全球资产格局重塑，加密货币成新平衡支点

4月初，一系列政策变动引发全球资产剧烈波动。随后，政策调整的信号缓解了市场担忧，激发了新一轮风险偏好情绪，比特币率先强势上涨。

从经济数据来看，4月美国的消费、就业等宏观经济硬指标尚未受到实质性冲击，但风险明显上升。3月美国非农就业新增15.1万人，失业率升至4.1%，数据好于预期。然而，新的关税政策导致进口商品价格指数同比上涨18.6%。3月零售销售环比激增1.4%，但剔除汽车后的实际消费动能仅增长0.5%，较2月下降0.15个百分点。

这种短期消费透支与4月消费者信心指数大幅下降形成鲜明对比。4月密歇根大学消费者信心指数初值50.8，大幅低于预期的53.5，为连续第四个月下降。4月密歇根大学1年通胀预期初值飙升至6.7%，创1981年11月以来新高；5年通胀预期初值4.4%，为1991年6月以来的最高水平。这些软指标的走弱揭示了经济的不可持续性。

美国经济正面临"高通胀-低增长-政策冲突"的滞胀困局。国际货币基金组织最新报告将2025年全球经济增长预期从3.3%调降至2.8%，其中美国增速预期降至1.8%，欧元区降至0.7%。

美联储方面，PCE通胀率已连续14个月高于2%目标。3月19日的议息会议上，美联储决定维持联邦基金利率在4.25%-4.50%区间不变，显然陷入了多重困境。美联储主席表示将继续观察经济形势，等待更多明确信号后再考虑调整利率。

4月，美元资产遭遇政策不确定和经济下行双重打击。月初，美股三大指数遭遇历史性大跌，科技股成为重灾区。月末，美股出现显著反弹，部分得益于市场对关税政策可能调整的预期和部分科技巨头财报超预期。然而，华尔街普遍认为这可能仅是"熊市中的技术性修复"。

与此同时，比特币表现出色，重新定义了其在全球资产中的地位。4月中下旬，比特币价格突破9.4万美元关口，创下年内新高。这一涨势与黄金同步创新高，凸显其"数字黄金"属性。比特币的稳定性吸引了中长线资金加速入场，推动全球加密货币总市值突破3万亿美元。

据数据显示，1月至4月初比特币经历超30%的回调，符合历史市场周期规律。比特币与传统市场的脱钩，以及投资者对非相关资产的需求，增强了长期持有者对比特币价值存储的信心。

目前，各种钱包中共有1670万枚BTC处于盈利状态，这一水平通常被称为"乐观门槛"。从历史上看，类似模式往往会引领牛市。比特币突破9万美元后，链上活跃地址数激增15%，巨鲸钱包数量创四个月新高，进一步验证了资金的看涨共识。

受比特币价格飙升推动，全球加密货币总市值于4月23日突破3万亿美元，比特币市值达1.847万亿美元，超过了多家全球科技巨头和贵金属白银，成为全球第五大资产。比特币与美国科技股的长期关联性出现"脱钩"，展现出独立的市场表现与资产属性变化。

加密资产正在改写全球资产定价的底层逻辑。有分析师基于机构兴趣增加，且比特币作为"数字黄金"的接受度日益提高，将其2030年目标价大幅上调。

目前来看，4月的市场反弹是对关税引发市场崩溃和经济衰退疑虑的暂时消除。进一步走势将取决于关税战能否及时收场，以及美国经济走势。鉴于最乐观的降息预期也在一月之后，市场分歧仍在，短期震荡在所难免。当传统金融市场因关税战、经济周期陷入震荡时，加密资产的独立性与抗周期属性，或将吸引更多寻求资产多元化配置的资金。