比特币的真正价值在于流通，而非囤积

迈克尔·塞勒，你似乎被迫意识到所有价值存储资产都存在缺陷，这促使你专注于唯一看似完美的资产。然而，这并不意味着你对交易媒介的重要性视而不见。从不同角度审视房地产市场，你会发现它既庞大又令人担忧。但如果你面临保持数十亿美元购买力的压力，房产确实是一个不错的选择。

然而，你对价值存储的痴迷可能忽视了比特币最关键的特性：作为交易媒介。尽管当前金融体系倾向于将货币功能分离，但这并不意味着应该如此。将比特币定位为交易媒介可能会引发争议，但如果各方能够接纳而非对抗这一理念，将会带来更多益处。仅仅将比特币视为存储价值的工具，反而可能限制其潜力，使其沦为数字黄金2.0。

价值存储离不开交易媒介这一基础。首先是交易，然后才能存储比特币。想象一下，如果你宣布丢失了比特币私钥——虽然理论上仍能"完美存储"，但没有了交易功能，市场会迅速抹去其名义价值。比特币的价值正是源于其流动性和作为交易媒介的能力。

就像氧气罐对生存至关重要，但呼吸更为根本一样，交易能力是价值存储的基础。没有交易能力，价值存储就失去了意义。你在阿根廷的经历就是一个鲜活的例子：当你的百万美元资产贬值90%时，你深刻体会到了这一点。你努力保值，不是因为缺乏预见，而是因为无法有效地使用它作为交易媒介。确实，劣质的价值存储会损害交易媒介的功能，但为什么后者更重要？因为交易能力是应对变化的关键。

目前，许多接触过比特币的人都熟悉你推广的那张资产对比图表。你声称没有比9000万亿美元的纯净价值存储更好的概念，但紧接着又称比特币是全球流动性最强的市场之一，全天候运行。这里的矛盾在于，高流动性恰恰体现了其作为交易媒介的特性。

让我们深入分析一下这个图表，从房地产市场开始。它的总价值高达330万亿美元，但作为交易媒介却表现不佳，年交易额仅1.3万亿美元。繁琐的法规和税收使得房产交易更加困难。尽管如此，由于其作为价值存储的优势超过100倍，富豪们对其青睐有加，逐渐主导市场，挤压了年轻一代的机会。

房产的价值不仅来自于自身，还源于其与周边基础设施的联系。修建道路、增加商业设施、接入电网等都会提升房产价值。这些网络效应为能源流入创造了机会，进而转化为经济价值。然而，对于亿万富豪来说，他们可能更注重隐私，不希望在住所周围建立大型网络。虽然这可能导致房产贬值，但目标转向了提高他人接触的成本，从而降低风险。

债券市场的情况如何？作为价值存储工具，债券市场规模达300万亿美元，年交易额140万亿美元，新发行债券25万亿美元。这意味着其作为交易媒介的价值每年约占总价值的50%。从这个角度看，它比房地产更适合作为交易媒介，但数据仍然表明人们主要将其视为价值存储工具。

再看股票市场。总价值115万亿美元，交易额约175万亿美元。这表明股票作为交易媒介的功能甚至超过了其价值存储的作用。以你熟悉的MicroStrategy股票为例，去年它储存了多少价值，又通过它交易了多少价值？

艺术品市场的年度交易量相对较小，而汽车和收藏品市场每年的交易量接近4万亿美元。这突显出它们主要被视为价值存储工具，同时也反映出房地产市场作为交易媒介的表现甚至不如汽车市场。

黄金爱好者常常热衷于宣扬黄金5000多年的历史，称其为终极价值存储工具。然而，它仅占价值存储市场的1.78%。这表明，一旦失去交易媒介的角色，黄金很容易被操纵。黄金总价值16万亿美元，而其支持者声称它可以存储120万亿美元的价值。然而，市场似乎并不认同，认为有缺陷的法定货币比黄金更有价值。那么，黄金是否是更好的交易媒介？它每年的交易额为54万亿美元，在衍生品的推动下，其交易媒介使用量是价值存储角色的3.5倍。

货币在资产价值存储方面可能不占主导地位，但它无疑是最重要的交易媒介。其他价值存储资产在这方面难以与之匹敌。如果美元（作为主要货币）成为纯粹的价值存储工具，将会严重损害美元网络，随着非美国资产网络的崛起以满足需求，非美国资产的价值将上升。长期来看，他们的价值存储资产将增值，而美元资产将大幅贬值。

全球货币总量约为120万亿美元，但主要央行的交易量却远远超过这一数字：美联储Fedwire约1182万亿美元，欧洲TARGET2约765万亿美元，英国CHAPS约145万亿美元，其他（部分）约500万亿美元（由于数据不完整而保守估计）。因此，虽然价值存储是120万亿美元，但这些网络的交易媒介效用是其20多倍，约为2.5万亿美元。如果将20亿无银行账户的人纳入考虑，交易媒介的价值会有多大？这将引发多少交易？如果微交易成为可能，情况又会如何？

比特币在这个格局中处于什么位置？主流观点倾向于鼓励持有者永不出售，将比特币定位为价值存储工具。然而，市场却讲述了一个不同的故事。2024年，比特币市值达到2万亿美元，而其区块链上交易的价值达到3.4万亿美元。考虑到闪电网络（尽管其确切数据难以获取），总额可能接近4万亿美元。这表明，比特币作为交易媒介的作用是其价值存储功能的两倍。如果长期存在的"永远持有"宣传开始消退，会发生什么？

由于法定货币的缺陷，债券和股票成为了伪装成货币的金融"工具"。这创造了一个市场，阻碍了大多数人保护自己的财富，进一步分离了货币的价值存储功能。但这些工具的包容性如何？它们是否只是从法定交易媒介中抽取价值，将其引导到特权阶层、富豪和其他需要囤积的人手中？

全球范围内，仅有10-20%的人能接触到债券，主要是通过养老金或投资基金间接持有，而非直接持有。对于股票，这一比例是15-25%。这意味着高达80%的人类无法使用这些工具来保护自己的财富，使他们容易受到剥削。将价值存储与交易媒介分离会形成一种剥削者和被剥削者的动态关系。这放大了"坎蒂隆效应"：那些能够发行交易媒介的人购买了价值存储资产，边缘化了80%或更多的人口。这是一个恶性循环，削弱了整个系统，扩大了贫富差距。印钞越多，货币的价值存储功能就越弱。

系统中另一个关键因素是费用。通过银行系统发送美元需要付费，这是一项服务，但当你想从交易媒介转换为价值存储工具时，费用会更高。这在整个系统中造成了巨大的摩擦，导致穷人无法有效存储他们的价值。此时，交易媒介越来越多地变成了提取媒介，而非真正的交易工具。这也解释了为什么在法定系统中，价值存储的概念更具吸引力。

比特币不同于任何其他伪装成货币的东西；它是第一种不会像融化的冰块一样贬值且不具歧视性的人造货币。它属于选择它的人。由于没有发行机制，没有人想用它换取"更好"的价值存储工具——因为没有更好的选择。即使是没有比特币的人也可以用它来塑造他们想要的生活。他们不再追逐金钱来存储某种东西，而是在比特币的基础上构建能丰富生活的事物。

最关键的不是存储价值，而是转移价值。但要转移价值，你首先需要存储一些。同样，要存储价值，就需要有人先向你转移一些。这就是为什么富人更喜欢不会像融化的冰块一样流失的资产。与此同时，那些刚开始职业生涯的人更注重获得价值，而不是存储他们还没有的东西。

为什么价值存储的概念如此受关注？一个原因可能是它所需的努力较少。有了价值存储，你只需购买和持有——不需要做额外的工作来改善生活。而作为交易媒介，你必须努力增加存款，说服他人用比特币支付你的商品或服务。另一个因素是：对大多数人来说，他们的法定货币投资组合仍然超过比特币投资。只有当比特币超过他们的法定货币持有量时，他们才会考虑用它来改善生活。对于世界上大部分缺乏存款或资产的人来说，这种转变并不困难。这或许可以解释为什么当前系统拒绝让他们退出，而是通过提供比特币托管来推动依赖——用一种依赖替换另一种。

囤积也与对更多交易媒介的需求有关。你强烈支持囤积，但如果比特币不用于接触更多人，你就是在阻碍它的发展。与你不同，美国明白，要使美元成为世界储备货币，他们必须广泛分发它以锁定网络效应。他们认为网络是囤积的关键，而且由于印刷和共享账单的成本很低，这很容易实现。对于比特币，其绝对稀缺性要求平衡分发和存储的数量。不过，这并不意味着你不应该花费任何比特币。

体内储存脂肪的比喻确实强调了长期生存的重要性。然而，它忽视了在储存脂肪之前需要稳定的食物摄入来维持生命这一事实。没有收入，就没有什么可储存的——所以交易是首要的。然而，对于不担心挨饿的人来说，重点可能转移到储存食物以防止浪费。我反复强调这一点，是为了指出你对价值存储的偏见，这可能会扭曲你的判断并误导他人。

在我的比特币之旅中，我确信了一点：追逐金钱会腐蚀人心。比特币改变了这一点——它阻止你无休止地追求金钱，让你用它过上你想要的生活。当你拥有了足够多你想要的东西时会发生什么？然后呢？有了比特币，这完全可能实现，每个比特币用户都应该准备好应对这种情况的答案。然而，追逐金钱是一个无法填满的无底洞。正如圣经所说，贪财是万恶之源。我同意这一观点，但它是如何发挥作用的？机制是什么？将追逐金钱作为首要任务，让其他事情变得次要，这就是一种机制。

你并非在建立比特币标准——你只是在堆积一副牌。就像过去的黄金一样，这次你是从个人和机构手中囤积比特币，进一步巩固法定标准。塞勒，你并非像一些人认为的那样在攻击美元——你是在通过提升你的股票和它的生态系统来支持它。相反，你投机性地打击了那些资助你购买比特币的人。你不仅伤害了他们；