Tổng quan và triển vọng thị trường

Kể từ quý III, các tài sản có hiệu suất tốt bao gồm chỉ số Russell 2000, giá vàng, cổ phiếu tài chính và trái phiếu Mỹ, trong khi các tài sản có hiệu suất kém bao gồm Ethereum, dầu thô và đô la Mỹ. Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 cơ bản giữ ổn định.

Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, hiện tại vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng, xu hướng chính vẫn là đi lên. Tuy nhiên, môi trường giao dịch trong vài tháng trước cuối năm sẽ tương đối thiếu chủ đề về hiệu suất, không gian tăng và giảm của thị trường sẽ bị hạn chế. Thị trường tiếp tục điều chỉnh dự báo lợi nhuận quý ba.

Gần đây, định giá đã có sự điều chỉnh, nhưng sự phục hồi cũng rất nhanh. Hiện tại, tỷ lệ P/E 21 lần vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm. Trong chỉ số S&P 500, 93% các công ty đã công bố kết quả thực tế, trong đó 79% công ty có lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cao hơn mong đợi, 60% công ty doanh thu vượt mong đợi.

Mua lại của công ty là hỗ trợ kỹ thuật mạnh nhất của thị trường chứng khoán Mỹ. Trong vài tuần qua, hoạt động mua lại của các công ty đã đạt gấp đôi mức bình thường, khoảng 5 tỷ đô la mỗi ngày. Sức mua này có thể tiếp tục cho đến giữa tháng 9 và sau đó sẽ dần dần giảm đi.

Các cổ phiếu công nghệ lớn đã có hiệu suất giảm sút trong giữa mùa hè, nguyên nhân chủ yếu bao gồm kỳ vọng lợi nhuận giảm và thị trường mất đi sự nhiệt tình đối với chủ đề AI. Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng dài hạn của những cổ phiếu này vẫn còn, giá khó có thể giảm mạnh.

Trong vài tháng tới, có thái độ trung lập đối với thị trường chứng khoán là khá hợp lý. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell đã đưa ra tuyên bố rõ ràng nhất về việc giảm lãi suất tại hội nghị Jackson Hole, việc giảm lãi suất vào tháng 9 đã trở thành điều chắc chắn. Tuy nhiên, ông vẫn khẳng định rằng tốc độ nới lỏng chính sách sẽ phụ thuộc vào kết quả dữ liệu trong tương lai.

Dòng tiền

Thị trường chứng khoán Trung Quốc tiếp tục giảm, nhưng quỹ ý tưởng Trung Quốc đã có 12 tuần liên tiếp dòng tiền ròng vào. Trong tuần này, dòng tiền ròng vào đạt 4,9 tỷ USD, mức cao nhất trong 5 tuần. So với các quốc gia thị trường mới nổi khác, Trung Quốc là nơi thu hút nhiều vốn nhất.

Khi thị trường chứng khoán toàn cầu phục hồi và dòng vốn chảy vào, thị trường quỹ tiền tệ có độ rủi ro thấp cũng đã liên tiếp bốn tuần thu hút vốn, tổng quy mô tăng lên 6,24 nghìn tỷ USD, lập kỷ lục mới trong lịch sử, cho thấy tính thanh khoản của thị trường vẫn còn dồi dào.

Nợ công của chính phủ Mỹ có thể đạt 130% GDP trong vòng mười năm tới, và vào thời điểm đó, chỉ riêng chi phí lãi suất sẽ đạt 2,4% GDP, điều này rõ ràng là không bền vững.

Xu hướng đồng đô la

Trong tháng qua, chỉ số đô la Mỹ đã giảm 3,5%, tốc độ giảm nhanh nhất kể từ cuối năm 2022, điều này liên quan đến kỳ vọng gia tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất. Nếu đô la giảm quá mạnh, có thể sẽ kìm hãm thị trường chứng khoán.

Những điểm chú ý trong tuần tới

Hai điểm chính cần chú ý vào tuần tới là dữ liệu lạm phát và báo cáo tài chính của Nvidia. Các dữ liệu kinh tế quan trọng bao gồm tỷ lệ lạm phát PCE của Mỹ, CPI tháng 8 của châu Âu và CPI của Tokyo. Về báo cáo tài chính doanh nghiệp, trọng tâm sẽ tập trung vào báo cáo tài chính của Nvidia.

Dự báo báo cáo tài chính của Nvidia

Hiệu suất của NVIDIA không chỉ ảnh hưởng đến cổ phiếu AI và công nghệ, mà còn là barometer của tâm lý toàn bộ thị trường tài chính. Các nhà phân tích trên Phố Wall thường có thái độ lạc quan về báo cáo tài chính lần này. Các điểm chính cần chú ý bao gồm:

1. Việc trì hoãn kiến trúc Blackwell ảnh hưởng hạn chế, dự kiến ​​trễ nhất là 4-6 tuần giao hàng.

2. Nhu cầu về sản phẩm hiện tại tăng lên, có thể bù đắp cho ảnh hưởng do sự chậm trễ của sản phẩm mới.

3. Tốc độ tăng trưởng hiệu suất sẽ tiếp tục chậm lại, nhưng vẫn giữ ở mức cao.

4. Xu hướng nhu cầu thị trường Trung Quốc đáng được chú ý.

5. Sự thay đổi trong dòng sản phẩm có thể ảnh hưởng đến khả năng định giá.

6. Giá cổ phiếu biến động lớn, nhưng định giá ở trong khoảng hợp lý.

7. Trong giả định thị trường bò gấu, không gian tăng giá của cổ phiếu nhỏ hơn rủi ro giảm giá.

Nhìn chung, mặc dù tốc độ tăng trưởng chậm lại, nhưng triển vọng của NVIDIA vẫn lạc quan. Rủi ro lớn nhất là câu chuyện AI bị bác bỏ, nhưng hiện tại khả năng này là khá nhỏ. Các vấn đề chuỗi cung ứng có thể được giải quyết, sẽ không ảnh hưởng cơ bản đến động lực tăng trưởng lâu dài.