命名，是以太币的最小单位。

简而言之，以太坊网络的安全得益于其燃料费机制。在网络中执行的每次计算都需要支付费用，这有效地遏制了不良行为者发送垃圾信息的行为。为了确保代码执行的高效与安全，每笔交易都需对可执行的代码计算步骤设定限制，防止无意或恶意的无限循环等计算资源的浪费。

图 2 来源：tastycrypto

而之所以在牛市期间，以太坊的燃料费非常高昂，主要是因为链上交互的任务量激增，用户为了提高交易被处理的机会，往往愿意支付更高的小费，以确保其出价能够超越其他用户。

此外，复杂的智能合约应用在执行过程中可能涉及众多操作，从而消耗大量燃料，这也是燃料费上升的一个重要原因。

以太坊低 Gas 预示市场底部到来？

根据 santiment 的监控数据，近期以太坊主网 Gas 中位数已经触达三年以来低位，其中在 4 月 27 日 Gas 中位数仅为 6.43gwei，平均交易手续费跌至每笔交易 2.6 美元以下，为过去三年以来单日第 7 低的 Gas 中位数。

对应的则是，在过去 7 日内以太坊的流通供应量增长了超 1 万枚，达到了自 3 月 14 日以来的峰值。

图 3 来源：Ultrasound Money

那这是否预示着以太坊处于市场情绪冰点，而即将迎来反转上行呢？

通常来说，以太坊网络上的 Gas 常常成为加密货币市场情绪的晴雨表。当市场情绪高涨，投资者普遍看好加密资产价格的上涨前景时，交易费用往往会攀升至峰值。反过来，当市场情绪低迷，人们普遍认为加密货币市场正处于低迷状态时，交易费用则常常跌至较低水平。

这种交易费用与市场情绪之间的紧密联系，能揭示出加密货币市场的周期性特征。交易费用的高峰往往与以太坊价格的高点相呼应，而交易成本的低谷则通常出现在价格底部的附近。这种对应关系为我们提供了一个观察加密货币市场动态的窗口，有助于我们更好地理解市场的起伏变化。

如下图所示，在 2022 年 12 月初以及 2023 年 10 月初，当时以太坊链上交易的平均成本仅为 1.15 美元以下，对应的 ETH 价格也正好处于当时的阶段性底部位置。

图 4 来源：santiment

在今年 2 月，由于市场对 ERC-404 这一实验性代币标准的炒作，以太坊的 Gas 费用攀升至八个月以来的高点。然而，随着 ETH 价格在 3 月 12 日触及近 4100 美元的高位后逐渐回落，市场情绪再度转冷，Gas 费用也持续缓和，已降至自 10 月 18 日以来的单日最低。

短期稍显低迷 长期空间很大

我们有关注到，不少观察人员认为目前的低 Gas 会促使市场摆脱当前的停滞状态，有望带动以太坊迎来复苏行情。

事实上，投资者经常会受到当下市场环境的影响，正如 Sentiment 描述的那样，在亢奋环境中投资者会非常乐观，坚信 to da moon，而当价格大跌后又往往会为市场萧条寻找冠冕堂皇的理由。

但无论如何，这种情绪的共识变化也经常会体现在交易费用上，我们在上图也能明显感知到，当市场积极繁荣时，Gas 会接连攀升，而当市场步入低估则会下降到很低的水平。

不过更进一步来看，我们要清楚地认识到，Gas 的降低确实预示着市场处于萧条状态，但接下来何时反转，以及是否会继续下调，则难以做准确判断。

如果我们从纯粹的技术面角度来分析，目前以太坊与比特币一样已经出现了六连阳之后的首根阴线，这与历史上出现的几段走势极为类似，后市仍然有继续下调的预期。

图 5 来源：Gate.io

而从资金面来看，近期市场频传美国 SEC 大概率将不会在 5 月份通过现货以太坊 ETF，这将打击目前炒作 ETF 进展的情绪。而据 Lookonchain 监测，尽管有不少资金在持续抄入 ETH，但仍有大量抛售。在 4 月 29 日，有 6 只鲸鱼在市场下跌后抛售超过 4.4 万枚 ETH（约 14 亿美元）。

综上来看，尽管 ETH 的长期价值有待进一步释放，但短期内可能还需要调整，一方面需要宏观流动性宽松的预期，另一方面也需要等待生态创新的落地，诸如近期热火的 LRT 再质押赛道等。

可以预见的是，以太坊的低 Gas 将不可持续，而目前的低费用环境显然将在一定程度上促使用户回流，有助于价格回暖。在以太坊迈向开放、全球无需许可的征途上，我们不仅关心价格的涨跌空间，也将持续关心智能合约市场的价值增长空间。