什么是LSD？理解Web3中的流动性质押衍生品

作为 Web3 生态系统不断演变，权益质押已成为权益证明（PoS）区块链的关键组成部分。然而，传统的权益质押通常涉及将代币锁定在固定期限内，限制了流动性和灵活性。这就是LSD，即液态权益质押衍生品，发挥作用的地方——提供了一种解决方案，允许用户质押他们的资产，同时在去中心化金融（DeFi）生态系统中使用这些资产。

液态权益质押衍生品如何运作

流动质押允许用户质押代币，例如 ETH 或其他 PoS 资产，同时获得一个代表性代币作为回报。这个新代币被称为 LSD，反映了质押资产的价值，并随着时间的推移累积质押奖励。由于它遵循类似 ERC-20 的标准，它可以被交易、用于流动性池、作为贷款的抵押品，或在 DeFi 协议中部署，而原始资产则在后台保持质押状态。 例如，如果您通过像 Lido 这样的平台注册质押 ETH，您将获得 stETH。在您的 ETH 在后台获取质押奖励的同时，您可以在 DeFi 平台上使用 stETH，而无需等待解除质押期结束。LSD 使质押资产流动且富有生产力，解锁了新的实用性和收益层次。

为什么LSD在Web3生态中重要

LSDs 解决了权益质押的核心挑战之一：流动性不足。通过创建被质押资产的合成版本，用户不再需要在赚取权益质押奖励和保持流动性之间做出选择。这对寻求最大化资本效率的 DeFi 投资者尤其重要。 截至 2025 年，流动质押占 DeFi 中总锁定价值（TVL）的重要部分，数十亿美元分布在领先的协议如 Lido、Rocket Pool 和 Ankr 之间。这些平台使用户能够在继续与更广泛的加密经济互动的同时赚取权益质押奖励，这种模式在以太坊的上海升级后尤为受到欢迎，该升级使得解除质押变得更加容易。

流动性权益质押衍生品 (LSD) 的好处与风险

LSD的主要好处是灵活性。用户可以通过权益质押赚取被动收入，同时在交易、借贷或收益农场等主动策略中使用他们的资产。这在回报上创造了复合效应，吸引了机构和零售投资者。 然而，LSD并非没有风险。由于它们依赖于智能合约，用户面临着程序错误、漏洞或协议开发者管理不善的可能性。此外，LSD代币还可能出现脱锚——当衍生代币的价值因市场压力、流动性问题或信心动荡而偏离其基础资产时。 在市场波动时期，LSD还可能放大系统性风险。例如，如果用户使用LSD代币进行杠杆头寸，这可能导致在价格波动期间发生级联清算——形成影响更广泛生态系统的反馈循环。

LSD与标准代币的区别

LSD并不是传统意义上的治理或实用代币。相反，它们充当一种数字收据，代表用户的质押头寸。可以将LSD视为流动凭证，捕获基础PoS资产的价值和奖励积累。 一些行业专家现在提倡使用LST（流动质押代币）这一术语来替代LSD，因为“衍生品”一词可能无法准确反映代币在DeFi中的性质。不过，“LSD”仍然是大多数分析平台、交易所和技术文档中常用的标签。

LSD市场前景与采用趋势

流动质押持续获得动力。像Lido、stETH这样的协议， 火箭池 已经确立了自己作为类别领导者的地位。新的项目正在出现，这些项目不仅提供流动性质押，还集成了可组合性——使LSD代币能够无缝地接入多个DeFi层。 展望未来，LSD可能会成为PoS链的默认基础设施层。作为 以太坊 随着其他区块链的成熟，以及机构对收益产生型加密资产的兴趣增长，流动性质押在Web3投资组合设计中将发挥核心作用。

结论

LSDs，即流动性质押衍生品，代表了用户与质押资产互动方式的重大飞跃。通过将锁定的代币转化为可用的、产生收益的工具，LSDs 解锁了 DeFi 中资金效率的新范式。尽管智能合约安全性和挂钩稳定性仍存在风险，但该模型为寻求将被动收入与主动 DeFi 参与相结合的用户提供了引人注目的好处。随着流动性质押的不断发展，了解 LSDs 对于任何参与质押、收益优化或去中心化资产管理的人来说，在未来几年将是至关重要的。

作者：博客团队 *此内容不构成任何要约、招揽或推荐。在做出任何投资决策之前，您应始终寻求独立的专业建议。 *请注意，Gate可能会限制或禁止来自受限地区的全部或部分服务的使用。有关更多信息，请通过阅读用户协议。