Dự báo tháng 7: Thị trường chào đón "sự bình lặng" kỷ lục, ba động thái của Trump có thể ảnh hưởng đến xu hướng

Thị trường đã bước vào một giai đoạn bất thường yên tĩnh. Khối lượng giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong 9 tháng, độ biến động chạm mức thấp nhất trong 21 tháng, điều này báo hiệu rằng mặc dù tháng 7 sẽ có một số sự kiện quan trọng, thị trường có thể vẫn tiếp tục duy trì tình trạng ảm đạm của mùa hè.

Trong những năm gần đây, tháng 7 thường xảy ra một số sự kiện quan trọng, nhưng giá thị trường thường duy trì ổn định tương đối. Các nhà giao dịch dường như thích tận hưởng cuộc sống trong tháng này hơn là chú ý đến diễn biến thị trường. Liệu tháng 7 năm nay có phá vỡ quy luật này không? Chúng ta hãy cùng chờ xem.

Triển vọng tháng Bảy - Một mùa hè yên tĩnh khác?

Một số sự kiện quan trọng sắp diễn ra. Một loạt các hành động của Trump sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và diễn biến giá Bitcoin. Trong tháng này sẽ có ba thời điểm quan trọng liên quan đến Trump: "Kế hoạch lớn và đẹp", thời gian tạm ngừng thuế kết thúc, và thời hạn cho lệnh hành pháp về tiền điện tử.

• Dự toán ngân sách: Trump sẽ ký dự toán "Lớn và đẹp" vào ngày 5 tháng 7. Dự luật này gây tranh cãi vì tính mở rộng của nó, dự kiến sẽ làm tăng thâm hụt của Mỹ thêm 3,3 nghìn tỷ đô la. Chính sách tài khóa mở rộng thường có lợi cho các tài sản khan hiếm như Bitcoin, nhưng lợi ích này có thể bị bù đắp bởi vấn đề thuế quan.

• Vấn đề thuế quan: Thời gian miễn thuế kéo dài 90 ngày sẽ kết thúc vào ngày 9 tháng 7. Dự kiến Trump sẽ có bình luận về vấn đề này, tác động của thuế mới sẽ dần dần hiện rõ trong suốt tháng. Nhìn lại kinh nghiệm từ tháng 2 đến tháng 4 năm nay, sự không chắc chắn về thuế quan rất dễ làm giảm tâm lý thị trường, ảnh hưởng tiêu cực đến Bitcoin.

• Lệnh hành chính về tiền điện tử: Ngày 22 tháng 7 là thời hạn cuối cùng cho lệnh hành chính về tiền điện tử mới nhất. Đến thời điểm đó, nhóm làm việc sẽ phải nộp báo cáo, đề xuất về khung pháp lý và quản lý, đồng thời đánh giá tình hình dự trữ tài sản số của Hoa Kỳ. Mặc dù lệnh "dự trữ Bitcoin chiến lược" trước đó đã hết hạn, nhưng các quyết định và thông báo liên quan vẫn có thể được ban hành bất cứ lúc nào.

Những sự kiện này có thể ảnh hưởng đến xu hướng của Bitcoin, tùy thuộc vào yếu tố nào chi phối giữa mở rộng tài chính và sự không chắc chắn trong thương mại. Hơn nữa, sự giảm tính thanh khoản do kỳ nghỉ Ngày Độc lập của Mỹ vào ngày 4 tháng 7 có thể làm tăng sự không chắc chắn gần đây trên thị trường, khiến các nhà giao dịch có xu hướng quan sát.

Sự phát triển của "Giao dịch Trump" và tâm lý thị trường

Hành động của Trump chắc chắn sẽ làm xáo trộn thị trường. Chỉ trong nửa năm cầm quyền, sự không chắc chắn toàn cầu đã gia tăng, dẫn đến thị trường (, đặc biệt là thị trường tiền điện tử ), trở nên ảm đạm hơn. Dựa trên các chỉ số như lãi suất quỹ, hợp đồng mở, mức độ đòn bẩy ETF, khối lượng giao dịch và độ nghiêng của quyền chọn, thật khó để tưởng tượng rằng Bitcoin chỉ còn cách đỉnh cao lịch sử 5%. Trong môi trường hiện tại, nơi sự không chắc chắn chi phối, khẩu vị rủi ro của thị trường có vẻ rất ôn hòa, khiến giá cả và khả năng chịu đựng rủi ro hoàn toàn khác biệt so với thời kỳ thị trường bò trước đây.

Sự thiên lệch rủi ro bị kiềm chế này có thể được coi là một tín hiệu tích cực cho tương lai của Bitcoin. Cảm xúc cuồng nhiệt hạn chế có nghĩa là nếu thị trường phục hồi sau này, rủi ro thanh lý cũng sẽ thấp hơn. Hiện tại, thị trường không có lý do gì để xảy ra việc giảm đòn bẩy quy mô lớn, mức đòn bẩy tổng thể vẫn được kiểm soát, điều này càng phù hợp để tiếp tục nắm giữ tài sản hiện có và giữ kiên nhẫn trong mùa thị trường ảm đạm này.

Lịch sử lặp lại hay đột phá quy tắc?

Nhìn lại từ năm 2021 đến 2024, tháng 7 là tháng ít hoạt động thứ hai trong năm về khối lượng giao dịch, mặc dù tháng 7 trong vài năm qua đều tràn đầy những tin tức đáng chú ý có thể làm lung lay thị trường.

• Tháng 7 năm 2021, sau khi Trung Quốc cấm khai thác Bitcoin, giá Bitcoin đã giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong năm;
• Tháng 7 năm 2022, Three Arrows Capital và Celsius đã tiến vào quy trình phá sản;
• Mặc dù năm 2023 tương đối yên tĩnh, nhưng một ông lớn trong quản lý tài sản đã nộp đơn xin ETF Bitcoin;
• Năm 2024 sẽ đặc biệt bất ổn, đầu tháng Mt.Gox bắt đầu phân phối tài sản, chính phủ Đức bán tháo Bitcoin, giữa tháng Trump gặp phải vụ ám sát bất thành và tham dự hội nghị Bitcoin, cuối tháng Biden rút khỏi cuộc đua tổng thống.

Trong môi trường thiếu dấu hiệu thị trường quá nóng, việc chọn tiếp tục nắm giữ hàng hóa và giữ sự kiên nhẫn có thể là chiến lược an toàn hơn.

Phân tích sâu dữ liệu thị trường

Thị trường giao ngay thể hiện

Hoạt động giao dịch trên thị trường giao ngay đã suy yếu thêm trong bảy ngày qua, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày giảm 34% so với tuần trước, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong 7 ngày đã giảm xuống còn 2.18 tỷ USD, là mức thấp nhất kể từ ngày 15 tháng 10 năm 2024. Sự hoạt động ảm đạm này chủ yếu do khoảng biến động hẹp và thông tin tương đối yên tĩnh.

Khối lượng giao dịch giao ngay Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2024 vào tháng 6 năm 2025, tiếp tục xu hướng giao dịch ảm đạm chung trong mùa hè. Dữ liệu lịch sử cho thấy, từ tháng 6 đến tháng 10 chỉ chiếm 43% thời gian trong năm, nhưng chỉ đóng góp 32% khối lượng giao dịch hàng năm. Lịch sử cho thấy, tháng 7 ( chiếm 6,1% khối lượng giao dịch cả năm ) và tháng 9 ( chiếm 6% khối lượng giao dịch cả năm ) thường là những tháng ảm đạm nhất trong năm.

Mặt độ biến động cũng thể hiện một mô hình tương tự. Độ biến động trong 7 ngày đã giảm xuống 0,79%, là mức thấp nhất kể từ ngày 14 tháng 10 năm 2023. Đáng chú ý là, trong năm qua, độ biến động 7 ngày thấp như vậy ( dưới 1% ) chỉ kéo dài liên tiếp trong hai ngày, cho thấy có thể sẽ xuất hiện những biến động đáng kể hơn trong ngắn hạn. Dữ liệu lịch sử cho thấy, ngay cả trong bối cảnh lệnh cấm khai thác của Trung Quốc vào năm 2021, sự phá sản của các doanh nghiệp tiền điện tử vào năm 2022, và các sự kiện chính trị lớn vào năm 2024, độ biến động trung bình của tháng 7, tháng 9 và tháng 10 vẫn ở mức thấp.

Mặc dù xu hướng giá yếu, nhưng dòng tiền lại thể hiện mạnh mẽ. ETP Bitcoin ghi nhận dòng tiền ròng 18,877 Bitcoin trong tuần qua, hầu như hoàn toàn do dòng tiền lớn từ ETF giao ngay của Mỹ đóng góp, lập kỷ lục dòng tiền mạnh nhất trong một tuần kể từ ngày 28 tháng 5. Tuy nhiên, dòng tiền mạnh mẽ trái ngược với giá cả trì trệ, cho thấy thị trường có áp lực bán tương đối lớn.

Do đó, mặc dù có nhiều yếu tố kích thích thị trường tiềm năng vào tháng 7 năm 2025, nhưng theo các mô hình trong quá khứ, thị trường vẫn có thể lang thang trong bối cảnh giao dịch thấp và biến động thấp, bước vào trạng thái suy yếu mùa hè điển hình.

Thị trường phái sinh

Xem xét tổng thể, việc chênh lệch giá hợp đồng tương lai trên một sàn giao dịch nào đó đang yếu kém, dòng vốn vào các quỹ ETF đòn bẩy có hạn, cùng với đòn bẩy thấp và tỷ suất lợi nhuận vừa phải của thị trường hợp đồng vĩnh viễn, những dấu hiệu này cho thấy sự siết chặt thị trường do đòn bẩy thúc đẩy trong ngắn hạn có rủi ro hạn chế.

• Thị trường hợp đồng tương lai: Các hợp đồng tương lai tiền điện tử trên một sàn giao dịch đã có hiệu suất trung bình trong tuần qua, các trader tránh việc mở thêm các vị thế theo hướng mới, mặc dù đã trải qua thời điểm đáo hạn hợp đồng quan trọng vào tháng Sáu, tổng mức độ rủi ro vẫn giữ nguyên. Chênh lệch hàng năm của hợp đồng tương lai Bitcoin vẫn yếu, dao động quanh 7-8%, và đã giảm xuống 6,5% trong phiên giao dịch sáng thứ Ba, mức thấp nhất trong 8 ngày qua.

• Quỹ ETF đòn bẩy: Hoạt động của quỹ ETF đòn bẩy cũng khá êm dịu, liên tiếp có dòng tiền nhỏ chảy ra từ thứ Năm tuần trước, cho thấy sự ưa thích rủi ro thấp của thị trường vẫn vững chắc. Trong tuần qua, số hợp đồng mở của một sàn giao dịch đã giảm 2,105 bitcoin, nguyên nhân chủ yếu là do các nhà giao dịch giữ hợp đồng tháng Sáu trị giá 8,960 bitcoin cho đến khi đáo hạn. Trong hai tháng qua, khi giá bitcoin duy trì trên 100,000 đô la, số hợp đồng mở của nó luôn dao động trong phạm vi hẹp từ 145,000 đến 160,000 bitcoin.

• Hợp đồng vĩnh viễn: Thị trường hợp đồng vĩnh viễn cũng phản ánh cùng một tâm lý thận trọng. Lãi suất tài chính hàng năm bình quân trong 7 ngày chỉ là 2,5%, thấp hơn nhiều so với mức trung tính 10,95%. Điều này cho thấy thị trường vẫn thiếu ý chí để thiết lập các vị thế mua mới, dẫn đến việc giá hợp đồng vĩnh viễn luôn thấp hơn giá giao ngay. Khối lượng hợp đồng vĩnh viễn của Bitcoin vẫn còn thấp hơn nhiều so với đỉnh điểm vào tháng 5, gần như dừng lại ở mức 266.000 Bitcoin, chỉ phục hồi nhẹ so với mức thấp 257.000 Bitcoin của tuần trước.

• Thị trường quyền chọn: Trong khi đó, về thị trường quyền chọn Bitcoin, do giá cả dao động trong một thời gian dài và hoạt động giao dịch giảm, nhu cầu đặt cược theo hướng giảm sút, độ nghiêng của các kỳ hạn trở nên trung tính. Đồng thời, việc tích lũy kéo dài đã khiến độ biến động ngụ ý giảm xuống mức thấp nhất hàng năm, thị trường dự đoán rằng xu hướng mùa hè sẽ tiếp tục tiến triển chậm.

Sự nổi lên của thị trường sản phẩm phái sinh tiền điện tử

Trong năm qua, tỷ lệ đòn bẩy tương đối của thị trường altcoin đã tăng mạnh. Tỷ lệ khối lượng hợp đồng vĩnh viễn so với vốn hóa thị trường gần như đã gấp đôi, từ 3% vào ngày 1 tháng 7 năm 2024 tăng lên 5,6% hôm nay, cho thấy giao dịch đòn bẩy của altcoin hoạt động tích cực hơn nhiều so với một năm trước.

Khối lượng hợp đồng chưa thanh lý của một đồng coin chính đã tăng 68%, từ 3,5 triệu đồng lên 6,88 triệu đồng. Trong khi đó, khối lượng hợp đồng chưa thanh lý của một token trên blockchain công cộng đã tăng 115%, từ 13,2 triệu đồng lên 28,3 triệu đồng. So với điều này, khối lượng hợp đồng chưa thanh lý của Bitcoin hầu như không thay đổi, từ 263.000 đồng vào ngày 1 tháng 7 năm 2024 thành 266.000 đồng vào ngày 1 tháng 7 năm 2025, điều này nhấn mạnh rằng sự chú ý của các trader ngày càng chuyển sang các đồng altcoin.

Tuy nhiên, mặc dù khối lượng nắm giữ altcoin đang tăng lên ổn định, nhưng tỷ lệ phí vốn của altcoin lại vẽ nên một bức tranh thận trọng.