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滞胀信号初现 美债流动性引关注 加密市场观望为主
市场分析与展望
市场综述
本周金融市场呈现出异常波动态势。美股震荡上行,标普500指数周内涨幅达5%。同时,债市和汇市却出现大幅波动,10年期美债收益率飙升至4.47%,美元指数跌破100关口。避险资产表现分化,黄金突破3200美元/盎司,而日元和瑞士法郎等传统避险货币走强。
经济数据方面,通胀压力有所缓解,但核心通胀仍然顽固。CPI数据下滑主要受汽油价格下降影响,而住房和食品等刚性支出仍在上涨。PPI环比下降0.4%,显示需求有所萎缩,但核心商品价格仍在上涨,成本压力依然存在。这些数据初步显示出滞胀的早期信号。
流动性方面,美债市场出现抛售潮,长端国债收益率快速上行。同时回购市场压力加大,BGCR与SOFR利差扩大,反映抵押品融资成本骤升。这种情况可能引发"下跌-抛售-再下跌"的恶性循环。
政策层面,贸易争端仍是重要风险因素。此外,2025年美国将面临近9万亿美元债务到期的再融资压力,外国持有者若大规模抛售美债将加剧流动性危机。
下周展望
总体而言,当前市场正从通胀担忧转向美元信用危机和滞胀双重冲击,传统的股债负相关正逐渐失效。投资者应关注滞胀格局演化、美债流动性危机、美元弱势持续等因素,适时调整资产配置策略。