【汇率】可能成为关税谈判障碍的日元贬值再度燃起 | 吉田恒的汇率日报 | Moneyクリ Monex证券的投资信息和有助于理财的媒体

回到互相关税宣布时的水平的美元/日元

特朗普总统在4月2日宣布相互关税时，原本在150日元区间波动的美元/日元急剧下跌至149日元以下。更进一步，翌日3日又降至145日元区间（见图表1）。

【图表1】刀/美元/日元的周线图（2025年1月～） ! 出所：由马内克斯证券制作的Refinitiv公司数据 其后，美元/日元在4月中旬一度跌破140日元，但在经历了超过两个月以140日元台前半为中心的无明确方向的走势后，上周（7月14日那周）一度回升至149日元台，美元强势、日元贬值。正是回到了互相关税公布时的水平，美元强势、日元贬值。

这种美元升值和日元贬值的趋势，很可能会成为日美关税谈判的“障碍”。因为特朗普总统在4月20日通过社交媒体公布的“非关税壁垒”八项中，首要提到的就是“货币操纵”，即故意引导货币贬值。

客观来看，149日元至美元的升值似乎并不是日本政府的故意操作，但从特朗普总统的性格来看，这似乎并没有太大关系。例如，如果在互相关税发布时，美元升值和日元贬值的幅度明显加大，那么这可能被视为“通过非关税方式限制贸易的贸易壁垒”，这将对日美关税谈判产生负面影响的可能性很高。

贝森特声明所暗示的日元贬值和低利率的警告

这种特朗普总统的思维方式似乎也得到了作为美国货币政策负责人贝森特财长的认可。贝森特财长在6月美国财政部发布汇率报告时发表了评论，其中提到“特朗普政府警告贸易伙伴国，不会容忍助长美国贸易不平衡的宏观经济政策”。如果将这个“助长美国贸易不平衡的宏观经济政策”替换为日本的情况，则会变成“大幅日元贬值或导致这种贬值的不当低利率”。

石破政权似乎在努力争取在8月1日的关税实施之前达成关税谈判的协议，但在谈判的幕后，日元贬值的再度加剧可能会成为带来不利影响的因素。