迪拜虚拟资产监管体系全面解析：RWA合规之路

虚拟资产监管格局与核心机构

主导监管机构

迪拜虚拟资产监管局（VARA）于2022年3月成立，负责监管迪拜加密货币法律。该机构将监督虚拟资产和NFT的发行、提供和披露，并与阿联酋中央银行等联邦机构合作制定相关政策和战略。

迪拜金融服务管理局（DFSA）是迪拜国际金融中心（DIFC）的监管机构。DFSA于2022年11月1日实施加密代币制度，旨在全面保护加密相关金融服务的用户。

这两大机构分别负责不同类型的牌照和业务范围。

监管框架概述

VARA框架包括法律法规、规则手册、指导和相关档案。DFSA则有其独特的监管体系。

VARA具体监管要求

发行前审批

1. 强制牌照要求：ARVA发行属于最高监管类别，发行人必须获得VARA的VA发行许可证。

2. 单个资产审批：获得VARA许可的VASP在发行每项ARVA前必须获得VARA的批准。

3. 储备资产要求：

   • 必须持有足额储备资产
   • 储备资产需由持牌托管人保管，独立于VASP自有资产
   • 储备资产不得再质押或设置产权负担
   • 确保储备资产在法律上与其他资产分离

信息披露要求

1. 白皮书披露： 发行前必须发布白皮书，除满足通用虚拟资产披露要求外，ARVA还需满足额外披露要求，包括价值维持政策、参考资产详情、储备资产管理等。

2. 持续披露： 至少每月在网站公开披露流通ARVA数量和价值、储备资产价值和构成等信息。

资本要求

获许可发行ARVA的VASP应保持实收资本不低于以下两者中的较高者：

• 250万迪拉姆
• 储备资产过去24个月平均市值的2%

所有权转移合法性

若ARVA代表RWA直接所有权，发行人必须确保：

• 所有权合法设立，代币转移时RWA所有权同步转移
• 遵守RWA交易的法律结算要求

赎回机制

• 必须允许持有者以迪拉姆或白皮书披露的其他形式等值赎回
• 赎回请求需在合理时限内处理且不收取费用

审计与报告

• 指定独立第三方审计师，并通知VARA
• 高级管理层需向VARA提交审计准确性证明
• 每6个月对流通ARVA及储备资产进行独立审计

多重规则遵守

发行人还需同时遵守公司、合规与风险管理、技术与信息、市场行为等多个规则手册的相关要求。

DFSA监管动态

DFSA于2025年3月17日发布《代币化监管沙盒指南》，将RWA代币化纳入主流金融监管体系。沙盒计划参与流程分为两个阶段：

1. 提交意向书：

   • 申请资格：从事代币化业务的企业
   • 申请时间：2025.3.17-2025.4.24
   • DFSA评估：初步审核业务合规性

2. 创新测试许可（ITL Tokenisation Cohort）： 需完成DFSA授权流程才能加入该计划。

结语

迪拜通过VARA和DFSA两大监管机构，构建了全面的虚拟资产监管体系。这一体系为全球项目提供了清晰的合规路径，有望推动RWA等创新金融产品的健康发展。