加密货币市场回撤背后的真相：特朗普施压引发避险情绪

上周加密货币市场经历了较大幅度的回撤。虽然市场普遍将原因归结为美联储主席鲍威尔的言论引发了对通胀和经济衰退的担忧,但实际上这可能只是次要因素。真正的影响来自于特朗普联合马斯克对国会短期支出案的强势施压,以及扬言取消债务上限规则所引发的不确定性,最终引爆了资金的避险情绪。

宏观数据并不支持货币政策风险的担忧

上周四凌晨的FOMC利率决策符合市场预期,降息25个基点。市场将风险资产下跌归因于两个方面:一是点阵图显示此次议席未达成一致意见;二是2025年目标利率中位数上调,降息预期从4次下调至2次。

然而,分析美国国债收益率曲线变化可以发现,远端利率虽有上升,但对1年期收益率影响不大。这表明市场对远期经济前景有所担忧,但风险并非短期内发生。

从宏观数据来看,PCE指数、非农就业和失业率以及GDP增长等数据均未显示出明显的恶化迹象。这些数据无法支撑未来一年通胀重燃或经济衰退的判断。因此,鲍威尔对通胀风险的担忧很可能并非来自宏观指标变动,而是源于特朗普政策的不确定性。

特朗普威胁取消债务上限引发市场担忧

上周三,特朗普联合马斯克对国会短期支出案施加强大压力,甚至威胁要取消债务上限规则,这引发了市场的极大不安。虽然新的支出案最终获得通过,避免了政府部分停摆,但特朗普表达的废除债务上限的态度明显引发了市场担忧。

考虑到特朗普在众议院拥有较大话语权,新任众议员将于1月3日就职,届时废除债务上限的可能性将大幅提高。若真的废除债务上限,意味着美国将在未来较长一段时间内不受任何财政纪律约束,这对美元信用体系的影响难以预估。

特朗普之所以要这么做,很可能是为了度过短期内的债务危机风险。减税和降低公共债务是他的两大执政重心,但减税势必造成政府短期收入下降。为了度过政策推行的阵痛期,废除债务上限的枷锁,短期依靠继续举债度过财政危机就显得非常合适。

这一举动对加密货币市场造成冲击,主要是打击了"美国通过建立比特币储备解决债务危机"的叙事。如果特朗普直接废除债务上限规则,就间接削弱了该叙事的价值,引发获利盘锁定利润和避险。

因此,在接下来一段时间内,观察特朗普团队的施政动向将比其他因素更为重要,需要持续关注。