Solana生态DeFi项目表现分析

Solana生态在近期表现强劲，SOL价格于12月22日接近100美元。Solana上的DEX交易量一度超过以太坊，引发了市场的广泛关注。与此同时，以太坊面临着各种质疑，特别是曾引领上一轮牛市的DeFi项目不再受到青睐。那么，Solana上的DeFi项目表现如何？老项目是否真正复苏？让我们深入探讨。

流动性质押

流动性质押是Solana生态中一个重要的增长领域。质押锁定资金有利于SOL价格上涨，而各种流动性质押代币（LST）又能在其它DeFi项目中应用。新项目的空投效应和激励措施也促使参与流动性质押的资金持续增长。

Marinade Finance和Jito是Solana上最大的两个流动性质押项目。截至12月22日，它们的TVL分别为10.5亿美元和6.26亿美元，位居Solana生态TVL的前两名。尽管Marinade的美元TVL仅为历史高点的57%，但其质押的SOL数量（1115万SOL）已创下新高。

Jito除了提供质押服务，还提供MEV基础设施。由于超预期的空投，Jito获得了良好的用户基础。最近，随着开始激励JitoSOL在DeFi项目中的应用，Jito的质押数量快速增长，目前已达642万SOL。

去中心化交易所（DEX）

Raydium和Orca仍然是DEX赛道最重要的两个项目，尚未出现突出的新项目。它们都在原有基础上开发了集中流动性功能，但两者的地位发生了变化。

流动性和交易量是衡量DEX的关键指标。Raydium的流动性从历史最高的22.1亿美元降至目前的1.13亿美元，仅为高点的5.1%。Orca的流动性从最高的14.1亿美元降至目前的1.84亿美元，为高点的13%。

近期，Solana的DEX交易量超过以太坊引起了广泛关注。根据数据统计，Solana上主要DEX的24小时交易量之和为15.5亿美元，而以太坊上主要DEX的交易量之和为11.8亿美元。值得注意的是，以太坊上的交易量主要集中在Uniswap（9.4亿美元）和Curve（1.4亿美元）。

另一个值得关注的指标是DEX的交易量/TVL比率，反映资金利用效率。Raydium和Orca的该比率分别为4.81和2.87，远高于以太坊上主要DEX的0.26、0.09和0.042。这意味着在相同本金下，Solana上提供流动性的收益可能远高于以太坊，可能吸引更多资金流入Solana生态。

去中心化借贷

去中心化借贷领域变化较大，曾经资金量较大的借贷协议中目前只有Solend还排在前列，但也已被新项目超越。TVL对借贷协议至关重要，代表协议中的剩余资金量。

Solend的TVL从最高的9.1亿美元降至目前的1.87亿美元，为高点的20.5%。其他老牌借贷协议表现更差，如Port Finance、Larix和Apricot Finance的TVL均大幅下降。

然而，该领域也涌现出新的竞争者。marginfi和Kamino的TVL分别达到3.48亿美元和2.04亿美元，且近期增长迅速。这些项目尚未发行治理代币，但都推出了积分系统，用户可通过存款和借款获得积分。在各种空投的吸引下，资金不断涌入，各种LST也得到支持。

收益聚合器

收益聚合器赛道几乎已被市场证伪。由于Solana的低手续费，通过收益聚合器投资的优势不再明显。

该领域最著名的项目Sunny，TVL从最高时的34亿美元降至目前的402万美元。Sunny通常与Saber配合使用，但这两个项目背后的开发者被曝出存在问题。

其他提供借贷和杠杆挖矿功能的收益聚合器也表现不佳。Francium的TVL从4.3亿美元降至2089万美元，Tulip的TVL从10.7亿美元降至2141万美元。

永续合约

相比以太坊Layer 2上的永续合约项目，Solana在该领域的表现并不突出。

目前该领域综合实力较强的是Drift，采用类似dYdX的订单簿交易模式，最高可使用20倍杠杆。Drift的TVL创下新高，达1.05亿美元，过去24小时SOL-PERP交易量为4300万美元。

Mango是该领域的老牌项目，TVL从最高点2.1亿美元降至1047万美元。它曾遭遇黑客攻击，后来已恢复运营，并新增了永续合约交易功能。

Jupiter的JLP是该领域的另一个竞争者，采用类似GMX V1的模式。JLP的资金上限为2300万美元，过去24小时SOL-PERP交易量达1.01亿美元，超过了Drift。

去中心化稳定币

Solana在去中心化稳定币领域一直缺乏表现突出的项目。

UXD Protocol曾以近20亿美元估值完成融资，但TVL最高时仅4200万美元，目前为1119万美元。它从最初的Delta中性对冲策略转向了使用USDC 1:1铸造。

其他使用超额抵押铸造的稳定币项目也走向衰落。Parrot Protocol的TVL从最高4.76亿美元降至861万美元；Hubble的TVL从最高3983万美元降至806万美元。

总结

Solana生态中，流动性质押项目引领了TVL增长，DEX交易量显著提升，新兴借贷平台表现出色，永续合约领域有所发展。然而，收益聚合器和稳定币项目表现不佳。Solana DeFi生态正在经历重构，新老项目此消彼长，整体呈现出复苏态势。