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Figma首次公开募股即将来临——但它能否证明其估值合理？
关键点
参与了初次公开募股(IPO)的投资者，比如CoreWeave、Circle Internet Group和Chime Financial，今年表现相当不错，因此看到即将到来的另一场IPO——Figma的巨大热度并不奇怪。Figma被定位为设计和用户界面世界的Google Sheets，允许多个用户共同协作设计项目，尽管该公司实际上已经转变为一种帮助公司将创意转化为软件的方式。
Figma看到了将人工智能融入其业务的巨大潜力，甚至还拥有加密货币。Figma计划以136亿美元至165亿美元的完全稀释基础进行首次公开募股。但公司的这一激动人心的业务是否值得如此高的估值？
设计领域的真正游戏改变者
布朗大学校友迪伦·菲尔德和埃文·华莱士于2012年推出了Figma，寻求从技术角度使设计过程更加协作。他们最终创建了一个平台，使多个人能够通过网络的力量以及高质量的图形共同进行设计项目。
图片来源：Getty Images。随着技术的进步，该平台也随之发展，特别是在2023年推出的开发模式，使设计师能够在不更改设计文件的情况下将他们的概念转化为代码。这最终使设计师和编码人员更容易合作。像这样的产品受到了欢迎，今天，Figma拥有1300万独特的月活跃用户，其中三分之二不是设计师。大约95%的财富500强公司使用Figma，因此该公司并不依赖于少数核心客户。
此外，Figma看到将更多人工智能(AI)工具整合到其业务中具有巨大的潜力。Figma Make已经允许用户将对话提示转换为工作原型，仅需几分钟。该公司相信，随着人工智能的发展，它将受益，预计到2028年，全球将出现10亿个新应用程序，其中许多将来到Figma寻求品牌和用户界面。
财务数据是否支持估值？
所有这些新兴且令人兴奋的IPO面临的最大问题是：它们是否在上市时过于火热，还是它们的增长真的能够证明其估值的合理性？Figma计划筹集10亿美元，并以每股25到28美元的价格上市，这使其在该范围的高端估值达到136亿美元。然而，巴伦周刊预计，按完全稀释的基础计算，其估值实际上可能高达165亿美元。
故事继续在2023年，Figma报告净收入为7.378亿美元，收入为5.049亿美元。然而，净收入中包含了10亿美元的终止费，因为Adobe未能以200亿美元的总价值收购该公司，原因是监管问题。在2024年，Figma的收入显著增长至7.490亿美元，但报告亏损732.1万美元。该公司的运营费用几乎增长了三倍，达到15.4亿美元，研发支出的增长率达356%。
然而，在过去两个季度中，Figma 继续增长收入并实现盈利。Figma 在 2025 年第一季度的净收入为 4490 万美元，收入为 2.282 亿美元。该公司还发布了第二季度的初步结果，管理层预计运营收入高达 250 万美元，显著低于第一季度，但收入约为 2.5 亿美元。根据这两个季度的数据，Figma 在 2025 年当然可以达到 10 亿美元的年收入。
当然，考虑到人工智能生成图像和编写代码的能力，这个领域将会竞争激烈，因此Figma可能会显著增加其运营开支，以试图在其人工智能产品路线图上取得领先，这可能会影响盈利能力。但公司的资产负债表强劲，约有3.3亿美元的债务和15.6亿美元的现金、现金等价物和可流通证券。
这家公司被高估了吗？我会说是的，从市销率和市盈率的角度来看。然而，在人工智能行业中，这已经成为常态。考虑到强劲的收入增长、盈利能力的迹象、良好的资产负债表及其人工智能潜力，Figma的估值在当前环境下并不完全不合理。不过，投资者应该记住，特别是考虑到最近的IPO表现，Figma的发行很有可能会受到强烈需求，首日大幅上涨，这将使得在大多数散户投资者能够首次参与时，这只股票的估值更加高。
特朗普的关税可能会催生1.5万亿美元的人工智能淘金热
《愚人 Motley Fool》的分析师正在跟踪美国科技领域的巨大变革。已有超过1.5万亿美元流入基础设施、人工智能和先进制造业……这一数字还在不断上升。
在主要关税政策转变后，一场新的人工智能淘金热正在形成，我们认为真正的赢家是一家规模仅为NVIDIA的1/100的公司。
它构建了苹果公司、OpenAI及其他公司突然无法离开的技术基础设施。我们刚刚发布了一篇关于这只低调股票的完整报道——以及为什么现在可能正是行动的最佳时机。
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布拉姆·伯克维茨在提到的任何股票中没有持仓。傻瓜投资在Adobe中有持仓并推荐该股票。傻瓜投资有披露政策。
Figma IPO即将来临——但它能否证明其估值合理？最初由The Motley Fool发布
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