2025 Haziran on-chain verileri analizi: Ethereum gelir sıralamasında yeniden zirveye çıkıyor, Bitcoin kurumsallaşma eğilimi artıyor

Özet

• Solana, işlem hacmi ve aktif adreslerde sürekli olarak liderliğini sürdürüyor, Base ise hemen arkasında; Ethereum ise yüksek değerli etkileşimlerle işlem ücreti gelirlerinde zirveyi yeniden ele geçiriyor.

• Ethereum, gelir çekiminde lider, Polygon Katana ile DeFi anlatısını genişletirken, Base kısa vadeli bir düzeltme yaşasa da, ekosistemin temel özellikleri uzun vadeli büyüme potansiyeline sahip.

• BTC on-chain işlem hacmi aniden düştü, yüksek değerli işlemlerin oranı %89'a yükseldi, "fiyat artarken hacim düşüyor" yapısı altında on-chain aktiviteler hızla kurumsallaşmaya doğru ilerliyor.

• BTC maliyet temeli dağılımı kritik destekleri ortaya koyuyor, 93.000-100.000 USDT zincir üzerinde savunma hattı'nın merkezini oluşturuyor.

• PumpSwap işlem hacmi 38 milyar eşiğini aştı, kullanıcı sayısı 9 milyonu geçti ve Solana DEX pazarında yeni bir düzeni sürekli olarak yönlendiriyor.

• Sei ağında işlem hacmi ve TVL senkronize bir şekilde patladı, ekosistem genişlemesi ve teknik avantajlar, politik sermaye teşvikleri ile rezonans oluşturdu.

On-chain Veri Özeti

on-chain etkinlikler ve fon akışının genel görünümü

On-chain toplam fon akış analizi dışında, çeşitli blockchain ekosistemlerinin gerçek kullanım sıcaklığı ve aktivitesini değerlendirmek için birkaç anahtar on-chain etkinlik göstergesi seçtik. Bu göstergeler arasında günlük işlem hacmi, günlük Gas ücreti, günlük aktif adres sayısı ve çapraz zincir köprü net akışı yer almakta olup, kullanıcı davranışı, ağ kullanım yoğunluğu ve varlık likiditesi gibi birçok boyutu kapsamaktadır. Yalnızca fon giriş çıkışını gözlemlemek yerine, bu on-chain yerel veriler, kamu zincir ekosisteminin temel değişimlerini daha kapsamlı bir şekilde yansıtabilir ve sermaye akışının arkasında gerçek kullanım talebinin ve kullanıcı artışının olup olmadığını değerlendirmeye yardımcı olarak sürdürülebilir gelişim gösteren ağ temellerini tanımlamaya olanak tanır.

on-chain işlem hacmi karşılaştırması: Solana ve Base on-chain aktivitesi belirgin bir şekilde önde.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, 2.97 milyardan fazla aylık işlem hacmi ile ana akım halka açık blok zincirleri arasında birinci sırada yer almakta ve güçlü bir on-chain işlem kapasitesi ile canlı ekosistem etkileşim düzeyini göstermektedir. Yüksek frekanslı işlemleri artık sadece Meme, Bot gibi popüler uygulamalarla sınırlı kalmayıp, sürekli olarak stabil coinler, RWA ve finansal araçlar gibi daha derin senaryolara uzanmaktadır. Geçtiğimiz hafta, kurumsal yatırımcılar RWA ve stabil coin alanında hızla yatırımlarını artırdı: 90 milyar dolarlık piyasa değeri olan Fiserv, Solana üzerinde stabil coin dağıtımı yapacağını duyurdu; Republic Crypto, Solana'nın özel piyasa uygulama sınırlarını daha da genişleten rSpaceX hisse senedi tokenizasyon ürününü tanıttı.

Solana dışında, Base de güçlü bir büyüme eğilimini sürdürüyor, Haziran ayında toplam işlem hacmi 292 milyon işlemle Arbitrum'un (62.7 milyon işlem) ve Polygon PoS'un (101 milyon işlem) açıkça önünde, Layer 2'nin ikinci kuşağında sağlam bir konumda. Son günlerde, Base sürekli olarak gerçek uygulama senaryolarını genişletiyor. Haziran ayında, bir e-ticaret platformu Base üzerinde USDC ödemelerini desteklediğini duyurdu, dünya çapında 30'dan fazla ülke içerisindeki satıcıları kapsıyor ve bu, onun ana akım ödeme sistemine resmi girişini simgeliyor. Bu arada, bir büyük banka da Base üzerindeki mevduat token'larının dağıtım pilotunu başlattı, banka düzeyindeki varlıkların on-chain'ine geçişini teşvik ediyor ve RWA ile finansal senaryolardaki uygulanabilirliğini daha da güçlendiriyor.

Buna karşılık, geleneksel Layer 1 kamu blok zincirleri olan Ethereum ve Bitcoin, sırasıyla 41,95 milyon ve 10,28 milyon işlem hacmi ile sağlam bir işlem ritmi sürdürmektedir. Frekans açısından yüksek performanslı blok zincirlerinden daha az olsa da, yüksek değerli varlıkların taşınması ve DeFi'nin temel etkileşimleri açısından hala önemli bir konuma sahiptir.

Genel olarak, Solana ve Base'in Haziran ayındaki işlem verileri belirgin bir avantaj sergiliyor ve yüksek frekanslı etkileşim ekosistemindeki hakimiyetlerini istikrarlı bir şekilde pekiştiriyor. Buna karşılık, bazı Ethereum ölçeklendirme çözümlerinin ivmesi yavaşlıyor; fonlar ve kullanıcı dikkatleri giderek yeni yüksek performanslı zincirlere kayıyor. Zincir üstü işlem hacminin evrimi sadece teknik yeterliliği ve kullanıcı aktifliğini yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda gelecekteki ekosistem rekabetinin yönünü de işaret eder. İlerleyen süreçte, etkileşim kalitesi ve gerçek kullanıcı verileri ile birleştirilerek sürdürülebilirlik ve ekosistem derinliğini sürekli olarak doğrulamak gerekecek.

on-chain gelir yapısı tekrar değişiyor: Ethereum tekrar zirveye yükseldi, Base'nin büyüme hızı yavaşladı

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Ethereum, on-chain işlem ücretleri gelirinde birinci sırayı yeniden alarak, tek ayda 39,07 milyon dolar gelir elde etti ve yüksek değerli etkileşim alanındaki liderliğini pekiştirdi. Solana bu ay 30,54 milyon dolar gelir elde ederek, Ethereum'un hemen altında ikinci sırada yer aldı. Ancak Mayıs ayına baktığımızda, Solana kısa bir süreliğine Ethereum'u geçerek, tek ayda 53,06 milyon dolar işlem ücreti ile o ayın en yüksek gelirli halka açık blok zinciri oldu ve belirli bir aşamada güçlü bir işlem dinamiği ve uygulama patlayıcılığına sahip olduğunu gösterdi.

Bitcoin, 1,475 milyon dolar ile üçüncü sırada yer alıyor. İşlem sayısı ve aktif adres sayısı Solana'nın gerisinde kalsa da, değer saklama aracı olarak ve BTC L2 ekosisteminin yavaş yavaş geliştiği ana ağ olarak, hala güçlü bir işlem ücreti yaratma kapasitesine sahip. Base'in bu ayki geliri ise, Mayıs ayındaki 587 bin dolardan Haziran'da 487 bin dolara gerileyerek çeyrek bazında bir düşüş gösterdi. Arbitrum'a (168 bin dolar) ve Polygon PoS'a (yaklaşık 23 bin dolar) kıyasla hala önemli ölçüde önde olmasına rağmen, büyüme ivmesi biraz yavaşlamış durumda. Gerçek uygulamaları ve fon girişlerinin sürekliliği gözlemlenmelidir.

Trendlerden gözlemler, Ethereum ve Bitcoin'in işlem ücretleri eğrisinin görece olarak sabit olduğunu, bunun yüksek değerli etkileşim taleplerine hizmet ettiğini temsil ettiğini gösteriyor; Solana'nın işlem ücretleri ise dalgalı bir artış gösteriyor ve bu durum ekosistemindeki yüksek frekanslı senaryoların canlılığıyla yakından ilgili. Base'in kısa vadeli geri çekilmesi de kullanıcı büyümesi ve fon girişinin hala erken entegrasyon aşamasında olduğunu yansıtıyor.

Genel olarak, işlem ücreti geliri sadece on-chain ekonomi canlılığının bir yansıması değil, aynı zamanda ekosistem yapısındaki ve kullanıcı davranış yollarındaki değişimi de yansıtmaktadır. Ethereum'un güçlü geri dönüşü ve Base'in kısa vadeli düzeltmesi, yeni nesil kamu blok zincirlerinin Ethereum ve Bitcoin gelirlerini domine etme konusunda karşılaştığı aşamalı belirsizlikler ve rekabet baskılarını ortaya koymaktadır.

Aktif adres analizi: Solana önde, Base peşinden geliyor.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, günlük ortalama 4.8 milyon aktif adres ile kamu blok zinciri sıralamasında liderliğini sürdürüyor. Bu, diğer Layer 1'leri geride bırakmakla kalmıyor, aynı zamanda çoğu Layer 2 ağlarını da önemli ölçüde aşarak devam ediyor. Solana'nın kullanıcı aktifliği, Meme coin'ler, otomatik ticaret botları, stablecoin ödemeleri ve yeni RWA senaryolarındaki yüksek frekanslı etkileşimlerden dolayı önemli ölçüde artıyor. On-chain etkileşimleri, spekülatif uygulamalardan gerçek varlıkların hayata geçirilmesi ve ödeme ekosistemine genişlemiştir ve belirgin bir kullanıcı tutma avantajına sahiptir.

Base, 171 milyon günlük aktif adresle ikinci sırada yer alıyor ve güçlü bir büyüme potansiyeli sergiliyor. Kullanıcı sayısı Haziran ayında sürekli artış gösterdi, bu artış üç ana kaynaktan kaynaklandı: L2 yerel ekosisteminin genişlemesi; stabilcoin (USDC) gerçek ticaret senaryolarında kullanıma girmesiyle beraber gelen ödeme kullanıcılarının entegrasyonu; geleneksel finans kurumlarının zincir üstü pilot projeleri sayesinde yapılandırılmış fonların ve uygulamaların transferi. Base'in kullanıcı büyümesi yalnızca sayıya değil, aynı zamanda etkileşim sıklığı ve zincir üstü aktif sözleşme sayısındaki artışla da kendini gösteriyor ve finansal alandan sosyal alana kadar tüm yelpazeyi kapsayan bir ekosistem taslağı oluşturulmaya başlandı.

Polygon PoS ve Bitcoin, sırasıyla 570.000 ve 500.000 günlük ortalama aktif adres ile üçüncü ve dördüncü sırada yer alıyor. İlki, stabil bir Ethereum yan zinciri olarak, NFT, oyun ve küçük ile orta ölçekli geliştirici toplulukları arasında hâlâ belirli bir temele sahip; ikincisi ise düşük frekanslı transfer özellikleri ve değer saklama odaklı konumu ile sınırlı olup, adres büyümesi nispeten stabil.

Ethereum ve Arbitrum'un kullanıcı aktifliği nispeten geride kalmış durumda, günlük ortalama adresler sırasıyla 440.000 ve 320.000 olarak kaydedilmiştir. Bu durum, yüksek Gas maliyetleri ve yeni uygulamaların eksikliği nedeniyle kullanıcı etkileşim isteğinin azaldığını göstermektedir. Özellikle Meme, Bot, RWA gibi konularda kullanıcılar, maliyetlerin daha düşük ve uygulamaların daha zengin olduğu yeni blok zincirlerine doğru kaymaya başlamışlardır ve bu, blok zincirleri arasındaki rekabetin değiştiğini yansıtmaktadır.

Genel olarak, Haziran ayındaki günlük aktif adres verileri, Layer 1 ile Layer 2 arasındaki ayrışma eğiliminin hızlandığını açıkça yansıtıyor. Yüksek frekanslı ana zincir ve gerçek uygulama odaklı L2, geleneksel teknolojik güçlü zincirlerin yerini alarak ekosistemin ilgi merkezi haline geliyor. Kullanıcı aktifliği, yalnızca işlem artışının ön koşulu değil, aynı zamanda gelecekteki ekosistem fonları ve geliştirici kaynaklarının toplanma yönünü de temsil ediyor; bu da, sonraki gelişim kalitesinin ve kullanıcı bağlılığı performansının sürekli izlenmesini değerli kılıyor.

Kamu zinciri fon akış analizi: Ethereum önde, Base geri çekiliyor, Polygon DeFi alanına yöneliyor.

Veri platformu verilerine göre, son bir ay itibarıyla Ethereum, 5.1 milyar dolar net fon girişi ile lider konumunu koruyarak güçlü bir çekim gücü sergiliyor; Polygon PoS ise 263 milyon dolar net fon girişi ile onu takip ederek ılımlı bir büyüme trendini sürdürüyor. Buna karşın, Layer 2 ağı Base, 5 milyar dolara kadar net fon çıkışı yaşayarak bu sermaye geri çekilmesinde en belirgin halka açık blok zinciri oldu. Bu sermaye akışının yönü, önceki birkaç haftanın yapısal trendini devam ettiriyor: Ethereum, Pectra güncellemesinden, ETH spot ETF'lerinin sürekli net girişi ve kurumsal alımlardaki artış gibi birçok olumlu faktörden faydalanarak, DeFi sektöründeki ilginin yeniden artması ve düzenleyici politikaların marjinal olarak gevşemesi ile birlikte "yüksek likidite + yüksek konsensüs" çekirdek konumunu daha da pekiştirdi.

Polygon'un fon akışı, yakın zamanda yaptığı ekosistem düzenlemeleri ile ilgili olabilir. Polygon Labs, belirli bir kripto piyasa yapıcı ile birlikte, varlık parçalanması ve sürdürülemez getiri sorunlarını çözmeye odaklanan DeFi odaklı Layer2 ağı Katana'yı piyasaya sürdü. Katana, merkezi bir filtreleme mekanizması kullanmakta ve VaultBridge aracılığıyla fonları ana ağa borç verip, geri döndürerek zincir üzerindeki kullanıcılara geri kazandırmaktadır, böylece etkili bir kapalı döngü oluşturarak kurumsal ve yüksek net değerli kullanıcıları çekmektedir. Bu hamle, Polygon'un DeFi alanındaki konumunu güçlendirmenin yanı sıra, daha farklı bir Layer2 anlatısı da getirmektedir. Polygon'un son dönemde kaydettiği 263 milyon dolarlık net akış, piyasanın Katana modeline ve gelecekteki potansiyeline yönelik olumlu beklentilerini yansıtıyor olabilir.

Base'in son zamanlarda büyük ölçekli bir fon net çıkışı kaydetmesine rağmen, bu daha çok aşamalı bir düzeltmeden kaynaklanıyor gibi görünmektedir, ekosistemin zayıflaması değil. Gerçekten de, Haziran ortasında Base, belirli bir ticaret platformunun derin entegrasyonu, belirli bir ticari platformla USDC ödeme senaryolarını genişletme işbirliği ve belirli bir finansal kurumun on-chain depozit tokenlerini test etmesi gibi birçok olumlu gelişme sayesinde güçlü fon akışı yaşamıştı. Ekosistem hızlı bir şekilde ısınmış durumda. Şu anda Base'in TVL'si 3.4 milyar dolar, stabilcoin piyasa değeri 4.1 milyar dolar ve ana protokoller güçlü bir performans sergiliyor. Kısa vadede fon akışları piyasa döngüsü ve arbitraj etkisinde olabilir, ancak orta ve uzun vadede Base, sürekli genişleme ve fon geri akışı potansiyeline sahip olmaya devam ediyor.

Bu finansal akış, ana kamu blok zincirleri arasında yapısal bir ayrışmayı yansıtıyor. Ethereum, teknik yükseltmeler ve kurumsal avantajlarla çekirdek konumunu sağlamlaştırmaya devam ederken, Polygon, Katana ile DeFi alanındaki etkisini güçlendiriyor. Base, kısa vadede net bir çıkış yaşasa da, çeşitli gerçek uygulamalar ve kurumsal iş birlikleriyle desteklenmiş ekosistem temelleri hala sağlam durumda ve gelecekte fon geri dönüşü ve yeniden genişleme potansiyeline sahip. Genel olarak, fonlar "teknik güç + senaryo uygulanması + sermaye entegrasyonu" bu üç ana çekirdek etrafında yeni bir yapılandırma ve döngü başlatıyor.

Fonların çapraz zincir hareketi sırasında, Bitcoin piyasanın temel varlığı olarak, on-chain yapı göstergeleri de bir dizi kritik sinyal sergilemektedir. Bu makale, mevcut piyasa durumunun arkasında yapısal bir destek olup olmadığını değerlendirmek için üç temsilci göstergeye odaklanacaktır - işlem sayısı ve işlem tutarı, varlık ayarlamalı transfer yapısı ve maliyet temeli dağılımı (CBD) - ve kurum davranışlarının hakim eğilimin devam edip etmediğini gözlemleyecektir.

Bitcoin Ana Göstergelerin Analizi

Bitcoin fiyatı tarihi zirve aralığında sürekli konsolide olurken, on-chain veriler birçok yapısal değişiklik gösteriyor ve piyasa katılım yapısının ve sermaye davranışlarının derin bir şekilde ayarlandığını yansıtıyor. Mevcut piyasa bağlamını ve potansiyel risk yönlerini daha kapsamlı anlamak için bu makalede üç ana on-chain göstergeye odaklanılacaktır: on-chain işlem sayısı ve ortalama işlem tutarı değişiklikleri, varlık ayarlı transfer tutarı yapısı (Entity-adjusted Volume Breakdown) ve maliyet temeli dağılımı (Cost