Ekologi enkripsi digital dan keuangan tradisional saling membutuhkan. Meskipun dalam hal infrastruktur yang tidak lengkap, permukaan sambungan tidak pas. Kombinasi keduanya masih bisa memecahkan masalah praktis saat ini.
Pengenalan teknologi blockchain murni tidak dapat menyelesaikan pemisahan kekuasaan kehakiman. ATMR; bisnis pinjaman, saat ini tidak membawa keuntungan karena tidak perlu kepercayaan ke dalam keuangan tradisional, tetapi sebaliknya memungkinkan risiko gagal bayar keuangan tradisional untuk ditransmisikan ke blockchain. Di bawah latar belakang tidak dapat mencapai kepercayaan, beberapa proyek mencoba untuk memecahkan kesulitan industri dengan cara kepercayaan multi-pihak. Ini adalah inovasi bisnis yang langka.
Kualifikasi partisipasi diwariskan ke dunia tradisional. Tidak memerlukan lisensi bukanlah fitur dari bisnis ;RWA;. Izin adalah kekuatan tata kelola yang penting. Beberapa proyek mengaitkan kekuatan dengan tim, dan beberapa menggunakan tata kelola token. Apakah hak tata kelola terdesentralisasi atau tidak merupakan terobosan langka dalam bisnis pinjaman "RWA".
4.RWA; Meski tidak cantik, kuenya cukup besar.
latar belakang
Salah satu tren yang muncul di dunia blockchain dan cryptocurrency adalah penggunaan aset dunia nyata untuk memperluas kredit on-chain. Ini melibatkan penggunaan teknologi blockchain untuk membuat representasi digital dari aset dunia nyata, seperti real estat, komoditas, atau karya seni, dan menggunakan aset digital ini sebagai jaminan untuk menerbitkan kredit on-chain. Dengan demikian, peminjam dapat memperoleh kredit dengan lebih mudah dan lebih murah daripada pinjaman tradisional, dan pemberi pinjaman dapat memperoleh bunga atas aset yang mereka pegang dengan menyediakan likuiditas ke pasar. Pendekatan ini berpotensi untuk mendemokratisasi dan membuat akses ke kredit lebih inklusif, terutama bagi komunitas yang kurang terlayani atau terpinggirkan yang berjuang untuk mengakses layanan keuangan tradisional. Selain itu, dengan menggunakan aset dunia nyata sebagai jaminan, pasar kredit on-chain dapat menjadi lebih stabil dan tidak terlalu rentan terhadap volatilitas dan spekulasi yang dapat mengganggu bentuk lain dari peminjaman mata uang kripto.
Sekilas pasar obligasi global tradisional
Pasar obligasi tradisional memiliki sejarah yang panjang dan kaya sejak abad ke-17, ketika Perusahaan Hindia Timur Belanda menerbitkan obligasi untuk membiayai aktivitas perdagangannya. Sejak saat itu, pasar keuangan telah tumbuh secara signifikan, dan obligasi telah menjadi sarana pembiayaan yang penting bagi pemerintah, perusahaan, dan lembaga lainnya.
Di zaman modern, pasar obligasi tradisional dapat diringkas sebagai jaringan global pembeli dan penjual yang terdesentralisasi yang memperdagangkan sekuritas utang atau obligasi yang diterbitkan oleh peminjam yang ingin mendapatkan modal. Pasarnya sangat beragam, dengan obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah, perusahaan, pemerintah kota, dan entitas lainnya, dan dapat dikategorikan lebih lanjut berdasarkan berbagai faktor termasuk jatuh tempo obligasi, peringkat kredit, dan denominasi mata uang.
Ringkasan Situasi Pasar
Pasar obligasi tradisional sangat besar, dengan perkiraan ***$123 triliun*** obligasi beredar pada 2021, menurut Bank for International Settlements. Distribusi pasar juga sangat mengglobal.Penerbitan dan transaksi obligasi terutama dilakukan di pusat-pusat keuangan utama seperti New York, London, Tokyo, dan Hong Kong, serta di pasar regional di seluruh dunia.
Amerika Serikat dan Jepang bersama-sama menyumbang hampir setengah dari penerbitan obligasi global pada tahun 2020, dengan Eropa Barat dan China menyumbang seperempat lainnya, menurut Bank for International Settlements. Hal ini mencerminkan kehadiran yang kuat di pasar negara maju dengan sistem keuangan yang mapan, kumpulan modal yang dalam, dan lingkungan politik dan ekonomi yang stabil yang menarik bagi peminjam.
Sebaliknya, negara-negara berkembang secara tradisional memiliki pangsa pasar obligasi tradisional yang lebih kecil, sebagian karena kurangnya infrastruktur keuangan dan ketidakstabilan politik dan ekonomi. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, terdapat kecenderungan ke arah partisipasi yang lebih besar di pasar negara berkembang, dengan emiten dari negara-negara seperti Brasil, Meksiko, dan Indonesia menjadi lebih aktif di pasar.
*Terlepas dari tren ini, distribusi di pasar obligasi tradisional tetap berbeda secara signifikan. ** Misalnya, menurut Dana Moneter Internasional, negara-negara berkembang hanya menyumbang sekitar 20% dari penerbitan obligasi global, meskipun mewakili sekitar 2- sepertiga dari populasi dunia dan bagian yang signifikan dari pertumbuhan ekonomi global.
Salah satu faktor yang menyebabkan perbedaan ini adalah apa yang disebut "kesenjangan suku bunga", yang mengacu pada perbedaan suku bunga antara negara maju dan negara berkembang. Suku bunga di negara maju umumnya lebih rendah, mencerminkan sistem keuangan mereka yang lebih kuat dan lingkungan politik dan ekonomi yang stabil. Hal ini mempersulit negara berkembang untuk bersaing di pasar obligasi tradisional, karena mereka harus menawarkan suku bunga yang lebih tinggi untuk menarik investor.
Struktur vertikal pasar obligasi
Infrastruktur keuangan pasar obligasi tradisional mencakup berbagai peserta termasuk penerbit, penjamin emisi, dealer, dan investor. Proses penerbitan obligasi biasanya meliputi beberapa langkah, seperti memilih jenis dan struktur obligasi, menentukan tarif atau kupon, dan mencari pembeli obligasi. Emiten dapat bekerja sama dengan penjamin emisi, yang membantu memasarkan dan menjual obligasi kepada investor, atau mereka dapat menerbitkan obligasi secara langsung kepada publik melalui penawaran umum.
Setelah obligasi diterbitkan biasanya diperdagangkan di pasar sekunder.Investor dapat membeli dan menjual obligasi sesuai dengan nilai pasar.Nilai pasar ditentukan oleh serangkaian faktor seperti risiko kredit obligasi, likuiditas dan suku bunga yang berlaku . Harga pasar obligasi juga dipengaruhi oleh kurva imbal hasil, yang mencerminkan hubungan antara imbal hasil dan jatuh tempo obligasi, serta faktor ekonomi makro lainnya seperti inflasi dan kebijakan moneter.
Pasar obligasi tradisional secara historis memainkan peran kunci dalam mendukung pertumbuhan dan pembangunan ekonomi, menyediakan sumber pembiayaan yang andal untuk berbagai proyek dan inisiatif. Namun, pasar juga menghadapi sejumlah tantangan dan kendala, seperti risiko gagal bayar peminjam, kompleksitas beberapa struktur obligasi, dan potensi volatilitas pasar. Akibatnya, minat terhadap model pembiayaan alternatif semakin meningkat, seperti platform peminjaman berbasis blockchain yang menggunakan aset dunia nyata sebagai jaminan.
Tantangan peminjaman tradisional
Peminjaman keuangan tradisional menghadapi banyak tantangan yang menyebabkan meningkatnya permintaan akan solusi pinjaman berbasis blockchain. Beberapa tantangan utama meliputi:
Biaya transaksi yang tinggi: Peminjaman keuangan tradisional seringkali melibatkan sejumlah besar perantara, yang masing-masing mengambil komisi dari transaksi tersebut. Hal ini dapat menyebabkan biaya transaksi yang tinggi, sehingga mempersulit peminjam untuk mendapatkan kredit dan bagi pemberi pinjaman untuk menghasilkan pengembalian yang memadai. ;
Kurangnya transparansi: Peminjaman keuangan tradisional juga kurang transparan, dengan peminjam sering tidak mengetahui syarat dan ketentuan pinjaman mereka atau biaya dan biaya yang terkait dengan pinjaman. Hal ini dapat menyebabkan kurangnya kepercayaan antara peminjam dan pemberi pinjaman, sehingga lebih sulit untuk membangun hubungan jangka panjang. ;
Proses lambat dan tidak efisien: Pinjaman keuangan tradisional juga bisa lambat dan tidak efisien, dengan peminjam sering diminta untuk memberikan dokumentasi yang lengkap dan melalui proses persetujuan yang panjang. Ini bisa sangat menantang bagi bisnis kecil dan individu yang mungkin tidak memiliki sumber daya untuk menjalankan proses ini. ;
Akses kredit yang terbatas: Akhirnya, pinjaman keuangan tradisional mungkin menderita karena akses kredit yang terbatas, terutama di negara-negara berkembang atau individu dan bisnis dengan sejarah kredit yang terbatas. Ini dapat mempersulit individu dan bisnis ini untuk mendapatkan modal yang mereka butuhkan untuk tumbuh dan berkembang.
Tantangan-tantangan ini telah menyebabkan meningkatnya permintaan akan solusi pinjaman berbasis blockchain yang menawarkan berbagai manfaat, termasuk peningkatan transparansi, pengurangan biaya transaksi, dan proses yang lebih cepat dan efisien. Karena teknologi blockchain terus matang dan berkembang, kita cenderung melihat inovasi berkelanjutan di ruang ini karena pengembang dan pengusaha berusaha memanfaatkan keunggulan unik teknologi blockchain untuk menciptakan produk dan layanan pinjaman yang baru dan inovatif.
Pinjaman Blockchain dengan Aset Dunia Nyata sebagai Jaminan
DeFi mewakili perubahan besar dalam sistem keuangan tradisional, menawarkan aksesibilitas, transparansi, dan efisiensi yang lebih besar. Seiring teknologi terus berkembang dan matang, kita dapat berharap untuk melihat inovasi berkelanjutan di ruang ini, meluncurkan produk dan layanan inovatif yang dirancang untuk memenuhi kebutuhan pengguna di seluruh dunia.
A. Definisi dan karakteristik pinjaman blockchain aset dunia nyata
Pinjaman Blockchain untuk aset dunia nyata (RWA) melibatkan penggunaan teknologi blockchain untuk membuat representasi digital dari aset dunia nyata, seperti real estat, komoditas, atau seni, dan menggunakan aset tersebut sebagai jaminan untuk mengeluarkan pinjaman atau bentuk kredit lainnya. Jenis pinjaman ini sering disebut sebagai "pinjaman beragun aset" dan memiliki sejumlah karakteristik utama.
Pertama, stabilitas. Penggunaan ATMR memberikan dasar yang lebih stabil dan andal untuk penilaian produk dan layanan keuangan berbasis blockchain, membantu mengurangi risiko dan meningkatkan stabilitas ekosistem blockchain. Hal ini karena RWA didukung oleh aset berwujud yang memiliki nilai intrinsik dan terkait dengan arus kas dunia nyata, membuatnya tidak terlalu rentan terhadap volatilitas dan spekulasi dibandingkan pinjaman dan pinjaman murni berbasis cryptocurrency.
Kedua, demokrasi. Pinjaman Blockchain dengan RWA dapat mendemokratisasi akses kredit dan membuatnya lebih inklusif, terutama untuk komunitas yang kurang terlayani atau terpinggirkan yang mungkin kesulitan mengakses layanan keuangan tradisional. Ini karena ATMR dapat digunakan sebagai jaminan untuk mengeluarkan pinjaman dan bentuk kredit lain yang lebih mudah diakses dan lebih murah daripada pinjaman tradisional.
Ketiga, transparansi. Menggunakan teknologi blockchain meningkatkan transparansi dan aksesibilitas proses peminjaman, karena semua transaksi dicatat pada buku besar publik yang dapat diakses oleh semua peserta. Ini membantu mengurangi risiko penipuan dan meningkatkan kepercayaan antara pemberi pinjaman dan peminjam.
Secara keseluruhan, pinjaman blockchain memiliki potensi untuk bekerja dengan aset dunia nyata dengan membuat kredit lebih mudah diakses, stabil, dan transparan. Mekanisme baru akan merevolusi industri pinjaman dengan mengurangi risiko bagi semua peserta. ;
B. Keuntungan pinjaman blockchain dan pinjaman tradisional
Pinjaman Blockchain menggunakan aset dunia nyata merupakan penyimpangan yang signifikan dari model pinjaman tradisional dalam beberapa cara utama.
Pertama, salah satu perbedaan yang paling menonjol adalah aksesibilitas internasional dan integritas pasar global. Tidak seperti pinjaman tradisional, yang sering tunduk pada batasan geografis dan batasan peraturan, pinjaman blockchain tersedia untuk peminjam dan pemberi pinjaman di mana saja di dunia. Ini karena pinjaman blockchain beroperasi pada jaringan terdesentralisasi yang tidak terikat pada lokasi geografis atau yurisdiksi tertentu. Dengan demikian, pinjaman blockchain dengan aset dunia nyata dapat memberi peminjam dan pemberi pinjaman fleksibilitas yang lebih besar dan akses ke modal yang mungkin tidak dapat mereka peroleh melalui saluran pinjaman tradisional.
Selain aksesibilitas internasional yang disebutkan di atas, pinjaman blockchain menggunakan aset dunia nyata juga menawarkan lebih banyak aksesibilitas ke instrumen keuangan kripto. Contohnya adalah kemampuan sertifikat yang dikeluarkan oleh proyek peminjaman ATMR untuk dibiayai kembali oleh proyek DeFi lainnya. Ini menciptakan ekosistem peminjaman yang lebih saling terhubung, memungkinkan peminjam untuk mengakses dana dari sumber yang lebih luas. Selain itu, aktivitas on-chain dapat berfungsi sebagai bukti identitas berbasis DeFi (DID) dan sistem reputasi. Artinya, perilaku dan riwayat pembayaran peminjam dapat dilacak dan digunakan untuk membangun kepercayaan dan reputasi dalam ekosistem DeFi. Akhirnya, pinjaman blockchain juga dapat memberikan fleksibilitas yang lebih besar kepada peminjam karena mereka dapat memilih aset pinjaman yang berbeda dengan eksposur risiko yang berbeda sesuai dengan toleransi risiko pribadi dan tujuan investasi mereka.
Akhirnya, pinjaman blockchain dari aset dunia nyata ditandai dengan konsensus dan demokrasi. ** Sifat desentralisasi pinjaman blockchain berarti bahwa semua peserta dalam jaringan memiliki suara dalam proses pengambilan keputusan. Hal ini sangat kontras dengan peminjaman tradisional, yang seringkali dikendalikan oleh sekelompok kecil institusi atau individu yang memutuskan siapa yang dapat meminjam dan pada tingkat berapa. Di ruang peminjaman blockchain, keputusan tentang siapa yang dapat meminjam dan pada tingkat berapa dibuat melalui proses yang digerakkan oleh konsensus, yang memastikan bahwa semua peserta memiliki suara dalam proses peminjaman. Pendekatan demokratis untuk meminjamkan dan meminjamkan berkontribusi pada transparansi dan keadilan yang lebih besar, sekaligus mengurangi risiko bias dan diskriminasi yang mungkin ada dalam model peminjaman tradisional.
Secara keseluruhan, pinjaman blockchain memiliki beberapa keunggulan utama dibandingkan pinjaman tradisional atas aset dunia nyata, termasuk aksesibilitas internasional yang lebih besar, aksesibilitas ke instrumen keuangan terenkripsi, dan proses pengambilan keputusan yang lebih demokratis. Faktor-faktor ini membantu membuat pemberian pinjaman menjadi lebih inklusif, transparan, dan dapat diakses oleh lebih banyak peminjam dan pemberi pinjaman, sekaligus mendorong stabilitas dan mengurangi risiko dalam ekosistem pinjaman.
C. Batasan Pinjaman Blockchain dan Aset Dunia Nyata
Sementara pinjaman blockchain menggunakan aset dunia nyata memiliki banyak keuntungan dibandingkan pinjaman tradisional, ada juga batasan yang harus dipertimbangkan.
Pertama, sementara teknologi blockchain menyediakan platform tanpa kepercayaan dan transparan, peminjaman blockchain menggunakan aset dunia nyata menimbulkan risiko kredit. Bahkan ketika aset didukung oleh aset dunia nyata, peminjam dapat memilih untuk gagal bayar, mengungkap penyelesaian kehidupan nyata dan masalah yurisdiksi. Tentu saja, dalam kasus ini, konsensus pada blockchain telah kedaluwarsa, dan halo ketidakpercayaan tidak dapat ditaburkan pada aset hipotek dunia nyata. Selain itu, mungkin ada tantangan yang terkait dengan penilaian aset, yang dapat mempersulit penilaian tingkat agunan yang sesuai yang diperlukan untuk suatu pinjaman.
Kedua, masalah kepatuhan global mungkin muncul saat meminjam lintas batas. Negara yang berbeda memiliki kerangka peraturan dan persyaratan kepatuhan yang berbeda, yang dapat menciptakan tantangan hukum dan operasional untuk platform pinjaman blockchain yang beroperasi di berbagai yurisdiksi. Mematuhi peraturan anti-pencucian uang (AML) dan mengenal pelanggan Anda (KYC) bisa sangat menantang untuk platform pinjaman blockchain, yang mungkin perlu bekerja sama dengan regulator nasional untuk memastikan kepatuhan.
Ketiga, masih ada risiko teknis dalam peminjaman blockchain. Teknologi Blockchain masih berkembang dan mungkin ada tantangan teknis terkait keamanan, skalabilitas, dan interoperabilitas yang dapat memengaruhi stabilitas dan keandalan platform peminjaman blockchain. Mungkin juga ada tantangan terkait pemrograman dan eksekusi kontrak pintar, yang dapat memengaruhi kinerja dan keakuratan kontrak pinjaman.
Secara keseluruhan, sementara pinjaman blockchain memiliki banyak keuntungan dibandingkan pinjaman tradisional atas aset dunia nyata, penting untuk mempertimbangkan potensi keterbatasan dan risiko yang terkait dengan bentuk pinjaman baru ini. Dengan hati-hati menilai risiko dan menerapkan strategi manajemen risiko yang tepat, platform peminjaman blockchain dapat memastikan pertumbuhan dan perkembangan berkelanjutan dari industri inovatif yang baru lahir ini.
Studi Kasus Proyek Pinjaman Blockchain
Setelah krisis "FTX", ledakan DeFi; dan "DeFi" terkait "RWA" telah memudar. Pemain utama dalam bull run terakhir; RWA; telah dirampingkan dan kelangsungan hidup telah menjadi tujuan utama. Namun strategi mereka masih layak untuk diwaspadai. Setidaknya, di bull market, mereka menciptakan ukuran bisnis yang eksplosif.
Struktur Keuangan "Waterfall".
Untuk memitigasi risiko kredit dari kontaminasi aset dunia nyata, sebagian besar pinjaman ATMR memperkenalkan struktur air terjun. Sekarang, tampaknya menjadi arus utama industri pinjaman ATMR.
Struktur waterfall dalam CLO (Collateralized Loan Obligation) merupakan prioritas pembayaran kepada pihak-pihak yang terlibat dalam CLO. Struktur ini disebut "air terjun" karena pembayaran mengalir ke urutan yang telah ditentukan sebelumnya, seperti air yang mengalir ke air terjun.
Struktur air terjun biasanya dibagi menjadi beberapa "tranche", yang merupakan lapisan utang berbeda yang dikeluarkan oleh CLO. Pembayaran diurutkan berdasarkan prioritas, dengan pembayaran paling senior menerima pembayaran terlebih dahulu, diikuti pembayaran paling senior berikutnya, dan seterusnya. Air terjun pembayaran dimulai di bagian atas struktur dan mengalir ke bawah melalui setiap bagian hingga semua pembayaran dilakukan.
Struktur ini pertama kali ditemukan pada tahun 80-an, namun menjadi populer setelah tahun 2000-an. Ada tiga alasan utama prevalensinya: 1. Perkembangan teknologi keuangan memungkinkan institusi untuk mengukur risiko dengan lebih akurat; 2. Sistem perdagangan elektronik mengurangi biaya transaksi; 3. Dalam kasus suku bunga rendah, selama Anda memiliki risiko tambahan informasi, struktur ini dapat memberikan manfaat tambahan.
Ada jenis yang berbeda dalam ATMR, proyek yang dipimpin oleh "Ondo finance" adalah pembiayaan pinjaman untuk aset berkualitas tinggi yang dipimpin oleh obligasi treasury AS sebagai jaminan. Karena risiko gagal bayar minimal (termasuk obligasi antar bank di Amerika Serikat), tidak perlu mengadopsi struktur "air terjun" untuk menghadapi risiko gagal bayar.
ATMR; Besaran Pasar KPR
A. Sentrifugasi
produk:
Centrifuge; memiliki; ATMR terbesar; pasar pinjaman agunan. Seperti yang diklaimnya: "Centrifuge; adalah infrastruktur untuk pembiayaan terdesentralisasi dari aset fisik yang dilokalkan pada rantai, menciptakan pasar yang sepenuhnya transparan yang memungkinkan peminjam dan pemberi pinjaman untuk bertransaksi tanpa perantara yang tidak perlu."
TVL：;192.1;M
FDV：;112.2;M
Agen investasi:
mekanisme:
Fitur:
Struktur on-chain-off-chain
Sebagai pelopor dalam industri pinjaman ATMR, Centrifuge telah mengadopsi struktur on-chain dan off-chain untuk mengurangi risiko kredit. Dalam struktur off-chain, ia membentuk struktur "SPV", dan ketika terjadi default, agunan akan mudah dilikuidasi. Ini menggunakan layanan terpusat; KYC; dan; AML; untuk mematuhi peraturan di berbagai negara.
Perjanjian keuangan:
Selain tanda tangan dan catatan transaksi pada rantai, investor juga dapat menandatangani perjanjian berlangganan dengan penerbit.
Beragam; ATMR; Agunan:
Agunan yang terdiversifikasi, termasuk pinjaman konsumen pasar berkembang dan kredit terstruktur, dll. Setiap proyek akan memiliki dompet; SPV; independen untuk mengontrol penggalangan dana. Suku bunga berkisar dari; 3%;+ hingga; 10%;+.
Tingkat default yang tinggi:
Berdasarkan ukuran, ia memiliki tingkat gagal bayar 5,6% pada pinjaman yang diselesaikan. Tingkat gagal bayar yang tinggi tidak berarti kegagalan, melainkan mendukung strategi keuangan yang lebih berisiko. Karena tidak ada proses yang disengaja untuk memilih proyek investasi, ia tidak bertanggung jawab ketika proyek gagal.
B. Maple
produk:
Maple; mengubah pasar modal dengan menggabungkan kepatuhan standar industri dan uji tuntas dengan transparansi dan pinjaman tanpa gesekan yang dimungkinkan oleh kontrak pintar dan teknologi blockchain. Maple; adalah pintu gerbang menuju pertumbuhan untuk lembaga keuangan, perwakilan kumpulan modal, dan perusahaan yang mencari modal on-chain.
TVL: 28,4;M
FDV: 78,7;M
pendukung:
mekanisme:
Maple; mengubah tradisional; CLO (Kewajiban Pinjaman Agunan, sekuritas hutang hipotek) menjadi bentuk mata uang terenkripsi. Setiap proyek memiliki perwakilan yang juga merupakan penyedia modal kerugian pertama. Perwakilan juga bertanggung jawab untuk memberlakukan penurunan nilai jika terjadi wanprestasi. Delegasi harus diverifikasi oleh tim ;Maple;.
Fitur:
Kotak hitam dan sentralisasi:
Kekuatan untuk menentukan siapa yang dapat diwakili dikendalikan oleh tim ;Maple;. Saat ini; 62%; pinjaman aktif diserahkan ke; Maven 11;.
Miliki rencana pemulihan dan perjanjian hukum dengan peminjam jika terjadi wanprestasi.
tingkat gagal bayar sedang
Tingkat default-nya adalah;2,935%;, tapi menurut saya ini terlalu berisiko mengingat rasio eksposur ke;M;11;.
C. GoldFinch
produk:
Goldfinch; adalah protokol terdesentralisasi untuk pinjaman crypto tanpa jaminan crypto. Goldfinch; Protokol ini memiliki empat peserta inti: Peminjam, Pendukung, Penyedia Likuiditas, dan Auditor. Tidak seperti protokol lain, Goldfinch; mencoba membangun Aset Berisiko (RWA) terpadu relatif terhadap aset riil. Semua aset dalam kumpulan aset lanjutan menghadapi risiko yang sama.
FDV：;101.6;M
TVL：;66;M
Organisasi Pendukung:
mekanisme:
Fitur:
Desentralisasi:
Proyek memiliki proses pengambilan keputusan yang terdesentralisasi di mana para pendukung secara kolektif memutuskan apakah proyek akan berhasil dalam menggalang dana dan seberapa besar jumlahnya.
Model kredit inovatif:
Proyek ini menggunakan model leverage dan insentif pendukung yang dinamis. Model leverage menentukan jumlah modal yang dialokasikan kumpulan senior ke setiap kumpulan peminjam berdasarkan tingkat kepercayaan dari setiap kumpulan peminjam. Ketika lebih banyak pendukung berinvestasi di kumpulan peminjam, kumpulan peminjam terlihat lebih andal dan memiliki akses ke modal yang lebih besar.
Peminjam Beragam:
Program ini menyebarkan modal ke berbagai jenis peminjam dan situasi pinjaman, mulai dari fintech di negara-negara berkembang hingga pinjaman yang didukung utang konsumen di negara-negara maju. Sifat peminjam yang terdesentralisasi berarti risiko gagal bayar juga menyebar.
Risiko dan likuiditas terpadu:
Program ini memiliki kumpulan aset senior yang terpadu dengan tanggung jawab dan suku bunga yang konsisten di seluruh spektrum.
Risiko gagal bayar rendah:
Sejauh ini, risiko gagal bayar adalah nol, menunjukkan bahwa proyek tersebut memiliki risiko gagal bayar yang rendah.
D. Percaya:
produk:
Credix; adalah ekosistem kredit generasi mendatang yang memungkinkan peminjam institusi untuk mengakses likuiditas dan menciptakan peluang investasi yang disesuaikan dengan risiko yang menarik bagi investor institusi, dana kredit, dan investor terakreditasi.
Agen investasi:
mekanisme:
Fitur:
Sentralisasi:
Program ini memiliki proses underwriting terpusat dengan satu orang yang bertanggung jawab untuk penyaringan, uji tuntas dan penataan investasi. Ini serupa dengan situasi di keuangan tradisional di mana satu entitas memiliki kendali atas proses investasi.
Spesifik pasar:
Ketika proyek pinjaman baru dibuat, token ;LP; yang unik dihasilkan untuk membedakan investasi dalam kumpulan likuiditas yang berbeda di pasar yang berbeda. Namun, hal ini dapat menyebabkan likuiditas yang lebih lemah karena permintaan dan penawaran likuiditas terbagi.
Tidak dapat dipindahtangankan:
Token yang digunakan dalam proyek tidak dapat dialihkan dan hanya dapat diperdagangkan di akun yang memenuhi persyaratan peraturan. Meskipun desain ini membantu masalah kepatuhan, hal ini dapat mempersulit investor individu untuk berpartisipasi di pasar. Akibatnya, banyak investor dapat dikecualikan dari partisipasi karena persyaratan platform yang ketat.
Tiga lapisan perlindungan default:
Credix; menggunakan beberapa metode untuk memastikan bahwa dana dalam jaminan lanjutan dapat diperbaiki. Selain aset dan dana yang dijaminkan secara berlebihan dalam jaminan subprime, itu juga dapat menggunakan kesenjangan pembayaran antara pendapatan perusahaan fintech dan bunga yang dibayarkan kepada "Credix" untuk diperbaiki.
E.TrueFi:
produk:
TrueFi; adalah protokol pinjaman tanpa jaminan berbasis skor kredit on-chain yang dikendalikan oleh pemegang;TRU; Itu adalah bagian dari;TrustToken;ekosistem. Ketika jatuh tempo atau default terjadi, tidak ada resolusi yang jelas. Kualitas setiap program pinjaman sangat tergantung pada keputusan manajer portofolio. Ini juga merupakan struktur terpusat.
Organisasi Pendukung:
mekanisme:
Manajer portofolio memberikan perincian dari setiap kesepakatan, dan peminjam memilih apakah akan menerimanya. Perdagangan juga dapat dikategorikan ke dalam tiga tingkatan risiko. Tingkatan yang berbeda memiliki kewajiban default dan suku bunga yang berbeda.
Fitur:
TrueFi; memilih proses desentralisasi bertahap. Saat ini, solusinya sangat terpusat. Tingkat platform tidak memperhitungkan rencana pemulihan default. Sejauh ini, tingkat gagal bayarnya 0,258%, relatif rendah. Tapi ini bukan hasil dari solusi kredit sistemik TrueFi. Tidak diperlukan aset riil (ATMR) sebagai agunan, dan pinjaman tersebut murni bergantung pada kredit atau reputasi peminjam.
analisis perbandingan
KYC, dan Kepatuhan:
Karena bisnis melibatkan aset dunia nyata, arus kas, dan penyelesaian jika terjadi default, dukungan pemerintah daerah, KYC; dan masalah kepatuhan sangat penting. Semua proyek ini menangani masalah ini dengan sangat serius dan melibatkan pihak ketiga dalam bisnis ini. Seperti yang telah kami sebutkan sebelumnya, bagian terbesar dari biaya keuangan pinjaman adalah biaya kepatuhan, dan tidak satu pun dari proyek ini yang lebih unggul dibandingkan keuangan tradisional dalam hal ini. Untuk memenuhi persyaratan kepatuhan, token voucher bahkan dirancang agar tidak dapat dipindahtangankan.
Kredit:
Kredit on-chain adalah hal yang baik untuk keuangan terbuka. Tetapi tidak satu pun dari proyek ini yang mencoba memperkenalkan kredit on-chain ke dalam evaluasi kredit proyek. Di satu sisi, DeFi; memiliki sejarah singkat dengan aktivitas on-chain yang terbatas. Di sisi lain, biaya pembuatan akun anonim hampir nol. Data pada rantai tidak dapat mewakili reputasi pribadi. Only;GoldFinch; mencoba agar setiap entitas hanya memiliki satu akun unik di platform.
Rencana penyelamatan untuk gagal bayar kredit:
Maple Finance, GoldFinch; dan; Centrifuge; memberikan solusi ketika terjadi gagal bayar kredit. Untuk agunan off-chain, proyek ini lebih suka menggunakan ;SPV; untuk mengontrol hak pelepasan. Credix; memberi tahu pengguna bahwa mereka memiliki tim untuk mengelola jaminan. TrueFi; tidak menentukan keadaan pelanggaran. Menariknya, Justin SUN; mentransfer $6 juta; dari Alameda Research ketika "FTX" jatuh.
Transparansi:
Semua tindakan on-chain bersifat transparan. Tetapi arus kas off-chain dan informasi off-chain terkait kredit utang perlu diungkapkan secara teratur. Centrifuge; mengklaim memiliki jaringan peer-to-peer untuk berbagi informasi. Tapi karena industri crypto masih baru, masih ada perdebatan tentang apakah pengungkapan harus mematuhi undang-undang sekuritas.
Likuiditas:
Centrifuge; memberikan margin penarikan untuk orang lain. GoldFinch; likuiditas dengan penilaian risiko kredit unik dan kumpulan aset tingkat tinggi terpadu. Ketika ukuran bisnis tumbuh, begitu pula likuiditasnya. Likuiditas Credix buruk, terutama ketika kumpulan pinjamannya habis. Maple Finance; tidak merinci bagaimana likuiditas akan dibangun.
##kesimpulan dan saran
** Ini bukan bisnis yang bagus, ini bisnis yang sangat besar. **
Keuangan dunia nyata jauh lebih besar daripada DeFi, dan dunia terdesentralisasi masih dalam tahap awal dibandingkan dengan industri tradisional. Bahkan jika sebagian kecil dari keuangan tradisional pindah ke blockchain, itu akan menjadi kesuksesan besar bagi "DeFi" dan infrastrukturnya.
**Dunia crypto membutuhkan aset nyata (RWA) untuk meningkatkan nilai kreditnya. **
Ada lebih sedikit bisnis yang stabil di dunia desentralisasi yang baru muncul. Oleh karena itu, tingkat diskonto agunan jauh lebih tinggi daripada aset fisik. Kita dapat melihat bahwa jika; USDC; dan; USDT; mendukung blockchain tertentu, blockchain tersebut akan memiliki likuiditas yang lebih baik dan lebih mudah dibangun; DeFi. Hal yang sama berlaku untuk bidang bisnis lainnya. Dunia crypto membutuhkan aset stabil dunia nyata untuk meningkatkan kreditnya. ATMR; Kategori aset terbesar dalam rantai sebenarnya adalah stablecoin. Jika kami mengambil jumlah otorisasi dari stablecoin terpusat di ekosistem yang berbeda, kami akan menemukan bahwa rantai dengan otorisasi yang lebih tinggi memiliki penilaian yang lebih tinggi. Inilah sebabnya; RWA; sangat penting bagi industri crypto.
** Ketimpangan perkembangan sistem keuangan global memberi ruang hidup bagi pinjaman "RWA". **
Di dunia tradisional, khususnya di beberapa negara berkembang, infrastruktur keuangan terbatas. Karena kurangnya sistem kredit, banyak peluang bisnis yang terlewatkan. Dan dunia nyata membutuhkan blockchain untuk membantu membangun sistem kredit. Ada perbedaan besar dalam tingkat keuangan antara negara dan wilayah. Misalnya, di Kenya, jaringan keuangan tidak menyebar ke seluruh negeri, dan banyak kota tidak memiliki sistem keuangan. Aksesibilitas keuangan terenkripsi jauh lebih tinggi daripada keuangan tradisional.
Kurangnya infrastruktur
Meskipun kami tahu bahwa ada banyak keuntungan menggunakan blockchain, proses dari setiap kasus peminjaman yang melibatkan dunia nyata dan yurisdiksi berbeda memengaruhi risiko peminjaman. Di dunia nyata, penyelesaian ATMR; dan layanan keuangan dan kepatuhan lainnya sangat memakan waktu dan mahal.
Menurut pendapat saya, GoldFinch; adalah proyek pinjaman yang paling inovatif dan terdesentralisasi; RWA; dalam pikiran saya. Namun, meskipun; GoldFinch tidak memperkenalkan nilai kredit dari endorser untuk mengukur risiko pinjaman. Semua solusi terhadap risiko gagal bayar bergantung pada peraturan masing-masing yurisdiksi di dunia tradisional. Selama peraturan ini tidak diblokir, sebagian besar biaya keuangan tidak dapat dikurangi.
KYC; dan kepatuhan hanyalah persyaratan pasif bagi pelanggan
Saat kami membaca dokumen proyek ini, ada beberapa baris yang menunjukkan hubungan antara "KYC" dan keamanan. Semua upaya kepatuhan tampaknya hanya untuk mematuhi hukum, bukan untuk keamanan dana nasabah.
Semua alasan ini mengarah pada keberadaan pasar pinjaman hipotek yang besar, tetapi sulit bagi proyek crypto untuk memperluas bisnis mereka dalam jangka pendek.
Sumber referensi:
Infrastruktur Keuangan dan Akses ke Keuangan: Perspektif Global
Infrastruktur Keuangan, Pinjaman Grup dan Biaya Pendanaan di Negara Berkembang
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Analisis komparatif proyek pinjaman pada rantai ATMR
Penulis asli: armonio, AC Capital Research
Ekologi enkripsi digital dan keuangan tradisional saling membutuhkan. Meskipun dalam hal infrastruktur yang tidak lengkap, permukaan sambungan tidak pas. Kombinasi keduanya masih bisa memecahkan masalah praktis saat ini.
Pengenalan teknologi blockchain murni tidak dapat menyelesaikan pemisahan kekuasaan kehakiman. ATMR; bisnis pinjaman, saat ini tidak membawa keuntungan karena tidak perlu kepercayaan ke dalam keuangan tradisional, tetapi sebaliknya memungkinkan risiko gagal bayar keuangan tradisional untuk ditransmisikan ke blockchain. Di bawah latar belakang tidak dapat mencapai kepercayaan, beberapa proyek mencoba untuk memecahkan kesulitan industri dengan cara kepercayaan multi-pihak. Ini adalah inovasi bisnis yang langka.
Kualifikasi partisipasi diwariskan ke dunia tradisional. Tidak memerlukan lisensi bukanlah fitur dari bisnis ;RWA;. Izin adalah kekuatan tata kelola yang penting. Beberapa proyek mengaitkan kekuatan dengan tim, dan beberapa menggunakan tata kelola token. Apakah hak tata kelola terdesentralisasi atau tidak merupakan terobosan langka dalam bisnis pinjaman "RWA".
4.RWA; Meski tidak cantik, kuenya cukup besar.
latar belakang
Salah satu tren yang muncul di dunia blockchain dan cryptocurrency adalah penggunaan aset dunia nyata untuk memperluas kredit on-chain. Ini melibatkan penggunaan teknologi blockchain untuk membuat representasi digital dari aset dunia nyata, seperti real estat, komoditas, atau karya seni, dan menggunakan aset digital ini sebagai jaminan untuk menerbitkan kredit on-chain. Dengan demikian, peminjam dapat memperoleh kredit dengan lebih mudah dan lebih murah daripada pinjaman tradisional, dan pemberi pinjaman dapat memperoleh bunga atas aset yang mereka pegang dengan menyediakan likuiditas ke pasar. Pendekatan ini berpotensi untuk mendemokratisasi dan membuat akses ke kredit lebih inklusif, terutama bagi komunitas yang kurang terlayani atau terpinggirkan yang berjuang untuk mengakses layanan keuangan tradisional. Selain itu, dengan menggunakan aset dunia nyata sebagai jaminan, pasar kredit on-chain dapat menjadi lebih stabil dan tidak terlalu rentan terhadap volatilitas dan spekulasi yang dapat mengganggu bentuk lain dari peminjaman mata uang kripto.
Sekilas pasar obligasi global tradisional
Pasar obligasi tradisional memiliki sejarah yang panjang dan kaya sejak abad ke-17, ketika Perusahaan Hindia Timur Belanda menerbitkan obligasi untuk membiayai aktivitas perdagangannya. Sejak saat itu, pasar keuangan telah tumbuh secara signifikan, dan obligasi telah menjadi sarana pembiayaan yang penting bagi pemerintah, perusahaan, dan lembaga lainnya.
Di zaman modern, pasar obligasi tradisional dapat diringkas sebagai jaringan global pembeli dan penjual yang terdesentralisasi yang memperdagangkan sekuritas utang atau obligasi yang diterbitkan oleh peminjam yang ingin mendapatkan modal. Pasarnya sangat beragam, dengan obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah, perusahaan, pemerintah kota, dan entitas lainnya, dan dapat dikategorikan lebih lanjut berdasarkan berbagai faktor termasuk jatuh tempo obligasi, peringkat kredit, dan denominasi mata uang.
Ringkasan Situasi Pasar
Pasar obligasi tradisional sangat besar, dengan perkiraan ***$123 triliun*** obligasi beredar pada 2021, menurut Bank for International Settlements. Distribusi pasar juga sangat mengglobal.Penerbitan dan transaksi obligasi terutama dilakukan di pusat-pusat keuangan utama seperti New York, London, Tokyo, dan Hong Kong, serta di pasar regional di seluruh dunia.
Amerika Serikat dan Jepang bersama-sama menyumbang hampir setengah dari penerbitan obligasi global pada tahun 2020, dengan Eropa Barat dan China menyumbang seperempat lainnya, menurut Bank for International Settlements. Hal ini mencerminkan kehadiran yang kuat di pasar negara maju dengan sistem keuangan yang mapan, kumpulan modal yang dalam, dan lingkungan politik dan ekonomi yang stabil yang menarik bagi peminjam.
Sebaliknya, negara-negara berkembang secara tradisional memiliki pangsa pasar obligasi tradisional yang lebih kecil, sebagian karena kurangnya infrastruktur keuangan dan ketidakstabilan politik dan ekonomi. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, terdapat kecenderungan ke arah partisipasi yang lebih besar di pasar negara berkembang, dengan emiten dari negara-negara seperti Brasil, Meksiko, dan Indonesia menjadi lebih aktif di pasar.
*Terlepas dari tren ini, distribusi di pasar obligasi tradisional tetap berbeda secara signifikan. ** Misalnya, menurut Dana Moneter Internasional, negara-negara berkembang hanya menyumbang sekitar 20% dari penerbitan obligasi global, meskipun mewakili sekitar 2- sepertiga dari populasi dunia dan bagian yang signifikan dari pertumbuhan ekonomi global.
Salah satu faktor yang menyebabkan perbedaan ini adalah apa yang disebut "kesenjangan suku bunga", yang mengacu pada perbedaan suku bunga antara negara maju dan negara berkembang. Suku bunga di negara maju umumnya lebih rendah, mencerminkan sistem keuangan mereka yang lebih kuat dan lingkungan politik dan ekonomi yang stabil. Hal ini mempersulit negara berkembang untuk bersaing di pasar obligasi tradisional, karena mereka harus menawarkan suku bunga yang lebih tinggi untuk menarik investor.
Struktur vertikal pasar obligasi
Infrastruktur keuangan pasar obligasi tradisional mencakup berbagai peserta termasuk penerbit, penjamin emisi, dealer, dan investor. Proses penerbitan obligasi biasanya meliputi beberapa langkah, seperti memilih jenis dan struktur obligasi, menentukan tarif atau kupon, dan mencari pembeli obligasi. Emiten dapat bekerja sama dengan penjamin emisi, yang membantu memasarkan dan menjual obligasi kepada investor, atau mereka dapat menerbitkan obligasi secara langsung kepada publik melalui penawaran umum.
Setelah obligasi diterbitkan biasanya diperdagangkan di pasar sekunder.Investor dapat membeli dan menjual obligasi sesuai dengan nilai pasar.Nilai pasar ditentukan oleh serangkaian faktor seperti risiko kredit obligasi, likuiditas dan suku bunga yang berlaku . Harga pasar obligasi juga dipengaruhi oleh kurva imbal hasil, yang mencerminkan hubungan antara imbal hasil dan jatuh tempo obligasi, serta faktor ekonomi makro lainnya seperti inflasi dan kebijakan moneter.
Pasar obligasi tradisional secara historis memainkan peran kunci dalam mendukung pertumbuhan dan pembangunan ekonomi, menyediakan sumber pembiayaan yang andal untuk berbagai proyek dan inisiatif. Namun, pasar juga menghadapi sejumlah tantangan dan kendala, seperti risiko gagal bayar peminjam, kompleksitas beberapa struktur obligasi, dan potensi volatilitas pasar. Akibatnya, minat terhadap model pembiayaan alternatif semakin meningkat, seperti platform peminjaman berbasis blockchain yang menggunakan aset dunia nyata sebagai jaminan.
Tantangan peminjaman tradisional
Peminjaman keuangan tradisional menghadapi banyak tantangan yang menyebabkan meningkatnya permintaan akan solusi pinjaman berbasis blockchain. Beberapa tantangan utama meliputi:
Biaya transaksi yang tinggi: Peminjaman keuangan tradisional seringkali melibatkan sejumlah besar perantara, yang masing-masing mengambil komisi dari transaksi tersebut. Hal ini dapat menyebabkan biaya transaksi yang tinggi, sehingga mempersulit peminjam untuk mendapatkan kredit dan bagi pemberi pinjaman untuk menghasilkan pengembalian yang memadai. ;
Kurangnya transparansi: Peminjaman keuangan tradisional juga kurang transparan, dengan peminjam sering tidak mengetahui syarat dan ketentuan pinjaman mereka atau biaya dan biaya yang terkait dengan pinjaman. Hal ini dapat menyebabkan kurangnya kepercayaan antara peminjam dan pemberi pinjaman, sehingga lebih sulit untuk membangun hubungan jangka panjang. ;
Proses lambat dan tidak efisien: Pinjaman keuangan tradisional juga bisa lambat dan tidak efisien, dengan peminjam sering diminta untuk memberikan dokumentasi yang lengkap dan melalui proses persetujuan yang panjang. Ini bisa sangat menantang bagi bisnis kecil dan individu yang mungkin tidak memiliki sumber daya untuk menjalankan proses ini. ;
Akses kredit yang terbatas: Akhirnya, pinjaman keuangan tradisional mungkin menderita karena akses kredit yang terbatas, terutama di negara-negara berkembang atau individu dan bisnis dengan sejarah kredit yang terbatas. Ini dapat mempersulit individu dan bisnis ini untuk mendapatkan modal yang mereka butuhkan untuk tumbuh dan berkembang.
Tantangan-tantangan ini telah menyebabkan meningkatnya permintaan akan solusi pinjaman berbasis blockchain yang menawarkan berbagai manfaat, termasuk peningkatan transparansi, pengurangan biaya transaksi, dan proses yang lebih cepat dan efisien. Karena teknologi blockchain terus matang dan berkembang, kita cenderung melihat inovasi berkelanjutan di ruang ini karena pengembang dan pengusaha berusaha memanfaatkan keunggulan unik teknologi blockchain untuk menciptakan produk dan layanan pinjaman yang baru dan inovatif.
Pinjaman Blockchain dengan Aset Dunia Nyata sebagai Jaminan
DeFi mewakili perubahan besar dalam sistem keuangan tradisional, menawarkan aksesibilitas, transparansi, dan efisiensi yang lebih besar. Seiring teknologi terus berkembang dan matang, kita dapat berharap untuk melihat inovasi berkelanjutan di ruang ini, meluncurkan produk dan layanan inovatif yang dirancang untuk memenuhi kebutuhan pengguna di seluruh dunia.
A. Definisi dan karakteristik pinjaman blockchain aset dunia nyata
Pinjaman Blockchain untuk aset dunia nyata (RWA) melibatkan penggunaan teknologi blockchain untuk membuat representasi digital dari aset dunia nyata, seperti real estat, komoditas, atau seni, dan menggunakan aset tersebut sebagai jaminan untuk mengeluarkan pinjaman atau bentuk kredit lainnya. Jenis pinjaman ini sering disebut sebagai "pinjaman beragun aset" dan memiliki sejumlah karakteristik utama.
Pertama, stabilitas. Penggunaan ATMR memberikan dasar yang lebih stabil dan andal untuk penilaian produk dan layanan keuangan berbasis blockchain, membantu mengurangi risiko dan meningkatkan stabilitas ekosistem blockchain. Hal ini karena RWA didukung oleh aset berwujud yang memiliki nilai intrinsik dan terkait dengan arus kas dunia nyata, membuatnya tidak terlalu rentan terhadap volatilitas dan spekulasi dibandingkan pinjaman dan pinjaman murni berbasis cryptocurrency.
Kedua, demokrasi. Pinjaman Blockchain dengan RWA dapat mendemokratisasi akses kredit dan membuatnya lebih inklusif, terutama untuk komunitas yang kurang terlayani atau terpinggirkan yang mungkin kesulitan mengakses layanan keuangan tradisional. Ini karena ATMR dapat digunakan sebagai jaminan untuk mengeluarkan pinjaman dan bentuk kredit lain yang lebih mudah diakses dan lebih murah daripada pinjaman tradisional.
Ketiga, transparansi. Menggunakan teknologi blockchain meningkatkan transparansi dan aksesibilitas proses peminjaman, karena semua transaksi dicatat pada buku besar publik yang dapat diakses oleh semua peserta. Ini membantu mengurangi risiko penipuan dan meningkatkan kepercayaan antara pemberi pinjaman dan peminjam.
Secara keseluruhan, pinjaman blockchain memiliki potensi untuk bekerja dengan aset dunia nyata dengan membuat kredit lebih mudah diakses, stabil, dan transparan. Mekanisme baru akan merevolusi industri pinjaman dengan mengurangi risiko bagi semua peserta. ;
B. Keuntungan pinjaman blockchain dan pinjaman tradisional
Pinjaman Blockchain menggunakan aset dunia nyata merupakan penyimpangan yang signifikan dari model pinjaman tradisional dalam beberapa cara utama.
Pertama, salah satu perbedaan yang paling menonjol adalah aksesibilitas internasional dan integritas pasar global. Tidak seperti pinjaman tradisional, yang sering tunduk pada batasan geografis dan batasan peraturan, pinjaman blockchain tersedia untuk peminjam dan pemberi pinjaman di mana saja di dunia. Ini karena pinjaman blockchain beroperasi pada jaringan terdesentralisasi yang tidak terikat pada lokasi geografis atau yurisdiksi tertentu. Dengan demikian, pinjaman blockchain dengan aset dunia nyata dapat memberi peminjam dan pemberi pinjaman fleksibilitas yang lebih besar dan akses ke modal yang mungkin tidak dapat mereka peroleh melalui saluran pinjaman tradisional.
Selain aksesibilitas internasional yang disebutkan di atas, pinjaman blockchain menggunakan aset dunia nyata juga menawarkan lebih banyak aksesibilitas ke instrumen keuangan kripto. Contohnya adalah kemampuan sertifikat yang dikeluarkan oleh proyek peminjaman ATMR untuk dibiayai kembali oleh proyek DeFi lainnya. Ini menciptakan ekosistem peminjaman yang lebih saling terhubung, memungkinkan peminjam untuk mengakses dana dari sumber yang lebih luas. Selain itu, aktivitas on-chain dapat berfungsi sebagai bukti identitas berbasis DeFi (DID) dan sistem reputasi. Artinya, perilaku dan riwayat pembayaran peminjam dapat dilacak dan digunakan untuk membangun kepercayaan dan reputasi dalam ekosistem DeFi. Akhirnya, pinjaman blockchain juga dapat memberikan fleksibilitas yang lebih besar kepada peminjam karena mereka dapat memilih aset pinjaman yang berbeda dengan eksposur risiko yang berbeda sesuai dengan toleransi risiko pribadi dan tujuan investasi mereka.
Akhirnya, pinjaman blockchain dari aset dunia nyata ditandai dengan konsensus dan demokrasi. ** Sifat desentralisasi pinjaman blockchain berarti bahwa semua peserta dalam jaringan memiliki suara dalam proses pengambilan keputusan. Hal ini sangat kontras dengan peminjaman tradisional, yang seringkali dikendalikan oleh sekelompok kecil institusi atau individu yang memutuskan siapa yang dapat meminjam dan pada tingkat berapa. Di ruang peminjaman blockchain, keputusan tentang siapa yang dapat meminjam dan pada tingkat berapa dibuat melalui proses yang digerakkan oleh konsensus, yang memastikan bahwa semua peserta memiliki suara dalam proses peminjaman. Pendekatan demokratis untuk meminjamkan dan meminjamkan berkontribusi pada transparansi dan keadilan yang lebih besar, sekaligus mengurangi risiko bias dan diskriminasi yang mungkin ada dalam model peminjaman tradisional.
Secara keseluruhan, pinjaman blockchain memiliki beberapa keunggulan utama dibandingkan pinjaman tradisional atas aset dunia nyata, termasuk aksesibilitas internasional yang lebih besar, aksesibilitas ke instrumen keuangan terenkripsi, dan proses pengambilan keputusan yang lebih demokratis. Faktor-faktor ini membantu membuat pemberian pinjaman menjadi lebih inklusif, transparan, dan dapat diakses oleh lebih banyak peminjam dan pemberi pinjaman, sekaligus mendorong stabilitas dan mengurangi risiko dalam ekosistem pinjaman.
C. Batasan Pinjaman Blockchain dan Aset Dunia Nyata
Sementara pinjaman blockchain menggunakan aset dunia nyata memiliki banyak keuntungan dibandingkan pinjaman tradisional, ada juga batasan yang harus dipertimbangkan.
Pertama, sementara teknologi blockchain menyediakan platform tanpa kepercayaan dan transparan, peminjaman blockchain menggunakan aset dunia nyata menimbulkan risiko kredit. Bahkan ketika aset didukung oleh aset dunia nyata, peminjam dapat memilih untuk gagal bayar, mengungkap penyelesaian kehidupan nyata dan masalah yurisdiksi. Tentu saja, dalam kasus ini, konsensus pada blockchain telah kedaluwarsa, dan halo ketidakpercayaan tidak dapat ditaburkan pada aset hipotek dunia nyata. Selain itu, mungkin ada tantangan yang terkait dengan penilaian aset, yang dapat mempersulit penilaian tingkat agunan yang sesuai yang diperlukan untuk suatu pinjaman.
Kedua, masalah kepatuhan global mungkin muncul saat meminjam lintas batas. Negara yang berbeda memiliki kerangka peraturan dan persyaratan kepatuhan yang berbeda, yang dapat menciptakan tantangan hukum dan operasional untuk platform pinjaman blockchain yang beroperasi di berbagai yurisdiksi. Mematuhi peraturan anti-pencucian uang (AML) dan mengenal pelanggan Anda (KYC) bisa sangat menantang untuk platform pinjaman blockchain, yang mungkin perlu bekerja sama dengan regulator nasional untuk memastikan kepatuhan.
Ketiga, masih ada risiko teknis dalam peminjaman blockchain. Teknologi Blockchain masih berkembang dan mungkin ada tantangan teknis terkait keamanan, skalabilitas, dan interoperabilitas yang dapat memengaruhi stabilitas dan keandalan platform peminjaman blockchain. Mungkin juga ada tantangan terkait pemrograman dan eksekusi kontrak pintar, yang dapat memengaruhi kinerja dan keakuratan kontrak pinjaman.
Secara keseluruhan, sementara pinjaman blockchain memiliki banyak keuntungan dibandingkan pinjaman tradisional atas aset dunia nyata, penting untuk mempertimbangkan potensi keterbatasan dan risiko yang terkait dengan bentuk pinjaman baru ini. Dengan hati-hati menilai risiko dan menerapkan strategi manajemen risiko yang tepat, platform peminjaman blockchain dapat memastikan pertumbuhan dan perkembangan berkelanjutan dari industri inovatif yang baru lahir ini.
Studi Kasus Proyek Pinjaman Blockchain
Setelah krisis "FTX", ledakan DeFi; dan "DeFi" terkait "RWA" telah memudar. Pemain utama dalam bull run terakhir; RWA; telah dirampingkan dan kelangsungan hidup telah menjadi tujuan utama. Namun strategi mereka masih layak untuk diwaspadai. Setidaknya, di bull market, mereka menciptakan ukuran bisnis yang eksplosif.
Struktur Keuangan "Waterfall".
Untuk memitigasi risiko kredit dari kontaminasi aset dunia nyata, sebagian besar pinjaman ATMR memperkenalkan struktur air terjun. Sekarang, tampaknya menjadi arus utama industri pinjaman ATMR.
Struktur waterfall dalam CLO (Collateralized Loan Obligation) merupakan prioritas pembayaran kepada pihak-pihak yang terlibat dalam CLO. Struktur ini disebut "air terjun" karena pembayaran mengalir ke urutan yang telah ditentukan sebelumnya, seperti air yang mengalir ke air terjun.
Struktur air terjun biasanya dibagi menjadi beberapa "tranche", yang merupakan lapisan utang berbeda yang dikeluarkan oleh CLO. Pembayaran diurutkan berdasarkan prioritas, dengan pembayaran paling senior menerima pembayaran terlebih dahulu, diikuti pembayaran paling senior berikutnya, dan seterusnya. Air terjun pembayaran dimulai di bagian atas struktur dan mengalir ke bawah melalui setiap bagian hingga semua pembayaran dilakukan.
Struktur ini pertama kali ditemukan pada tahun 80-an, namun menjadi populer setelah tahun 2000-an. Ada tiga alasan utama prevalensinya: 1. Perkembangan teknologi keuangan memungkinkan institusi untuk mengukur risiko dengan lebih akurat; 2. Sistem perdagangan elektronik mengurangi biaya transaksi; 3. Dalam kasus suku bunga rendah, selama Anda memiliki risiko tambahan informasi, struktur ini dapat memberikan manfaat tambahan.
Ada jenis yang berbeda dalam ATMR, proyek yang dipimpin oleh "Ondo finance" adalah pembiayaan pinjaman untuk aset berkualitas tinggi yang dipimpin oleh obligasi treasury AS sebagai jaminan. Karena risiko gagal bayar minimal (termasuk obligasi antar bank di Amerika Serikat), tidak perlu mengadopsi struktur "air terjun" untuk menghadapi risiko gagal bayar.
ATMR; Besaran Pasar KPR
A. Sentrifugasi
produk:
Centrifuge; memiliki; ATMR terbesar; pasar pinjaman agunan. Seperti yang diklaimnya: "Centrifuge; adalah infrastruktur untuk pembiayaan terdesentralisasi dari aset fisik yang dilokalkan pada rantai, menciptakan pasar yang sepenuhnya transparan yang memungkinkan peminjam dan pemberi pinjaman untuk bertransaksi tanpa perantara yang tidak perlu."
TVL：;192.1;M
FDV：;112.2;M
Agen investasi:
mekanisme:
Fitur:
Struktur on-chain-off-chain
Sebagai pelopor dalam industri pinjaman ATMR, Centrifuge telah mengadopsi struktur on-chain dan off-chain untuk mengurangi risiko kredit. Dalam struktur off-chain, ia membentuk struktur "SPV", dan ketika terjadi default, agunan akan mudah dilikuidasi. Ini menggunakan layanan terpusat; KYC; dan; AML; untuk mematuhi peraturan di berbagai negara.
Perjanjian keuangan:
Selain tanda tangan dan catatan transaksi pada rantai, investor juga dapat menandatangani perjanjian berlangganan dengan penerbit.
Beragam; ATMR; Agunan:
Agunan yang terdiversifikasi, termasuk pinjaman konsumen pasar berkembang dan kredit terstruktur, dll. Setiap proyek akan memiliki dompet; SPV; independen untuk mengontrol penggalangan dana. Suku bunga berkisar dari; 3%;+ hingga; 10%;+.
Tingkat default yang tinggi:
Berdasarkan ukuran, ia memiliki tingkat gagal bayar 5,6% pada pinjaman yang diselesaikan. Tingkat gagal bayar yang tinggi tidak berarti kegagalan, melainkan mendukung strategi keuangan yang lebih berisiko. Karena tidak ada proses yang disengaja untuk memilih proyek investasi, ia tidak bertanggung jawab ketika proyek gagal.
B. Maple
produk:
Maple; mengubah pasar modal dengan menggabungkan kepatuhan standar industri dan uji tuntas dengan transparansi dan pinjaman tanpa gesekan yang dimungkinkan oleh kontrak pintar dan teknologi blockchain. Maple; adalah pintu gerbang menuju pertumbuhan untuk lembaga keuangan, perwakilan kumpulan modal, dan perusahaan yang mencari modal on-chain.
TVL: 28,4;M
FDV: 78,7;M
pendukung:
mekanisme:
Maple; mengubah tradisional; CLO (Kewajiban Pinjaman Agunan, sekuritas hutang hipotek) menjadi bentuk mata uang terenkripsi. Setiap proyek memiliki perwakilan yang juga merupakan penyedia modal kerugian pertama. Perwakilan juga bertanggung jawab untuk memberlakukan penurunan nilai jika terjadi wanprestasi. Delegasi harus diverifikasi oleh tim ;Maple;.
Fitur:
Kotak hitam dan sentralisasi:
Kekuatan untuk menentukan siapa yang dapat diwakili dikendalikan oleh tim ;Maple;. Saat ini; 62%; pinjaman aktif diserahkan ke; Maven 11;.
Miliki rencana pemulihan dan perjanjian hukum dengan peminjam jika terjadi wanprestasi.
tingkat gagal bayar sedang
Tingkat default-nya adalah;2,935%;, tapi menurut saya ini terlalu berisiko mengingat rasio eksposur ke;M;11;.
C. GoldFinch
produk:
Goldfinch; adalah protokol terdesentralisasi untuk pinjaman crypto tanpa jaminan crypto. Goldfinch; Protokol ini memiliki empat peserta inti: Peminjam, Pendukung, Penyedia Likuiditas, dan Auditor. Tidak seperti protokol lain, Goldfinch; mencoba membangun Aset Berisiko (RWA) terpadu relatif terhadap aset riil. Semua aset dalam kumpulan aset lanjutan menghadapi risiko yang sama.
FDV：;101.6;M
TVL：;66;M
Organisasi Pendukung:
mekanisme:
Fitur:
Proyek memiliki proses pengambilan keputusan yang terdesentralisasi di mana para pendukung secara kolektif memutuskan apakah proyek akan berhasil dalam menggalang dana dan seberapa besar jumlahnya.
Proyek ini menggunakan model leverage dan insentif pendukung yang dinamis. Model leverage menentukan jumlah modal yang dialokasikan kumpulan senior ke setiap kumpulan peminjam berdasarkan tingkat kepercayaan dari setiap kumpulan peminjam. Ketika lebih banyak pendukung berinvestasi di kumpulan peminjam, kumpulan peminjam terlihat lebih andal dan memiliki akses ke modal yang lebih besar.
Program ini menyebarkan modal ke berbagai jenis peminjam dan situasi pinjaman, mulai dari fintech di negara-negara berkembang hingga pinjaman yang didukung utang konsumen di negara-negara maju. Sifat peminjam yang terdesentralisasi berarti risiko gagal bayar juga menyebar.
Program ini memiliki kumpulan aset senior yang terpadu dengan tanggung jawab dan suku bunga yang konsisten di seluruh spektrum.
Sejauh ini, risiko gagal bayar adalah nol, menunjukkan bahwa proyek tersebut memiliki risiko gagal bayar yang rendah.
D. Percaya:
produk:
Credix; adalah ekosistem kredit generasi mendatang yang memungkinkan peminjam institusi untuk mengakses likuiditas dan menciptakan peluang investasi yang disesuaikan dengan risiko yang menarik bagi investor institusi, dana kredit, dan investor terakreditasi.
Agen investasi:
mekanisme:
Fitur:
Sentralisasi:
Program ini memiliki proses underwriting terpusat dengan satu orang yang bertanggung jawab untuk penyaringan, uji tuntas dan penataan investasi. Ini serupa dengan situasi di keuangan tradisional di mana satu entitas memiliki kendali atas proses investasi.
Spesifik pasar:
Ketika proyek pinjaman baru dibuat, token ;LP; yang unik dihasilkan untuk membedakan investasi dalam kumpulan likuiditas yang berbeda di pasar yang berbeda. Namun, hal ini dapat menyebabkan likuiditas yang lebih lemah karena permintaan dan penawaran likuiditas terbagi.
Tidak dapat dipindahtangankan:
Token yang digunakan dalam proyek tidak dapat dialihkan dan hanya dapat diperdagangkan di akun yang memenuhi persyaratan peraturan. Meskipun desain ini membantu masalah kepatuhan, hal ini dapat mempersulit investor individu untuk berpartisipasi di pasar. Akibatnya, banyak investor dapat dikecualikan dari partisipasi karena persyaratan platform yang ketat.
Tiga lapisan perlindungan default:
Credix; menggunakan beberapa metode untuk memastikan bahwa dana dalam jaminan lanjutan dapat diperbaiki. Selain aset dan dana yang dijaminkan secara berlebihan dalam jaminan subprime, itu juga dapat menggunakan kesenjangan pembayaran antara pendapatan perusahaan fintech dan bunga yang dibayarkan kepada "Credix" untuk diperbaiki.
E.TrueFi:
produk:
TrueFi; adalah protokol pinjaman tanpa jaminan berbasis skor kredit on-chain yang dikendalikan oleh pemegang;TRU; Itu adalah bagian dari;TrustToken;ekosistem. Ketika jatuh tempo atau default terjadi, tidak ada resolusi yang jelas. Kualitas setiap program pinjaman sangat tergantung pada keputusan manajer portofolio. Ini juga merupakan struktur terpusat.
Organisasi Pendukung:
mekanisme:
Manajer portofolio memberikan perincian dari setiap kesepakatan, dan peminjam memilih apakah akan menerimanya. Perdagangan juga dapat dikategorikan ke dalam tiga tingkatan risiko. Tingkatan yang berbeda memiliki kewajiban default dan suku bunga yang berbeda.
Fitur:
TrueFi; memilih proses desentralisasi bertahap. Saat ini, solusinya sangat terpusat. Tingkat platform tidak memperhitungkan rencana pemulihan default. Sejauh ini, tingkat gagal bayarnya 0,258%, relatif rendah. Tapi ini bukan hasil dari solusi kredit sistemik TrueFi. Tidak diperlukan aset riil (ATMR) sebagai agunan, dan pinjaman tersebut murni bergantung pada kredit atau reputasi peminjam.
analisis perbandingan
Karena bisnis melibatkan aset dunia nyata, arus kas, dan penyelesaian jika terjadi default, dukungan pemerintah daerah, KYC; dan masalah kepatuhan sangat penting. Semua proyek ini menangani masalah ini dengan sangat serius dan melibatkan pihak ketiga dalam bisnis ini. Seperti yang telah kami sebutkan sebelumnya, bagian terbesar dari biaya keuangan pinjaman adalah biaya kepatuhan, dan tidak satu pun dari proyek ini yang lebih unggul dibandingkan keuangan tradisional dalam hal ini. Untuk memenuhi persyaratan kepatuhan, token voucher bahkan dirancang agar tidak dapat dipindahtangankan.
Kredit on-chain adalah hal yang baik untuk keuangan terbuka. Tetapi tidak satu pun dari proyek ini yang mencoba memperkenalkan kredit on-chain ke dalam evaluasi kredit proyek. Di satu sisi, DeFi; memiliki sejarah singkat dengan aktivitas on-chain yang terbatas. Di sisi lain, biaya pembuatan akun anonim hampir nol. Data pada rantai tidak dapat mewakili reputasi pribadi. Only;GoldFinch; mencoba agar setiap entitas hanya memiliki satu akun unik di platform.
Maple Finance, GoldFinch; dan; Centrifuge; memberikan solusi ketika terjadi gagal bayar kredit. Untuk agunan off-chain, proyek ini lebih suka menggunakan ;SPV; untuk mengontrol hak pelepasan. Credix; memberi tahu pengguna bahwa mereka memiliki tim untuk mengelola jaminan. TrueFi; tidak menentukan keadaan pelanggaran. Menariknya, Justin SUN; mentransfer $6 juta; dari Alameda Research ketika "FTX" jatuh.
Semua tindakan on-chain bersifat transparan. Tetapi arus kas off-chain dan informasi off-chain terkait kredit utang perlu diungkapkan secara teratur. Centrifuge; mengklaim memiliki jaringan peer-to-peer untuk berbagi informasi. Tapi karena industri crypto masih baru, masih ada perdebatan tentang apakah pengungkapan harus mematuhi undang-undang sekuritas.
Centrifuge; memberikan margin penarikan untuk orang lain. GoldFinch; likuiditas dengan penilaian risiko kredit unik dan kumpulan aset tingkat tinggi terpadu. Ketika ukuran bisnis tumbuh, begitu pula likuiditasnya. Likuiditas Credix buruk, terutama ketika kumpulan pinjamannya habis. Maple Finance; tidak merinci bagaimana likuiditas akan dibangun.
##kesimpulan dan saran
** Ini bukan bisnis yang bagus, ini bisnis yang sangat besar. **
Keuangan dunia nyata jauh lebih besar daripada DeFi, dan dunia terdesentralisasi masih dalam tahap awal dibandingkan dengan industri tradisional. Bahkan jika sebagian kecil dari keuangan tradisional pindah ke blockchain, itu akan menjadi kesuksesan besar bagi "DeFi" dan infrastrukturnya.
**Dunia crypto membutuhkan aset nyata (RWA) untuk meningkatkan nilai kreditnya. **
Ada lebih sedikit bisnis yang stabil di dunia desentralisasi yang baru muncul. Oleh karena itu, tingkat diskonto agunan jauh lebih tinggi daripada aset fisik. Kita dapat melihat bahwa jika; USDC; dan; USDT; mendukung blockchain tertentu, blockchain tersebut akan memiliki likuiditas yang lebih baik dan lebih mudah dibangun; DeFi. Hal yang sama berlaku untuk bidang bisnis lainnya. Dunia crypto membutuhkan aset stabil dunia nyata untuk meningkatkan kreditnya. ATMR; Kategori aset terbesar dalam rantai sebenarnya adalah stablecoin. Jika kami mengambil jumlah otorisasi dari stablecoin terpusat di ekosistem yang berbeda, kami akan menemukan bahwa rantai dengan otorisasi yang lebih tinggi memiliki penilaian yang lebih tinggi. Inilah sebabnya; RWA; sangat penting bagi industri crypto.
** Ketimpangan perkembangan sistem keuangan global memberi ruang hidup bagi pinjaman "RWA". **
Di dunia tradisional, khususnya di beberapa negara berkembang, infrastruktur keuangan terbatas. Karena kurangnya sistem kredit, banyak peluang bisnis yang terlewatkan. Dan dunia nyata membutuhkan blockchain untuk membantu membangun sistem kredit. Ada perbedaan besar dalam tingkat keuangan antara negara dan wilayah. Misalnya, di Kenya, jaringan keuangan tidak menyebar ke seluruh negeri, dan banyak kota tidak memiliki sistem keuangan. Aksesibilitas keuangan terenkripsi jauh lebih tinggi daripada keuangan tradisional.
Kurangnya infrastruktur
Meskipun kami tahu bahwa ada banyak keuntungan menggunakan blockchain, proses dari setiap kasus peminjaman yang melibatkan dunia nyata dan yurisdiksi berbeda memengaruhi risiko peminjaman. Di dunia nyata, penyelesaian ATMR; dan layanan keuangan dan kepatuhan lainnya sangat memakan waktu dan mahal.
Menurut pendapat saya, GoldFinch; adalah proyek pinjaman yang paling inovatif dan terdesentralisasi; RWA; dalam pikiran saya. Namun, meskipun; GoldFinch tidak memperkenalkan nilai kredit dari endorser untuk mengukur risiko pinjaman. Semua solusi terhadap risiko gagal bayar bergantung pada peraturan masing-masing yurisdiksi di dunia tradisional. Selama peraturan ini tidak diblokir, sebagian besar biaya keuangan tidak dapat dikurangi.
KYC; dan kepatuhan hanyalah persyaratan pasif bagi pelanggan
Saat kami membaca dokumen proyek ini, ada beberapa baris yang menunjukkan hubungan antara "KYC" dan keamanan. Semua upaya kepatuhan tampaknya hanya untuk mematuhi hukum, bukan untuk keamanan dana nasabah.
Semua alasan ini mengarah pada keberadaan pasar pinjaman hipotek yang besar, tetapi sulit bagi proyek crypto untuk memperluas bisnis mereka dalam jangka pendek.
Sumber referensi:
Infrastruktur Keuangan dan Akses ke Keuangan: Perspektif Global
Infrastruktur Keuangan, Pinjaman Grup dan Biaya Pendanaan di Negara Berkembang