Phi tập trung cho vay giao thức Aave của sự tiến hóa

Aave là một giao thức cho vay đa chuỗi, với hoạt động cốt lõi là cho phép cho vay tài sản mã hóa thông qua mô hình lãi suất động và các bể thanh khoản. Hiện tại, giá trị khóa tổng thể của nó đứng thứ ba trong các dự án DeFi, và đặc biệt chiếm vị trí lãnh đạo trong danh mục cho vay. Avara đang dần mở rộng kinh doanh của mình sang các lĩnh vực mới, bao gồm cho vay xuyên chuỗi, stablecoin, giao thức xã hội mở và nền tảng cho vay tổ chức.

Tổng cung của token AAVE là 16 triệu mã, trong đó 13 triệu mã được phân bổ cho những người nắm giữ token, 3 triệu mã còn lại được đưa vào dự trữ của hệ sinh thái Aave. Hiện tại, tổng số lượng token AAVE đang lưu hành trên thị trường khoảng 14,8 triệu mã.

Khi Aave ngày càng mở rộng và trưởng thành, trong bối cảnh thị trường hồi phục vào năm 2024, cả TVL và giá của AAVE đều tăng lên. Avara đã công bố kế hoạch nâng cấp phiên bản Aave V4 vào tháng 5, tập trung vào việc nâng cao thêm tính thanh khoản và tỷ lệ sử dụng tài sản của Aave.

Phiên bản Aave V3 hiện đã cơ bản thay thế phiên bản V2, mô hình kinh doanh và nhóm người dùng ngày càng ổn định cũng khiến Aave vượt xa các giao thức cho vay khác về TVL, khối lượng giao dịch và số lượng chuỗi hỗ trợ.

Avara gặp một số thách thức trong việc mở rộng kinh doanh. Hiện tại, doanh thu chính của họ vẫn phụ thuộc vào các hoạt động cho vay truyền thống. Stablecoin GHO đã phục hồi trạng thái neo sau một khoảng thời gian mất neo. TVL của nền tảng cho vay tổ chức Aave Arc đã trải qua một đợt sụt giảm mạnh và duy trì ở mức thấp trong thời gian dài.

Đối với sự phát triển trong tương lai của Aave, đề xuất bao gồm việc tối ưu hóa hơn nữa giải pháp cho vay đa chuỗi, củng cố hoạt động stablecoin và kết hợp sâu với nền tảng Aave, tích hợp khả năng DeFi của Aave vào các hoạt động mới nổi như trên các nền tảng mạng xã hội, và hợp nhất các lĩnh vực kinh doanh hiện đang tương đối độc lập thành một hệ sinh thái toàn diện.

Lịch sử phát triển của Aave

Vào tháng 5 năm 2017, Stani Kulechov đã thành lập dự án ETHLend. Ban đầu, ETHLend đã gặp phải những thách thức nghiêm trọng về tính thanh khoản trong quá trình hoạt động. Đến cuối năm 2018, ETHLend đã thực hiện một cuộc chuyển đổi chiến lược, từ mô hình điểm đến điểm sang mô hình điểm đến giao thức, giới thiệu mô hình quỹ thanh khoản và chính thức đổi tên thành Aave. Cuộc chuyển đổi này đánh dấu sự ra mắt chính thức của Aave vào năm 2020.

Vào tháng 11 năm 2023, một công ty đã công bố đổi tên thương hiệu thành Avara. Avara đã dần dần ra mắt các dịch vụ mới bao gồm stablecoin GHO, giao thức mạng xã hội Lens, và nền tảng cho vay tổ chức Aave Arc, đồng thời bắt đầu thực hiện các chiến lược trong nhiều lĩnh vực như ví tiền điện tử, trò chơi.

Phiên bản Aave V3 hiện tại đã ổn định và được đưa vào sử dụng, dịch vụ của nó đã mở rộng ra 12 chuỗi khối khác nhau. Trong khi đó, Aave Labs tiếp tục cố gắng nâng cấp nền tảng cho vay, và vào tháng 5 năm 2024, đã công bố đề xuất nâng cấp phiên bản V4.

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 15 tháng 5 năm 2024, AAVE đứng thứ ba về tổng giá trị bị khóa trong lĩnh vực DeFi, đạt 1.0694 tỷ USD.

Đội ngũ cốt lõi của Aave

Avara có trụ sở tại London, Vương quốc Anh, ban đầu được thành lập bởi một đội ngũ sáng tạo gồm 18 người, hiện tại có tổng cộng 96 nhân viên.

• Người sáng lập và Giám đốc điều hành: Stani Kulechov có bằng Thạc sĩ Luật tại Đại học Helsinki, với đề tài luận văn thạc sĩ là sử dụng công nghệ để nâng cao hiệu quả của các giao thức thương mại, và ông cũng là một nhà khởi nghiệp liên tục trong lĩnh vực Web 3.
• Giám đốc điều hành: Jordan Lazaro Gustave tiếp xúc với mã code từ khi còn rất trẻ, đã nhận được bằng thạc sĩ tại khoa quản lý rủi ro của Đại học Paris X Nanterre.
• Giám đốc tài chính: Peter Kerr tốt nghiệp từ Đại học Massey và Đại học Oxford, đã từng làm việc tại nhiều ngân hàng nổi tiếng, gia nhập Avara vào năm 2021 với vai trò CFO.
• Trưởng bộ phận kinh doanh tổ chức: Ajit Tripathi tốt nghiệp từ IMD Business School và Indian Institute of Technology, đã từng làm việc tại nhiều công ty blockchain nổi tiếng.

Lịch sử huy động vốn của Aave

• Năm 2017, ETHLend đã huy động được 16,2 triệu đô la thông qua ICO, trong thời gian này bán ra 1 tỷ đơn vị token LEND.
• Năm 2018, thương hiệu dự án được nâng cấp thành Aave.
• Tháng 7 năm 2020, Aave nhận được 3 triệu USD từ vòng đầu tư Series A do Three Arrows Capital dẫn dắt.
• Tháng 10 năm 2020, Aave đã huy động được 25 triệu đô la trong vòng gọi vốn Series B và ra mắt token quản trị $AAVE.
• Tháng 5 năm 2021, giao thức AAVE được triển khai trên Polygon và sẽ nhận được phần thưởng khai thác cho vay Matic trị giá 200 triệu đô la Mỹ do Polygon cung cấp trong vòng một năm.

Sự tiến hóa của kiến trúc kỹ thuật Aave

Kể từ khi Aave ra mắt lần đầu vào tháng 1 năm 2020, nó đã thiết lập vị trí quan trọng trong lĩnh vực tài chính phi tập trung nhờ vào các đặc điểm cốt lõi như bể cho vay, mô hình aToken, cơ chế lãi suất đổi mới và chức năng vay chớp nhoáng. Với sự tiến hóa từ V1 đến V3, mô hình kinh doanh cho vay của Aave đã thể hiện sự phát triển bền vững và ổn định.

Vào tháng 12 năm 2020, Aave đã phát hành phiên bản V2, phiên bản này đã cải thiện trải nghiệm người dùng một cách đáng kể thông qua việc đơn giản hóa và tối ưu hóa kiến trúc của nó, đồng thời giới thiệu các tính năng như token hóa nợ và vay nhanh V2. Theo sách trắng chính thức, việc tối ưu hóa kiến trúc V2 dự kiến sẽ giảm khoảng 15% đến 20% phí Gas. Vào tháng 1 năm 2023, Aave đã ra mắt phiên bản V3, nó đã tăng cường hiệu quả sử dụng vốn hơn nữa dựa trên V2, tổng thể kiến trúc không thay đổi nhiều. Phiên bản V3 đã giới thiệu ba tính năng đổi mới: chế độ hiệu quả, chế độ cách ly và cổng.

Vào tháng 5 năm 2024, Aave đã đề xuất dự thảo phiên bản V4, trong thiết kế của phiên bản mới dự định áp dụng kiến trúc hoàn toàn mới, và giới thiệu lớp thanh khoản thống nhất, làm mờ kiểm soát lãi suất, tích hợp GHO bản địa, Aave Network và các thiết kế khác.

Cơ chế lãi suất vay của Aave

Aave đã thiết kế một hợp đồng chiến lược lãi suất cụ thể cho mỗi loại dự trữ. Cụ thể, trong hợp đồng chiến lược cơ bản đã định nghĩa các nội dung sau:

• Tối ưu tỷ lệ sử dụng
• Độ dốc lãi suất sử dụng vượt mức
• Độ dốc lãi suất dưới tỷ lệ sử dụng tốt nhất
• Lãi suất vay biến số cơ bản

Công thức tính lãi suất biến đổi là:

Lãi suất vay biến đổi = Lãi suất vay biến đổi cơ bản + Tỷ lệ sử dụng * Độ dốc

Qua việc phân tích mô hình lãi suất, chúng ta có thể nhận thấy rằng, khi tỷ lệ sử dụng hiện tại thấp hơn tỷ lệ sử dụng tối ưu của thị trường đã cho, lãi suất vay sẽ tăng chậm. Tuy nhiên, khi tỷ lệ sử dụng hiện tại vượt quá tỷ lệ tối ưu, lãi suất cho vay sẽ tăng mạnh theo sự gia tăng của tỷ lệ sử dụng, tức là: khi tính thanh khoản trong bể giao dịch cao, lãi suất thấp khuyến khích việc cho vay; khi tính thanh khoản thấp, lãi suất cao để duy trì tính thanh khoản.

Aave V3 căn cứ vào tình trạng rủi ro của các tài sản khác nhau, đã phân ra ba chiến lược mô hình lãi suất:

1. Chiến lược stablecoin: Tỷ lệ sử dụng tối ưu là 80%, lãi suất cơ bản là 0%
2. Chiến lược tài sản lớn: tỷ lệ sử dụng tối ưu là 70%, lãi suất cơ bản là 1%
3. Chiến lược tài sản nhỏ: tỷ lệ sử dụng tối ưu là 45%, lãi suất cơ bản là 3%

Quy trình cho vay của Aave

Trong quy trình tương tác của Aave, quy trình vay và cho vay như sau:

• Bên gửi có thể nhận aToken tương ứng bằng cách gửi token vào quỹ tài sản của Aave. Những aToken này như là chứng nhận gửi tiền, không chỉ chứng minh hành động gửi tiền mà còn có thể tự do giao dịch và chuyển nhượng trên thị trường thứ cấp.
• Đối với bên vay, họ có thể vay tiền điện tử thông qua việc thế chấp quá mức hoặc vay chớp nhoáng. Khi bên vay sẵn sàng trả nợ, ngoài việc phải hoàn trả gốc, họ còn phải trả lãi suất được tính toán dựa trên tỷ lệ sử dụng tài sản và tình trạng cung cầu trên thị trường. Một khi nợ được thanh toán, bên vay không chỉ có thể chuộc lại tài sản đã thế chấp mà còn các aToken liên kết với tài sản thế chấp của họ cũng sẽ bị tiêu hủy tương ứng.

Cơ chế thanh lý của Aave như sau:

Khi giá trị thị trường của tài sản thế chấp giảm hoặc giá trị của tài sản vay tăng, dẫn đến giá trị tài sản thế chấp của bên vay giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý đã định, cơ chế thanh lý của Aave sẽ được kích hoạt. Các Token khác nhau sẽ có tỷ lệ giá trị khoản vay và ngưỡng thanh lý khác nhau tùy thuộc vào đặc điểm rủi ro của chúng. Khi thanh lý xảy ra, bên vay ngoài việc phải trả gốc và lãi còn phải trả cho bên thứ ba thực hiện thanh lý một tỷ lệ phạt thanh lý nhất định.

Các tham số liên quan:

• Tỷ lệ giá trị cho vay: Xác định hạn mức tài sản tối đa mà người vay có thể vay. Ví dụ, LTV 70% có nghĩa là đối với tài sản thế chấp trị giá 100 USDT, người vay có thể vay tối đa 70 USDT.
• Yếu tố sức khỏe: phản ánh mức độ an toàn của vị thế vay, yếu tố sức khỏe càng cao, khả năng trả nợ của bên vay càng mạnh; ngược lại, yếu tố sức khỏe càng thấp, khả năng trả nợ càng yếu. Một khi yếu tố sức khỏe giảm xuống dưới 1, cho thấy tài sản thế chấp có thể đối mặt với việc thanh lý.
• Ngưỡng thanh lý: Đặt tỷ lệ tối thiểu giữa giá trị tài sản thế chấp và giá trị tài sản vay. Khi vị thế của bên vay chạm ngưỡng này, tài sản thế chấp của họ có nguy cơ bị thanh lý.

Flash Loan của Aave

Trong giao thức Aave, vay chớp nhoáng là một đổi mới tài chính đột phá, nó dựa vào tính chất nguyên tử của giao dịch trên Ethereum: tất cả các thao tác trong giao dịch phải được thực hiện hoàn toàn hoặc không thực hiện hoàn toàn. Cơ chế này cho phép người tham gia vay mượn tài sản lớn mà không cần cung cấp tài sản thế chấp. Người vay trong khung thời gian của một khối, vay tiền từ Aave và hoàn trả trong cùng một khối, từ đó đạt được quy trình vay mượn khép kín nhanh chóng.

Vay chớp rất đơn giản hóa quy trình thực hiện giá chênh lệch, chiến lược giao dịch tự động và các hoạt động tài chính phi tập trung khác, đồng thời hiệu quả tránh được rủi ro thanh khoản. Trong giao thức Aave V3, phí giao dịch cho mỗi khoản vay chớp là 0,05%, mức phí này thấp hơn nhiều so với 0,3% của một số DEX, mang lại cho người dùng lựa chọn vay mượn kinh tế hơn.

Cơ chế ủy thác tín dụng của Aave

Aave đã ra mắt cơ chế ủy thác tín dụng vào tháng 8 năm 2020, thông qua ủy thác tín dụng, người gửi tiền có thể ủy thác hạn mức tín dụng chưa sử dụng hoàn toàn của họ cho người dùng khác, trong khi người vay có thể tận dụng điều này để có thêm khả năng vay mượn.

Một nền tảng đã ra mắt sản phẩm hoán đổi tín dụng vào tháng 9 năm 2020 nhằm vào cơ chế ủy thác tín dụng của Aave. CDS như một công cụ quản lý rủi ro, cho phép nhà đầu tư chuyển giao rủi ro vỡ nợ của một người vay cụ thể, từ đó bổ sung thêm một lớp bảo vệ cho cơ chế ủy thác tín dụng. Dưới đây là cách hoạt động và chi tiết thực hiện của cơ chế ủy thác tín dụng thông qua trường hợp mà Aave cung cấp:

1. Karen với tư cách là người gửi tiền, đã gửi 1 triệu đô la Mỹ USDT vào Aave, theo thiết lập của Aave, tỷ lệ lợi suất hàng năm của cô ấy là 5%. Với tư cách là chứng nhận gửi tiền, Karen đã nhận được aUSDT có giá trị 1 triệu đô la Mỹ.
2. Để tham gia vào cơ chế ủy thác tín dụng, Karen cần tạo một hợp đồng thông minh CDV. Hợp đồng này sẽ cho phép Karen gửi 1 triệu đô la aUSDT và thiết lập nhiều tham số bao gồm hạn mức tín dụng. Để thực hiện điều này, Karen cần trả phí ổn định 3% bằng ETH.
3. Gốc