美英央行本周或将同步加息75基点，背后动机各不相同

本周美联储和英国央行将迎来备受关注的议息会议，市场普遍预期两家央行都将宣布加息75个基点。然而，尽管加息幅度相同，两家央行的考量却大不相同。

对美联储而言，这将是连续第四次75基点的大幅加息。美联储正面临一个关键的十字路口:一方面，疫后经济复苏势头正在减弱;另一方面，通胀仍处于40年来的最高水平。在抑制通胀和避免经济衰退之间，美联储需要做出艰难抉择。市场预期美联储更可能倾向于后者。

相比之下，英国央行此次加息75基点将创下自1989年以来最大单次加息幅度。在通胀高企和经济衰退的双重压力下，英国央行似乎更倾向于优先打击通胀。随着政局动荡暂时平息，英国央行目前可以集中精力应对40年来最严重的通胀问题。

美联储加息后或将放缓步伐

上周美国债市回暖,10年期国债收益率回落至4%左右。一些投资者认为,美联储此前的紧缩政策可能已经对经济造成负面影响,因此未来可能会放缓加息步伐。

这一观点得到了部分美联储官员的支持。2024年将拥有FOMC投票权的旧金山联储主席戴利表示,美联储应避免过于激进的加息导致经济衰退,现在应该开始讨论放缓加息速度。芝加哥联储主席埃文斯也警告称,如果明年利率峰值远超预期,经济将面临巨大风险。

然而,美国通胀压力依然巨大。9月核心PCE物价指数连续两个月加速上涨,10月消费者通胀预期也有所上升。这意味着美联储在抗击通胀方面仍任重道远。

市场目前已基本消化11月加息75基点的预期,但对12月加息幅度仍存分歧。部分分析师认为,美联储可能会在12月继续大幅加息,除非通胀数据明显改善。

与此同时,市场对美联储即将放缓加息步伐的预期正在升温。10年期国债收益率上周大幅下跌,反映了这一预期。投资者预计经济增长将显著放缓,美联储可能在明年开始降息。因此,投资者正增持长期国债,多项调查显示国债净多头持仓已回升至近期高点。

英国央行可能创33年来最大单次加息

英国央行本周的议息会议面临更为复杂的局面。由于新政府推迟公布财政计划,英国央行将在不了解财政细节的情况下做出决策。

市场普遍预计,英国央行可能宣布加息75个基点,创下1989年以来最大单次加息幅度。相较美联储,英国央行的处境更为棘手。

首先,英国通胀问题更为严重。9月通胀率高达10%,重回40年最高水平。英国央行此前已经警告可能需要更大幅度加息来应对生活成本飙升的问题。新任首相苏纳克也表示解决通胀是当前政策重点。

其次,英国经济衰退风险更大。英国央行预计经济将在今年第四季度陷入衰退,并持续到2023年底。一些分析师甚至认为衰退可能延续到2024年。

此外,英国央行在本轮加息周期中的步伐落后于美联储和欧洲央行,这使其处境更加尴尬。在美联储连续三次加息75基点、欧洲央行也一次性加息75基点后,英国央行的加息幅度显得相形见绌。

随着政局暂时稳定,英国债市近期有所回暖,连续两周大幅上涨。这为英国央行采取更积极行动提供了一定空间。然而,如何在抑制通胀和避免经济衰退之间取得平衡,仍将是英国央行面临的巨大挑战。