Sự suy thoái và cơ hội của thị trường Tài chính phi tập trung: Những hiểu biết từ người trong ngành
Trong những năm gần đây, lĩnh vực Tài chính phi tập trung (DeFi) đã trải qua những biến động đáng kể. Thị trường từng thịnh vượng giờ đây phải đối mặt với sự giảm sút của TVL và giá trị token sụt giảm, khiến nhiều người tham gia không khỏi hồi tưởng về thời kỳ vàng son năm 2020. Vào thời điểm đó, các dự án mới liên tục xuất hiện, cơn sốt "khai thác thanh khoản" đã mang lại tỷ suất sinh lợi hàng năm ấn tượng, thu hút một lượng lớn người dùng và vốn. Tuy nhiên, với sự thay đổi của môi trường thị trường, tổng giá trị bị khóa của DeFi đã giảm từ đỉnh điểm 179,1 tỷ USD vào tháng 11 năm 2021 xuống còn khoảng 37 tỷ USD vào giữa tháng 10 năm 2023.
Ngay cả những dự án hàng đầu trong ngành, giá token quản trị của họ cũng đã giảm mạnh. Chẳng hạn, giá token của các dự án hàng đầu như UNI đã giảm 90% so với mức cao trước đó. Sự sụt giảm phổ biến này đã gây ra những suy nghĩ về nguyên nhân sụt giảm của token DeFi, liệu định giá đã chạm đáy hay chưa và hướng phát triển trong tương lai.
Những thách thức mà các dự án Tài chính phi tập trung đối mặt
Các dự án DeFi không chỉ đối mặt với vấn đề giảm TVL, mà giá trị của các token quản trị cũng liên tục giảm, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận giảm theo. Ngay cả những dự án được cho là an toàn nhất như Curve và Balancer cũng dần gặp vấn đề, làm gia tăng dòng tiền ra ngoài. Trong bối cảnh này, một số dự án chọn cách thanh lý chủ động và ngừng hoạt động, như Saddle Finance, Algofi và Friktion.
Về hiện tượng giảm TVL, các chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng sự biến động của stablecoin có thể là một chỉ số thị trường chính xác hơn. Từ mức cao nhất 190 tỷ USD giảm xuống còn 125 tỷ USD, mức giảm tương đối nhẹ, cho thấy vẫn còn một số lượng vốn đáng kể ở lại thị trường.
Nguyên nhân giá token quản trị giảm xuống là đa dạng, bao gồm áp lực bán do mở khóa dự án, sự vỡ bong bóng và áp lực từ quản lý. Hơn nữa, trong môi trường thị trường gấu, vốn có xu hướng quay trở lại các tài sản cơ bản được coi là có giá trị hơn như Ethereum, dẫn đến việc các dự án Tài chính phi tập trung mất đi phần chênh lệch thanh khoản mà trước đây họ đã có.
Đánh giá lại giá trị
Khi thị trường hạ nhiệt, các nhà đầu tư bắt đầu chú ý nhiều hơn đến khả năng sinh lời thực tế của các dự án. Một số dự án có thể tạo ra lợi nhuận thực sự được coi là có thể đã vào khoảng định giá hợp lý. Tuy nhiên, các chuyên gia trong ngành cảnh báo rằng không phải tất cả các dự án đều đã tìm ra con đường phát triển bền vững, vì vậy không thể khẳng định rằng tất cả các dự án đều đã "rơi ra khỏi hố vàng".
Việc sử dụng các chỉ số tài chính truyền thống như tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) để đánh giá dự án được coi là một bước tiến. Ví dụ, P/E của các tài sản như MKR đã giảm xuống dưới 25, điều này cung cấp cho các nhà đầu tư một tham chiếu định giá rõ ràng hơn. Tuy nhiên, quy mô thị trường tương đối nhỏ, dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý, dẫn đến sự sai lệch giữa giá cả và các yếu tố cơ bản.
Chiến lược đầu tư hiện tại
Trong bối cảnh thị trường hiện tại, cơ hội để an toàn kiếm lợi nhuận đã trở nên khan hiếm. Lãi suất gửi DAI của Maker (DSR) và việc staking ETH đã trở thành những lựa chọn khá phổ biến. Một số nhà đầu tư áp dụng chiến lược staking ETH thông qua Lido để nhận wstETH, sau đó thế chấp wstETH trong MakerDAO để mint DAI, và cuối cùng gửi DAI vào DSR để có được lợi nhuận ổn định.
Ngoài ra, sFRAX của Frax cũng cung cấp tỷ lệ lợi nhuận cạnh tranh. Đối với những nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, có thể xem xét việc cung cấp thanh khoản trên các DEX đã trưởng thành, hoặc khám phá các cơ hội trên các chuỗi công khai mới, nhưng cần chú ý đến sự cân bằng giữa lợi nhuận và rủi ro.
Hướng phát triển trong tương lai
Các chuyên gia trong ngành có cái nhìn lạc quan thận trọng về sự phát triển tương lai của Tài chính phi tập trung. Các dự án có thể tạo ra lợi nhuận gốc được coi là chìa khóa để thu hút người dùng mới trong tương lai. Việc tích hợp stablecoin phi tập trung, tài sản thế giới thực (RWA) và sự hoàn thiện của cơ sở hạ tầng được xem là những hướng phát triển quan trọng.
Stablecoin phi tập trung được coi là một phần cốt lõi của Tài chính phi tập trung, và sự kết hợp của nó với RWA và tài sản staking thanh khoản được cho là chứa đựng cơ hội to lớn. Đồng thời, các lĩnh vực cơ sở hạ tầng như ví Web3, giải pháp cross-chain và dữ liệu trên chuỗi cũng được chú ý, và được coi là rất quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái DeFi.
Mặc dù thị trường hiện tại đang đối mặt với nhiều thách thức, nhưng giá trị của các dự án DeFi đã bắt đầu xuất hiện. Trong lĩnh vực phát triển nhanh này, khả năng đổi mới liên tục và thích ứng sẽ là chìa khóa cho sự tồn tại và thành công trong tương lai của các dự án. Khi thị trường dần trưởng thành, những dự án có khả năng cung cấp giá trị thực tế và đổi mới liên tục có thể nổi bật trong vòng chu kỳ thị trường tiếp theo.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cơ hội trong thị trường DeFi đang biến động: Phân tích lợi nhuận, định giá và hướng phát triển tương lai
Sự suy thoái và cơ hội của thị trường Tài chính phi tập trung: Những hiểu biết từ người trong ngành
Trong những năm gần đây, lĩnh vực Tài chính phi tập trung (DeFi) đã trải qua những biến động đáng kể. Thị trường từng thịnh vượng giờ đây phải đối mặt với sự giảm sút của TVL và giá trị token sụt giảm, khiến nhiều người tham gia không khỏi hồi tưởng về thời kỳ vàng son năm 2020. Vào thời điểm đó, các dự án mới liên tục xuất hiện, cơn sốt "khai thác thanh khoản" đã mang lại tỷ suất sinh lợi hàng năm ấn tượng, thu hút một lượng lớn người dùng và vốn. Tuy nhiên, với sự thay đổi của môi trường thị trường, tổng giá trị bị khóa của DeFi đã giảm từ đỉnh điểm 179,1 tỷ USD vào tháng 11 năm 2021 xuống còn khoảng 37 tỷ USD vào giữa tháng 10 năm 2023.
Ngay cả những dự án hàng đầu trong ngành, giá token quản trị của họ cũng đã giảm mạnh. Chẳng hạn, giá token của các dự án hàng đầu như UNI đã giảm 90% so với mức cao trước đó. Sự sụt giảm phổ biến này đã gây ra những suy nghĩ về nguyên nhân sụt giảm của token DeFi, liệu định giá đã chạm đáy hay chưa và hướng phát triển trong tương lai.
Những thách thức mà các dự án Tài chính phi tập trung đối mặt
Các dự án DeFi không chỉ đối mặt với vấn đề giảm TVL, mà giá trị của các token quản trị cũng liên tục giảm, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận giảm theo. Ngay cả những dự án được cho là an toàn nhất như Curve và Balancer cũng dần gặp vấn đề, làm gia tăng dòng tiền ra ngoài. Trong bối cảnh này, một số dự án chọn cách thanh lý chủ động và ngừng hoạt động, như Saddle Finance, Algofi và Friktion.
Về hiện tượng giảm TVL, các chuyên gia trong ngành chỉ ra rằng sự biến động của stablecoin có thể là một chỉ số thị trường chính xác hơn. Từ mức cao nhất 190 tỷ USD giảm xuống còn 125 tỷ USD, mức giảm tương đối nhẹ, cho thấy vẫn còn một số lượng vốn đáng kể ở lại thị trường.
Nguyên nhân giá token quản trị giảm xuống là đa dạng, bao gồm áp lực bán do mở khóa dự án, sự vỡ bong bóng và áp lực từ quản lý. Hơn nữa, trong môi trường thị trường gấu, vốn có xu hướng quay trở lại các tài sản cơ bản được coi là có giá trị hơn như Ethereum, dẫn đến việc các dự án Tài chính phi tập trung mất đi phần chênh lệch thanh khoản mà trước đây họ đã có.
Đánh giá lại giá trị
Khi thị trường hạ nhiệt, các nhà đầu tư bắt đầu chú ý nhiều hơn đến khả năng sinh lời thực tế của các dự án. Một số dự án có thể tạo ra lợi nhuận thực sự được coi là có thể đã vào khoảng định giá hợp lý. Tuy nhiên, các chuyên gia trong ngành cảnh báo rằng không phải tất cả các dự án đều đã tìm ra con đường phát triển bền vững, vì vậy không thể khẳng định rằng tất cả các dự án đều đã "rơi ra khỏi hố vàng".
Việc sử dụng các chỉ số tài chính truyền thống như tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) để đánh giá dự án được coi là một bước tiến. Ví dụ, P/E của các tài sản như MKR đã giảm xuống dưới 25, điều này cung cấp cho các nhà đầu tư một tham chiếu định giá rõ ràng hơn. Tuy nhiên, quy mô thị trường tương đối nhỏ, dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý, dẫn đến sự sai lệch giữa giá cả và các yếu tố cơ bản.
Chiến lược đầu tư hiện tại
Trong bối cảnh thị trường hiện tại, cơ hội để an toàn kiếm lợi nhuận đã trở nên khan hiếm. Lãi suất gửi DAI của Maker (DSR) và việc staking ETH đã trở thành những lựa chọn khá phổ biến. Một số nhà đầu tư áp dụng chiến lược staking ETH thông qua Lido để nhận wstETH, sau đó thế chấp wstETH trong MakerDAO để mint DAI, và cuối cùng gửi DAI vào DSR để có được lợi nhuận ổn định.
Ngoài ra, sFRAX của Frax cũng cung cấp tỷ lệ lợi nhuận cạnh tranh. Đối với những nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, có thể xem xét việc cung cấp thanh khoản trên các DEX đã trưởng thành, hoặc khám phá các cơ hội trên các chuỗi công khai mới, nhưng cần chú ý đến sự cân bằng giữa lợi nhuận và rủi ro.
Hướng phát triển trong tương lai
Các chuyên gia trong ngành có cái nhìn lạc quan thận trọng về sự phát triển tương lai của Tài chính phi tập trung. Các dự án có thể tạo ra lợi nhuận gốc được coi là chìa khóa để thu hút người dùng mới trong tương lai. Việc tích hợp stablecoin phi tập trung, tài sản thế giới thực (RWA) và sự hoàn thiện của cơ sở hạ tầng được xem là những hướng phát triển quan trọng.
Stablecoin phi tập trung được coi là một phần cốt lõi của Tài chính phi tập trung, và sự kết hợp của nó với RWA và tài sản staking thanh khoản được cho là chứa đựng cơ hội to lớn. Đồng thời, các lĩnh vực cơ sở hạ tầng như ví Web3, giải pháp cross-chain và dữ liệu trên chuỗi cũng được chú ý, và được coi là rất quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái DeFi.
Mặc dù thị trường hiện tại đang đối mặt với nhiều thách thức, nhưng giá trị của các dự án DeFi đã bắt đầu xuất hiện. Trong lĩnh vực phát triển nhanh này, khả năng đổi mới liên tục và thích ứng sẽ là chìa khóa cho sự tồn tại và thành công trong tương lai của các dự án. Khi thị trường dần trưởng thành, những dự án có khả năng cung cấp giá trị thực tế và đổi mới liên tục có thể nổi bật trong vòng chu kỳ thị trường tiếp theo.