投资者将注意力转向英伟达对中国出口限制的影响

Nvidia预计将在周三公布财报，但投资者似乎更关注出口限制对中国的影响。该公司继续从图形处理器的销售中看到巨大的增长，人工智能基础设施的需求没有降温的迹象。

由于中国，进入英伟达周三的财报时，气氛似乎与最近几个季度有所不同。特朗普政府于4月9日向这家科技公司发送了一封信，要求对英伟达的H20芯片申请出口许可证，该芯片是其Hopper处理器的一个版本，专为符合美国先前限制而设计，专门面向中国市场。

Nvidia希望对向中国进口的H20单元进行55亿美元的减记

突发：$NVDA 英伟达表示，美国政府已禁止他们出于国家安全原因向中国出售其 H20 芯片

因此，他们预计将在2023财年第一季度的收益中承担55亿美元的费用$NVDA -3.5% pic.twitter.com/iZo4cvccXJ

— 阿米特 (@amitisinvesting) April 15， 2025

在一份文件中，Nvidia 对新限制作出了回应，表示它已准备对与向中国及其他目的地出口 H20 图形处理单元相关的库存进行 55 亿美元的减值。BNP Paribas 的分析师表示，这在芯片行业历史上是最大的减值。

分析师们认为，Nvidia 的减值对未来收入的潜在影响将是巨大的。BNB Paribas 的分析师 David O’Connor 认可，库存减值意味着在滚动 12 个月的基础上，H20 收入将受到 150 亿美元的打击。H20 AI 芯片在 2024 年产生了预计 120 亿到 150 亿美元的收入。

在乔·拜登总统任期内，美国政府对英伟达和其他半导体公司（如先进微电子公司）生产的人工智能芯片表示担忧，认为这些芯片可能被用于为对手的军事目的创建超级计算机。

英伟达首席执行官黄仁勋在公司二月份的最后一次季度财报电话会议上表示，来自中国的收入已经降至出口管制前水平的一半。他还警告说，中国的竞争正在加剧，并且连续第二年，英伟达在其年度文件中将华为列为竞争对手。

根据LSEG的分析师预计，Nvidia在截至四月的季度收入将增长66%，达到432.8亿美元。这个水平与一年前相比大幅放缓，当时该公司的增长超过250%。

美国的新出口许可证要求引发了对今年余下时间预测的许多不确定性。平均分析师预计在本季度的增长报告将达到53%，预计整一个财政年度（截至1月）也会有类似的数字。

“虽然我们当时的想法是这至少在一定程度上是管理团队所预期的，但在禁令之后很明显，公司已经收到迹象表明H20会没问题，而他们对此感到非常惊讶。”

-摩根士丹利分析师。

该银行的分析师周二承认，可能阻碍投资者的潜在问题，例如美国禁止向中国出售 H20 芯片的影响，已经得到了充分的报道，并且重新加速的道路也很明确。分析师表示，他们并没有明确购买本季度的股票，但购买该股票是为了他们认为即将发生的事情。

英伟达推出计划将芯片出口到中东

黄本月早些时候在台湾提到，英伟达曾在中国拥有95%的图形处理器市场份额，但由于芯片限制，这一份额已降至50%。该科技公司在2月份向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中表示，它记录到对有中国地址（包括香港）的客户的年销售额为171亿美元，该市场是该公司第四大市场。

在最近几周，英伟达的首席执行官表示，限制英伟达芯片出口到中国只会激励那里的工程师发明自己的处理器，从而增强该国的人工智能半导体产业。Wedbush证券分析师周二表示，针对中国的出口限制加严的影响因中东需求增长而减弱。

英伟达本月早些时候透露与一家沙特阿拉伯初创公司达成芯片供应协议，并且据报道还参与了一项允许阿联酋进口先进美国制造芯片的交易。Wedbush的分析师表示，沙特阿拉伯和阿联酋的人工智能支出可能有助于填补中国不确定性对英伟达未来业务造成的空缺。

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