人民币稳定币应采取内外结合发展模式

随着区块链和分布式账本技术的进步，央行数字货币和稳定币正蓬勃发展，同时也给金融监管带来了巨大挑战。近期，随着香港即将实施《稳定币条例》，稳定币话题再次引发广泛讨论。

传统上，境外离岸人民币业务主要集中在香港、新加坡、伦敦等地，而境内离岸业务则兼具"在岸"和"离岸"特征。目前普遍认为应先在香港试点离岸人民币稳定币，待条件成熟后再在国内自贸区探索。

然而，基于Web3.0的稳定币已超越传统离岸与在岸概念。为实现战略统筹和主动监管，建议采取境内外联动的人民币稳定币发展模式。理由如下：一是面对美元稳定币快速发展和各国监管演进，我国需从金融安全和货币主权角度主动应对；二是香港人民币离岸市场规模有限，难以独立支撑人民币稳定币达到规模效应；三是稳定币监管涉及身份认证、反洗钱等前沿挑战，需要中央部门主导并与香港监管协调。

鉴于上海自贸区已建立与国际规则衔接的制度体系，且正全力支持上海国际金融中心建设，可考虑在上海自贸区与香港同步探索人民币稳定币创新。

对于境内离岸人民币稳定币(CNYC)，可采取两种模式：一是由清算组织、大型银行、支付机构等在自贸区成立发行机构，探索链上发行机制，形成批发和零售市场；二是依托数字人民币运营机构在自贸区分支直接铸造稳定币。无论采取哪种模式，都需要同步实现充足资产储备、完善风险管理机制、限定合格使用主体等要求。

对于境外离岸人民币稳定币(CNHC)，可在香港设立发行机构或允许境内机构通过香港法人发行。由此形成境内外双重人民币稳定币体系，并探索两者互通机制。CNYC主要用于提升跨境贸易结算效率，CNHC则强化香港在人民币国际化中的地位，支持基于人民币资产的RWA交易，共同提升人民币全球影响力。

监管方面，境内外监管机构应与发行机构合作，运用智能技术监测二级市场活动，防范非法资金流动。同时，人民币稳定币探索仍需严控风险、循序渐进，并尽快推动相关法规制定。未来可借鉴国际清算银行提出的"金融互联网"概念，推动数字人民币、银行代币化存款与稳定币协同发展。