Hiện tại, thị trường tiền điện tử dường như đang ở một điểm chuyển giao quan trọng. Hầu hết các nhà đầu tư chọn đứng ngoài do sự mệt mỏi hoặc do dự, nhưng một số ít có thể đang âm thầm hoàn thành những kế hoạch có ảnh hưởng sâu rộng.
Gần đây, Bitcoin đã đạt mức giá đóng cửa tháng cao nhất trong lịch sử, nhưng tỷ lệ thống trị của thị trường bắt đầu giảm. Đồng thời, các nhà đầu tư lớn đã mua vào Ethereum với số lượng lớn trong thời gian ngắn, khiến số dư Bitcoin trên sàn giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm. Cảm xúc của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn còn thận trọng, đây chính là trạng thái thị trường lý tưởng cho những người đã vào trước.
Chỉ số đầu cơ altcoin vẫn ở mức thấp, tỷ giá ETH/BTC cuối cùng đã xuất hiện mức tăng hàng tuần đầu tiên trong nhiều tuần. Việc phê duyệt ETF liên quan đến ETH của một nền tảng đã trở thành định mệnh. Vốn trên chuỗi bắt đầu chảy vào các lĩnh vực phù hợp với câu chuyện thị trường như DeFi, tài sản thế giới thực và tái thế chấp.
Nhưng điều này sẽ không giống như thị trường tăng trưởng toàn diện vào năm 2021. Thị trường sắp tới sẽ có tính chọn lọc hơn, bị ảnh hưởng mạnh bởi các câu chuyện. Vốn đang chảy vào các tài sản liên quan đến lợi nhuận thực, cơ sở hạ tầng chuỗi chéo và các quỹ ETF có cơ chế kiếm lợi nhuận từ việc staking.
Lĩnh vực DeFi đang trải qua sự thay đổi sâu sắc
DeFi đang tiến vào giai đoạn thể chế hóa và ẩn danh hơn. Một mặt, các công cụ tài chính được thiết kế cho các tổ chức như trái phiếu tái thế chấp, tín dụng tự động gia hạn lãi suất cố định đang phát triển mạnh mẽ. Mặt khác, một số dự án đang đơn giản hóa độ phức tạp của quy trình cho người dùng bình thường.
Cuối cùng, chỉ những giao thức vượt qua trò chơi "điểm số" đơn thuần, tích hợp giá trị kinh tế thực hoặc tình huống ứng dụng mới có thể thu hút dòng tiền vào một cách liên tục. Người chiến thắng thực sự sẽ là những giao thức có khả năng kết hợp hoàn hảo trải nghiệm xuyên chuỗi liền mạch, cơ sở hạ tầng an toàn và lợi tức đầu tư có thể dự đoán.
Lĩnh vực DeFi đang xảy ra sáu xu hướng:
1. Tối ưu hóa lợi nhuận từ stablecoin và DeFi thu nhập cố định
DeFi đang ngày càng bắt chước tài chính truyền thống, thông qua việc chuyển đổi stablecoin thành tài sản có lợi suất cao, tương tự như tài sản có lãi suất cố định để thu hút vốn. Trong bối cảnh biến động gia tăng trên thị trường giao ngay, các giao thức đang chuyển trọng tâm sang hiệu quả vốn và cấu trúc lãi suất cố định, nhằm đáp ứng nhu cầu kép của tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Một số dự án đã ra mắt các sản phẩm đổi mới, cho phép người dùng tái sử dụng token gốc có thu nhập cố định để đổi lấy USDC với chi phí thấp hơn, từ đó cố gắng thu được lợi suất hàng năm hai chữ số từ vốn nhàn rỗi. Về vấn đề tái staking, một số giao thức đã ra mắt "trái phiếu tái staking không lãi suất" có thời hạn cố định, cung cấp dòng tiền dự đoán cho dịch vụ xác thực chủ động, đồng thời mang lại cho người cung cấp thanh khoản một mức thu nhập cố định tương tự như trái phiếu.
Nhưng cần lưu ý, lợi nhuận cao trong quảng cáo thường cần đòn bẩy, tái thế chấp khóa hoặc chiến lược vòng. Sau khi trừ chi phí, trượt giá và rủi ro, tỷ suất sinh lợi ròng thực tế có thể gần với 6-9%. Hơn nữa, tính khả dụng của các cấu trúc vòng này mặc dù cung cấp sự thuận tiện, nhưng đồng thời cũng gia tăng rủi ro hệ thống về thanh lý chuỗi và sự mất giá của stablecoin.
2. Tích hợp tính thanh khoản chuỗi chéo và trải nghiệm người dùng
Cách người dùng tương tác với tính thanh khoản đa chuỗi đang trải qua một sự chuyển biến cơ bản. Trải nghiệm người dùng xuyên chuỗi đang chuyển từ quy trình cầu nối phức tạp sang một hệ thống gửi tiền không cảm nhận, dựa trên ý định, ranh giới giữa các chuỗi đã được trừu tượng hóa hiệu quả.
Một số dự án đã ra mắt các thành phần gửi tiền DeFi có thể nhúng, đại diện cho một bước nhảy vọt trong trải nghiệm người dùng. Thành phần này được xây dựng trên cơ sở hạ tầng đa chuỗi, cho phép người dùng hoàn thành cầu nối, trao đổi và triển khai chiến lược chỉ với một cú nhấp chuột.
Còn một số giao thức đang thúc đẩy cơ chế xác minh chéo chuỗi thời gian thực, dựa trên cơ sở hạ tầng TEE, cung cấp xác minh chéo chuỗi tốc độ cao mà không cần ký đa bên giữa các chuỗi công khai khác nhau, nâng cao hiệu quả cầu nối và giả thuyết tin cậy.
Xu hướng rất rõ ràng: việc nắm bắt giá trị đang dần chuyển từ các chuỗi công khai L1 sang các hạ tầng có thể kết hợp và các lớp truyền thông.
3. Tái thế chấp và thị trường an toàn trên chuỗi
Tái thế chấp đang tiếp tục phát triển thành một thị trường an toàn trên chuỗi độc lập, bản chất là đưa ETH tái thế chấp vào các sản phẩm cấu trúc, xây dựng cơ chế sinh lợi tương tự như trái phiếu doanh nghiệp hoặc trái phiếu chính phủ.
Một số kho tiền và trái phiếu tái thế chấp mới của các giao thức, cho phép dịch vụ xác thực chủ động lập kế hoạch ngân sách dựa trên tỷ suất lợi nhuận đã biết, đồng thời cho phép người cung cấp thanh khoản khóa ETH vào các sản phẩm theo phong cách thu nhập cố định.
Khi vốn dần chảy vào hệ sinh thái nguyên ngữ tái ký quỹ, chúng ta đang thấy hình thức hoàn toàn mới của "đường cong lợi suất tái ký quỹ": giá của trái phiếu ngắn hạn và dài hạn sẽ được định giá khác nhau dựa trên nhận thức rủi ro, tính thanh khoản khi thoái lui và rủi ro bị tịch thu, dẫn đến việc xuất hiện chiết khấu hoặc chênh lệch giá.
Nhưng tính khả kết hợp cũng mang lại sự yếu kém. Chẳng hạn, cấu trúc trái phiếu không lãi suất có nghĩa là vốn gốc cần được khóa cho đến ngày đáo hạn, bất kỳ sự kiện tịch thu nào hoặc sự ngừng hoạt động của trình xác thực đều có thể gây tổn hại nghiêm trọng đến vốn gốc - ngay cả khi không có lỗ hổng hợp đồng thông minh.
4. Tính tiền hóa và khả năng lập trình của hạ tầng dữ liệu
Không gian khối không còn là nút thắt, độ trễ dữ liệu và khả năng kết hợp mới là vấn đề. Một số dự án nhằm mục đích cung cấp cơ sở hạ tầng đọc/ghi theo thời gian thực có thể được kiếm tiền cho các nhà phát triển Web3.
Xu hướng này đang thúc đẩy một mô hình kinh doanh trung gian mới: cung cấp dịch vụ truy cập dữ liệu không phụ thuộc vào chuỗi với độ trễ thấp cho các nhà phát triển và tính phí theo yêu cầu, trong tương lai có thể sẽ áp dụng mô hình định giá theo dịch vụ đám mây và hệ thống cấp độ nhà phát triển dựa trên độ trễ.
5. Hạ tầng tín dụng của tổ chức và tích hợp RWA
Cho vay trên chuỗi đang hướng tới việc thể chế hóa, hạn mức tín dụng tự động gia hạn, lãi suất biến đổi dự phòng và các chiến lược RWA đòn bẩy đang trở thành tâm điểm.
Chúng tôi đang từng bước tiến gần đến dịch vụ môi giới lớn trên chuỗi, các sản phẩm thu nhập cố định có cấu trúc và sẵn sàng tuân thủ sẽ dẫn dắt một vòng tăng trưởng mới. Tuy nhiên, chiến lược RWA cần một oracle có độ chính xác cao và logic hoàn trả vững chắc. Bất kỳ sự không khớp nào ngoài chuỗi cũng có thể dẫn đến rủi ro mất giá quy mô lớn hoặc yêu cầu ký quỹ bổ sung.
6. Kinh tế airdrop và khai thác khuyến khích
Airdrop vẫn là chiến lược chính để thu hút người dùng, mặc dù dữ liệu giữ chân người dùng tiếp tục giảm.
Dữ liệu cho thấy, sau hai tuần airdrop, chỉ khoảng 15% tổng giá trị sẽ được giữ lại. Do đó, các dự án buộc phải cung cấp hệ số điểm cao hơn hoặc gắn thêm quyền lợi bổ sung để thu hút người dùng.
Một số nền tảng cố gắng giảm thiểu các cuộc tấn công của nữ phù thủy thông qua xác thực xã hội hoặc hành vi, nhưng những con cá voi khai thác vẫn tiếp tục né tránh các hạn chế bằng cách phân tách ví, cấu trúc đa chữ ký và những cách khác.
Các dự án muốn có tính thanh khoản lâu dài phải chuyển sang cơ chế khuyến khích hướng tới việc giữ lại, chẳng hạn như khóa veNFT, cơ chế phần thưởng theo thời gian hoặc quyền truy cập tái staking, thay vì chỉ dựa vào điểm đầu cơ để thu hút người mới.
Tường thuật vĩ mô và khung đầu tư
Mặc dù sự bất ổn địa chính trị vẫn có thể ảnh hưởng mạnh mẽ đến thị trường, nhưng những người mua có cấu trúc đang liên tục hấp thụ mỗi lần giảm. Altcoin sẽ không có được đợt "tăng giá đồng loạt" như năm 2021; ngược lại, những câu chuyện có chất xúc tác thực sự ( như ETF, thu nhập thực tế, kênh phân phối sàn giao dịch ) sẽ thu hút sự chú ý ra khỏi việc đầu cơ thuần túy.
1. Bối cảnh vĩ mô: Biến động liên quan đến tin tức hàng đầu
Gần đây, trong thời gian xung đột địa chính trị, giá Bitcoin đã biến động mạnh, một lần nữa chứng minh rằng thị trường hiện tại bị chi phối bởi tin tức hàng đầu. Thị trường giải thích rằng, với sự tích lũy đòn bẩy bán sau ba tháng đi ngang, sự hoảng loạn địa chính trị chỉ thúc đẩy việc giành lấy thanh khoản, đẩy các mã từ những người nắm giữ không vững vàng sang các tài khoản dài hạn. ETF liên tục thu hút mã lưu thông, mỗi lần biến động vĩ mô đều tăng tốc quá trình chuyển giao này.
2. Sự yên tĩnh của mùa hè, hay là sức bật trước khi nhảy?
Mặc dù thống kê theo mùa cho thấy thị trường Q3 có thể khá trầm lắng, nhưng hai lực lượng cấu trúc lớn đã phá vỡ xu hướng này:
Nhu cầu mua ổn định của ETF đã tạo ra một đáy cấu trúc.
Lãnh đạo thị trường chứng khoán Mỹ: Chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục, trong khi Bitcoin có hiệu suất chậm. Từ lịch sử, khoảng cách này thường được BTC hoàn thành sửa chữa trong vòng 4 đến 8 tuần.
3. Câu chuyện altcoin duy nhất đáng chú ý hiện tại: ETF liên quan đến ETH
Trong một thị trường cực kỳ thiếu thốn về những câu chuyện "sự kiện lớn tiếp theo", một nền tảng liên quan đến ETF ETH đã trở thành chủ đề duy nhất có trọng số cấp tổ chức. Nếu trong cấu trúc ETF tương lai bao gồm phần thưởng staking, vai trò của nó sẽ chuyển từ "các tài sản giao dịch L1 có Beta cao" thành "cổ phần số gần như có lợi suất". Điều này sẽ thúc đẩy các tài sản liên quan đến staking cũng được đưa vào phạm vi câu chuyện ETF.
4. Nền tảng cơ bản của DeFi
Mặc dù các câu chuyện đầu cơ chi phối độ nóng của chủ đề trên các nền tảng xã hội, nhưng các giao thức chuỗi có dòng tiền thực sự đang âm thầm mạnh lên.
5. Tài sản đầu cơ
Một số nền tảng giao dịch gần đây đã ra mắt hợp đồng vĩnh viễn, thể hiện một mô hình giao dịch "kéo giá lên để bán ra": những tài sản có tính thanh khoản thấp này được đẩy giá lên thông qua hợp đồng vĩnh viễn, tỷ lệ phí vốn nhanh chóng chuyển sang âm, các nhân viên tiếp thị thì đóng gói chúng như là "xoay vòng ngành". Về bản chất, hầu hết các giao dịch này đều mang tính chất rút tiền - không tạo ra giá trị. Khuyên bạn nên hoặc là chấp nhận đây là "trò chơi Ponzi" và thiết lập các điểm dừng lỗ và chốt lời rõ ràng, hoặc là hoàn toàn bỏ qua.
6. Dự án phát hành mới và lợi ích cấu trúc
Một nền tảng giao dịch tiến vào L2: chọn L2 cụ thể làm giải pháp của mình và thúc đẩy sự phát triển của cổ phiếu mã hóa. Điều này củng cố lý thuyết "chuỗi sàn giao dịch" do các sàn giao dịch khác sáng tạo.
Một số token mới phát hành có giá gần đây cho thấy, ngay cả khi có sự bán tháo lớn ở giai đoạn đầu, chỉ cần đội ngũ có kế hoạch đáng tin cậy và lộ trình có thể xác minh, token của họ vẫn có thể nhận được sự mua vào tích cực từ thị trường trong giao dịch thứ cấp.
7. Khung đầu tư quý 3 năm 2025
Vị trí cốt lõi: Tiếp tục phân bổ số lượng lớn BTC, cho đến khi quy mô ETF rút ra rõ ràng vượt quá quy mô vào ( hiện tại vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu đó ).
Beta luân chuyển: Duy trì việc xây dựng một số tài sản dưới mức giá nhất định, coi chúng như lựa chọn thay thế cho ETF, và kết hợp với các mã thông báo liên quan để thu được lợi nhuận tiềm năng tăng cường.
Danh mục DeFi cơ bản: phân bổ trọng số bằng nhau cho một số token; khi một dự án nào đó hoạt động nổi bật, sẽ chuyển lợi nhuận sang các dự án hoạt động kém hơn.
Vị thế đầu cơ: Giới hạn rủi ro của các tài sản rủi ro cao trong phạm vi 5% tổng giá trị tài sản ròng; Xem mỗi tài sản đầu cơ mới ra mắt như một giao dịch quyền chọn hàng tuần - đầu tư với chi phí thấp để thu về lợi nhuận cao, và thiết lập mức dừng lỗ nghiêm ngặt.
Sự kiện được điều khiển: Theo dõi các sự kiện mốc của các nền tảng giao dịch L2; Trong các token của hệ sinh thái liên quan, chuẩn bị trước các chất xúc tác liên quan đến tăng trưởng người dùng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
18 thích
Phần thưởng
18
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
UnluckyLemur
· 07-19 11:38
Lại đến thời điểm mua đáy rồi, mua muộn không bằng mua sớm.
thị trường tiền điện tử蓄势待发 Tài chính phi tập trung六大趋势引领下一轮 tăng lên
Thị trường tiền điện tử迎来转折点，Mùa alt或将爆发
Hiện tại, thị trường tiền điện tử dường như đang ở một điểm chuyển giao quan trọng. Hầu hết các nhà đầu tư chọn đứng ngoài do sự mệt mỏi hoặc do dự, nhưng một số ít có thể đang âm thầm hoàn thành những kế hoạch có ảnh hưởng sâu rộng.
Gần đây, Bitcoin đã đạt mức giá đóng cửa tháng cao nhất trong lịch sử, nhưng tỷ lệ thống trị của thị trường bắt đầu giảm. Đồng thời, các nhà đầu tư lớn đã mua vào Ethereum với số lượng lớn trong thời gian ngắn, khiến số dư Bitcoin trên sàn giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm. Cảm xúc của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn còn thận trọng, đây chính là trạng thái thị trường lý tưởng cho những người đã vào trước.
Chỉ số đầu cơ altcoin vẫn ở mức thấp, tỷ giá ETH/BTC cuối cùng đã xuất hiện mức tăng hàng tuần đầu tiên trong nhiều tuần. Việc phê duyệt ETF liên quan đến ETH của một nền tảng đã trở thành định mệnh. Vốn trên chuỗi bắt đầu chảy vào các lĩnh vực phù hợp với câu chuyện thị trường như DeFi, tài sản thế giới thực và tái thế chấp.
Nhưng điều này sẽ không giống như thị trường tăng trưởng toàn diện vào năm 2021. Thị trường sắp tới sẽ có tính chọn lọc hơn, bị ảnh hưởng mạnh bởi các câu chuyện. Vốn đang chảy vào các tài sản liên quan đến lợi nhuận thực, cơ sở hạ tầng chuỗi chéo và các quỹ ETF có cơ chế kiếm lợi nhuận từ việc staking.
Lĩnh vực DeFi đang trải qua sự thay đổi sâu sắc
DeFi đang tiến vào giai đoạn thể chế hóa và ẩn danh hơn. Một mặt, các công cụ tài chính được thiết kế cho các tổ chức như trái phiếu tái thế chấp, tín dụng tự động gia hạn lãi suất cố định đang phát triển mạnh mẽ. Mặt khác, một số dự án đang đơn giản hóa độ phức tạp của quy trình cho người dùng bình thường.
Cuối cùng, chỉ những giao thức vượt qua trò chơi "điểm số" đơn thuần, tích hợp giá trị kinh tế thực hoặc tình huống ứng dụng mới có thể thu hút dòng tiền vào một cách liên tục. Người chiến thắng thực sự sẽ là những giao thức có khả năng kết hợp hoàn hảo trải nghiệm xuyên chuỗi liền mạch, cơ sở hạ tầng an toàn và lợi tức đầu tư có thể dự đoán.
Lĩnh vực DeFi đang xảy ra sáu xu hướng:
1. Tối ưu hóa lợi nhuận từ stablecoin và DeFi thu nhập cố định
DeFi đang ngày càng bắt chước tài chính truyền thống, thông qua việc chuyển đổi stablecoin thành tài sản có lợi suất cao, tương tự như tài sản có lãi suất cố định để thu hút vốn. Trong bối cảnh biến động gia tăng trên thị trường giao ngay, các giao thức đang chuyển trọng tâm sang hiệu quả vốn và cấu trúc lãi suất cố định, nhằm đáp ứng nhu cầu kép của tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Một số dự án đã ra mắt các sản phẩm đổi mới, cho phép người dùng tái sử dụng token gốc có thu nhập cố định để đổi lấy USDC với chi phí thấp hơn, từ đó cố gắng thu được lợi suất hàng năm hai chữ số từ vốn nhàn rỗi. Về vấn đề tái staking, một số giao thức đã ra mắt "trái phiếu tái staking không lãi suất" có thời hạn cố định, cung cấp dòng tiền dự đoán cho dịch vụ xác thực chủ động, đồng thời mang lại cho người cung cấp thanh khoản một mức thu nhập cố định tương tự như trái phiếu.
Nhưng cần lưu ý, lợi nhuận cao trong quảng cáo thường cần đòn bẩy, tái thế chấp khóa hoặc chiến lược vòng. Sau khi trừ chi phí, trượt giá và rủi ro, tỷ suất sinh lợi ròng thực tế có thể gần với 6-9%. Hơn nữa, tính khả dụng của các cấu trúc vòng này mặc dù cung cấp sự thuận tiện, nhưng đồng thời cũng gia tăng rủi ro hệ thống về thanh lý chuỗi và sự mất giá của stablecoin.
2. Tích hợp tính thanh khoản chuỗi chéo và trải nghiệm người dùng
Cách người dùng tương tác với tính thanh khoản đa chuỗi đang trải qua một sự chuyển biến cơ bản. Trải nghiệm người dùng xuyên chuỗi đang chuyển từ quy trình cầu nối phức tạp sang một hệ thống gửi tiền không cảm nhận, dựa trên ý định, ranh giới giữa các chuỗi đã được trừu tượng hóa hiệu quả.
Một số dự án đã ra mắt các thành phần gửi tiền DeFi có thể nhúng, đại diện cho một bước nhảy vọt trong trải nghiệm người dùng. Thành phần này được xây dựng trên cơ sở hạ tầng đa chuỗi, cho phép người dùng hoàn thành cầu nối, trao đổi và triển khai chiến lược chỉ với một cú nhấp chuột.
Còn một số giao thức đang thúc đẩy cơ chế xác minh chéo chuỗi thời gian thực, dựa trên cơ sở hạ tầng TEE, cung cấp xác minh chéo chuỗi tốc độ cao mà không cần ký đa bên giữa các chuỗi công khai khác nhau, nâng cao hiệu quả cầu nối và giả thuyết tin cậy.
Xu hướng rất rõ ràng: việc nắm bắt giá trị đang dần chuyển từ các chuỗi công khai L1 sang các hạ tầng có thể kết hợp và các lớp truyền thông.
3. Tái thế chấp và thị trường an toàn trên chuỗi
Tái thế chấp đang tiếp tục phát triển thành một thị trường an toàn trên chuỗi độc lập, bản chất là đưa ETH tái thế chấp vào các sản phẩm cấu trúc, xây dựng cơ chế sinh lợi tương tự như trái phiếu doanh nghiệp hoặc trái phiếu chính phủ.
Một số kho tiền và trái phiếu tái thế chấp mới của các giao thức, cho phép dịch vụ xác thực chủ động lập kế hoạch ngân sách dựa trên tỷ suất lợi nhuận đã biết, đồng thời cho phép người cung cấp thanh khoản khóa ETH vào các sản phẩm theo phong cách thu nhập cố định.
Khi vốn dần chảy vào hệ sinh thái nguyên ngữ tái ký quỹ, chúng ta đang thấy hình thức hoàn toàn mới của "đường cong lợi suất tái ký quỹ": giá của trái phiếu ngắn hạn và dài hạn sẽ được định giá khác nhau dựa trên nhận thức rủi ro, tính thanh khoản khi thoái lui và rủi ro bị tịch thu, dẫn đến việc xuất hiện chiết khấu hoặc chênh lệch giá.
Nhưng tính khả kết hợp cũng mang lại sự yếu kém. Chẳng hạn, cấu trúc trái phiếu không lãi suất có nghĩa là vốn gốc cần được khóa cho đến ngày đáo hạn, bất kỳ sự kiện tịch thu nào hoặc sự ngừng hoạt động của trình xác thực đều có thể gây tổn hại nghiêm trọng đến vốn gốc - ngay cả khi không có lỗ hổng hợp đồng thông minh.
4. Tính tiền hóa và khả năng lập trình của hạ tầng dữ liệu
Không gian khối không còn là nút thắt, độ trễ dữ liệu và khả năng kết hợp mới là vấn đề. Một số dự án nhằm mục đích cung cấp cơ sở hạ tầng đọc/ghi theo thời gian thực có thể được kiếm tiền cho các nhà phát triển Web3.
Xu hướng này đang thúc đẩy một mô hình kinh doanh trung gian mới: cung cấp dịch vụ truy cập dữ liệu không phụ thuộc vào chuỗi với độ trễ thấp cho các nhà phát triển và tính phí theo yêu cầu, trong tương lai có thể sẽ áp dụng mô hình định giá theo dịch vụ đám mây và hệ thống cấp độ nhà phát triển dựa trên độ trễ.
5. Hạ tầng tín dụng của tổ chức và tích hợp RWA
Cho vay trên chuỗi đang hướng tới việc thể chế hóa, hạn mức tín dụng tự động gia hạn, lãi suất biến đổi dự phòng và các chiến lược RWA đòn bẩy đang trở thành tâm điểm.
Chúng tôi đang từng bước tiến gần đến dịch vụ môi giới lớn trên chuỗi, các sản phẩm thu nhập cố định có cấu trúc và sẵn sàng tuân thủ sẽ dẫn dắt một vòng tăng trưởng mới. Tuy nhiên, chiến lược RWA cần một oracle có độ chính xác cao và logic hoàn trả vững chắc. Bất kỳ sự không khớp nào ngoài chuỗi cũng có thể dẫn đến rủi ro mất giá quy mô lớn hoặc yêu cầu ký quỹ bổ sung.
6. Kinh tế airdrop và khai thác khuyến khích
Airdrop vẫn là chiến lược chính để thu hút người dùng, mặc dù dữ liệu giữ chân người dùng tiếp tục giảm.
Dữ liệu cho thấy, sau hai tuần airdrop, chỉ khoảng 15% tổng giá trị sẽ được giữ lại. Do đó, các dự án buộc phải cung cấp hệ số điểm cao hơn hoặc gắn thêm quyền lợi bổ sung để thu hút người dùng.
Một số nền tảng cố gắng giảm thiểu các cuộc tấn công của nữ phù thủy thông qua xác thực xã hội hoặc hành vi, nhưng những con cá voi khai thác vẫn tiếp tục né tránh các hạn chế bằng cách phân tách ví, cấu trúc đa chữ ký và những cách khác.
Các dự án muốn có tính thanh khoản lâu dài phải chuyển sang cơ chế khuyến khích hướng tới việc giữ lại, chẳng hạn như khóa veNFT, cơ chế phần thưởng theo thời gian hoặc quyền truy cập tái staking, thay vì chỉ dựa vào điểm đầu cơ để thu hút người mới.
Tường thuật vĩ mô và khung đầu tư
Mặc dù sự bất ổn địa chính trị vẫn có thể ảnh hưởng mạnh mẽ đến thị trường, nhưng những người mua có cấu trúc đang liên tục hấp thụ mỗi lần giảm. Altcoin sẽ không có được đợt "tăng giá đồng loạt" như năm 2021; ngược lại, những câu chuyện có chất xúc tác thực sự ( như ETF, thu nhập thực tế, kênh phân phối sàn giao dịch ) sẽ thu hút sự chú ý ra khỏi việc đầu cơ thuần túy.
1. Bối cảnh vĩ mô: Biến động liên quan đến tin tức hàng đầu
Gần đây, trong thời gian xung đột địa chính trị, giá Bitcoin đã biến động mạnh, một lần nữa chứng minh rằng thị trường hiện tại bị chi phối bởi tin tức hàng đầu. Thị trường giải thích rằng, với sự tích lũy đòn bẩy bán sau ba tháng đi ngang, sự hoảng loạn địa chính trị chỉ thúc đẩy việc giành lấy thanh khoản, đẩy các mã từ những người nắm giữ không vững vàng sang các tài khoản dài hạn. ETF liên tục thu hút mã lưu thông, mỗi lần biến động vĩ mô đều tăng tốc quá trình chuyển giao này.
2. Sự yên tĩnh của mùa hè, hay là sức bật trước khi nhảy?
Mặc dù thống kê theo mùa cho thấy thị trường Q3 có thể khá trầm lắng, nhưng hai lực lượng cấu trúc lớn đã phá vỡ xu hướng này:
3. Câu chuyện altcoin duy nhất đáng chú ý hiện tại: ETF liên quan đến ETH
Trong một thị trường cực kỳ thiếu thốn về những câu chuyện "sự kiện lớn tiếp theo", một nền tảng liên quan đến ETF ETH đã trở thành chủ đề duy nhất có trọng số cấp tổ chức. Nếu trong cấu trúc ETF tương lai bao gồm phần thưởng staking, vai trò của nó sẽ chuyển từ "các tài sản giao dịch L1 có Beta cao" thành "cổ phần số gần như có lợi suất". Điều này sẽ thúc đẩy các tài sản liên quan đến staking cũng được đưa vào phạm vi câu chuyện ETF.
4. Nền tảng cơ bản của DeFi
Mặc dù các câu chuyện đầu cơ chi phối độ nóng của chủ đề trên các nền tảng xã hội, nhưng các giao thức chuỗi có dòng tiền thực sự đang âm thầm mạnh lên.
5. Tài sản đầu cơ
Một số nền tảng giao dịch gần đây đã ra mắt hợp đồng vĩnh viễn, thể hiện một mô hình giao dịch "kéo giá lên để bán ra": những tài sản có tính thanh khoản thấp này được đẩy giá lên thông qua hợp đồng vĩnh viễn, tỷ lệ phí vốn nhanh chóng chuyển sang âm, các nhân viên tiếp thị thì đóng gói chúng như là "xoay vòng ngành". Về bản chất, hầu hết các giao dịch này đều mang tính chất rút tiền - không tạo ra giá trị. Khuyên bạn nên hoặc là chấp nhận đây là "trò chơi Ponzi" và thiết lập các điểm dừng lỗ và chốt lời rõ ràng, hoặc là hoàn toàn bỏ qua.
6. Dự án phát hành mới và lợi ích cấu trúc
7. Khung đầu tư quý 3 năm 2025