机构参与者塑造 DeFi 的未来

必须在权力下放和安全之间取得平衡。

文章作者：Curve Finance 创始人 Michael Egorov

文章来源：Cointelegraph

文章编译：Ada,MetaEra

去中心化金融 (DeFi) 正在迅速成为影响金融世界的最重要趋势之一。随着 DeFi 活动不断增加，总锁定价值超过 1000 亿美元，因而，该领域在机构投资者中越来越受欢迎。

然而，随着机构对 DeFi 的兴趣日益浓厚，不可避免地引发了人们对该行业未来的质疑。DeFi 能否在确保所有参与者安全的同时，保持其去中心化和民主的原则？还是说，为了满足大型参与者的需求而改变“去中心化”金融的本质，从而损害它？

DeFi 的制度化

我们可以看到，机构投资者对 DeFi 的兴趣与日俱增，例如贝莱德（BlackRock）的 BUIDL 基金，其管理资产规模超过 5.5 亿美元。这反过来也标志着这一领域的变革，曾经被视为小众概念的通证化证券，如今正被视作传统金融（TradFi）与区块链生态系统之间的桥梁。

就连像 Securitize 这样的公司也在努力确保这些通证化资产符合相关监管要求。各类中介机构也将在推动更多资金流入 DeFi 中发挥重要作用。

但前路并非一帆风顺 —— 让机构投资者妥善融入 DeFi 仍面临诸多挑战。监管与法律的不确定性，以及客户身份识别（KYC）和反洗钱（AML）标准的合规问题，都是影响因素。除此之外，还存在交易流动性与透明度、技术安全以及经济风险等问题。所有这些障碍都让机构投资者在这个环境中举步维艰，从而减缓了 DeFi 的普及速度。

尽管 DeFi 前景可期，但大型投资者对资金安全仍持谨慎态度。关键问题在于，如何在去中心化的核心原则与满足机构投资者的安全要求之间找到平衡。

来自 Blockworks 和摩根大通等机构的市场报告都支持机构投资者涉足 DeFi 领域，报告指出，该领域需要为这些投资者提供支持，并采用必要的基础设施来实现规模化发展。但现实情况远比这复杂。

机构的参与能够增强人们对去中心化金融生态系统的信任，将其发展推向新高度。然而，这也带来了更高程度的中心化的风险，使得该系统背离其原本的设计初衷，也背离了吸引许多人的初衷。

RWA 代币化的风险

DeFi 领域的一个重大发展是现实世界资产（RWA) 的代币化，其中包括从代币化商品到代币化股票。据麦肯锡称，到 2030 年，这些资产的市场规模可能达到 2 万亿美元。

虽然 RWA 标志着 DeFi 向前迈出了一大步，但它们也存在必须解决的安全风险。最紧迫的挑战之一是“托管”风险——当资产被代币化并转移到 DeFi 时。在这种情况下，这些资产的安全性依赖于法律协议，而不是自动化的智能合约。

例如，两种使用最广泛的稳定币 —— USDC 和 USDT，是由传统银行机构而非去中心化协议支持的。由于它们依赖于中心化实体，所以很容易受到操纵，也容易出现差错。

需要遵守 AML 和 KYC 规则的资产更加棘手。例如，短期国库券代币 (STBT) 只要被接受，就可以在无需许可的 DeFi 环境中工作。接受这些资产似乎受到限制，因为用户不愿意接受随之而来的 KYC 要求。这些合规性问题都成为推广的障碍。

如果传统金融巨头能够运用其基础设施来保护 RWA，那么这可能有助于解决与代币化相关的安全问题。如果做得专业，那么从理论上讲，得到大型传统金融机构适当支持的稳定币可能会变得非常受欢迎，从而获得更大的信任和采用。代币化的股票和商品也可能获得关注，提供融合传统金融结构和区块链的新投资机会。

DeFi 的未来

DeFi 的未来很可能是一种混合模式，将去中心化原则与受监管的中心化元素相结合。这种方法可以帮助增强安全性，同时保留 DeFi 的本质和优势：减少中介机构并提高透明度。

很多时候，未来并非是旧范式或新范式获胜，而是找到一种妥协的结果。即使没有大型机构参与者，真正的 DeFi 也能站稳脚跟。不过，DeFi 中的某些领域可能需要容纳中心化元素，以确保更好的安全性和监管合规性。

无论如何，最终将是一个比当今传统金融系统更少中介机构参与的金融生态系统。这种混合模式很可能成为未来世界金融系统运作的基础。