Stablecoin: nền tảng của lĩnh vực tài sản kỹ thuật số
Trong thị trường tiền điện tử hiện tại, Stablecoin đóng vai trò quan trọng. Đến cuối tháng 7 năm 2024, tổng giá trị thị trường của Stablecoin đạt khoảng 165 tỷ USD, chiếm gần 7% tổng giá trị thị trường tiền điện tử 2.417 triệu tỷ USD. Trong đó, gã khổng lồ Stablecoin Tether (USDT) hiện là đồng tiền điện tử lớn thứ ba theo giá trị thị trường, chỉ sau Bitcoin và Ethereum.
Bài viết này sẽ đi sâu vào việc khám phá định nghĩa, phân loại của Stablecoin và vai trò quan trọng của nó trong hệ sinh thái tiền kỹ thuật số. Chúng tôi cũng sẽ thông qua nghiên cứu trường hợp của USDe để khám phá cơ chế hoạt động và các rủi ro tiềm ẩn.
Định nghĩa và chức năng của Stablecoin
Theo định nghĩa của Ủy ban Ổn định Tài chính và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, Stablecoin là "một loại tiền điện tử nhằm duy trì giá trị ổn định so với một tài sản cụ thể hoặc một nhóm tài sản". Thông thường, Stablecoin sẽ được gắn liền với các loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ.
Vậy, tại sao chúng ta cần Stablecoin?
Trước tiên, trong bối cảnh sự phát triển mạnh mẽ của các ứng dụng Web3, tài sản kỹ thuật số cung cấp tính thanh khoản cao hơn so với tài sản truyền thống. Stablecoin, như một phương tiện trao đổi có giá trị ổn định, không chỉ thúc đẩy giao dịch hàng ngày, mà còn thực hiện thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp, tránh được sự chậm trễ trong xử lý và chi phí cao của hệ thống ngân hàng truyền thống.
Thứ hai, Stablecoin giúp giảm bớt ảnh hưởng của sự biến động giá trị. Do các loại tiền điện tử chủ đạo như Bitcoin hoặc Ethereum có sự biến động giá lớn, chúng không phù hợp để làm phương tiện lưu trữ giá trị ổn định. Trong thời gian thị trường hỗn loạn, Stablecoin cung cấp cho nhà đầu tư một nơi trú ẩn bảo toàn giá trị.
Phân loại Stablecoin
Stablecoin chủ yếu được chia thành hai loại lớn: stablecoin được thế chấp và stablecoin thuật toán.
thế chấp Stablecoin
Tài sản kỹ thuật số được đảm bảo hoàn toàn bởi các tài sản khác, đảm bảo giá trị của nó được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp thực tế. Chủ yếu bao gồm:
Stablecoin được đảm bảo bởi tiền pháp định: được hỗ trợ bởi dự trữ tiền tệ hợp pháp, như USDT và USDC.
Tài sản đảm bảo Stablecoin: được hỗ trợ bởi các tài sản vật chất như vàng, ví dụ Tether Gold (XAUt).
Tiền điện tử thế chấp Stablecoin: được hỗ trợ bởi các dự trữ tiền điện tử khác, chẳng hạn như DAI.
Stablecoin
Stablecoin thuật toán duy trì giá ổn định thông qua cơ chế thuật toán, các phương pháp chính bao gồm:
Thanh toán: Thông qua việc đấu giá thanh toán tài sản thế chấp rủi ro, đảm bảo tài sản đảm bảo cho khoản nợ stablecoin là toàn bộ.
Hủy bỏ và đúc: ảnh hưởng đến giá bằng cách điều chỉnh lượng cung cấp token.
Điều chỉnh lãi suất vay: Thay đổi lãi suất vay để kiểm soát nguồn cung Stablecoin.
Cần lưu ý rằng nhiều Stablecoin sẽ sử dụng sự kết hợp của nhiều cơ chế để tăng cường sự ổn định và độ tin cậy của chúng.
Rủi ro an toàn của Stablecoin và giải pháp
độ minh bạch của tài sản thế chấp
Đối với stablecoin được đảm bảo bằng tiền pháp định hoặc hàng hóa, người dùng có thể đặt câu hỏi về việc tài sản thế chấp có được lưu trữ an toàn và có thể được đổi lại bất cứ lúc nào hay không. Nhiều dự án tăng cường tính minh bạch thông qua việc lưu ký bên thứ ba, kiểm toán định kỳ và phát hành báo cáo chứng minh dự trữ.
giá trị tài sản thế chấp dao động
Đối với stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử, sự biến động giá của tài sản cơ sở có thể dẫn đến việc thế chấp không đủ. Để giải quyết vấn đề này, nhiều dự án áp dụng cơ chế thế chấp thừa và thanh lý để giảm thiểu rủi ro tiềm ẩn.
Lỗ hổng hợp đồng thông minh
Stablecoin, đặc biệt là stablecoin thuật toán, phụ thuộc vào các hợp đồng thông minh phức tạp để thực hiện cơ chế ổn định của nó. Kiểm toán an ninh nghiêm ngặt và giám sát liên tục là rất quan trọng để đảm bảo tính an toàn của giao thức.
Biến động thị trường
Trong điều kiện thị trường cực đoan, cơ chế ổn định có thể không phản ứng kịp thời, dẫn đến giá cả lệch xa so với mục tiêu. Hơn nữa, thị trường thiếu thanh khoản dễ bị thao túng hơn, và dữ liệu từ oracle sai lệch cũng có thể gây ra vấn đề định giá.
Tổng quan về các stablecoin chính thống
Theo dữ liệu mới nhất, 20 stablecoin hàng đầu chiếm hơn 99% tổng vốn hóa thị trường stablecoin. Trong đó, 5 stablecoin hàng đầu (USDT, USDC, DAI, USDe và FDUSD) chiếm 96% tổng vốn hóa, cho thấy một cấu trúc thị trường rất tập trung.
Trong số các stablecoin chính, tất cả các stablecoin đều sử dụng một hình thức thế chấp tài sản nào đó, trong khi gần một nửa còn kết hợp với cơ chế ổn định thuật toán. Hiện tượng này cho thấy, mặc dù các stablecoin thuật toán tuyên bố có thiết kế xuất sắc, nhưng người dùng vẫn có xu hướng lựa chọn các stablecoin có tài sản thực hỗ trợ, đặc biệt là các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định.
Nghiên cứu điển hình USDe
USDe là một loại stablecoin mới được phát hành bởi Ethena Labs, hiện đã trở thành stablecoin lớn thứ tư theo giá trị thị trường. Nguyên lý thiết kế của nó chủ yếu dựa trên hoạt động của sàn giao dịch tập trung (CEX) và áp dụng chiến lược "delta hedging" để duy trì sự ổn định của tài sản thế chấp.
Nguồn lợi nhuận của USDe bao gồm lợi nhuận từ việc staking ETH và lợi nhuận từ các vị thế sản phẩm phái sinh delta hedging. Cái sau lại được chia thành lợi nhuận từ phí vốn và lợi nhuận từ chênh lệch cơ sở. Dữ liệu lịch sử cho thấy, ngay cả trong thời kỳ thị trường suy thoái, sự kết hợp lợi nhuận này vẫn có thể duy trì giá trị dương.
Tuy nhiên, USDe cũng phải đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn:
Rủi ro tập trung: Sự phụ thuộc vào CEX có thể trở thành điểm yếu của hệ thống.
Rủi ro thị trường: Tỷ lệ phí vốn liên tục âm có thể dẫn đến vấn đề trong thiết kế lợi nhuận.
Kết luận
Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, cung cấp sự ổn định cho thị trường và thúc đẩy giao dịch. Từ việc thế chấp bằng tiền tệ pháp định truyền thống đến các cơ chế thuật toán mới nổi, các loại stablecoin khác nhau đáp ứng nhu cầu đa dạng của cộng đồng tiền điện tử.
Với sự xuất hiện của các dự án đổi mới như USDe, ngành công nghiệp đặt ra yêu cầu cao hơn về độ an toàn và độ tin cậy của Stablecoin. Việc kiểm toán và giám sát an ninh liên tục là rất quan trọng để duy trì sự ổn định của thị trường và niềm tin của người dùng. Trong tương lai, việc Stablecoin có thể duy trì sự ổn định và tránh rủi ro hệ thống trong môi trường cạnh tranh khốc liệt sẽ là mối quan tâm chung của toàn ngành.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
3
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TokenomicsTinfoilHat
· 20giờ trước
Bảy điểm đó mà nhiều tiền như vậy? Lỗ rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
SingleForYears
· 20giờ trước
Ngủ toàn bộ kho thật thoải mái~
Xem bản gốcTrả lời0
UnluckyMiner
· 20giờ trước
USDT mới là lãnh đạo thật sự của thế giới tiền điện tử
Stablecoin: Nền tảng của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số Vốn hóa thị trường 1650 tỷ đô la chiếm 7%
Stablecoin: nền tảng của lĩnh vực tài sản kỹ thuật số
Trong thị trường tiền điện tử hiện tại, Stablecoin đóng vai trò quan trọng. Đến cuối tháng 7 năm 2024, tổng giá trị thị trường của Stablecoin đạt khoảng 165 tỷ USD, chiếm gần 7% tổng giá trị thị trường tiền điện tử 2.417 triệu tỷ USD. Trong đó, gã khổng lồ Stablecoin Tether (USDT) hiện là đồng tiền điện tử lớn thứ ba theo giá trị thị trường, chỉ sau Bitcoin và Ethereum.
Bài viết này sẽ đi sâu vào việc khám phá định nghĩa, phân loại của Stablecoin và vai trò quan trọng của nó trong hệ sinh thái tiền kỹ thuật số. Chúng tôi cũng sẽ thông qua nghiên cứu trường hợp của USDe để khám phá cơ chế hoạt động và các rủi ro tiềm ẩn.
Định nghĩa và chức năng của Stablecoin
Theo định nghĩa của Ủy ban Ổn định Tài chính và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, Stablecoin là "một loại tiền điện tử nhằm duy trì giá trị ổn định so với một tài sản cụ thể hoặc một nhóm tài sản". Thông thường, Stablecoin sẽ được gắn liền với các loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ.
Vậy, tại sao chúng ta cần Stablecoin?
Trước tiên, trong bối cảnh sự phát triển mạnh mẽ của các ứng dụng Web3, tài sản kỹ thuật số cung cấp tính thanh khoản cao hơn so với tài sản truyền thống. Stablecoin, như một phương tiện trao đổi có giá trị ổn định, không chỉ thúc đẩy giao dịch hàng ngày, mà còn thực hiện thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp, tránh được sự chậm trễ trong xử lý và chi phí cao của hệ thống ngân hàng truyền thống.
Thứ hai, Stablecoin giúp giảm bớt ảnh hưởng của sự biến động giá trị. Do các loại tiền điện tử chủ đạo như Bitcoin hoặc Ethereum có sự biến động giá lớn, chúng không phù hợp để làm phương tiện lưu trữ giá trị ổn định. Trong thời gian thị trường hỗn loạn, Stablecoin cung cấp cho nhà đầu tư một nơi trú ẩn bảo toàn giá trị.
Phân loại Stablecoin
Stablecoin chủ yếu được chia thành hai loại lớn: stablecoin được thế chấp và stablecoin thuật toán.
thế chấp Stablecoin
Tài sản kỹ thuật số được đảm bảo hoàn toàn bởi các tài sản khác, đảm bảo giá trị của nó được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp thực tế. Chủ yếu bao gồm:
Stablecoin
Stablecoin thuật toán duy trì giá ổn định thông qua cơ chế thuật toán, các phương pháp chính bao gồm:
Cần lưu ý rằng nhiều Stablecoin sẽ sử dụng sự kết hợp của nhiều cơ chế để tăng cường sự ổn định và độ tin cậy của chúng.
Rủi ro an toàn của Stablecoin và giải pháp
độ minh bạch của tài sản thế chấp
Đối với stablecoin được đảm bảo bằng tiền pháp định hoặc hàng hóa, người dùng có thể đặt câu hỏi về việc tài sản thế chấp có được lưu trữ an toàn và có thể được đổi lại bất cứ lúc nào hay không. Nhiều dự án tăng cường tính minh bạch thông qua việc lưu ký bên thứ ba, kiểm toán định kỳ và phát hành báo cáo chứng minh dự trữ.
giá trị tài sản thế chấp dao động
Đối với stablecoin được thế chấp bằng tiền điện tử, sự biến động giá của tài sản cơ sở có thể dẫn đến việc thế chấp không đủ. Để giải quyết vấn đề này, nhiều dự án áp dụng cơ chế thế chấp thừa và thanh lý để giảm thiểu rủi ro tiềm ẩn.
Lỗ hổng hợp đồng thông minh
Stablecoin, đặc biệt là stablecoin thuật toán, phụ thuộc vào các hợp đồng thông minh phức tạp để thực hiện cơ chế ổn định của nó. Kiểm toán an ninh nghiêm ngặt và giám sát liên tục là rất quan trọng để đảm bảo tính an toàn của giao thức.
Biến động thị trường
Trong điều kiện thị trường cực đoan, cơ chế ổn định có thể không phản ứng kịp thời, dẫn đến giá cả lệch xa so với mục tiêu. Hơn nữa, thị trường thiếu thanh khoản dễ bị thao túng hơn, và dữ liệu từ oracle sai lệch cũng có thể gây ra vấn đề định giá.
Tổng quan về các stablecoin chính thống
Theo dữ liệu mới nhất, 20 stablecoin hàng đầu chiếm hơn 99% tổng vốn hóa thị trường stablecoin. Trong đó, 5 stablecoin hàng đầu (USDT, USDC, DAI, USDe và FDUSD) chiếm 96% tổng vốn hóa, cho thấy một cấu trúc thị trường rất tập trung.
Trong số các stablecoin chính, tất cả các stablecoin đều sử dụng một hình thức thế chấp tài sản nào đó, trong khi gần một nửa còn kết hợp với cơ chế ổn định thuật toán. Hiện tượng này cho thấy, mặc dù các stablecoin thuật toán tuyên bố có thiết kế xuất sắc, nhưng người dùng vẫn có xu hướng lựa chọn các stablecoin có tài sản thực hỗ trợ, đặc biệt là các stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định.
Nghiên cứu điển hình USDe
USDe là một loại stablecoin mới được phát hành bởi Ethena Labs, hiện đã trở thành stablecoin lớn thứ tư theo giá trị thị trường. Nguyên lý thiết kế của nó chủ yếu dựa trên hoạt động của sàn giao dịch tập trung (CEX) và áp dụng chiến lược "delta hedging" để duy trì sự ổn định của tài sản thế chấp.
Nguồn lợi nhuận của USDe bao gồm lợi nhuận từ việc staking ETH và lợi nhuận từ các vị thế sản phẩm phái sinh delta hedging. Cái sau lại được chia thành lợi nhuận từ phí vốn và lợi nhuận từ chênh lệch cơ sở. Dữ liệu lịch sử cho thấy, ngay cả trong thời kỳ thị trường suy thoái, sự kết hợp lợi nhuận này vẫn có thể duy trì giá trị dương.
Tuy nhiên, USDe cũng phải đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn:
Kết luận
Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, cung cấp sự ổn định cho thị trường và thúc đẩy giao dịch. Từ việc thế chấp bằng tiền tệ pháp định truyền thống đến các cơ chế thuật toán mới nổi, các loại stablecoin khác nhau đáp ứng nhu cầu đa dạng của cộng đồng tiền điện tử.
Với sự xuất hiện của các dự án đổi mới như USDe, ngành công nghiệp đặt ra yêu cầu cao hơn về độ an toàn và độ tin cậy của Stablecoin. Việc kiểm toán và giám sát an ninh liên tục là rất quan trọng để duy trì sự ổn định của thị trường và niềm tin của người dùng. Trong tương lai, việc Stablecoin có thể duy trì sự ổn định và tránh rủi ro hệ thống trong môi trường cạnh tranh khốc liệt sẽ là mối quan tâm chung của toàn ngành.