高波動率往往會跟隨高波動率，而低波動率往往會跟隨低波動率。

交易：如果我們根據大多數人願意交易的地方來行事，這可能意味著我們並沒有比別人更有價值的信息。

市場行為的隱喻：謎題

我喜歡將市場行為描述為一個難題。把市場想像成一個試圖完成一個拼圖的人，體積充當拼圖。市場努力將所有部分組合在一起。通過分析體積分佈，我們可以更清楚地識別缺失的地方。當市場確定具有更多件數的區域（即累積量和時間較多的區域）時，它將嘗試將這些件放入件數較少的區域（即體積和時間較少的區域）。

市場如何選擇其方向

有時候，市場的兩側都缺少了一些元素。我們如何確定它將首先填補哪一側呢？

這讓人想起了一本書中關於人類行為的理論原子習慣在這些情況下，我們應該關注兩個關鍵點:

吸引力：人們通常希望自己的行為能夠產生回報，市場的行為也是如此，因為它反映了人類的行為模式。如前所述，我們傾向於避免擁擠的交易情況。更有吸引力的策略通常是那些與大多數失落的參與者背道而馳的策略，尤其是當我們有明確的結構性原因這麼做時。

減少阻力：根據“最小努力法則”，某事需要的能量越多，發生的可能性就越小。如果阻力過大，就會更難達成我們的目標。

市場行為的隱喻：無人車困境

想像市場就像一輛火車，渴望像一頭“捕食者”一樣“獵物”。當我們在公平價值區域行動時，市場的兩側都擠滿了參與者，很難預測市場會選擇“獵”更多人的哪一邊。然而，一旦市場選擇了一邊，另一邊就成為唯一剩下的選擇，簡化了我們的決策過程。

什麼是流動性？

流動性是指市場上執行交易的交易對手的可用性。當我們交易時，我們要麼消耗流動性，要麼提供流動性。如果價格在某一範圍內保持穩定（即平衡區）或者未能平穩移動，這意味著買家尚未消耗足夠的流動性。相反，如果價格平穩移動，則表明買家已成功消耗了足夠的流動性。

限價訂單 vs 市價訂單

限價單“增加流動性”，而市價單是執行交易和消耗流動性的工具。被動流動性（限價訂單）往往具有更大的影響力，因為限價訂單通常決定市場結構，而激進的市場訂單在關鍵點被吸收。

為什麼限價單更具影響力？

當您執行市價訂單時，您必須越過買賣差價，這意味著在下單後立即進入一個未實現虧損的部位。

Spread是什麼？

Spread 是指某一資產的買入價（Ask）和賣出價（Bid）之間的價差。市場創造者（Market makers）通過這種價差提供流動性，這意味著立即購買某一資產的價格通常略高於市場價格，而立即出售該資產的價格略低。

假設資產的當前價格為 10.00，星號 （*） 表示每個合約。如果我們想立即買入，10.00 沒有報價，因為如果有，做市商將無法獲利。因此，他們將流動性設置得更高一些，例如在 10.01 放置四份合約，以捕捉這個微小的點差。

如果我們決定購買三份合約，我們將以10.01的價格進行交易。但如果我們想要再買更多，比如說15份合約呢？我們將需要越過價差，直到找到足夠的訂單來完成交易。結果，價格最終將被推高至10.03，因為只有在這個水平上才會有足夠的合約來滿足我們的需求。

這個例子有助於說明為什麼限價單通常更具影響力。小規模交易者對價格影響很小，因為他們不會遇到顯著的滑點。然而，如果有人想購買500份合約，附近的流動性不足，他們將不得不跨越一個很大的價差，導致價格大幅波動。

如果交易者在流動性充足的區域下訂單，他們可以避免重大滑點。那麼，流動性通常集中在哪裡？答案是在擺動高點上方和擺動低點下方。這是因為大多數基於技術分析的交易者在觸發止損訂單時表現出類似的行為。這些水準通常成為止損集群的區域，價格更有可能反轉。

所以，他們的止損點就是你的入場點嗎？確實是的。

摘要

• 不耐煩的買家或賣家使用市價單（積極方）來推動價格並消耗流動性。
• 更有耐心的買家或賣家使用限價訂單（被動方）來防止價格波動。

我們可以用隱喻來描述這一點：市價訂單就像是鎚子，而限價訂單就像是建築物的地板或天花板。要突破地板或天花板，就需要足夠的鎚子力量來打破它。

地板破了会发生什么事？

價格將迅速移動到下一個樓層。

當價格到達下一個支撐位後，向上移動就變得更容易了，因為突破了上方壓力位，創造了一個“缺口”，使價格在流動性稀缺的區域更自由地移動。

流動性串聯是一種非常有效的賺錢方式，因為您與價格不敏感的參與者進行交易，這些參與者被迫進行交易（例如被清算的交易員）。然而，清楚地了解您實際上正在進行的交易是至關重要的。

當您交易流動性溢價時，效果通常非常短暫，最多持續 10-15 秒。在級聯環境中，這種情況會發生變化。在這裡，您需要評估流動性是否已從最初的波動中完全恢復。動量轉移的連鎖反應不如流動性溢價可靠，但它具有更強的持久性（許多交易者認為他們在交易流動性溢價，但他們是在交易這種動量效應）。

第一種方法（流動性溢價）更適合於盈虧歸因（即分析為什麼賺錢），並且通常是更理想的方法。第二種方法（動能效應）捕捉大價格波動的核心部分，但伴隨著更大的波動性和較鬆散的風險控制。

一般而言，流動性串聯導致供求不平衡，因為大量不受價格影響的交易者湧入，訂單簿無法應對如此龐大的活躍交易量。然而，一旦市場穩定下來，價格更有可能回歸因快速波動而缺乏足夠交易量的區域。

畢竟，市場是一種雙向拍賣機制，它經常測試低交易量區域，原因有兩個：

• 這些路徑具有較低的阻力;
• 市場尋求效率，測試這些區域，看看是否有人願意以這些價位進行交易。

因此，市場往往會出現“機械反彈”，因為訂單簿需要時間來重新平衡。在此時，只需要少量交易量就可以推動價格變動。一旦市場穩定下來，價格變動將更加依賴動能，伴隨著更高的波動性，但也具有更大的利潤潛力。

記住，高波動性常常跟隨高波動性，低波動性常常跟隨低波動性—這被稱為波動性聚集現象。因此，抓住機會，根據每個市場條件變化調整您的風險管理策略。

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