Stablecoin tái cấu trúc bối cảnh trung gian tín dụng toàn cầu

Stablecoin đang tăng tốc độ áp dụng trở lại, dự kiến sẽ đạt 300 tỷ USD vào cuối năm 2025 và 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Ba yếu tố chính thúc đẩy xu hướng này là:

1. Stablecoin như một công cụ tiết kiệm, đặc biệt là ở các nước thị trường mới nổi.
2. Stablecoin như một công cụ hiệu quả cho thanh toán xuyên biên giới.
3. DeFi cung cấp tỷ lệ lợi nhuận bằng đô la cao hơn thị trường.

Sự chuyển biến này sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến hệ thống tài chính toàn cầu:

• Tiền gửi ngân hàng truyền thống sẽ chuyển sang Stablecoin, đặc biệt là từ các thị trường mới nổi và ngân hàng khu vực sang trái phiếu kho bạc Mỹ và các tổ chức tài chính lớn.
• Các ngân hàng khu vực có thể đối mặt với việc thắt chặt tín dụng do cơ sở tiền gửi giảm.
• Các tổ chức phát hành Stablecoin sẽ trở thành những người mua quan trọng trên thị trường trái phiếu của Hoa Kỳ.
• Kênh quản lý tài sản mới sẽ xuất hiện, bao gồm các sản phẩm lợi suất trên chuỗi.

Xu hướng này đã tăng tốc sự chuyển đổi từ vay ngân hàng sang vay phi ngân hàng sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Stablecoin và các giao thức DeFi đang trở thành trung gian tín dụng thống trị trong kỷ nguyên số, điều này sẽ có tác động sâu rộng đến chính sách tiền tệ, ổn định tài chính và cấu trúc tài chính toàn cầu.

Khi quy mô mở rộng, các tổ chức phát hành Stablecoin có thể buộc phải phân tán danh mục đầu tư, bao gồm tín dụng thương mại và chứng khoán hỗ trợ thế chấp, để tránh phụ thuộc quá mức vào một sản phẩm tài chính duy nhất. Trong khi đó, "kho bạc" trên chuỗi sẽ cung cấp cho người tiêu dùng những cơ hội lợi suất hấp dẫn, tạo ra các kênh quản lý tài sản mới.

Tổng thể mà nói, sự trỗi dậy của Stablecoin đại diện cho sự tái cấu trúc trung gian tín dụng toàn cầu, mang lại những cơ hội và thách thức mới cho thị trường tài chính. Nó sẽ định hình lại cách thức tiết kiệm, thanh toán và đầu tư, đồng thời cũng có thể làm trầm trọng thêm sự tập trung hóa của hệ thống tài chính. Các cơ quan quản lý và những người tham gia thị trường cần theo dõi chặt chẽ xu hướng này để đảm bảo sự ổn định tài chính và tăng trưởng bao trùm.