dYdX踏入Cosmos应用链新纪元：交易迁移激励与市场走势探析

11月13日，基于Cosmos SDK和Tendermint构建的dYdX v4正式进入Beta阶段，开放交易功能。这一版本被称为dYdX Chain，目前与StarkEx上的dYdX v3版本并行运行。大部分交易量仍集中在v3上，这种双轨并行既保留了v3的功能和用户基础，也为v4在新平台上的创新发展铺平了道路。

在当前市场波动较大的环境下，链上永续合约平台迎来了可观的交易量，平台币表现也十分亮眼。截至11月16日，DYDX代币价格达4.02美元，7日涨幅高达54.45%。数据显示，dYdX近期日均交易量约17亿美元，超过了过去三个月中前两个月的日交易量峰值。作为该领域市值最大的项目，dYdX的市场表现反映出投资者对其的浓厚兴趣和积极态度。

DYDX盈利能力剖析

dYdX的最新更新中，最引人注目的是将交易手续费以USDC形式全部分配给DYDX代币的质押者和验证者。这一变化标志着从之前由公司收取手续费，到现在由代币持有者分享平台收益的重大转变。

相较于其他永续合约方案和现货DEX，dYdX采用订单簿交易模式，没有被动的流动性提供者。主动参与的做市商可以获得未分配的DYDX代币奖励，而交易产生的手续费则全部分配给质押者。这种模式大大提升了dYdX的盈利能力，特别是相对于将大部分手续费分配给流动性提供者的项目而言。

根据最新数据，DYDX的流通市值约7.2亿美元，近30天费用867万美元，年化预计为1.05亿美元。价格费用比（P/F）为6.6，预估质押收益率达14.6%。然而，这种估算方法存在一定局限性，需要假设交易量保持不变且全部转移到v4上，同时忽略了目前流通的DYDX不足总量20%的事实。

多管齐下促进交易量从v3向v4转移

dYdX v4将以独立链的形式运行，DYDX代币将作为交易的Gas费。质押者不仅可获得奖励和治理权，还需承担保护网络安全的责任。目前，只有在v4上产生的手续费才会分配给该版本的质押者。鉴于v4当前每日8万美元的交易量远低于v3的17亿美元，dYdX采取了一系列措施来刺激交易向v4迁移：

1. 拨款2000万美元DYDX激励v4启动
2. 推出新的交易奖励模块和费率优惠
3. 逐步减少v3的交易费用折扣、交易奖励和LP奖励
4. 开通v4质押功能

Cosmos生态项目广泛支持

DYDX的完全稀释市值达40亿美元，超过ATOM，这使得dYdX一上线Cosmos就获得了生态内项目的全面支持：

• Circle在Noble上推出原生USDC，并将支持跨链传输协议（CCTP）
• Stride决定为dYdX开发流动性质押代币stDYDX
• DYDX可在Levana和Shade Protocol等多个Cosmos DeFi应用中使用

结语

dYdX以应用链形式在Cosmos生态系统中推出，标志着其发展进入新阶段。DYDX代币持有者将获得全部交易手续费，同时承担网络治理和安全维护的责任。尽管v4目前交易量较小，但随着各种激励措施的实施，预计明年初交易量将主要集中在v4平台上。