Cuộc khủng hoảng của thẻ U và tương lai của thanh toán mã hóa

Lĩnh vực thanh toán hiện đang ở giai đoạn chuyển mình. So với giai đoạn đầu, các sản phẩm hiện tại đã có những tiến bộ rõ rệt về thiết kế, trải nghiệm và tuân thủ, nhưng vẫn còn một khoảng cách để xây dựng một khung thanh toán Web3 hoàn chỉnh và bền vững. Trạng thái "chưa hoàn thiện" này lại trở thành một trong những tâm điểm được bàn luận sôi nổi trên thị trường gần đây.

U Card như một hình thức thanh toán mã hóa mới nhất, bản chất là một cơ chế chuyển tiếp. Nó không chỉ là bản sao đơn giản của thẻ nạp Web2, cũng không phải là hình thức cuối cùng của ví trên chuỗi hoặc kênh thanh toán thế hệ mới, mà là sản phẩm trung gian giữa nhu cầu thanh toán trên chuỗi và tiêu dùng ngoài chuỗi hiện tại.

U卡 thông qua việc liên kết tài khoản chuỗi và số dư mã hóa ổn định, và cung cấp giao diện tiêu dùng ngoại tuyến tuân thủ, đã thực hiện sự hòa hợp giữa trải nghiệm Web2 và logic tài sản Web3. Nó được chú ý nhiều trong nửa năm qua, một phần do người dùng liên tục mong đợi việc sử dụng tài sản chuỗi để tiêu dùng hàng ngày; một phần cũng phản ánh việc mã hóa ổn định đang từ các tình huống truyền thống như chuyển đổi xuyên biên giới, thanh toán OTC, dần dần thâm nhập vào lĩnh vực bán lẻ C-end và thanh toán địa phương.

Tuy nhiên, hầu hết các dự án thẻ U sau một thời gian ngắn hoạt động đã thu hẹp kinh doanh, đặc biệt là các dự án thiếu nền tảng sàn giao dịch hoặc sự hỗ trợ từ các đơn vị phát hành cấp một, rất khó duy trì hoạt động. Mô hình thẻ U phụ thuộc cao vào sự cấp phép của hệ thống tài chính truyền thống, phải chật vật duy trì giữa áp lực tuân thủ và lợi nhuận mỏng, khó có thể tồn tại lâu dài.

Nói một cách nghiêm ngặt, U Card không phải là một mô hình kinh doanh có lợi nhuận ổn định, mà là một hình thức dịch vụ phụ thuộc vào giấy phép bên ngoài. Bên dự án cần phụ thuộc vào nhiều trung gian tài chính để hoàn thành việc thanh toán, bản thân chỉ là người thực hiện ở cuối chuỗi. Thách thức lớn hơn nằm ở chỗ chi phí vận hành rất cao, về bản chất là một doanh nghiệp thua lỗ. Bên dự án vừa không có thu nhập phí giao dịch ổn định từ sàn giao dịch, cũng không có quyền phát ngôn như một nhà phát hành thẻ cấp một, nhưng vẫn phải gánh chịu áp lực dịch vụ người dùng.

Để thay đổi tình hình này, có hai con đường: thứ nhất là tham gia vào hệ thống tài khoản, kết nối với ngành mã hóa như một phần của hệ sinh thái, để có được quyền phát ngôn trong cơ chế tuân thủ; thứ hai là tự lập riêng, chờ đợi dự luật stablecoin của Mỹ hoàn thiện hơn, tránh hệ thống thanh toán hiện tại, nắm bắt cơ hội mới mà stablecoin mang lại khi vị thế của đô la Mỹ giảm.

Đối với ví và sàn giao dịch, U Card chủ yếu là một chức năng hỗ trợ để tăng cường sự gắn bó của người dùng, chứ không phải là nguồn lợi nhuận chính. Tuy nhiên, đối với các đội ngũ khởi nghiệp Web3 thiếu kinh nghiệm về dòng lưu lượng và cơ sở hạ tầng tài chính, việc cố gắng tạo ra một dự án U Card bền vững thông qua trợ cấp và quy mô giống như cuộc chiến tuyệt vọng.

Mã hóa thanh toán phát triển theo hướng nào

Hiện tại, điều khiến mã hóa thanh toán gặp khó khăn chủ yếu là hệ thống thanh toán của tài chính truyền thống. Thị trường có sự khác biệt trong định nghĩa về mã hóa thanh toán, có người cho rằng nên hoàn toàn bắt chước thanh toán qua mã QR trong cuộc sống hàng ngày, cũng có người đề xuất tìm ra con đường khác trong mạng ẩn danh. Người sau cho rằng ý nghĩa của thanh toán không nằm ở việc chuyển giao, mà nằm ở việc tích lũy; bản chất của thanh toán không phải là thanh toán, mà là lưu thông.

Lấy ví dụ về các ngân hàng ngầm, chúng đã xây dựng một hệ sinh thái kỹ thuật số dựa trên mối quan hệ, sự tin tưởng và chu kỳ tài sản. Mô hình này về bản chất phụ thuộc vào sự tin tưởng, dòng tiền và sự lắng đọng tài sản do thanh toán chậm mang lại đều dựa trên sự tin tưởng. Trong cơ chế này, việc thanh toán không còn là mối quan hệ một đối một, mà là một hình thức một đối nhiều đối một liên tục luân chuyển trong mạng lưới giá trị.

Tuy nhiên, mặc dù cấu trúc sinh thái khép kín kiểu "ngân hàng số" này đã hoạt động trên chuỗi nhiều năm, giải quyết một phần vấn đề luân chuyển tài chính xám, nhưng vẫn chưa thể đưa thanh toán mã hóa trở thành ứng dụng chính thống. Ngược lại, hệ thống thanh toán trên chuỗi, lấy stablecoin đô la Mỹ làm trung tâm và dựa vào mạng lưới tuân thủ, mới thực sự có tiềm năng toàn cầu và dần tiếp cận người dùng.

Cấu trúc chuỗi trên kiểu ngân hàng ngầm đã tồn tại từ lâu, bất kể là tổ chức chênh lệch giá trong ngành xám ở Đông Nam Á, hay một số quốc gia thực hiện thanh toán quốc tế qua USDT, tài sản kỹ thuật số đã có những phương thức trưởng thành để vượt qua hệ thống tài chính truyền thống và đạt được tự do lưu chuyển vốn. Tuy nhiên, những mô hình này không được thiết kế cho người dùng thông thường, mà để giải quyết nhu cầu thanh toán không thể truy dấu của một số ít người, chứ không phải là làm thế nào để nhiều người hơn sử dụng mã hóa để thanh toán.

Từ góc độ hệ thống, một hệ thống thanh toán thực sự có thể quy mô hóa cần phải cho phép dòng tiền tự do ra vào, chứ không chỉ là vào mà không ra. Các hệ thống tài khoản điểm trên chuỗi khác nhau cố gắng chuyển đổi hành vi thanh toán vào thành sự tích lũy, tương tự như logic "bố trí tài khoản" trong thời đại Web2. Mô hình này tuy có giá trị thương mại, nhưng không thể phá vỡ rào cản sinh thái, người dùng khó có thể tự do sử dụng tài sản trong đó cho thanh toán xuyên biên giới, thanh toán thương nhân hoặc nhận tiền qua máy POS.

Điều thực sự thúc đẩy thanh toán Web3 từ biên giới trở thành chính thống là sự ủng hộ của chính sách Mỹ đối với mạng lưới thanh toán bằng stablecoin. Với sự tiến triển của các dự luật liên quan, stablecoin lần đầu tiên được gán cho vị trí chính sách "cơ sở hạ tầng thanh toán chiến lược". Nhiều công ty công nghệ tài chính đang tích cực thúc đẩy việc mở rộng ứng dụng của stablecoin đô la Mỹ trong thanh toán quốc tế, thu nhận của thương nhân và thanh toán nền tảng.

Khác với mô hình "ngân hàng số", đây là dòng chảy tiền giữa hàng hóa và dịch vụ thực, có sự bảo vệ pháp lý và tuân thủ kiểm toán. So với đó, chức năng thanh toán token trong một số hệ sinh thái khép kín vẫn thuộc về chức năng địa phương của hệ thống khép kín, chưa thực sự tiến vào hệ thống báo cáo tài chính doanh nghiệp, nền tảng thương mại điện tử toàn cầu, và mạng lưới tín dụng, mà không phải là tiêu chuẩn thanh toán toàn cầu.

Từ góc độ vĩ mô, khi vị thế đồng đô la trên toàn cầu đang phải đối mặt với thách thức, Mỹ đang cố gắng xây dựng một hệ thống tiền tệ hai cấp mới "đô la + stablecoin đô la". Stablecoin đã trở thành công cụ chiến lược mà Mỹ chủ động triển khai trong cuộc cạnh tranh tài chính quốc tế, đang tăng tốc tích hợp sâu vào tiền tệ chủ quyền và khuôn khổ quản lý chủ quyền.

Tương lai của ngành mã hóa sẽ là một tương lai hoàn toàn hòa nhập và đan xen với tài chính truyền thống. Dù là các tổ chức tài chính lớn phát hành đồng tiền kỹ thuật số của riêng mình hay các gã khổng lồ thanh toán tích hợp thanh toán trên chuỗi, tất cả đều cho thấy tài chính truyền thống đang nhanh chóng tiến vào thế giới trên chuỗi, tiêu chuẩn là rõ ràng - tuân thủ, minh bạch, có thể quản lý.

Tương lai thực sự của thanh toán Web3 sẽ được xây dựng trên nền tảng của stablecoin đô la và các kênh thanh toán tuân thủ quy định. Nó vừa có thể duy trì tính mở của sự phi tập trung, vừa có thể tận dụng nền tảng tín dụng của hệ thống tiền tệ hiện có. Nó cho phép tiền tệ tự do ra vào, nhấn mạnh việc trừu tượng hóa danh tính nhưng không né tránh sự quản lý, kết hợp ý định của người dùng nhưng không ra ngoài giới hạn pháp lý. Trong hệ thống này, tiền tệ không chỉ có thể vào thế giới Web3 mà còn có thể tự do rời đi; không chỉ phục vụ cho các hoạt động tài chính trên chuỗi mà còn được tích hợp vào việc trao đổi hàng hóa và dịch vụ toàn cầu.