比特币投资巨头改名引发关注

一家知名的企业软件公司近期宣布正式更名,引发市场广泛关注。该公司原本专注于商业智能解决方案,但自2020年起,其重心明显转向比特币投资。公司通过发行股票和可转债募集资金来购买比特币,使其成为美股市场的焦点。

截至2025年2月21日,该公司已累计购入近50万枚比特币,价值超400亿美元,约占全球比特币总供应量的2%。公司本质上是通过资本结构设计,把股票市场变成比特币提款机 - 以发行新股/可转债的方式来募集资金加仓比特币,再用比特币持仓反哺股价估值,形成与加密资产深度绑定的资本闭环。

该公司的融资方式主要通过股票和债券的结合来完成。在最初阶段,它依赖于发债和自有现金储备,甚至还有一些普通股和可转债。但发普通债券的缺点是要支付利息,当时它的现金流尚好,软件业务带来几千万美元的正向现金流,足以支付这些债务的利息。

在本轮周期中,公司大规模使用了一种叫ATM(At-the-market)的股票增发机制,也就是直接在二级市场上卖股票。公司通过股票增发和债券发行相结合的策略来玩资本市场的"炼金术"。在杠杆率较低时,它通过增发股票快速筹资买入比特币,借此加大杠杆,并在比特币上涨时提高自己的估值溢价。在牛市期间,它的溢价一度高达300%。

不过,随着时间的推移,市场逐渐察觉到公司在大量抛售股票,从而导致股票价格开始回落,溢价也随之缩小。同时,杠杆率下降,公司逐渐转向发债为主的融资方式。随着这种变化,公司买入比特币的节奏放缓,导致市场上的比特币需求也开始减弱。

公司创始人在公开场合频繁露面,接受采访、发表演讲,不仅让比特币出圈,甚至还吸引了一大批机构投资人进入市场。他甚至表示已经立下遗嘱,打算在他死后销毁他个人持有的比特币私钥,完全从流通中抹去这些比特币。

有分析认为,公司创始人不仅是比特币的大力推动者,在某种程度上,他甚至比一些早期的比特币投资者还要极端。他不再只是一个比特币极端主义者,而是看到了区块链技术在广泛领域中的潜力。这种开放的态度也让他在区块链行业中获得了更多的认同。

尽管比特币价格的波动确实可能给公司带来一些短期压力,但考虑到他们的债务期限和市场趋势,他们目前并没有清盘或被迫出售比特币的风险。相反,他们可能会利用当前的市场环境继续增加比特币的持有量,进一步巩固他们在加密货币领域的地位。

公司的资本运作模式恰逢其时,但其股票是否值得参与仍存在争议。有观点认为,对于加密业内人员来说,该公司股票的赔率大于直接参与比特币,整体更像是比特币的加速器版本。然而,这种操作也为公司带来了一定的风险,因为公司核心业务无法为其带来显著利润,所有的前景都压在了比特币的价格上涨上。