Hoạt động tích lũy điểm Ethena sắp kết thúc, phân tích lợi nhuận và thanh khoản của các chiến lược khác nhau

Gần đây có tin tức cho thấy hoạt động tích điểm của Ethena có thể sắp kết thúc. Trong khi đó, một nền tảng dữ liệu cho thấy tỷ lệ lợi nhuận hàng năm ngụ ý của USDe trên một DEX đã đạt đến mức ấn tượng là 170%, điều này cho thấy thị trường rất công nhận về tỷ lệ lợi nhuận cao của nó.

Xét thấy điều này, chúng tôi cần phân tích sâu về chiến lược khai thác điểm thưởng của Ethena để giúp người dùng đưa ra lựa chọn tối ưu trước khi sự kiện kết thúc.

Mô hình kinh doanh cốt lõi của Ethena là sử dụng stablecoin do người dùng cung cấp để mua các sản phẩm phái sinh ETH staking (như stETH) trên sàn giao dịch, đồng thời bán khống ETH để thực hiện phòng ngừa rủi ro. Chiến lược này không chỉ mang lại lợi nhuận từ việc staking ETH mà còn có thể thu lợi từ tỷ lệ phí vốn của việc bán khống, đặc biệt hiệu quả trong thời kỳ thị trường tăng giá.

Ethena đã ra mắt hai sản phẩm token chính:

1. sUSDe: Một loại token có khả năng tự động thu được lãi suất gốc, tỷ giá của nó với USDe sẽ dần tăng theo thời gian. Cần lưu ý rằng việc đổi sUSDe trở lại USDe sẽ cần một khoảng thời gian mở khóa 7 ngày.

2. USDe: Stablecoin không lãi suất, chủ yếu được sử dụng để xây dựng các bể thanh khoản trong hệ sinh thái DeFi. Lợi nhuận từ tài sản cơ bản của USDe sẽ được chuyển cho sUSDe, từ đó nâng cao tỷ suất lợi nhuận của nó. Phần lớn phần thưởng điểm cũng tập trung vào USDe. Người dùng thông thường thường cần đổi USDe sang USDC/USDT thông qua DEX, quá trình này có thể tạo ra một lượng nhỏ tổn thất.

Dưới đây chúng ta sẽ phân tích một số chiến lược khai thác điểm chính và đưa ra gợi ý dựa trên các kỳ vọng lợi nhuận khác nhau và nhu cầu thanh khoản:

1. Zircuit+USDe: Đây là lựa chọn có lợi suất cao nhất trong các chiến lược không có thời gian khóa hiện tại, và vẫn còn hạn mức sử dụng. Người dùng gửi USDe vào một mạng L2 nào đó, có thể nhận được 7 lần điểm Ethena và điểm gốc của mạng L2 đó. Vốn có thể rút bất cứ lúc nào, rất linh hoạt.

2. Khóa USDe: Cách này có thể nhận được 10 lần điểm, nhưng cần có thời gian mở khóa 7 ngày. Hiện tại, hạn mức còn lại của cách này khá lớn, là lựa chọn cân bằng giữa lợi nhuận và Thanh khoản.

3. Khóa Curve USDe LP: Bằng cách khóa các token LP được hiển thị trên trang thanh khoản, bạn có thể nhận được lợi nhuận điểm gấp 15 lần. Tuy nhiên, điều này yêu cầu một thời gian mở khóa 21 ngày và trong thời gian mở khóa sẽ không có lợi nhuận. Xét thấy hoạt động nhận điểm sắp kết thúc, chi phí cơ hội của phương pháp này là khá cao. Hiện tại, hạn mức đã gần bão hòa, khuyến nghị bạn tiếp tục theo dõi và xem xét tham gia khi có hạn mức.

4. Giữ sUSDe: Mặc dù phần thưởng điểm chỉ là 1 lần, nhưng có thể nhận được lợi nhuận gốc lên tới 67% (tức là lợi nhuận theo U). Việc mở khóa mất 7 ngày, thanh khoản trung bình. Người dùng cũng có thể bán ra với giá giảm thông qua DEX.

5. Sử dụng một số giao thức DeFi để thực hiện giao dịch USDe: Về lý thuyết có thể đạt được mức điểm rất cao (như 200 lần), nhưng hạn mức đã đầy và thao tác phức tạp, có rủi ro cao. Những chiến lược này chỉ được khuyến nghị cho những người chuyên nghiệp quen thuộc với cơ chế.

Tổng thể mà nói, người dùng nên chọn chiến lược phù hợp nhất với nhu cầu thanh khoản và khả năng chịu rủi ro của mình trong các phương án đã nêu. Khi hoạt động tích điểm sắp kết thúc, việc hành động kịp thời trở nên đặc biệt quan trọng.