GoMining报告：人工智能扩张加剧了电力竞争，推动比特币矿工的战略转变

简要

GoMining的新报告显示，尽管2025年初机构对比特币的采纳激增，但矿工正面临来自不断上涨的能源成本和AI公司的竞争带来的日益挑战。

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GoMining Institutional是以比特币为中心的生态系统GoMining的一个部门，为机构投资者提供结构化的比特币挖矿和收益解决方案，发布了一份新报告，标题为“2023年上半年比特币挖矿市场回顾及关键趋势。”

报告指出，2025年上半年比特币挖矿领域出现了一个矛盾的环境，机构参与的增长与日益增加的地缘政治和操作挑战并存。研究强调了行业成熟的快速阶段，这受到对比特币的主权兴趣上升、交易所交易基金活动激增以及由于人工智能行业加速扩张而导致的能源资源竞争加剧的影响。

根据研究结果，全球能源格局正在发生结构性变化。超大规模数据运营商和人工智能公司，通常拥有更多资本，正在以高价竞标比特币矿工的能源基础设施。这在机构对比特币的需求仍然很高的情况下，造成了战略性干扰。报告指出，2024年减半的经济影响，加上人工智能需求的上升，显著增加了美国矿工的运营压力。由于减半后利润空间缩小，矿工现在对电价波动变得更加脆弱。相比之下，人工智能公司对这些成本的敏感性较低，并积极锁定长期能源合同，有效地将矿工排除在几个关键市场之外。

这种竞争失衡已经产生了可衡量的结果。Riot Platforms 暂停了在德克萨斯州科西卡纳计划中的600兆瓦比特币挖矿扩张，同时评估与人工智能和高性能计算相关的机会。Iris Energy 同样对其挖矿设备的增长施加了限制，将重点转向其 AI 云服务业务，该业务据报道通过部署先进的 NVIDIA GPU 产生了超过 2500 万美元的年化收入。与此同时，Galaxy Digital 和 Applied Digital 等公司与 AI 基础设施公司 CoreWeave 签订了广泛的租赁协议，从而将能源容量重新分配到 AI 计算上，而不是挖矿。

这些发展表明该行业战略优先事项的重新排序。报告总结说，矿工们越来越被迫与一种截然不同的客户类型竞争。这种动态正在导致美国哈希率增长放缓，目前其占全球总量的36%。随着能源和基础设施竞争的加剧，投资可能开始向拉丁美洲和非洲等资源丰富但发展较少的市场转移，这可能逐渐削弱美国目前所占据的主导地位。

“AI 超级规模企业的崛起已经在重塑矿业格局。在美国，我们看到算力增长放缓，因为超级规模企业在获取能源基础设施方面超越了矿工，”GoMining Institutional 的董事总经理 Fakhul Miah 在对 Mpost 的评论中说道。

“像Galaxy、Riot和IREN这样的公司正在从挖矿转向人工智能和高性能计算工作负载，而其他公司则重新评估扩张计划。这一转变促使矿工探索新的地理区域，特别是拉丁美洲和非洲，那里的电力更为丰富，成本更低，人工智能的需求也较少。从长远来看，行业显然正在向多用途基础设施和更广泛的能源合作伙伴关系转型，因为矿工们适应了更具竞争性和政治化的电力环境，”他补充道。

机构比特币采纳激增，但矿工面临挤压

这一运营挑战代表了矿工面临的一个限制，而此时市场条件显示出比特币强劲的牛市势头。报告强调了2025年上半年机构资本的显著流入。美国现货比特币交易所交易基金成为有史以来最成功的产品之一，管理的资产总额超过1000亿美元，总交易量超过1万亿美元。

这种机构势头延伸到主权层面，美国政府推出了战略比特币储备，积累了近200,000 BTC，以作为长期战略定位的信号。同时，比特币的总市值超过了2万亿美元的标志，进一步增强了对该资产的机构信心的广泛情绪。企业参与也加剧，更新的会计标准支持了在越来越多的公司资产负债表上鼓励额外的比特币积累。

“2025年上半年，机构和主权需求前所未有，ETF的管理资产超过1500亿美元，美国财政部已将198,000 BTC分配给不可支出战略储备，”Fakhul Miah强调道。

“然而，矿工们正面临不断上涨的能源成本和基础设施竞争。这一悖论正在推动分化，资本充裕的公司正在积极扩展，往往向高性能计算（HPC）转型，而其他公司则在能源丰富的新兴市场扩展。与此同时，电力优化方面的创新，例如 Auradine 的直接电网集成和浸没冷却，正在变得至关重要，以保持在高需求、供给受限的环境中具有竞争力，”他继续说道。

‘金融工程矿工’的崛起

面对一系列日益增加的挑战，比特币矿业部门正在展现出适应性策略和运营创新。根据报告，矿工们正从基本基础设施运营商转变为更先进的金融战略家，以应对狭窄利润环境的限制。可转换票据、市场发行的股权计划和比特币支持的贷款等融资工具已成为维持运营和促进扩张的核心，使企业能够在不利市场条件下避免清算比特币储备。

这一不断发展的金融环境也促成了大规模私人矿业实体的兴起，这些实体受益于更大的灵活性和长期战略规划的能力。显著的例子包括GoMining，该公司在其九个国际数据中心的计算能力已超过每秒9 EH，并且发行主要稳定币的Tether已承诺投入超过20亿美元，以成为全球最大的比特币矿业运营商。这些发展反映了一个更广泛的行业趋势，即运营成功不再仅仅由能源资源的获取决定，而是由战略适应地缘政治变化和快速技术进步的能力决定。

“减半后，矿工们越来越依赖结构化金融工具。在2025年上半年，我们看到BTC支持的贷款、可转换票据和递延ASIC融资的广泛采用，”Fakhul Miah与Mpost分享道。

“例如，Cipher Mining通过可转换优先票据筹集了1.5亿美元，而像Riot和CleanSpark这样的公司则利用BTC抵押品来解锁流动性，而无需出售他们的储备。这些并不是孤立的策略，它们反映了整个行业向有纪律的、比特币原生资本结构的转变。如今，矿工们正在从被动持有者演变为积极的财务管理者。对于许多人来说，这些工具正在成为基础，不仅是为了生存，更是为了增长。”他总结道。

该报告提供了塑造比特币挖矿新时代的力量的全景视角。除了与人工智能的关键电力竞争外，分析还涵盖了定义上半年主要的地缘政治和经济驱动因素。这些包括欧洲MiCA框架带来的日益明确的监管政策、美国贸易政策对硬件供应链的影响，以及美国战略比特币储备的创建所凸显的对比特币的积极政治拥抱。此外，报告还深入探讨了不断发展的挖矿硬件市场，详细说明了最新一代ASIC的性能和价格动态。