Thị trường hưu trí có thể trải qua sự biến đổi lớn: Cánh cửa đầu tư vào tài sản thay thế đã mở ra
Gần đây có tin cho biết, Tổng thống Mỹ sắp ký một lệnh hành pháp cho phép các kế hoạch hưu trí như 401(k) đầu tư vào tiền điện tử, vàng và các tài sản thay thế khác như cổ phần tư nhân. Động thái này có thể dọn đường cho tài sản kỹ thuật số gia nhập vào thị trường hưu trí trị giá 8,7 nghìn tỷ đô la Mỹ của Mỹ.
Trước đó, Bộ Lao động Hoa Kỳ đã rút lại tài liệu hướng dẫn "cực kỳ thận trọng đối với tài sản tiền điện tử", cho rằng nó có "quy định vượt quá quyền hạn". Ngay từ năm 2022, nghị sĩ Đảng Cộng hòa Peter Meyer đã đề xuất Đạo luật Hiện đại hóa Tiết kiệm Hưu trí, cố gắng đưa tài sản kỹ thuật số vào khuôn khổ Đạo luật Bảo vệ Thu nhập Hưu trí của Nhân viên năm 1974 (ERISA), đặt nền móng cho sự thay đổi chính sách ngày nay.
Những thử nghiệm mới trong việc đa dạng hóa đầu tư hưu trí
Nghị định này nhằm phá vỡ tình trạng mà kế hoạch 401(k) từ lâu tập trung vào cổ phiếu và trái phiếu truyền thống, trao cho nó sự linh hoạt trong phân bổ tài sản rộng hơn. Lệnh sẽ chỉ thị cho các cơ quan quản lý nghiên cứu và loại bỏ các rào cản cản trở tài sản thay thế, đặc biệt là tài sản kỹ thuật số, kim loại quý cũng như các quỹ tập trung vào mua lại doanh nghiệp, cho vay tư nhân và giao dịch cơ sở hạ tầng, được đưa vào các quỹ quản lý chuyên nghiệp của 401(k).
Phía Nhà Trắng cho biết, Tổng thống cam kết phục hồi sự thịnh vượng cho người dân Mỹ bình thường và đảm bảo tương lai kinh tế của họ. Tuy nhiên, bất kỳ quyết định nào chỉ nên được coi là chính sách chính thức sau khi Tổng thống tự mình công bố.
Trên thực tế, động thái này là sự tiếp nối của một loạt các chính sách thân thiện với tiền điện tử. Từ việc hứa hẹn sẽ giải phóng tiền kỹ thuật số khỏi "sự quản lý quá nghiêm ngặt" trong thời gian vận động bầu cử, đến việc chi hơn 2 tỷ đô la để mua Bitcoin và các loại tiền kỹ thuật số khác, cho đến việc phát hành stablecoin và các token kỹ thuật số khác, chính tổng thống đã trở thành một nhân vật nặng ký trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, với khối tài sản tiền điện tử cá nhân được công bố đã vượt quá 51 triệu đô la.
Quy mô khổng lồ của thị trường hưu trí Hoa Kỳ
Để hiểu rõ tác động tiềm năng của chính sách này, cần phải có cái nhìn sâu sắc về cấu trúc và quy mô của thị trường quỹ hưu trí Mỹ. Là một trong những hệ thống quỹ hưu trí lớn nhất thế giới, quy mô tổng thể của thị trường quỹ hưu trí Mỹ lên tới 9 nghìn tỷ đô la.
Cụ thể, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng tài sản của tất cả các kế hoạch hưu trí do người sử dụng lao động dẫn dắt theo hình thức đóng góp xác định (DC) đã đạt 12,2 nghìn tỷ đô la. Trong đó, kế hoạch 401(k) nổi bật nhất nắm giữ 8,7 nghìn tỷ đô la.
Các khoản tiền khổng lồ này chủ yếu đến từ hàng triệu tầng lớp lao động Mỹ. Kế hoạch 401(k), như một quỹ hưu trí do nhà tuyển dụng tài trợ, là trung tâm của việc tiết kiệm lâu dài của hầu hết các gia đình công nhân nhờ vào việc khấu trừ lương, ưu đãi thuế và sự đóng góp của nhà tuyển dụng.
Truyền thống, các quỹ hưu trí này chủ yếu được đầu tư vào chứng khoán giao dịch công khai. Đến hết tháng 3 năm 2025, chỉ riêng trong kế hoạch 401(k) đã có 5,3 nghìn tỷ USD (chiếm 61%) được quản lý bởi các quỹ tương hỗ. Trong đó, quỹ cổ phiếu với quy mô 3,2 nghìn tỷ USD trở thành loại phổ biến nhất, tiếp theo là quỹ hỗn hợp (bao gồm quỹ ngày mục tiêu) quản lý 1,4 nghìn tỷ USD.
Cơ hội mới cho các ông lớn tư nhân
Ngoài tiền điện tử, sắc lệnh hành chính này còn là một bữa tiệc tiềm năng cho các tập đoàn vốn tư nhân lớn nhất thế giới. Những ông lớn này đã đặt rất nhiều hy vọng vào việc quản lý tiền từ các nhà đầu tư hưu trí thông thường để thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai.
Các nhóm vốn tư nhân dự đoán rằng, một khi thành công thâm nhập vào thị trường kế hoạch nghỉ hưu 401(k), có thể thu hút hàng trăm tỷ đô la tài sản mới trong ngành. Để đạt được điều này, họ đã tích cực thiết lập mối quan hệ hợp tác với các công ty quản lý tài sản lớn, nhằm cung cấp dịch vụ đầu tư cho các nhà tài trợ kế hoạch 401(k) lớn.
Khi chính sách đang được hình thành ở cấp liên bang, một số chính quyền cấp bang đã tiên phong thử nghiệm. Các nhà lập pháp ở Bắc Carolina đã đề xuất một dự luật cho phép một số quỹ hưu trí được phân bổ lên đến 5% số dư vào tiền điện tử. Hệ thống hưu trí của Michigan và Wisconsin cũng đã thực tế đầu tư vào Bitcoin và Ethereum ETF, những thực tiễn này cung cấp tham khảo cho chính sách ở cấp liên bang.
Tiến trình lập pháp và thách thức
Về mặt lập pháp, vào thứ Năm theo giờ địa phương, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua ba dự luật quan trọng liên quan đến tiền điện tử: Dự luật CLARITY, Dự luật GENIUS và Dự luật phản giám sát CBDC quốc gia. Trong đó, Dự luật CLARITY và Dự luật phản giám sát CBDC quốc gia sẽ được chuyển đến Thượng viện xem xét. Trong khi đó, Dự luật GENIUS dự kiến sẽ được Tổng thống ký vào thứ Sáu theo giờ địa phương, chính thức trở thành luật. Điều này đánh dấu sự tiến bộ đáng kể của Quốc hội trong việc thúc đẩy lập pháp về tiền điện tử, cung cấp khung pháp lý rõ ràng hơn cho sự phát triển của ngành.
Tuy nhiên, ngay cả khi có những lợi ích từ luật pháp, thị trường vẫn phải đối mặt với những thách thức. Việc đầu tư tiết kiệm hưu trí vào tài sản tư nhân có tính thanh khoản thấp cũng không phải không có rủi ro, những vấn đề như chi phí cao vốn có, tỷ lệ đòn bẩy tổng thể cao hơn, cũng như độ minh bạch trong định giá tài sản quỹ thấp sẽ là những yếu tố mà các cơ quan quản lý và nhà đầu tư cần xem xét một cách thận trọng.
Trong cuộc cách mạng lớn của thị trường hưu trí này, việc tìm ra điểm cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ sẽ là yếu tố quyết định xem người bình thường có thể chia sẻ lợi ích công nghệ trong thời đại số hay không.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
401(k) kế hoạch có thể cho phép đầu tư vào tài sản kỹ thuật số 8,7 nghìn tỷ đô la thị trường hưu trí đang đón nhận sự thay đổi
Thị trường hưu trí có thể trải qua sự biến đổi lớn: Cánh cửa đầu tư vào tài sản thay thế đã mở ra
Gần đây có tin cho biết, Tổng thống Mỹ sắp ký một lệnh hành pháp cho phép các kế hoạch hưu trí như 401(k) đầu tư vào tiền điện tử, vàng và các tài sản thay thế khác như cổ phần tư nhân. Động thái này có thể dọn đường cho tài sản kỹ thuật số gia nhập vào thị trường hưu trí trị giá 8,7 nghìn tỷ đô la Mỹ của Mỹ.
Trước đó, Bộ Lao động Hoa Kỳ đã rút lại tài liệu hướng dẫn "cực kỳ thận trọng đối với tài sản tiền điện tử", cho rằng nó có "quy định vượt quá quyền hạn". Ngay từ năm 2022, nghị sĩ Đảng Cộng hòa Peter Meyer đã đề xuất Đạo luật Hiện đại hóa Tiết kiệm Hưu trí, cố gắng đưa tài sản kỹ thuật số vào khuôn khổ Đạo luật Bảo vệ Thu nhập Hưu trí của Nhân viên năm 1974 (ERISA), đặt nền móng cho sự thay đổi chính sách ngày nay.
Những thử nghiệm mới trong việc đa dạng hóa đầu tư hưu trí
Nghị định này nhằm phá vỡ tình trạng mà kế hoạch 401(k) từ lâu tập trung vào cổ phiếu và trái phiếu truyền thống, trao cho nó sự linh hoạt trong phân bổ tài sản rộng hơn. Lệnh sẽ chỉ thị cho các cơ quan quản lý nghiên cứu và loại bỏ các rào cản cản trở tài sản thay thế, đặc biệt là tài sản kỹ thuật số, kim loại quý cũng như các quỹ tập trung vào mua lại doanh nghiệp, cho vay tư nhân và giao dịch cơ sở hạ tầng, được đưa vào các quỹ quản lý chuyên nghiệp của 401(k).
Phía Nhà Trắng cho biết, Tổng thống cam kết phục hồi sự thịnh vượng cho người dân Mỹ bình thường và đảm bảo tương lai kinh tế của họ. Tuy nhiên, bất kỳ quyết định nào chỉ nên được coi là chính sách chính thức sau khi Tổng thống tự mình công bố.
Trên thực tế, động thái này là sự tiếp nối của một loạt các chính sách thân thiện với tiền điện tử. Từ việc hứa hẹn sẽ giải phóng tiền kỹ thuật số khỏi "sự quản lý quá nghiêm ngặt" trong thời gian vận động bầu cử, đến việc chi hơn 2 tỷ đô la để mua Bitcoin và các loại tiền kỹ thuật số khác, cho đến việc phát hành stablecoin và các token kỹ thuật số khác, chính tổng thống đã trở thành một nhân vật nặng ký trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số, với khối tài sản tiền điện tử cá nhân được công bố đã vượt quá 51 triệu đô la.
Quy mô khổng lồ của thị trường hưu trí Hoa Kỳ
Để hiểu rõ tác động tiềm năng của chính sách này, cần phải có cái nhìn sâu sắc về cấu trúc và quy mô của thị trường quỹ hưu trí Mỹ. Là một trong những hệ thống quỹ hưu trí lớn nhất thế giới, quy mô tổng thể của thị trường quỹ hưu trí Mỹ lên tới 9 nghìn tỷ đô la.
Cụ thể, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng tài sản của tất cả các kế hoạch hưu trí do người sử dụng lao động dẫn dắt theo hình thức đóng góp xác định (DC) đã đạt 12,2 nghìn tỷ đô la. Trong đó, kế hoạch 401(k) nổi bật nhất nắm giữ 8,7 nghìn tỷ đô la.
Các khoản tiền khổng lồ này chủ yếu đến từ hàng triệu tầng lớp lao động Mỹ. Kế hoạch 401(k), như một quỹ hưu trí do nhà tuyển dụng tài trợ, là trung tâm của việc tiết kiệm lâu dài của hầu hết các gia đình công nhân nhờ vào việc khấu trừ lương, ưu đãi thuế và sự đóng góp của nhà tuyển dụng.
Truyền thống, các quỹ hưu trí này chủ yếu được đầu tư vào chứng khoán giao dịch công khai. Đến hết tháng 3 năm 2025, chỉ riêng trong kế hoạch 401(k) đã có 5,3 nghìn tỷ USD (chiếm 61%) được quản lý bởi các quỹ tương hỗ. Trong đó, quỹ cổ phiếu với quy mô 3,2 nghìn tỷ USD trở thành loại phổ biến nhất, tiếp theo là quỹ hỗn hợp (bao gồm quỹ ngày mục tiêu) quản lý 1,4 nghìn tỷ USD.
Cơ hội mới cho các ông lớn tư nhân
Ngoài tiền điện tử, sắc lệnh hành chính này còn là một bữa tiệc tiềm năng cho các tập đoàn vốn tư nhân lớn nhất thế giới. Những ông lớn này đã đặt rất nhiều hy vọng vào việc quản lý tiền từ các nhà đầu tư hưu trí thông thường để thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai.
Các nhóm vốn tư nhân dự đoán rằng, một khi thành công thâm nhập vào thị trường kế hoạch nghỉ hưu 401(k), có thể thu hút hàng trăm tỷ đô la tài sản mới trong ngành. Để đạt được điều này, họ đã tích cực thiết lập mối quan hệ hợp tác với các công ty quản lý tài sản lớn, nhằm cung cấp dịch vụ đầu tư cho các nhà tài trợ kế hoạch 401(k) lớn.
Khi chính sách đang được hình thành ở cấp liên bang, một số chính quyền cấp bang đã tiên phong thử nghiệm. Các nhà lập pháp ở Bắc Carolina đã đề xuất một dự luật cho phép một số quỹ hưu trí được phân bổ lên đến 5% số dư vào tiền điện tử. Hệ thống hưu trí của Michigan và Wisconsin cũng đã thực tế đầu tư vào Bitcoin và Ethereum ETF, những thực tiễn này cung cấp tham khảo cho chính sách ở cấp liên bang.
Tiến trình lập pháp và thách thức
Về mặt lập pháp, vào thứ Năm theo giờ địa phương, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua ba dự luật quan trọng liên quan đến tiền điện tử: Dự luật CLARITY, Dự luật GENIUS và Dự luật phản giám sát CBDC quốc gia. Trong đó, Dự luật CLARITY và Dự luật phản giám sát CBDC quốc gia sẽ được chuyển đến Thượng viện xem xét. Trong khi đó, Dự luật GENIUS dự kiến sẽ được Tổng thống ký vào thứ Sáu theo giờ địa phương, chính thức trở thành luật. Điều này đánh dấu sự tiến bộ đáng kể của Quốc hội trong việc thúc đẩy lập pháp về tiền điện tử, cung cấp khung pháp lý rõ ràng hơn cho sự phát triển của ngành.
Tuy nhiên, ngay cả khi có những lợi ích từ luật pháp, thị trường vẫn phải đối mặt với những thách thức. Việc đầu tư tiết kiệm hưu trí vào tài sản tư nhân có tính thanh khoản thấp cũng không phải không có rủi ro, những vấn đề như chi phí cao vốn có, tỷ lệ đòn bẩy tổng thể cao hơn, cũng như độ minh bạch trong định giá tài sản quỹ thấp sẽ là những yếu tố mà các cơ quan quản lý và nhà đầu tư cần xem xét một cách thận trọng.
Trong cuộc cách mạng lớn của thị trường hưu trí này, việc tìm ra điểm cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ sẽ là yếu tố quyết định xem người bình thường có thể chia sẻ lợi ích công nghệ trong thời đại số hay không.