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Synthetix或终止SNX通胀 重塑质押模式迈向通缩蓝筹
Synthetix提议终止SNX通胀:重塑质押者权益,或成通缩型蓝筹项目
近日,Synthetix社区正就终止SNX通胀的提案进行投票。该提案若获通过,将标志着Synthetix挖矿和通胀时代的落幕,SNX也将转变为一个潜在的通缩型蓝筹代币。
根据Synthetix的治理结构,其核心决策机构是由SNX质押者选出的斯巴达委员会(Spartan Council,简称SC)。截至12月11日上午,已有6名SC成员投票支持该提案,支持率达100%。最终投票将于12月18日结束,提案通过的可能性很大。值得注意的是,从12月21日起,该提案已生效,通胀奖励将不再发放。
质押者与普通持币者的利益变化
在Synthetix生态中,SNX质押者扮演着合成资产和永续合约交易的对手方角色。根据现有规则,他们可获得交易手续费奖励和SNX通胀奖励。
若本次提案通过,SNX质押者的收益来源将发生变化:从原来的"交易对手方损益 + 通胀奖励 + 手续费销毁带来的sUSD债务减少",转变为"交易对手方损益 + 手续费销毁带来的sUSD债务减少 + Base链上的交易手续费收入"。
数据显示,SNX质押者的收益(包括交易手续费和作为交易对手方的损益)一直呈上升趋势。在最近一个周期(11月30日至12月6日),通胀产生的年化收益率超过10%,而通过交易手续费销毁sUSD带来的年化收益率超过5%。
此次提案考虑到当前通胀率已大幅降低,且Synthetix v3即将在Base链上部署,预计将带来新的收入来源。同时,另一项正在投票的提案SIP-345建议将Base链上50%的手续费用于回购销毁SNX,剩余50%分配给流动性提供者。
对于普通SNX持币者而言,若提案通过,他们将受益于通胀压力的消除。如果SIP-345提案同时获得通过,SNX还将进入通缩时代。
SNX质押的重要性
对Synthetix而言,维持较高的质押率至关重要。无论是原有的合成资产还是现在的永续合约,都需要足够的合成资产规模作支撑。
sUSD作为一种"内生抵押稳定币",完全依赖系统内的SNX作为抵押品。为确保稳定性,Synthetix将铸造sUSD的抵押率设定为500%,以应对潜在的SNX价格波动。
质押的SNX越多,可铸造的合成资产就越多。目前,Synthetix的永续合约交易仅支持sUSD作为保证金。sUSD的发行量可能会限制永续合约的交易量,这也是此前通过高通胀吸引质押的原因之一。
然而,随着Synthetix在Base链上部署Andromeda版本,将使用USDC作为保证金,这可能会降低对sUSD和SNX质押者的依赖程度。
Synthetix通胀调整历程
Synthetix自成立以来经历了多次通胀调整。2019年,为吸引资金质押和加速代币分发,Synthetix启动了高通胀阶段,初期质押奖励年化率接近100%。
2019年3月,Synthetix制定了通胀时间表,计划总共增发2.45亿SNX,每周发行量逐步减少。后续又通过SIP-23和SIP-24提案对通胀机制进行了调整,改为每周动态调整,逐渐降低通胀率。
结语
本次结束通胀的提案实质上是对SNX质押者和普通持币者之间权益的重新分配。提案通过后,SNX质押的通胀激励将终止,普通持币者的权益将不再因通胀而持续削弱。
SNX质押者作为交易对手方的收益以及交易手续费收入相对稳定,这部分额外收入可能仍足以吸引足够的质押量。随着Andromeda版本即将在Base链上部署,USDC将成为新的抵押品,这不仅降低了对sUSD和质押者的依赖,还将为质押者带来新的收入来源。