TL;DR

1. Chainflipは、より高い分散化、セキュリティ、および合成性を持つネイティブインターチェーン値の変換を実現できます。
2. 短期間では、$FLIP トークンはインフレであり、取引量によるトークンの買い戻しと破壊が十分でないため、$FLIP がデフレに入ることは期待されていません。
3. ChainflipはThorchainよりも優れた製品体験とデザインを持っていますが、Thorchain自体が高い市場認知度と市場シェアなどの先行利点を持っています。そのため、私たちは短期間にChainflipがThorchainを完全に置き換えるのは難しいと予測しています。
4. Chainflipの時価総額は約90Mドルで、その完全な時価総額は約460Mドルです。Thorchainの市場価値は21億ドルで、完全に希釈された時価総額は30億ドルです。同等の評価視点から、$FLIPはまだ8倍近くの余地があります。ただし、Thorchainの市場価値は、総取引高が68B、最近の平均日間取引高が100M以上で支えられていますが、Chainflipはまだ取引を生成していません。
5. 一般的に、$FLIPの後続トレンドについては慎重な楽観主義を維持し、Chainflipの最近のメインネットインセンティブプランが取引量の実質的な増加をもたらすかどうかに特に注意を払う予定です。

Chainflip: 分散型クロスチェーン流動性ネットワーク

ネイティブチェーン間の価値変換

ラップされた資産を使用したり、中間プロセスでMint/Burn資産を必要とするクロスチェーンソリューションとは異なり、Chainflipはネイティブのチェーン間価値変換方法を採用することを選択します。

つまり、Chainflipがサポートする各チェーンには、流動性のあるネイティブアセットプールがあり、チェーン間のユニバーサル決済レイヤーを形成して、チェーン間の資産変換に対するユーザーのニーズを満たすことができます。ネイティブチェーン間の値変換がもたらす利点は次のとおりです。

1. 価値の変換はチェーンやウォレットとは関係ありません。Chainflipはユーザーが通常のウォレットを使用して、任意のチェーンで価値の変換を行うのをサポートしています。
2. 価値変換には、パッケージング資産、合成資産、その他の資産は関与しません。ユーザーは単なる取引を提出するだけで取引所になります。取引が完了すると、ユーザーは他の資産リスクに直面しません。
3. Chainflipは、特定のチェーン上で他のプロトコルを追加で展開したり実行したりする必要がなく、互換性と汎用性が高く、計算プロセスを可能な限りオフチェーンにして、ユーザーのガス消費量を削減します。

Chainflipのネイティブなクロスチェーン価値変換手法は、ユーザーの運用の敷居を下げ、ユーザーのリスク露出を減らし、ユーザーにより良いユーザーエクスペリエンスをもたらすことができます。

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分散化

他のソリューションと比較したChainflipのもう一つの大きな利点は、分散化の度合いが高いことです。Chainflipの検証ネットワークは、最大150の検証ノードで構成されています。検証ノードは、ネットワークのセキュリティを維持し、コンセンサスに参加し、外部チェーン上のイベントを監視し、システム資金を共同で管理します。バリデータノードになるプロセスもパーミッションレスです。ユーザーは、十分な$FLIPを賭けて、オークションで最高価格を獲得するだけで、1つになることができます。Chainflipのアイデアの核心は、MPC(Multi-Party Computation)、特にTSS(Threshold Signature Scheme)を使用して、150人のバリデーターのパーミッションレスネットワークが保持する集約キーを作成することです。Chainflipのすべての操作とステータスの変更には、より高いセキュリティを確保するために、ノードの2/3以上からのコンセンサス確認が必要です。中央集権型取引所のクロスチェーン価値交換や、より高度な中央集権化を備えた一部のクロスチェーンブリッジと比較して、ユーザーは中央集権型取引所の悪リスクやクロスチェーンブリッジ集中型サーバーの悪リスクを心配する必要はありません。Chainflipは、より高度な分散化を使用して、単一ノードの単一障害点と悪のリスクを回避し、システム全体のセキュリティを大幅に向上させます。

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JIT AMM

インターチェーン価値変換の計算プロセスは、Substrateをベースに構築されたステートチェーン上でChainflipのJust In Time AMM（JIT AMM）によって完了されます。JIT AMMはUni V3上に構築されています。違いは、JIT AMMが異なるチェーン上のスマートコントラクトセットの連続ではなく、ステートチェーン上での価値変換のための仮想計算のみを実行します。つまり、Chainflipの会計および計算機能は削除され、ステートチェーン上で完了されますが、基礎となる決済はChainflipが各チェーンに設定した財務に依存しています。このワークフローは、異なるチェーンでの相互間の価値交換計算、会計、決済の運用の複雑さを大幅に簡素化し、ユーザーのガスコストを効果的に削減することができます。さらに、Chainflipのステートチェーンは、JIT AMMのよりカスタマイズされたニーズをサポートすることもできます。例えば、ChainflipはLPをサポートして、入荷オーダー見積もりのためのタイムリーかつダイナミックなリミットオーダーアップデートを実行することをサポートしています。LP競争を使用して、MEVロボットが取引を先取りするのを防ぎ、LPの資本利用効率を向上させ、ユーザーがより低いスリッページで利益を得ることを可能にします。より良い市場価格。

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コンポーザビリティ

また、Chainflipは既存のクロスチェーンブリッジよりもコンポーザビリティに優れています。開発者は、Chainflip SDKを通じて、Chainflipのネイティブなチェーン間価値交換機能を既存のプロトコルや製品に簡単に統合することができます。Uniswapのスワップ機能がDeFiのユースケースに広く統合されているように、コンポーザビリティの向上により、Chainflipのユースケースも増えます。現在、フルチェーンゲームに代表される高度に構成可能なユースケースが爆発的に増加しており、アプリケーション層のレゴブロックが積み重なり続けると、複数のチェーン間の原資産の流動性に対するユーザーの需要も刺激されます。しかし、L1とL2の流動性分離がますます深刻化しているのが現状です。Chainflipに代表されるネイティブチェーン間の価値交換は、マルチチェーンプロジェクトにとって不可欠な組み込み機能になるかもしれません。

チームのバックグラウンド

Chainflipのチームは、26人の経験豊富なグローバルな人材で構成されています。Simon HarmanはChainflipの創設者兼CEOであり、Oxen Foundationの理事でもあります。Chainflipの前に、SimonはSignalプロトコルに基づいたメッセージングアプリケーションであるSessionを含む製品を開発しているチームを率いていました。CTOのMartinは以前、Covariant Labsの創設者およびFinoaのCTOおよびCSOでした。Chainflipチームは豊富な暗号通貨のバックグラウンド経験を持っています。スタッフの約60%が開発者であり、全体的なチーム構成は比較的高品質です。

トークン経済モデル

2023年11月23日、Chainflipはメインネットの立ち上げと$FLIPトークンの発行を発表しました。$FLIPがリリースされると、市場で急速に人気を集めました。現在の価格は約$5で、ICO価格の$1.83からほぼ2.7倍になっています。

$FLIPはChainflipのERC-20ネイティブトークンで、初期供給量は90Mで、動的なトークン供給モデルに従っています。現在、Chainflipは、バリデータノードにインセンティブを与えるために、年率8%のトークンインフレを予想しています。さらに、Chainflipの取引手数料も買い戻しとバーン$FLIP、$FLIPデフレになる可能性があります。$FLIPのトークンエンパワーメントは、主に誓約の検証とプロトコルの価値の獲得に使用されています。

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$FLIPステーキング検証

ほとんどの検証ネットワークと同様に、150のChainflipノードがシステムのすべての資金と操作を制御するため、ノードが悪事を働くのを防ぐために、ノードは検証に参加するために十分な$FLIPを担保しなければなりません。より多くの$FLIPを担保するノードほど、権威ある検証ノードになる可能性が高く、それにより追加の検証報酬を受け取るチャンスが増えます。

現在、年率7%のトークン報酬は、権威あるバリデータノード間で均等に分配されることが期待されています。また、通常のバックアップ検証ノードは、誓約した$FLIPに比例して年間1%のトークン報酬を分配します。したがって、その量を見つけることは難しくありません$FLIPの質押しは、検証ノードの検証報酬に大きな影響を与え、ノードが$FLIPトークンを保有し、質押しする必要性を高めるでしょう。Chainflipはまた、$FLIPの担保率が総供給量の37%〜66%を占めると予想しています。大口トークンの担保は、トークン価格の安定を維持し、市場の売り圧力を軽減するのに役立ちます。

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$FLIPバリューキャプチャ

Chainflipを通じて行われるすべてのトークン交換について、Chainflipは0.1%の手数料を請求します。この手数料はUSDCで請求され、$FLIPの購入に使用されます。購入した$FLIPトークンは直接燃やされます。同様に、州チェーンのガス料金は、$FLIPを購入して燃やすために使用されます。Chainflipは、トークンの買い戻しとバーンのメカニズムを使用して、プロトコルによって生成された価値を$FLIPの価格に動的に反映し、$FLIP保有者に還元し、$FLIPの価値獲得能力を強化することを目的としています。もちろん、$FLIP自体にトークンのインフレがあるため、Chainflipはトークンの買い戻しとバーンに十分な日次取引量を取得して$FLIP価格を押し上げる必要があります。

将来の期待

潜在市場

多くのL1およびL2の連続的な立ち上げにより、チェーン間の流動性の断片化の問題がますます深刻化しています。DeFiLlamaのデータによると、TVLが10Mを超える合計71のチェーンが存在しています。Rollup as a Serviceやアプリケーションチェーンの台頭により、流動性の断片化の問題はさらに深刻化するでしょう。頻繁なハッキング問題を抱える従来のクロスチェーンブリッジは、もはやユーザーがクロスチェーンの流動性を解決するための第一選択肢ではありません。ThorchainやChainflipを代表とするネイティブなチェーン間トークン交換ソリューションが主流になるかもしれません。現在、クロスチェーンブリッジ上の蓄積価値は約12Bですが、ThorchainのTVLは約300Mに過ぎません。ネイティブなチェーン間トークン交換ソリューションにはまだ何十倍もの市場空間があります。

Thorchainを比較する

全体として、Chainflipの市場ポジショニングはThorchainと似ていますが、製品体験と製品設計にはいくつかの違いがあります。

1. 製品体験：Thorchainは別々のマルチチェーンウォレットが必要ですが、Chainflipは通常のオンチェーンウォレットのみを使用する必要があり、ユーザーエクスペリエンスがより便利になります。もちろん、Thorchainは現在、主流のウォレットとの互換性を確保する取り組みを進めており、ウォレット体験の差を徐々に埋めています。
2. 分散度: Thorchainには現在、オンチェーンの保管庫のセキュリティを維持するために104ノードがあり、Chainflipの分散型検証ネットワークは150ノードから成り立っています。ノード数の観点から見ると、Chainflipの方が比較的により分散されていますが、両者の間には明らかな差はありません。
3. 製品設計：Thorchainのキャピタルプール形成とトークン交換は、中間者として$RUNEを必要としていますが、Chainflipは特定のトークンに依存しません。そのため、Chainflipのキャピタルプールとトークン交換プロセスは特定のトークンのリスク露出にさらされず、比較的安全です。

ソース：画像ソース1&画像ソース2

要約すると、Chainflipの現在のユーザーエクスペリエンス、分散化、セキュリティはThorchainのものよりもわずかに優れていますが、Thorchain独自の先行者利益、市場の可視性、市場シェアも重要な競争上の優位性です。したがって、Chainflipが短期的にThorchainに完全に取って代わることは難しいと予測しています。**Thorchainの公式ツイートにあるように、ChainflipはThorchainとともにクロスチェーンブリッジの市場シェアを侵食し続ける可能性が高いです。

出所：画像出典

現在、Chainflipの市場価値は約90Mで、その完全な市場価値は約460Mです。Thorchainの時価総額は2.1B、完全希薄化後の時価総額は3Bです。比較可能なバリュエーションの観点から見ると、$FLIPは8倍近くとまだ想像力の余地があります。しかし、Thorchainの市場価値は、68Bの総取引量と最近の1日の平均取引量100M+によって裏付けられていますが、Chainflipはまだ取引を生成していません。したがって、その後の$FLIP全般的な傾向については慎重ながらも楽観的であり、Chainflipの最近のメインネットが立ち上げたインセンティブプランが取引量の大幅な増加を促進できるかどうかに特に注意を払います。

参照

1. https://docs.chainflip.io
2. https://medium.com/@TheDeFISaint/chainflips-approach-to-cross-chain-composability-the-jit-amm-revolution-794bb1054ba7
3. https://blog.chainflip.io/just-in-time-jit/
4. https://www.techflowpost.com/article/detail_14648.html

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