强平并不会阻碍去中心化金融借贷，反而让用户借贷更多，新的研究显示

在传统金融世界中，当借款人违约时，通常是一个沉重的打击，大多数人都很难恢复过来。

但在去中心化金融中，似乎情况正好相反。

在DeFi借贷协议上被清算抵押品的人并不会因此而灰心丧气，他们实际上会更频繁地借款。

这是根据国际摩纳哥大学的两位金融和经济研究者Gregory Gadzinski和Vito Liuzzi的一项新研究，他们于7月31日在经济期刊Economics Letters上发表了他们的研究结果。

“尽管面临清算的负面冲击，但我们发现用户普遍以更高的频率继续参与Aave平台，”研究人员表示，并指出该趋势存在一些异常情况。

这一发现恰逢其时，因为像Aave、Morpho和Compound这样的DeFi借贷平台的借贷总额已飙升至超过1250亿美元，较年初增长了62%。

随着借款人与借贷协议的互动率达到前所未有的高度，了解贷款清算如何影响他们的行为对于风险管理和整个DeFi借贷市场的韧性至关重要。

‘没有持久的残疾’

DeFi借贷市场与传统借贷存在一些关键区别。

所有贷款都是超额抵押的，这意味着借款人必须在存入抵押品后才能从借贷协议中借款。一个常见的策略是用户存入像比特币或以太坊这样的波动性加密货币，然后以这些存款为抵押借入稳定币，如Circle的USDC。

如果用户的波动性抵押资产的价值下降过多，他们将面临清算。该协议将自动将抵押品出售，以避免承担不良债务。

实际上，借款人只能损失他们存入的资金。即使他们的所有抵押品被清算，他们也不会遭受完全的损失，因为他们仍然拥有最初从协议中借来的资金。

研究人员认为，DeFi 借款人在被清算后更有可能再次借款，因为 DeFi 系统没有施加相当于坏信用评分的持久障碍。

“这也反映出许多DeFi参与者可能是寻求收益的交易者，他们将清算视为一种常规风险(，类似于保证金追缴)，而不是损害声誉的违约，”研究人员表示。

Gadzinski和Liuzzi的研究考察了2022年3月至2024年12月期间在Aave，即最大的DeFi借贷协议上发生的25,798次清算。

他们发现，在被清算后，大型玩家增加了与 Aave 的交易频率，但减少了交易量。另一方面，小型钱包的交易量减少，但没有降低借款规模。

故事继续“即使在导致大量清算的大规模市场动荡之后，借贷平台Aave并没有经历用户外流；参与度指标上升，”研究人员表示。

“这些发现表明，与传统金融不同，违约通常会限制未来借贷，而去中心化金融（DeFi）的使用在清算后仍然持续。”

Tim Craig 是 DL News 驻爱丁堡的 DeFi 记者。请通过以下方式提供提示 tim@dlnews.com*。

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