美联储的沃勒：尽管特朗普的关税驱动通货膨胀风险，今年仍有降息的可能

美联储理事Christopher Waller为2025年潜在的利率削减留出了可能性，尽管特朗普总统的新关税可能会导致通货膨胀的短期上升。在韩国首尔的一次活动上，Waller表示，由新贸易壁垒导致的任何价格上涨可能都是短暂的，并且如果通货膨胀继续趋向2%且劳动力市场保持强劲，他将支持在“好消息的精神”下进行利率削减。

关税正在推高通货膨胀——但这只是暂时的 根据沃勒的说法，新关税预计将减缓经济活动和就业创造，但通货膨胀的影响应该是短期的。如果关税保持在适度水平——大约10%，他认为大部分成本增加不会完全转嫁给消费者。他还建议大规模关税的风险有所降低。 然而，沃勒警告称，这些关税的全面经济影响可能在2025年下半年感受到。贸易政策的变化可能会影响增长和就业，因为更高的进口税会减少消费者支出，并迫使企业削减生产和裁员。

劳动力市场和通胀给美联储留下等待的时间 由于劳动市场韧性强劲和4月份通胀放缓，Waller表示美联储有更多时间来监测事态发展，并不需要急于做出利率决策。如果核心通胀继续接近2%的目标，且就业保持稳定，降息可能是合理的。

特朗普的贸易策略增加了不确定性 瓦勒的评论是在特朗普不断变化的贸易政策引发的高度不确定性中提出的。总统在关税方面的行动不可预测，时间表和税率不断变化，整个计划面临法律挑战。 许多经济学家警告称，新关税可能会导致更高的通货膨胀和更慢的增长，这种组合被称为滞涨，这将限制美联储降低利率的能力。目前，联邦基金利率在4.25%和4.50%之间。

Waller: 这不是2021年了 美联储官员对通胀可能再次被误判为“暂时性”的担忧进行了回应，就像在疫情期间一样。他说：“是的，我们在2021年错了——但今天的情况不同。”当时导致长期通胀的因素如今已不复存在。 沃勒强调，在评估通胀预期时，他更依赖专业预测和市场指标，而不是公众调查。他表示，到目前为止，市场前景并没有发生显著变化。

债券收益率反映投资者的谨慎 沃勒还提到了美国国债收益率的上升，他表示这反映了人们对国家债务日益增长的担忧以及外国投资者的兴趣减弱。他提到：“似乎外国买家对美国资产并不感到受欢迎。”这是指某些政府的言辞。 他指出，由于对政治干预和不断膨胀的债务的担忧，外国对国债和其他以美元计价资产的需求正在减弱。

摘要：如果关税不改变游戏规则，美联储可能会降息 沃勒仍然对在今年晚些时候放宽货币政策持开放态度，只要通胀降温且劳动力市场保持强劲。虽然特朗普的关税可能会暂时推高通胀，但这还不足以排除降息的理由。然而，前景在很大程度上取决于美国贸易政策在未来几个月的演变。

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