稳定币监管格局初步形成，全球各地纷纷出台相关法规

近年来，稳定币在全球范围内迅速发展，成为加密货币市场中不可或缺的一部分。从应用角度来看，当前加密世界与5-10年前相比并无本质差异，但规模显著增长，其中Defi是最大亮点。然而，真正实现大规模采用的加密货币仍然是比特币和稳定币。

目前，全球稳定币市值已达2438亿美元。根据数据平台统计，过去12个月稳定币总交易量达33.4万亿美元，交易次数高达58亿次，活跃唯一地址总数达2.5亿。这些数据充分说明稳定币的应用需求和逻辑已趋于成熟。

从监管角度看，稳定币仍处于磨合阶段。全球各地围绕稳定币的监管不断完善。近日，美国参议院投票通过了《引导和推动美国稳定币国家创新法案》(GENIUS法案)，为全球稳定币监管再次扫清障碍。

稳定币发展迅速，头部效应明显

稳定币通过与法定货币、贵金属等基础资产挂钩来提供价值稳定性，旨在消除加密货币的高波动性。作为加密市场的价值尺度，稳定币规模的扩张反映了行业的增长。2017年全球稳定币总流通量不到10亿美元，如今已接近2500亿美元。同期全球加密市场规模从不足万亿增长到3万亿美元。

本轮牛市可视为稳定币的牛市。FTX事件后，全球稳定币供应量从1900亿降至1200亿美元，随后18个月内稳步增长。与此同时，BTC价格从17500美元谷底攀升至10万美元以上。这主要源于外部机构介入，他们通常首选稳定币作为媒介。

稳定币种类繁多,可按控制中心、法币类型、计息与否、抵押物等维度划分。与其他加密货币不同，稳定币作为核心定价工具，币值趋于稳定，不用于炒作，且多无官方限制、可全球采用，这为其成为全球化货币奠定了基础。

稳定币应用范围广泛，除欧美日韩等主流地区外，巴西、印度、印尼、尼日利亚和土耳其等新兴市场也开始在日常交易中使用。根据某支付平台报告，稳定币在非加密领域最受欢迎的用途是货币替代(69%)、支付商品和服务(39%)以及跨境支付(39%)。

目前美元稳定币占据稳定币市场99%的份额。其中某中心化稳定币市值1520亿美元，占比62.29%；第二大稳定币市值603亿美元，占比24.71%。这两者合计占据市场总量的80%以上。从公链角度看，以太坊占主导地位，市场份额达50%，其次是Tron(31.36%)、Solana(4.85%)和BSC(4.15%)。

稳定币发行是一项利润丰厚的业务。大规模发行可使边际成本趋近于零，数字货币直接兑换现金的模式让发行方获得可观收益。这吸引了传统金融机构和互联网企业纷纷布局。

监管加速推进，美国参议院通过GENIUS法案

随着机构争相进入稳定币领域，监管也随之而来。目前美国、欧盟、新加坡、迪拜、香港等地均已开始或完成了稳定币监管框架的立法。作为加密中心，美国的监管动向备受关注。

2025年前，美国国会尚未针对稳定币颁布专门法规。SEC、CFTC和OCC等机构根据现有法规对稳定币进行监管，导致监管碎片化和混乱。但随着新政府上台，稳定币监管被按下加速键。

今年2月，美国众议院和参议院分别提出了STABLE法案和GENIUS法案。3月，白宫举办首届加密峰会，高层表示支持稳定币立法。3月17日，参议院银行委员会通过GENIUS法案。4月3日，STABLE法案获众议院金融服务委员会通过。

STABLE和GENIUS两个法案侧重点略有不同。STABLE法案强调联邦统一管控，GENIUS法案则构建州级与联邦并行的双规管理制度。两者均要求1:1储备支持和每月披露，但在发行资格、算法稳定币、付息等方面存在差异。

目前GENIUS法案进展更快。5月9日首次参议院投票失败后，法案进行了修订。19日晚，参议院以66票支持、32票反对的结果通过了GENIUS法案的程序性动议，为最终立法扫清障碍。该法案有望在不久后递交总统办公室签字成为正式法律。

这一法案的通过将填补美国稳定币监管空白，推动稳定币产业发展，同时也将强化美元在加密市场的影响力。值得注意的是，法案要求稳定币持有美国国债等，为美债创造了新的购买需求。

全球稳定币监管格局初步成形

在美国之外，欧盟、香港等地区也已推出稳定币监管框架。欧盟的MiCA法案为包括稳定币在内的加密资产提供了全面监管。香港于去年12月提交《稳定币条例草案》，预计将于近期完成立法。新加坡、迪拜等地也已涉及稳定币监管。

总体而言，全球稳定币监管差异有限，多以牌照许可制为核心，对发行储备、风险隔离、反洗钱等作出明确规定。差异主要体现在允许的稳定币类别、发行方限制及本地化合规要求等方面。

全球主要地区相继推出稳定币监管，反映出稳定币正成为全球货币市场的重要组成部分。这不仅提升了加密市场的话语权，也为加密领域的关键应用奠定了基础。同时，稳定币为第三世界国家提供了全天候全球结算的可能，在某种程度上实现了去中心化电子现金的愿景。

回顾加密发展历程，真正具有存在价值和意义的应用可能不多，但至少稳定币和比特币仍将继续发挥其作用。