香港证监会发布虚拟资产路线图，或将推动行业新局面

2025年2月19日，香港证券及期货事务监察委员会正式发布了《虚拟资产路线图》，旨在应对香港虚拟资产交易市场发展过程中遇到的各类问题。

这份名为"A-S-P-I-Re"的路线图从香港虚拟资产市场发展所需的五大支柱出发，分别是连接（Access）、保障（Safeguards）、产品（Products）、基建（Infrastructure）和联系（Relationships），提出了12项主要措施，向投资者及机构传递了香港未来几年的全面发展及监管方向。

作为全球金融中心之一，香港早在2018年就开始探索虚拟资产的监管框架。2023年，证监会将虚拟资产交易纳入监管范围，要求虚拟资产交易平台获得许可，并引入了与传统金融一致的投资者保护措施。2024年4月，亚洲首批虚拟资产现货交易所交易基金在港交所成功上市。

然而，香港的虚拟资产市场发展至今仍存在一些待解决的问题：

1. 市场活跃度：尽管2024年全球虚拟资产市值与交易量激增，香港市场规模仍然受限。截至2024年12月6日，香港加密现货ETF的总交易量超过5800万美元，创下历史新高，但与全球市场相比仍有差距。

2. 市场准入限制：作为华人投资者参与度最高的亚太金融中心，大陆投资者的身份准入受限，导致潜在规模最大的投资者群体无法合规参与。

3. 产品品类：香港虚拟资产交易市场的品类有限，主要集中在比特币、以太坊等主流币种，其他币种交易额较小。持牌交易机构在衍生品创新领域开发较为有限。

为应对这些挑战，"A-S-P-I-Re"路线图提出了五大支柱及12项举措：

1. 简化市场准入、提供明确监管框架：考虑建立OTC交易及资产托管服务的许可制度，允许建立将交易与托管分开的两级市场结构。

2. 强化合规防控：研究面向专业投资者的新代币上市和虚拟资产衍生品交易的监管框架，明确投资者准入要求和产品分类，调整冷热钱包比例要求。

3. 拓宽产品类别、投资工具及服务创新：计划探索专业投资者专享的新币上市、虚拟资产衍生品交易，探索虚拟资产保证金融资要求，考虑在明确的托管和运营准则下提供质押和借贷服务。

4. 升级监管基础设施：部署数据驱动的区块链监控平台，考虑采用直通式数字资产信息报告方案，推动与全球监管机构的跨境合作。

5. 促进投资者的沟通与教育：构建与金融影响者的合作机制，建立可持续的行业沟通和人才培养网络。

展望2025年，虚拟资产市场即将开启全新篇章。香港作为亚太虚拟资产交易市场的金融中心，急需在全球竞争的大环境中寻求新的突破与转变。

此次发布的路线图在兼顾监管与促进方面有许多新内容。监管力度得到全面加强，包括对虚拟资产交易平台实施牌照管理制度，考虑制定托管人发牌制度，以及利用先进的数据分析与监控工具侦测非法活动。

同时，路线图也提出了促进市场的举措，如考虑允许虚拟资产质押，这将形成资本增值、资产流动性增强以及现金流收益增加的三重利好局面。此外，证监会还强调要关注投资者教育，这对于行业的长远发展至关重要。

若"A-S-P-I-Re"路线图中的所有举措和目标都能顺利执行落地，香港有望在未来几年内打造出一个市场活跃度更高、投资策略更新兴多样、监管更透明安全的虚拟资产投资环境。从其在全球的生态位来看，香港也有望在全球虚拟资产布局中占据重要地位，并引领全球虚拟资产市场的创新与发展。