Cuộc tranh cãi và suy ngẫm về sự kiện huy động vốn Pump.fun
Gần đây, thông tin về việc Pump.fun dự định huy động 1 tỷ USD với giá trị định giá 40 tỷ USD đã gây ra nhiều cuộc thảo luận trong cộng đồng tiền điện tử. Tin tức này đã dẫn đến những tranh cãi gay gắt trong cộng đồng, hình thành nên hai quan điểm hoàn toàn trái ngược.
Một số người cho rằng Pump.fun là yếu tố tiêu cực trong hệ sinh thái Solana, chỉ trích rằng nó kiếm lợi từ việc liên tục bán Sol mà không thực hiện các hành động hỗ trợ hệ sinh thái như staking. Họ cho rằng hành động của Pump.fun không có bất kỳ đóng góp nào cho Solana, mà ngược lại còn cố gắng tận dụng tính thanh khoản cuối cùng vào lúc cuối, hành vi này thật đáng khinh.
Một nhóm khác lại có quan điểm trái ngược, cho rằng Pump.fun đã tạo ra một mô hình phát hành tài sản hoàn toàn mới, giúp các nhà đầu tư lẻ có cơ hội hưởng lợi từ mô hình đầu tư mạo hiểm truyền thống. Họ cho rằng cách làm của Pump.fun không những không gây ảnh hưởng tiêu cực đến Solana, mà ngược lại còn có thể thúc đẩy sự phát triển của việc phát hành tài sản trên chuỗi Solana.
Đối với hai quan điểm này, chúng tôi cho rằng cả hai bên đều có lý do nhất định. Pump.fun thực sự đã mở ra một mô hình phát hành tài sản mới, giúp một phần nhà đầu tư thu được lợi nhuận đáng kể. Tuy nhiên, hành động liên tục bán tháo token của đội ngũ cũng đã gây ra nghi ngờ. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, mức định giá 40 tỷ USD thực sự có vẻ hơi cao. Xét đến việc thanh khoản thị trường gần đây giảm, sự mệt mỏi của các nhà đầu tư và các dự án gian lận thường xuyên xuất hiện, kế hoạch huy động vốn này khó tránh khỏi việc khiến người ta nghi ngờ ý định cuối cùng của đội ngũ là thu hoạch.
Tuy nhiên, bất kể ý định của đội ngũ Pump.fun là gì, cuối cùng thị trường sẽ đưa ra câu trả lời. Vấn đề tiềm ẩn đằng sau sự kiện này đáng để chúng ta suy nghĩ sâu sắc hơn: nếu Pump.fun thành công huy động 1 tỷ đô la, nhưng sau khi mở bán lại gặp phải tình trạng bán tháo nghiêm trọng, điều này có nghĩa là các dự án tương tự trên chuỗi Solana sẽ khó tồn tại? Liệu mô hình mà Pump.fun sáng lập có chấm dứt từ đây?
Chúng tôi cho rằng, câu trả lời có thể là phủ định. Kể từ năm 2017, mô hình phát hành tài sản trong lĩnh vực tiền điện tử chủ yếu được chia thành hai loại: một loại do vốn đầu tư mạo hiểm dẫn dắt (mô hình VCM), loại còn lại do cộng đồng dẫn dắt (mô hình ICM). Mô hình VCM tương tự như thị trường vốn truyền thống, trong khi mô hình ICM lại phù hợp hơn với đặc tính phi tập trung của tiền điện tử.
Bitcoin và Ethereum đều là đại diện điển hình của mô hình ICM, chúng đều phát triển dựa vào sức mạnh của cộng đồng chứ không phải sự đầu tư từ các tổ chức. Thực tế, nhiều nhà đầu tư tiền điện tử hàng đầu đều là những người tham gia vào các dự án ICM từ sớm.
Tuy nhiên, kể từ năm 2018, đặc biệt là sau sự trỗi dậy của DeFi vào năm 2020, mô hình VCM dần trở thành hình thức chủ đạo. Nhưng đến năm 2023, đặc biệt là năm 2024, mô hình VCM bắt đầu bộc lộ vấn đề, ngày càng nhiều nhà đầu tư lẻ không còn ưa chuộng token VCM.
Tại sao mô hình VCM đã tồn tại lâu dài trong các thị trường vốn truyền thống nhưng lại khó duy trì trong lĩnh vực tiền điện tử? Nguyên nhân là do quyền phát hành tài sản trong lĩnh vực tiền điện tử là mở, bất kỳ ai cũng có thể phát hành tài sản. Điều này trái ngược hoàn toàn với thị trường vốn truyền thống, nơi quyền phát hành tài sản thường bị tầng lớp tinh hoa kiểm soát.
Sự thành công của mô hình ICM cần đáp ứng hai điều kiện: phát hành tài sản không cần giấy phép và một sàn giao dịch không cần giấy phép xuất sắc. Các ICO, NFT và ký hiệu sớm mặc dù đều là hình thức khởi đầu của ICM, nhưng do nhiều hạn chế mà khó có thể duy trì.
Mô hình được sáng lập bởi Pump.fun khéo léo giải quyết những vấn đề này thông qua sự kết hợp giữa thị trường chiến hào và thị trường công khai. Nó không chỉ đạt được sự kết nối liền mạch giữa phát hành và giao dịch tài sản, mà còn khuyến khích cộng đồng tự phát triển thông qua cơ chế định giá đặc biệt. Quan trọng nhất, nó cung cấp cơ hội cho những người khởi nghiệp tại địa phương và các nhà đầu tư thông thường, đây chính là nguồn gốc lớn nhất của sự năng động trên thị trường.
Mặc dù các dự án trên chế độ .fun có sự khác biệt về chất lượng và hành vi gian lận ngày càng gia tăng, nhưng điều này không có nghĩa là chế độ này sẽ kết thúc. Khi thị trường phát triển, ngày càng nhiều dự án chất lượng cao bắt đầu áp dụng chế độ này. Thậm chí, một số dự án được đầu tư mạo hiểm cũng bắt đầu thử nghiệm kết hợp chế độ ICM, điều này cho thấy ICM và VCM không hoàn toàn đối lập.
Do đó, kế hoạch huy động vốn của Pump.fun khó có thể gây ra cú sốc tử vong cho Solana. Mặc dù trong ngắn hạn có thể sẽ hút một phần thanh khoản, nhưng nền tảng của Solana cũng như toàn bộ thị trường tiền điện tử vẫn không thay đổi. Trong tương lai có thể sẽ có nhiều nền tảng tương tự như Pump.fun xuất hiện, thúc đẩy sự phát triển của mô hình ICM.
Cuối cùng, chúng tôi cho rằng ICM mới thực sự là mô hình phát hành tài sản gốc phù hợp với các đặc điểm của tiền điện tử. Mặc dù thị trường cuối cùng sẽ trải qua những biến động theo chu kỳ, nhưng những lợi thế cốt lõi của mô hình ICM vẫn sẽ tồn tại lâu dài.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
21 thích
Phần thưởng
21
10
Chia sẻ
Bình luận
0/400
metaverse_hermit
· 07-18 20:49
Đánh giá này có vẻ hơi quá mức.
Xem bản gốcTrả lời0
AltcoinMarathoner
· 07-18 18:16
cảm giác dặm 20... một điểm dừng chân khác trong giải marathon siêu của sol
Xem bản gốcTrả lời0
MEVictim
· 07-18 17:25
Bốn trăm tỷ thật là vô lý
Xem bản gốcTrả lời0
ApeWithNoFear
· 07-16 14:29
pumpf có vẻ hơi ảo rồi...
Xem bản gốcTrả lời0
RugpullAlertOfficer
· 07-16 00:12
Một quỹ đầu tư hàng đầu khác
Xem bản gốcTrả lời0
OnchainArchaeologist
· 07-16 00:02
Tôi cười đến nứt nẻ với mức định giá này.
Xem bản gốcTrả lời0
PaperHandSister
· 07-16 00:00
Kể một câu chuyện cười 400 tỷ
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketSurvivor
· 07-15 23:54
Một cái nhìn thổi bong bóng.
Xem bản gốcTrả lời0
BanklessAtHeart
· 07-15 23:53
chơi đùa với mọi người hay bị chơi đùa với mọi người thì cũng xem ở đây thôi
Kế hoạch tài trợ Pump.fun gây tranh cãi Liệu mô hình ICM có thể trở thành phương thức phát hành mã hóa tài sản mới không?
Cuộc tranh cãi và suy ngẫm về sự kiện huy động vốn Pump.fun
Gần đây, thông tin về việc Pump.fun dự định huy động 1 tỷ USD với giá trị định giá 40 tỷ USD đã gây ra nhiều cuộc thảo luận trong cộng đồng tiền điện tử. Tin tức này đã dẫn đến những tranh cãi gay gắt trong cộng đồng, hình thành nên hai quan điểm hoàn toàn trái ngược.
Một số người cho rằng Pump.fun là yếu tố tiêu cực trong hệ sinh thái Solana, chỉ trích rằng nó kiếm lợi từ việc liên tục bán Sol mà không thực hiện các hành động hỗ trợ hệ sinh thái như staking. Họ cho rằng hành động của Pump.fun không có bất kỳ đóng góp nào cho Solana, mà ngược lại còn cố gắng tận dụng tính thanh khoản cuối cùng vào lúc cuối, hành vi này thật đáng khinh.
Một nhóm khác lại có quan điểm trái ngược, cho rằng Pump.fun đã tạo ra một mô hình phát hành tài sản hoàn toàn mới, giúp các nhà đầu tư lẻ có cơ hội hưởng lợi từ mô hình đầu tư mạo hiểm truyền thống. Họ cho rằng cách làm của Pump.fun không những không gây ảnh hưởng tiêu cực đến Solana, mà ngược lại còn có thể thúc đẩy sự phát triển của việc phát hành tài sản trên chuỗi Solana.
Đối với hai quan điểm này, chúng tôi cho rằng cả hai bên đều có lý do nhất định. Pump.fun thực sự đã mở ra một mô hình phát hành tài sản mới, giúp một phần nhà đầu tư thu được lợi nhuận đáng kể. Tuy nhiên, hành động liên tục bán tháo token của đội ngũ cũng đã gây ra nghi ngờ. Trong bối cảnh thị trường hiện tại, mức định giá 40 tỷ USD thực sự có vẻ hơi cao. Xét đến việc thanh khoản thị trường gần đây giảm, sự mệt mỏi của các nhà đầu tư và các dự án gian lận thường xuyên xuất hiện, kế hoạch huy động vốn này khó tránh khỏi việc khiến người ta nghi ngờ ý định cuối cùng của đội ngũ là thu hoạch.
Tuy nhiên, bất kể ý định của đội ngũ Pump.fun là gì, cuối cùng thị trường sẽ đưa ra câu trả lời. Vấn đề tiềm ẩn đằng sau sự kiện này đáng để chúng ta suy nghĩ sâu sắc hơn: nếu Pump.fun thành công huy động 1 tỷ đô la, nhưng sau khi mở bán lại gặp phải tình trạng bán tháo nghiêm trọng, điều này có nghĩa là các dự án tương tự trên chuỗi Solana sẽ khó tồn tại? Liệu mô hình mà Pump.fun sáng lập có chấm dứt từ đây?
Chúng tôi cho rằng, câu trả lời có thể là phủ định. Kể từ năm 2017, mô hình phát hành tài sản trong lĩnh vực tiền điện tử chủ yếu được chia thành hai loại: một loại do vốn đầu tư mạo hiểm dẫn dắt (mô hình VCM), loại còn lại do cộng đồng dẫn dắt (mô hình ICM). Mô hình VCM tương tự như thị trường vốn truyền thống, trong khi mô hình ICM lại phù hợp hơn với đặc tính phi tập trung của tiền điện tử.
Bitcoin và Ethereum đều là đại diện điển hình của mô hình ICM, chúng đều phát triển dựa vào sức mạnh của cộng đồng chứ không phải sự đầu tư từ các tổ chức. Thực tế, nhiều nhà đầu tư tiền điện tử hàng đầu đều là những người tham gia vào các dự án ICM từ sớm.
Tuy nhiên, kể từ năm 2018, đặc biệt là sau sự trỗi dậy của DeFi vào năm 2020, mô hình VCM dần trở thành hình thức chủ đạo. Nhưng đến năm 2023, đặc biệt là năm 2024, mô hình VCM bắt đầu bộc lộ vấn đề, ngày càng nhiều nhà đầu tư lẻ không còn ưa chuộng token VCM.
Tại sao mô hình VCM đã tồn tại lâu dài trong các thị trường vốn truyền thống nhưng lại khó duy trì trong lĩnh vực tiền điện tử? Nguyên nhân là do quyền phát hành tài sản trong lĩnh vực tiền điện tử là mở, bất kỳ ai cũng có thể phát hành tài sản. Điều này trái ngược hoàn toàn với thị trường vốn truyền thống, nơi quyền phát hành tài sản thường bị tầng lớp tinh hoa kiểm soát.
Sự thành công của mô hình ICM cần đáp ứng hai điều kiện: phát hành tài sản không cần giấy phép và một sàn giao dịch không cần giấy phép xuất sắc. Các ICO, NFT và ký hiệu sớm mặc dù đều là hình thức khởi đầu của ICM, nhưng do nhiều hạn chế mà khó có thể duy trì.
Mô hình được sáng lập bởi Pump.fun khéo léo giải quyết những vấn đề này thông qua sự kết hợp giữa thị trường chiến hào và thị trường công khai. Nó không chỉ đạt được sự kết nối liền mạch giữa phát hành và giao dịch tài sản, mà còn khuyến khích cộng đồng tự phát triển thông qua cơ chế định giá đặc biệt. Quan trọng nhất, nó cung cấp cơ hội cho những người khởi nghiệp tại địa phương và các nhà đầu tư thông thường, đây chính là nguồn gốc lớn nhất của sự năng động trên thị trường.
Mặc dù các dự án trên chế độ .fun có sự khác biệt về chất lượng và hành vi gian lận ngày càng gia tăng, nhưng điều này không có nghĩa là chế độ này sẽ kết thúc. Khi thị trường phát triển, ngày càng nhiều dự án chất lượng cao bắt đầu áp dụng chế độ này. Thậm chí, một số dự án được đầu tư mạo hiểm cũng bắt đầu thử nghiệm kết hợp chế độ ICM, điều này cho thấy ICM và VCM không hoàn toàn đối lập.
Do đó, kế hoạch huy động vốn của Pump.fun khó có thể gây ra cú sốc tử vong cho Solana. Mặc dù trong ngắn hạn có thể sẽ hút một phần thanh khoản, nhưng nền tảng của Solana cũng như toàn bộ thị trường tiền điện tử vẫn không thay đổi. Trong tương lai có thể sẽ có nhiều nền tảng tương tự như Pump.fun xuất hiện, thúc đẩy sự phát triển của mô hình ICM.
Cuối cùng, chúng tôi cho rằng ICM mới thực sự là mô hình phát hành tài sản gốc phù hợp với các đặc điểm của tiền điện tử. Mặc dù thị trường cuối cùng sẽ trải qua những biến động theo chu kỳ, nhưng những lợi thế cốt lõi của mô hình ICM vẫn sẽ tồn tại lâu dài.