AI Agent赛道的发展前景及市场分析

在分析AI Agent赛道之前，我们需要从整体上审视加密货币行业在这个周期经历的变化。

比特币与加密货币市场的分化

比特币在此前几乎等同于整个加密货币市场。购买比特币即意味着购买加密资产,认同加密货币和去中心化理念。

然而,比特币现货ETF获批后,从政要到上市公司,购买比特币和认可其价值似乎已成主流观点。但加密货币的存在意义,尤其是以太坊和其他代币,并未因此得到主流社会和资金的认可。

这种分化主要源于资产定位的差异:

比特币被视为与黄金类似的另类资产,其对冲通胀和超越主权货币的资产保值属性得到广泛认可。

而以太坊等其他代币,在传统金融界眼中仍被视为缺乏成熟可持续商业模式的科技概念股。相比英伟达、微软、亚马逊等有用户、产品和需求的科技巨头,这些加密资产的估值并不低,回报弹性也不够,从资产配置角度看风险收益比较低。

另一个重要因素是整体宏观环境。当前的利率和货币宽松程度无法与上一轮疫情期间的大规模放水相提并论。加之AI产业蓬勃发展,导致加密货币对场外资金的吸引力不足。资金有限,投向AI股票和GPU的资金就难以流入山寨币和以太坊。

加密货币行业内部生态的严重失衡

由于难以吸引场外资金,我们需要审视行业内部资金的情况。粗略估算当前场内资金总量(稳定币总量+合约持仓量)已远超上轮牛市。但除比特币外,大多数代币仍未创新高,这反映出供需的严重失衡。

供给端存在大量高估值融资的新项目,这些项目大多未找到实际应用场景,也缺乏真实用户。这些项目的存在源于2022年牛市期间加密货币VC的过度融资。由于投资周期限制,基金为完成投资任务而忽视项目质量,盲目大规模投资。

而需求端的买盘不足。此前主要的退出渠道是中心化交易所,但FTX事件后交易所成为监管重点,面临巨额罚款和法律风险。这导致交易所战略转向,从拓展用户、提高交易量转为追求利润。交易所收缩了线下拓展和地区性业务,停止了IEO等让利活动,进而削弱了场内需求和买盘增长动力。

AI Agent相较于Meme币的独特优势

加密货币行业的核心应用场景是资产交易和发行。每轮牛市都需要新的资产发行和交易模式来产生财富效应,进而引发圈内资金加杠杆和圈外资金入场。

在当前项目普遍高估值、供需严重失衡的情况下,Meme币率先破局。其无VC融资、公平发射的特征,以低市值快速暴涨的模式产生财富效应,并带动了新型资产发行和交易平台的发展。

然而,Meme币最大的特征是缺乏实际用途。这种金融虚无主义虽然适合极端风险偏好的用户,但对大多数从业者和机构而言参与难度过高。很难向基金LP解释投资某个Meme币的理由仅仅是"它太可爱了"。

相比之下,AI Agent能够凝聚更广泛的共识:

• 向基金LP可以讲述投资AI基础设施的故事
• 向极端风险偏好者可以讲述链上meme和投机逻辑
• 向普通从业者和VC可以讲述投资AI Agent赛道项目的逻辑

AI Agent成为了这个周期Web3行业的最大公约数。

AI Agent项目的投资分析框架

理解AI Agent如何重塑了加密货币的产业链和估值逻辑至关重要。

通过近几轮牛市,区块链项目的产业链和估值逻辑逐渐成型:

• 底层公链:以太坊市值约4000亿美元,Solana约为其1/4到1/3
• 中间层:如Chainlink,市值约为以太坊的5%
• DeFi等基础协议:Uniswap和AAVE分别约为以太坊市值的3%和1.25%

而DeFi的底层逻辑基于智能合约,其功能限制也制约了其他应用的创新。

现在将AI纳入区块链底层技术栈后,AI层与智能合约并行成为技术底层,即全链Agent层。这解释了为何之前的AI项目未能引领新叙事 - 它们仍将区块链仅视为激励层,未跳出智能合约应用(DAPP)的范畴。而AI Agent作为区块链底层和链下数据间的粘合剂以及更优用户界面存在。

基于这一逻辑,我们可以假设:

• AI Agent头部框架可能达到以太坊市值的5%,如ai16z目前约25亿美元市值,还有8-10倍增长空间
• 类似Virtual的框架+发射平台可比拟Chainlink+Uniswap,潜在6倍增长空间
• Freysai(FAI)类似AAVE,市值上限可达以太坊的1.25%-3%,对应50-100亿美元
• 其他头部项目如Spore、aixbt等,下限约10亿美元估值,上限视行情发展而定

AI Agent如何改变行业生态

本轮周期的财富效应主要发生在链上,但链上操作对圈外用户和机构而言门槛仍高。AgentApp的最大优势在于交互:

• 买入资产:从传统交易所APP到Agent应用直接用自然语言买币,甚至提供智能交易辅助和投资决策
• 融资:从传统VC路径到直接展示产品、向社区传播并获得资金支持
• 发币:从复杂的测试网、融资、上币流程到AI自动发币、Agent管理私钥和资金池、自动社区营销

这一循环遵循几个重要标准:

• 项目开源,应用可见,代码可验证
• 资金相对安全,私钥由Agent掌控避免开发者撤池
• 融资和发币透明化,避免交易所上币老鼠仓、不透明空投规则等问题

虽然Agent发币仍存在链上抢跑、信息不对称等问题,但相比过去的黑箱操作已有极大进步。能赢得用户交易入口的AgentApp很可能对标交易所平台币估值。

AI Agent的未来愿景

有观点认为,AI Agent未来将形成一个新的AI社会,创造超万亿美元的经济体量。在这个AI经济体中,比特币和加密货币将成为重要的货币和经济循环资产。

对AI生命体而言,AGI是大脑,机器人是肉体,而加密货币赋予自主身份和经济系统。

简而言之:不要只想AI能为你做什么,而要思考你能为AI做什么。

AI Agent项目的发展阶段

根据市场数据,AI Agent总市值约186亿美元,约为DeFi项目总市值的64%,GameFi赛道的75%,以及所有Layer2市值的62%。

虽然市值统计较为粗略,但根据市场情绪判断,AI Agent赛道刚过半场,相当于正午时分,处于蓬勃发展期。

除当前最热门的Launchpad和Framework模式外,未来潜力方向可能包括:

1. Agent驱动的加密货币交易所:实现意图交易、链上数据分析和智能投顾,完全去中心化的上币、资产存管和代币发行流程

2. Agent驱动的稳定币:类似算法稳定币的进化版,通过AI自动rebase和维持锚定

3. 应用Agent化:各类应用如游戏、NFT、实体资产等整合Agent服务作为核心功能

总的来说,AgentFi时代才刚刚开始,未来仍有广阔发展空间。