这是为什么姨太在短线难以突破$3,800的原因

以太(姨太)的价格从周日的$3.355上涨了9%，达到$3.682。尽管如此，衍生品指标仍然显示交易者并未真正相信这种上涨势头能够持续。

最近以太的价格走势几乎与整个山寨币市场的市值同步，反映出缺乏明确的动力来激发短期内超过$3,800的可持续突破。

姨太/USD ( trái, màu hồng) so với Tổng vốn hóa thị trường altcoin/USD ( phải, màu xanh) | Nguồn: TradingView在7月28日，altcoin的市值达到了1.3千亿美元——正值以太在2025年达到最高点。然而，ETH未能在月底维持$4,000的水平，被认为是投资者社区日益谨慎的心理所导致，而不是源于以太坊生态系统内部的不稳定性。

尽管如此，这并不意味着对姨太上涨趋势的信心正在增强。

年费率为3个月期货以太合约 | 来源：laevitas.ch目前，3个月期货合约与以太的价差仅为5% – 这是中立市场与负面趋势之间的分界线。值得注意的是，即使在一周前ETH达到$3,900，该指标仍未能转变为明显的看涨信号。

总锁仓价值 (TVL) 的姨太下滑影响投资者心理

目前导致失望情绪的部分原因是流入去中心化应用(DApps)的资金正在减弱。在过去30天内，以太坊网络上的总锁定价值(TVL)减少了9%，降至2380万姨太。

与以太的下滑趋势相反，BNB Chain 记录了 8% 的显著增长，使 TVL 提升至 6.94 亿 BNB。与此同时，Solana 生态系统也显示出复苏，因为 DApp 的存款量增加了 4%，达到了 6920 万 SOL，数据来自 DefiLlama。不过，从 USD 的价值来看，以太仍然保持着 59% 的市场总 TVL 份额的主导地位。

ETH 30天期权的偏斜(买卖)在Deribit | 来源：laevitas.ch然而，投资者对以太的情绪正逐渐转向更加谨慎，这在ETH期权市场上表现得尤为明显。周六，25%的delta skew (看跌-看涨)指数已触及6%—这是中性和看跌趋势之间的分界线。

该指数在需求通过(卖出期权的对冲增加时上升。尽管已经降至3%，表明市场情绪暂时趋于平衡，但这也意味着乐观的信心尚未真正恢复。

以太缺乏机构买盘以突破 $3,800

目前，ETH在Coinbase和Kraken等交易所的价格略低于Binance和Bitfinex——这表明机构的需求有所减弱。这与7月10日至23日的阶段截然相反，当时这些交易所的高价被认为是投资基金的囤货活动。

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e8470049ec99b645880e6f74d04d1a6f.webp(Coinbase & Kraken的ETH/USD溢价费用与Binance & Bitfinex相比 | 来源：Tradingview机构的降温信号愈发明显，以太的现货ETF基金在短短三天内出现了高达1.29亿美元的资金净流出，从上周三到周五。在缺乏强劲的推动力背景下，以太很难脱离整个市场的横盘趋势，去征服$3,800的关口。

强劲上涨的前景目前相当黯淡，尤其是当全球宏观因素如贸易战风险或美国劳动力市场的不确定性继续笼罩时。投资者对官方数据越来越谨慎，担心经济增长和通货膨胀被企业和消费者的囤货潮所夸大，面对美国可能提高进口税的前景。

在这种背景下，如果机构资金不尽快回流，姨太很可能会继续跟随整个山寨币市场的走势——缺乏突破，并容易受到宏观变量的影响。

SN_Nour