Tổng quan thị trường tiền điện tử quý 2 năm 2025: Sự tuân thủ và lợi nhuận thực đi đôi với nhau
Quý 2 năm 2025, thị trường tiền điện tử đang có xu hướng phục hồi tổng thể. Môi trường vĩ mô toàn cầu ổn định, chính sách thuế quan được nới lỏng, tạo ra bối cảnh thân thiện cho dòng tiền và bố trí tài sản. Nhiều quốc gia đã triển khai chính sách thân thiện với mã hóa, thị trường tài chính truyền thống bắt đầu chấp nhận tiền điện tử, liên kết cấu trúc token với tài sản tài chính truyền thống, đạt được mục tiêu "tài chính hóa" cấu trúc vốn.
Thị trường stablecoin đặc biệt sôi động, từ việc mở rộng quy mô đến việc triển khai khung tuân thủ đa quốc gia, cũng như IPO của Circle, tất cả đều thúc đẩy câu chuyện mã hóa tiến gần hơn đến thị trường vốn chính thống. Sản phẩm phái sinh trên chuỗi tiếp tục nóng lên, Hyperliquid trở thành người dẫn đầu hiện tượng, với khối lượng giao dịch hàng ngày nhiều lần gần đạt hoặc vượt quá một số sàn giao dịch tập trung. Hệ thống khớp lệnh trên chuỗi và trải nghiệm người dùng liên tục được tối ưu hóa, thị trường sản phẩm phái sinh đang nhanh chóng hoàn thành sự chuyển mình cấu trúc từ "sao chép ngoài chuỗi" sang "tự nhiên trên chuỗi", thúc đẩy sự phát triển của DeFi.
Quy định về stablecoin toàn cầu và cơ hội tiềm năng
"Luật đổi mới và quản lý stablecoin của Mỹ" thúc đẩy sự gia tốc của việc quản lý stablecoin toàn cầu.
Vào quý 2 năm 2025, thị trường stablecoin toàn cầu thể hiện hai đặc điểm chính là sự tăng trưởng liên tục và khung pháp lý được triển khai nhanh chóng. Tính đến ngày 24 tháng 6, tổng giá trị thị trường của stablecoin toàn cầu đạt 2400 tỷ USD, tăng khoảng 20% so với đầu năm. Stablecoin USD chiếm ưu thế tuyệt đối, với thị phần vượt quá 95%. USDT và USDC tổng cộng chiếm 89,4% thị phần, sự tập trung thị trường càng gia tăng. Trong 3 tháng qua, khối lượng giao dịch trên chuỗi của stablecoin đã vượt qua 10 nghìn tỷ USD, khối lượng giao dịch hiệu quả sau điều chỉnh là 2,2 nghìn tỷ USD, với số lượng giao dịch đạt 2,6 tỷ giao dịch, sau điều chỉnh là 519 triệu giao dịch. Stablecoin đang dần tiến hóa từ công cụ giao dịch mã hóa trở thành phương tiện thanh toán chính, có khả năng thúc đẩy quy mô thị trường stablecoin USD mở rộng lên 2 nghìn tỷ USD trong ba năm tới.
Trong bối cảnh này, Quốc hội Hoa Kỳ đã có những hành động quan trọng, Đạo luật Đổi mới và Giám sát Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS Act) đã được thông qua tại Thượng viện vào ngày 17 tháng 6 với một đa số áp đảo. Đạo luật này thiết lập một khuôn khổ quy định liên bang toàn diện chính thức cho các stablecoin hỗ trợ bằng tiền tệ hợp pháp. Đạo luật này bổ sung cho các luật lập cấu trúc thị trường tài sản số rộng hơn như Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025, cùng nhau xây dựng một cấu trúc mới cho quy định tài sản số tại Hoa Kỳ.
Từ góc độ chiến lược, "Đạo luật Thiên tài" không chỉ là quy định về sự tuân thủ đối với việc quản lý stablecoin, mà còn là một bố trí tài chính hệ thống mà chính phủ Hoa Kỳ thực hiện nhằm duy trì vị trí cốt lõi của đô la Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu. Luật này quy định rằng stablecoin tuân thủ phải đạt được dự trữ đầy đủ 1:1 bằng đô la Mỹ, và dự trữ phải được lưu giữ nghiêm ngặt dưới hình thức tiền mặt, tiền gửi ngân hàng có khả năng rút, hoặc trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ ngắn hạn tại các tổ chức lưu ký được quản lý, đồng thời thực hiện kiểm toán và công khai thông tin thường xuyên. Hành động này đã giảm đáng kể lo ngại của thị trường về tính minh bạch của tài sản stablecoin và việc sử dụng lại dự trữ, đồng thời thiết lập một "bể thu hút trái phiếu Mỹ" gắn liền sâu sắc với hệ thống thanh toán trên chuỗi, dự kiến sẽ kích thích nhu cầu trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ mới trị giá hàng ngàn tỷ đô la trong những năm tới.
Hơn nữa, "Đạo luật Thiên tài" đã rõ ràng định vị đồng tiền ổn định tuân thủ thành công cụ thanh toán, loại trừ khả năng trở thành chứng khoán, từ đó giải quyết triệt để vấn đề không rõ ràng về quyền quản lý tài sản mã hóa, chồng chéo trong quản lý và sự không chắc chắn về pháp lý mà Hoa Kỳ đã gặp phải từ lâu. Đạo luật đã loại bỏ rào cản quan trọng cho các tổ chức tài chính truyền thống và các doanh nghiệp lớn tham gia vào thị trường tiền điện tử, giảm thiểu rủi ro tuân thủ một cách đáng kể, thúc đẩy sự tham gia tích cực của nguồn vốn tổ chức. Đồng thời, đạo luật áp dụng mô hình ủy quyền quản lý "Liên bang + Bang", đạt được sự kết nối liền mạch giữa quản lý tài chính truyền thống và hệ sinh thái đồng tiền ổn định mới nổi.
Ngoài Mỹ, nhiều quốc gia và khu vực trên toàn cầu cũng đang đồng thời thúc đẩy khung hợp pháp cho stablecoin. Hàn Quốc đã đề xuất "Dự thảo Luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số", cho phép các công ty nội địa đủ điều kiện phát hành stablecoin và tăng cường yêu cầu về dự trữ và vốn. Hồng Kông sẽ chính thức thi hành "Quy định về Stablecoin", trở thành một trong những khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập hệ thống cấp phép cho stablecoin. Trong bối cảnh này, nhiều doanh nghiệp và tổ chức tài chính có vốn Trung Quốc đang thử nghiệm tham gia vào ngành công nghiệp stablecoin, chẳng hạn như Jingdong thông qua công ty con Jingdong Coin Chain Technology thử nghiệm stablecoin đô la Hồng Kông trong hộp cát quy định của Hồng Kông.
Sự tuân thủ stablecoin mang lại cơ hội lớn cho thị trường tiền điện tử
Việc thông qua "Đạo luật Thiên tài" đã mở ra cơ hội phát triển chưa từng có cho ngành công nghiệp mã hóa, chủ yếu thể hiện ở ba lĩnh vực then chốt:
Sự tuân thủ đồng tiền ổn định và sự tích hợp sâu sắc với hệ sinh thái DeFi giải phóng tiềm năng tài chính khổng lồ. Dự luật đã xác định danh tính hợp pháp và khung quản lý của đồng tiền ổn định, mở ra con đường xanh cho nguồn vốn tổ chức gia nhập hệ sinh thái DeFi. Ngày càng nhiều đội ngũ cam kết xây dựng các hồ thanh khoản và thỏa thuận tín dụng minh bạch, an toàn, phù hợp với sự tuân thủ. Việc nâng cao sự tuân thủ không chỉ giảm bớt rào cản đầu tư mà còn thúc đẩy DeFi từ "thí nghiệm" trở thành chủ đạo, giải phóng hàng trăm tỷ đô la tiềm năng.
Stablecoin mang đến cơ hội cách mạng trong lĩnh vực thanh toán. Khi nhu cầu thanh toán kỹ thuật số tăng nhanh, Stripe đã mua lại Bridge, các sàn giao dịch tăng tốc triển khai dịch vụ thẻ thanh toán stablecoin, thúc đẩy hạ tầng thanh toán chuyển đổi sang stablecoin. Lợi thế thanh toán chi phí thấp, hiệu quả cao của stablecoin, đặc biệt phù hợp cho thanh toán xuyên biên giới, thanh toán ngay lập tức và vi thanh toán tại các thị trường mới nổi, giúp nó trở thành cầu nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và nền kinh tế kỹ thuật số.
RWA kết hợp với công nghệ blockchain thông qua việc neo giá bằng stablecoin, tạo ra sự số hóa tài sản và đổi mới tính thanh khoản. Nhờ vào các hợp đồng tuân thủ và phát hành trên chuỗi, chuyển đổi các tài sản thực như bất động sản, trái phiếu thành tài sản số có thể giao dịch, mở rộng tính thanh khoản của tài sản truyền thống, cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn phân bổ đa dạng. Đặc tính của blockchain giảm chi phí trung gian, nâng cao tính minh bạch, với việc nền tảng tuân thủ của stablecoin được củng cố, phát hành và lưu thông RWA trên chuỗi có triển vọng phát triển nhanh chóng, thúc đẩy sự tích hợp sâu sắc giữa hệ sinh thái mã hóa và nền kinh tế thực.
Tất nhiên, "Đạo luật thiên tài" cũng mang lại thách thức. Nó mở rộng định nghĩa về nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số, yêu cầu các nhà phát triển, người xác thực, v.v. tuân thủ quy định chống rửa tiền. Mặc dù không quản lý chính các giao thức blockchain, nhưng các dự án phi tập trung phải đối mặt với áp lực tuân thủ lớn hơn. Đạo luật phù hợp hơn với các tổ chức tập trung, các dự án phi tập trung có thể buộc phải rời khỏi sự quản lý của Mỹ, dẫn đến sự phân hóa thị trường.
Circle ra mắt dẫn dắt một hình thức mới: Bảng cân đối kế toán doanh nghiệp chuyển sang chuỗi
Vào đầu quý II năm 2025, thị trường tiền điện tử đã bước vào giai đoạn điều chỉnh trong bối cảnh sự không chắc chắn của môi trường vĩ mô toàn cầu do cuộc khủng hoảng thuế quan và môi trường lãi suất cao. Sự ưa thích rủi ro của nhà đầu tư giảm xuống, các bất đồng trong ngành càng trở nên rõ ràng, và vốn rõ ràng tập trung vào Bitcoin, Bitcoin Dominance đạt mức cao nhất trong bốn năm, trong khi thị trường altcoin chịu áp lực chung. Tuy nhiên, sự tham gia của các tổ chức vẫn rất mạnh mẽ, đặc biệt là thông qua các kênh tuân thủ như ETF giao ngay và stablecoin, vị thế của tài sản mã hóa trong hệ thống phân bổ tài sản toàn cầu đã được nâng cao hơn nữa.
IPO của Circle là điểm nhấn lớn nhất trong quý này. Là nhà phát hành USDC, Circle đã thành công niêm yết trên sàn NYSE, giá phát hành 31 USD mỗi cổ phiếu, tổng số vốn huy động được là 1,1 tỷ USD, giá trị vốn hóa thị trường IPO đạt 6,9 tỷ USD và trong chưa đầy một tháng, giá trị vốn hóa thị trường đã một lần đạt 68 tỷ USD. Hiệu suất mạnh mẽ của Circle đại diện cho việc các doanh nghiệp mã hóa tuân thủ quy định chính thức bước vào thị trường vốn chính thống, con đường tuân thủ MiCA và hồ sơ SEC lâu dài của họ trở thành mẫu mực quan trọng trong ngành stablecoin, đồng thời mở ra cửa sổ niêm yết cho các công ty mã hóa khác.
Ngoài Circle, nhiều công ty niêm yết đã bước những bước đi thực chất trong chiến lược phân bổ tài sản kỹ thuật số. SharpLink Gaming đã nắm giữ tổng cộng 188,478 ETH và đã triển khai toàn bộ vào các giao thức staking. DeFi Development Corp đã tái cấu trúc mô hình kinh doanh với Solana là tài sản cốt lõi, đã mua tổng cộng 251,842 SOL. Strategy nắm giữ 592,345 Bitcoin, có giá trị thị trường vượt quá 63 tỷ USD. Metaplanet đang thúc đẩy nhanh chóng chiến lược dự trữ Bitcoin tại thị trường Nhật Bản, tổng số lượng nắm giữ đạt 11,111 BTC.
Xét về phân bố địa lý, chiến lược tài sản mã hóa của các doanh nghiệp không còn giới hạn chỉ ở thị trường Mỹ, mà đã có những khám phá tích cực tại các thị trường châu Á, Canada và Trung Đông, thể hiện đặc điểm toàn cầu hóa và đa chuỗi. Các doanh nghiệp không còn chỉ đơn thuần nắm giữ tiền mã hóa, mà đang xây dựng bảng cân đối tài sản và mô hình doanh thu lấy tài sản mã hóa làm trung tâm, thúc đẩy mô hình tài chính từ "dự trữ" chuyển sang "sinh lời", từ "phòng ngừa rủi ro" sang "sản xuất".
Ở cấp độ quản lý, sự tuân thủ quy định mà Circle IPO đại diện, cùng với việc SEC bãi bỏ SAB 121 và thành lập "nhóm nhiệm vụ mã hóa", đánh dấu rằng lập trường chính sách của Mỹ đang phát triển theo hướng rõ ràng hơn. Mặc dù Kraken vẫn đối mặt với vụ kiện của SEC, nhưng việc họ tích cực thúc đẩy huy động vốn IPO giai đoạn đầu cũng cho thấy các nền tảng hàng đầu vẫn có kỳ vọng vào thị trường vốn. Animoca Brands dự định niêm yết tại Hong Kong hoặc Trung Đông, Telegram khám phá cơ chế chia sẻ doanh thu được thúc đẩy bởi TON, cũng phản ánh rằng việc lựa chọn quy định đang trở thành một phần quan trọng trong chiến lược của các doanh nghiệp mã hóa.
Diễn biến thị trường và hành vi của các doanh nghiệp trong quý này cho thấy, ngành công nghiệp mã hóa đang bước vào giai đoạn mới của "Cấu trúc tái phân bổ tổ chức" và "Chuỗi hóa bảng cân đối kế toán doanh nghiệp". Chiến lược "giống như MicroStrategy" đã cung cấp nguồn vốn mới cho nhiều đồng tiền điện tử có giá trị vốn hóa lớn. Trong tương lai, sẽ tập trung vào các hướng sau: thứ nhất là các dự án có khả năng ổn định tiền, staking, và khai thác lợi nhuận DeFi; thứ hai là các nhà cung cấp dịch vụ có thể hỗ trợ doanh nghiệp thực hiện phân bổ tài sản phức tạp như nền tảng staking cấp tổ chức, hệ thống kế toán tài chính mã hóa (; thứ ba là các doanh nghiệp hàng đầu chấp nhận sự tuân thủ và sẵn sàng tham gia vào thị trường vốn công khai. Trong tương lai, độ sâu và sự đổi mới mô hình phân bổ của các doanh nghiệp đối với hệ sinh thái đồng tiền điện tử cụ thể sẽ trở thành biến số cốt lõi trong việc tái cấu trúc định giá ngành.
![2025Q2 đánh giá: thị trường tiền điện tử迎来"Sự tuân thủ叙事+真实收益"的结构性转折点])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-daa75d28146c99fbbeb082f398d95e6a.webp(
Hyperliquid, sản phẩm phái sinh trên chuỗi và sự trỗi dậy của DeFi lợi nhuận thực
Vào quý II năm 2025, giao thức hợp đồng phái sinh phi tập trung Hyperliquid đã đạt được những bước đột phá quan trọng, củng cố thêm vị thế dẫn đầu của nó trong thị trường hợp đồng phái sinh trên chuỗi. Là nền tảng hợp đồng phái sinh có trải nghiệm giao dịch trên chuỗi mượt mà nhất và thiết kế sản phẩm gần gũi nhất với tiêu chuẩn của sàn giao dịch tập trung hiện tại, Hyperliquid không chỉ liên tục thu hút các nhà giao dịch hàng đầu và thanh khoản tham gia, mà còn thúc đẩy hiệu quả sự tăng trưởng của toàn bộ lĩnh vực hợp đồng phái sinh và xu hướng di chuyển người dùng. Token gốc HYPE của nó đã thể hiện tốt trong quý, với mức tăng hơn 400% kể từ đáy tháng 4, và vào giữa tháng 6 đã thiết lập mức cao nhất mọi thời đại khoảng 45 USD, xác nhận thêm sự đồng thuận của thị trường về tiềm năng dài hạn của nó.
Động lực chính cho sự tăng giá của token HYPE đến từ sự gia tăng đột biến của khối lượng giao dịch trên nền tảng. Vào tháng 4 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng của Hyperliquid đạt khoảng 187,5 tỷ USD. Vào tháng 5, con số này tăng vọt 51,5%, đạt 248 tỷ USD. Tính đến ngày 25 tháng 6, khối lượng giao dịch hàng tháng của Hyperliquid vẫn đạt 186 tỷ USD, tổng khối lượng giao dịch trong quý II lên tới 621,5 tỷ USD. Hyperliquid chiếm tới 80% thị phần trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, vượt xa con số 30% vào tháng 11 năm 2024; khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn hàng tháng của nó trong tháng 5 đạt 10,54% tổng khối lượng sản phẩm phái sinh 23.000 tỷ USD của các sàn giao dịch tập trung trong cùng thời điểm, lập kỷ lục mới.
![2025Q2回顾：thị trường tiền điện tử迎来"Sự tuân thủ叙事+真实收益"的结构性转折点])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-52aedf6c377140337385e7f5ba5abc49.webp(
Nguồn lợi nhuận cốt lõi của Hyperliquid hoàn toàn phụ thuộc vào khối lượng giao dịch do nền tảng của nó tạo ra, giao thức tích lũy doanh thu bằng cách thu phí trên mỗi giao dịch, xây dựng một mô hình lợi nhuận bền vững cao. 97% doanh thu này được sử dụng để mua lại HYPE token thông qua quỹ hỗ trợ, tạo ra cơ chế hồi lưu giá trị mạnh mẽ. Trong hơn bảy tháng qua,
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MEVEye
· 07-18 15:44
Tranh thủ bây giờ nhanh chóng bố trí, thị trường tăng就在眼前
Xem bản gốcTrả lời0
SelfCustodyBro
· 07-17 23:17
就这 thị trường tăng节奏了属于是
Xem bản gốcTrả lời0
MintMaster
· 07-17 09:07
Cuối cùng cũng đợi được thị trường tăng rồi phải không?
Xem bản gốcTrả lời0
ThatsNotARugPull
· 07-16 01:22
Vẫn là thị trường tăng thật đáng vui.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatorFlash
· 07-15 23:41
Tỷ lệ đòn bẩy trên thị trường cho vay đã vượt qua mức cảnh báo... nguy hiểm
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeCrier
· 07-15 23:37
Nóng lên thì phải đầu tư vào Stablecoin
Xem bản gốcTrả lời0
GasWaster
· 07-15 23:26
Khối lượng giao dịch hàng ngày thật đỉnh thật đỉnh bull bull
Tổng quan thị trường tiền điện tử Q2 năm 2025: Sự tuân thủ phát triển và đổi mới sản phẩm phái sinh on-chain song hành.
Tổng quan thị trường tiền điện tử quý 2 năm 2025: Sự tuân thủ và lợi nhuận thực đi đôi với nhau
Quý 2 năm 2025, thị trường tiền điện tử đang có xu hướng phục hồi tổng thể. Môi trường vĩ mô toàn cầu ổn định, chính sách thuế quan được nới lỏng, tạo ra bối cảnh thân thiện cho dòng tiền và bố trí tài sản. Nhiều quốc gia đã triển khai chính sách thân thiện với mã hóa, thị trường tài chính truyền thống bắt đầu chấp nhận tiền điện tử, liên kết cấu trúc token với tài sản tài chính truyền thống, đạt được mục tiêu "tài chính hóa" cấu trúc vốn.
Thị trường stablecoin đặc biệt sôi động, từ việc mở rộng quy mô đến việc triển khai khung tuân thủ đa quốc gia, cũng như IPO của Circle, tất cả đều thúc đẩy câu chuyện mã hóa tiến gần hơn đến thị trường vốn chính thống. Sản phẩm phái sinh trên chuỗi tiếp tục nóng lên, Hyperliquid trở thành người dẫn đầu hiện tượng, với khối lượng giao dịch hàng ngày nhiều lần gần đạt hoặc vượt quá một số sàn giao dịch tập trung. Hệ thống khớp lệnh trên chuỗi và trải nghiệm người dùng liên tục được tối ưu hóa, thị trường sản phẩm phái sinh đang nhanh chóng hoàn thành sự chuyển mình cấu trúc từ "sao chép ngoài chuỗi" sang "tự nhiên trên chuỗi", thúc đẩy sự phát triển của DeFi.
Quy định về stablecoin toàn cầu và cơ hội tiềm năng
"Luật đổi mới và quản lý stablecoin của Mỹ" thúc đẩy sự gia tốc của việc quản lý stablecoin toàn cầu.
Vào quý 2 năm 2025, thị trường stablecoin toàn cầu thể hiện hai đặc điểm chính là sự tăng trưởng liên tục và khung pháp lý được triển khai nhanh chóng. Tính đến ngày 24 tháng 6, tổng giá trị thị trường của stablecoin toàn cầu đạt 2400 tỷ USD, tăng khoảng 20% so với đầu năm. Stablecoin USD chiếm ưu thế tuyệt đối, với thị phần vượt quá 95%. USDT và USDC tổng cộng chiếm 89,4% thị phần, sự tập trung thị trường càng gia tăng. Trong 3 tháng qua, khối lượng giao dịch trên chuỗi của stablecoin đã vượt qua 10 nghìn tỷ USD, khối lượng giao dịch hiệu quả sau điều chỉnh là 2,2 nghìn tỷ USD, với số lượng giao dịch đạt 2,6 tỷ giao dịch, sau điều chỉnh là 519 triệu giao dịch. Stablecoin đang dần tiến hóa từ công cụ giao dịch mã hóa trở thành phương tiện thanh toán chính, có khả năng thúc đẩy quy mô thị trường stablecoin USD mở rộng lên 2 nghìn tỷ USD trong ba năm tới.
Trong bối cảnh này, Quốc hội Hoa Kỳ đã có những hành động quan trọng, Đạo luật Đổi mới và Giám sát Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS Act) đã được thông qua tại Thượng viện vào ngày 17 tháng 6 với một đa số áp đảo. Đạo luật này thiết lập một khuôn khổ quy định liên bang toàn diện chính thức cho các stablecoin hỗ trợ bằng tiền tệ hợp pháp. Đạo luật này bổ sung cho các luật lập cấu trúc thị trường tài sản số rộng hơn như Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số năm 2025, cùng nhau xây dựng một cấu trúc mới cho quy định tài sản số tại Hoa Kỳ.
Từ góc độ chiến lược, "Đạo luật Thiên tài" không chỉ là quy định về sự tuân thủ đối với việc quản lý stablecoin, mà còn là một bố trí tài chính hệ thống mà chính phủ Hoa Kỳ thực hiện nhằm duy trì vị trí cốt lõi của đô la Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu. Luật này quy định rằng stablecoin tuân thủ phải đạt được dự trữ đầy đủ 1:1 bằng đô la Mỹ, và dự trữ phải được lưu giữ nghiêm ngặt dưới hình thức tiền mặt, tiền gửi ngân hàng có khả năng rút, hoặc trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ ngắn hạn tại các tổ chức lưu ký được quản lý, đồng thời thực hiện kiểm toán và công khai thông tin thường xuyên. Hành động này đã giảm đáng kể lo ngại của thị trường về tính minh bạch của tài sản stablecoin và việc sử dụng lại dự trữ, đồng thời thiết lập một "bể thu hút trái phiếu Mỹ" gắn liền sâu sắc với hệ thống thanh toán trên chuỗi, dự kiến sẽ kích thích nhu cầu trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ mới trị giá hàng ngàn tỷ đô la trong những năm tới.
Hơn nữa, "Đạo luật Thiên tài" đã rõ ràng định vị đồng tiền ổn định tuân thủ thành công cụ thanh toán, loại trừ khả năng trở thành chứng khoán, từ đó giải quyết triệt để vấn đề không rõ ràng về quyền quản lý tài sản mã hóa, chồng chéo trong quản lý và sự không chắc chắn về pháp lý mà Hoa Kỳ đã gặp phải từ lâu. Đạo luật đã loại bỏ rào cản quan trọng cho các tổ chức tài chính truyền thống và các doanh nghiệp lớn tham gia vào thị trường tiền điện tử, giảm thiểu rủi ro tuân thủ một cách đáng kể, thúc đẩy sự tham gia tích cực của nguồn vốn tổ chức. Đồng thời, đạo luật áp dụng mô hình ủy quyền quản lý "Liên bang + Bang", đạt được sự kết nối liền mạch giữa quản lý tài chính truyền thống và hệ sinh thái đồng tiền ổn định mới nổi.
Ngoài Mỹ, nhiều quốc gia và khu vực trên toàn cầu cũng đang đồng thời thúc đẩy khung hợp pháp cho stablecoin. Hàn Quốc đã đề xuất "Dự thảo Luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số", cho phép các công ty nội địa đủ điều kiện phát hành stablecoin và tăng cường yêu cầu về dự trữ và vốn. Hồng Kông sẽ chính thức thi hành "Quy định về Stablecoin", trở thành một trong những khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập hệ thống cấp phép cho stablecoin. Trong bối cảnh này, nhiều doanh nghiệp và tổ chức tài chính có vốn Trung Quốc đang thử nghiệm tham gia vào ngành công nghiệp stablecoin, chẳng hạn như Jingdong thông qua công ty con Jingdong Coin Chain Technology thử nghiệm stablecoin đô la Hồng Kông trong hộp cát quy định của Hồng Kông.
Sự tuân thủ stablecoin mang lại cơ hội lớn cho thị trường tiền điện tử
Việc thông qua "Đạo luật Thiên tài" đã mở ra cơ hội phát triển chưa từng có cho ngành công nghiệp mã hóa, chủ yếu thể hiện ở ba lĩnh vực then chốt:
Sự tuân thủ đồng tiền ổn định và sự tích hợp sâu sắc với hệ sinh thái DeFi giải phóng tiềm năng tài chính khổng lồ. Dự luật đã xác định danh tính hợp pháp và khung quản lý của đồng tiền ổn định, mở ra con đường xanh cho nguồn vốn tổ chức gia nhập hệ sinh thái DeFi. Ngày càng nhiều đội ngũ cam kết xây dựng các hồ thanh khoản và thỏa thuận tín dụng minh bạch, an toàn, phù hợp với sự tuân thủ. Việc nâng cao sự tuân thủ không chỉ giảm bớt rào cản đầu tư mà còn thúc đẩy DeFi từ "thí nghiệm" trở thành chủ đạo, giải phóng hàng trăm tỷ đô la tiềm năng.
Stablecoin mang đến cơ hội cách mạng trong lĩnh vực thanh toán. Khi nhu cầu thanh toán kỹ thuật số tăng nhanh, Stripe đã mua lại Bridge, các sàn giao dịch tăng tốc triển khai dịch vụ thẻ thanh toán stablecoin, thúc đẩy hạ tầng thanh toán chuyển đổi sang stablecoin. Lợi thế thanh toán chi phí thấp, hiệu quả cao của stablecoin, đặc biệt phù hợp cho thanh toán xuyên biên giới, thanh toán ngay lập tức và vi thanh toán tại các thị trường mới nổi, giúp nó trở thành cầu nối quan trọng giữa tài chính truyền thống và nền kinh tế kỹ thuật số.
RWA kết hợp với công nghệ blockchain thông qua việc neo giá bằng stablecoin, tạo ra sự số hóa tài sản và đổi mới tính thanh khoản. Nhờ vào các hợp đồng tuân thủ và phát hành trên chuỗi, chuyển đổi các tài sản thực như bất động sản, trái phiếu thành tài sản số có thể giao dịch, mở rộng tính thanh khoản của tài sản truyền thống, cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn phân bổ đa dạng. Đặc tính của blockchain giảm chi phí trung gian, nâng cao tính minh bạch, với việc nền tảng tuân thủ của stablecoin được củng cố, phát hành và lưu thông RWA trên chuỗi có triển vọng phát triển nhanh chóng, thúc đẩy sự tích hợp sâu sắc giữa hệ sinh thái mã hóa và nền kinh tế thực.
Tất nhiên, "Đạo luật thiên tài" cũng mang lại thách thức. Nó mở rộng định nghĩa về nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số, yêu cầu các nhà phát triển, người xác thực, v.v. tuân thủ quy định chống rửa tiền. Mặc dù không quản lý chính các giao thức blockchain, nhưng các dự án phi tập trung phải đối mặt với áp lực tuân thủ lớn hơn. Đạo luật phù hợp hơn với các tổ chức tập trung, các dự án phi tập trung có thể buộc phải rời khỏi sự quản lý của Mỹ, dẫn đến sự phân hóa thị trường.
Circle ra mắt dẫn dắt một hình thức mới: Bảng cân đối kế toán doanh nghiệp chuyển sang chuỗi
Vào đầu quý II năm 2025, thị trường tiền điện tử đã bước vào giai đoạn điều chỉnh trong bối cảnh sự không chắc chắn của môi trường vĩ mô toàn cầu do cuộc khủng hoảng thuế quan và môi trường lãi suất cao. Sự ưa thích rủi ro của nhà đầu tư giảm xuống, các bất đồng trong ngành càng trở nên rõ ràng, và vốn rõ ràng tập trung vào Bitcoin, Bitcoin Dominance đạt mức cao nhất trong bốn năm, trong khi thị trường altcoin chịu áp lực chung. Tuy nhiên, sự tham gia của các tổ chức vẫn rất mạnh mẽ, đặc biệt là thông qua các kênh tuân thủ như ETF giao ngay và stablecoin, vị thế của tài sản mã hóa trong hệ thống phân bổ tài sản toàn cầu đã được nâng cao hơn nữa.
IPO của Circle là điểm nhấn lớn nhất trong quý này. Là nhà phát hành USDC, Circle đã thành công niêm yết trên sàn NYSE, giá phát hành 31 USD mỗi cổ phiếu, tổng số vốn huy động được là 1,1 tỷ USD, giá trị vốn hóa thị trường IPO đạt 6,9 tỷ USD và trong chưa đầy một tháng, giá trị vốn hóa thị trường đã một lần đạt 68 tỷ USD. Hiệu suất mạnh mẽ của Circle đại diện cho việc các doanh nghiệp mã hóa tuân thủ quy định chính thức bước vào thị trường vốn chính thống, con đường tuân thủ MiCA và hồ sơ SEC lâu dài của họ trở thành mẫu mực quan trọng trong ngành stablecoin, đồng thời mở ra cửa sổ niêm yết cho các công ty mã hóa khác.
Ngoài Circle, nhiều công ty niêm yết đã bước những bước đi thực chất trong chiến lược phân bổ tài sản kỹ thuật số. SharpLink Gaming đã nắm giữ tổng cộng 188,478 ETH và đã triển khai toàn bộ vào các giao thức staking. DeFi Development Corp đã tái cấu trúc mô hình kinh doanh với Solana là tài sản cốt lõi, đã mua tổng cộng 251,842 SOL. Strategy nắm giữ 592,345 Bitcoin, có giá trị thị trường vượt quá 63 tỷ USD. Metaplanet đang thúc đẩy nhanh chóng chiến lược dự trữ Bitcoin tại thị trường Nhật Bản, tổng số lượng nắm giữ đạt 11,111 BTC.
Xét về phân bố địa lý, chiến lược tài sản mã hóa của các doanh nghiệp không còn giới hạn chỉ ở thị trường Mỹ, mà đã có những khám phá tích cực tại các thị trường châu Á, Canada và Trung Đông, thể hiện đặc điểm toàn cầu hóa và đa chuỗi. Các doanh nghiệp không còn chỉ đơn thuần nắm giữ tiền mã hóa, mà đang xây dựng bảng cân đối tài sản và mô hình doanh thu lấy tài sản mã hóa làm trung tâm, thúc đẩy mô hình tài chính từ "dự trữ" chuyển sang "sinh lời", từ "phòng ngừa rủi ro" sang "sản xuất".
Ở cấp độ quản lý, sự tuân thủ quy định mà Circle IPO đại diện, cùng với việc SEC bãi bỏ SAB 121 và thành lập "nhóm nhiệm vụ mã hóa", đánh dấu rằng lập trường chính sách của Mỹ đang phát triển theo hướng rõ ràng hơn. Mặc dù Kraken vẫn đối mặt với vụ kiện của SEC, nhưng việc họ tích cực thúc đẩy huy động vốn IPO giai đoạn đầu cũng cho thấy các nền tảng hàng đầu vẫn có kỳ vọng vào thị trường vốn. Animoca Brands dự định niêm yết tại Hong Kong hoặc Trung Đông, Telegram khám phá cơ chế chia sẻ doanh thu được thúc đẩy bởi TON, cũng phản ánh rằng việc lựa chọn quy định đang trở thành một phần quan trọng trong chiến lược của các doanh nghiệp mã hóa.
Diễn biến thị trường và hành vi của các doanh nghiệp trong quý này cho thấy, ngành công nghiệp mã hóa đang bước vào giai đoạn mới của "Cấu trúc tái phân bổ tổ chức" và "Chuỗi hóa bảng cân đối kế toán doanh nghiệp". Chiến lược "giống như MicroStrategy" đã cung cấp nguồn vốn mới cho nhiều đồng tiền điện tử có giá trị vốn hóa lớn. Trong tương lai, sẽ tập trung vào các hướng sau: thứ nhất là các dự án có khả năng ổn định tiền, staking, và khai thác lợi nhuận DeFi; thứ hai là các nhà cung cấp dịch vụ có thể hỗ trợ doanh nghiệp thực hiện phân bổ tài sản phức tạp như nền tảng staking cấp tổ chức, hệ thống kế toán tài chính mã hóa (; thứ ba là các doanh nghiệp hàng đầu chấp nhận sự tuân thủ và sẵn sàng tham gia vào thị trường vốn công khai. Trong tương lai, độ sâu và sự đổi mới mô hình phân bổ của các doanh nghiệp đối với hệ sinh thái đồng tiền điện tử cụ thể sẽ trở thành biến số cốt lõi trong việc tái cấu trúc định giá ngành.
![2025Q2 đánh giá: thị trường tiền điện tử迎来"Sự tuân thủ叙事+真实收益"的结构性转折点])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-daa75d28146c99fbbeb082f398d95e6a.webp(
Hyperliquid, sản phẩm phái sinh trên chuỗi và sự trỗi dậy của DeFi lợi nhuận thực
Vào quý II năm 2025, giao thức hợp đồng phái sinh phi tập trung Hyperliquid đã đạt được những bước đột phá quan trọng, củng cố thêm vị thế dẫn đầu của nó trong thị trường hợp đồng phái sinh trên chuỗi. Là nền tảng hợp đồng phái sinh có trải nghiệm giao dịch trên chuỗi mượt mà nhất và thiết kế sản phẩm gần gũi nhất với tiêu chuẩn của sàn giao dịch tập trung hiện tại, Hyperliquid không chỉ liên tục thu hút các nhà giao dịch hàng đầu và thanh khoản tham gia, mà còn thúc đẩy hiệu quả sự tăng trưởng của toàn bộ lĩnh vực hợp đồng phái sinh và xu hướng di chuyển người dùng. Token gốc HYPE của nó đã thể hiện tốt trong quý, với mức tăng hơn 400% kể từ đáy tháng 4, và vào giữa tháng 6 đã thiết lập mức cao nhất mọi thời đại khoảng 45 USD, xác nhận thêm sự đồng thuận của thị trường về tiềm năng dài hạn của nó.
Động lực chính cho sự tăng giá của token HYPE đến từ sự gia tăng đột biến của khối lượng giao dịch trên nền tảng. Vào tháng 4 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng của Hyperliquid đạt khoảng 187,5 tỷ USD. Vào tháng 5, con số này tăng vọt 51,5%, đạt 248 tỷ USD. Tính đến ngày 25 tháng 6, khối lượng giao dịch hàng tháng của Hyperliquid vẫn đạt 186 tỷ USD, tổng khối lượng giao dịch trong quý II lên tới 621,5 tỷ USD. Hyperliquid chiếm tới 80% thị phần trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, vượt xa con số 30% vào tháng 11 năm 2024; khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn hàng tháng của nó trong tháng 5 đạt 10,54% tổng khối lượng sản phẩm phái sinh 23.000 tỷ USD của các sàn giao dịch tập trung trong cùng thời điểm, lập kỷ lục mới.
![2025Q2回顾：thị trường tiền điện tử迎来"Sự tuân thủ叙事+真实收益"的结构性转折点])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-52aedf6c377140337385e7f5ba5abc49.webp(
Nguồn lợi nhuận cốt lõi của Hyperliquid hoàn toàn phụ thuộc vào khối lượng giao dịch do nền tảng của nó tạo ra, giao thức tích lũy doanh thu bằng cách thu phí trên mỗi giao dịch, xây dựng một mô hình lợi nhuận bền vững cao. 97% doanh thu này được sử dụng để mua lại HYPE token thông qua quỹ hỗ trợ, tạo ra cơ chế hồi lưu giá trị mạnh mẽ. Trong hơn bảy tháng qua,