Hướng dẫn lợi nhuận từ Stablecoin: Phân tích 8 loại

Thời gian gần đây, thị trường tiền điện tử có diễn biến bình thường, lợi nhuận bảo thủ và ổn định lại trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư. Bài viết này sẽ kết hợp kinh nghiệm đầu tư nhiều năm và nghiên cứu sâu về lĩnh vực Stablecoin, khám phá chủ đề cổ điển nhưng luôn hấp dẫn về lợi nhuận của Stablecoin.

Hiện tại, các loại stablecoin chính trên thị trường tiền điện tử bao gồm:

• Thị phần cao nhất USDT
• Các stablecoin tuân thủ được neo 1:1 với fiat như USDC, PayPal USD, v.v.
• Stablecoin được thế chấp quá mức như DAI, USDS, LUSD, v.v.
• Tài sản tổng hợp Stablecoin như USDe
• Tài sản cơ sở là stablecoin RWA như USD0, USDY có tài sản là trái phiếu Mỹ
• Thuật toán stablecoin ( đã cơ bản bị thị trường chứng minh là sai )
• Stablecoin không phải USD ( có ảnh hưởng thị trường tương đối nhỏ )

Hiện tại, có một số mô hình chính để kiếm lợi nhuận thông qua Stablecoin như sau:

Một, cho vay Stablecoin

Cho vay là mô hình thu nhập tài chính truyền thống nhất, thu nhập đến từ lãi suất mà người vay phải trả. Chủ yếu bao gồm:

• Sản phẩm tài chính linh hoạt của nền tảng tập trung
• Các giao thức DeFi hàng đầu như Aave, Sky Protocol, v.v.
• Giao thức cho vay lãi suất cố định như Pendle
• Giới thiệu giao thức phân tầng lãi suất và cơ chế ưu đãi.
• Cung cấp giao thức DeFi cho vay đòn bẩy
• Thỏa thuận cho vay hướng đến khách hàng tổ chức
• RWA sẽ đưa hoạt động cho vay thế giới thực lên chuỗi

Hoạt động cho vay, như một trong những mô hình sinh lời ổn định nhất của Stablecoin, sẽ tiếp tục gánh vác khối lượng vốn lớn nhất.

Hai, lợi nhuận từ khai thác thanh khoản

Đại diện cho Curve, lợi nhuận đến từ phí giao dịch AMM và phần thưởng token. Curve, như một tiêu chuẩn cho các nền tảng DEX stablecoin, các stablecoin mà nó hỗ trợ trở thành chỉ số quan trọng để đo lường mức độ áp dụng của stablecoin mới. Tuy nhiên, lợi nhuận khai thác của Curve tương đối thấp (0-2%), không phù hợp cho các khoản tiền nhỏ và ngắn hạn.

Các pool stablecoin của DEX khác cũng đang đối mặt với vấn đề tương tự. Hiện tại, các pool stablecoin DeFi vẫn chủ yếu dựa trên mô hình cho vay, 3Pool cổ điển của Curve chỉ xếp hạng trong top 20 TVL.

Ba, Lợi nhuận từ giao dịch chênh lệch trung lập trên thị trường

Chiến lược arbitrage trung tính thị trường chủ yếu bao gồm:

• Kiếm lợi từ chênh lệch tỷ lệ phí vốn: sử dụng cơ chế tỷ lệ phí vốn của hợp đồng vĩnh viễn
• Giao dịch chênh lệch giữa giao ngay và hợp đồng tương lai: Sử dụng chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và thị trường hợp đồng tương lai
• Arbitrage giữa các sàn giao dịch: Sử dụng sự chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch khác nhau

Trong vòng này, Ethena đã chuyển mô hình arbitrage tỷ lệ phí vốn lên chuỗi, người dùng thông thường có thể tham gia với mức độ thấp. Ethena làm tốt về độ minh bạch dữ liệu, nhưng vẫn có nguy cơ thua lỗ do tỷ lệ phí vốn âm trong thời gian dài.

Bốn, Dự án RWA lợi suất trái phiếu Mỹ

Trái phiếu Mỹ với độ an toàn cao và lợi suất tương đối cao đã trở thành mục tiêu chính của các hoạt động RWA. Các dự án tiêu biểu bao gồm:

• USDY và OUSG của Ondo, lợi suất khoảng 4.25%
• Usual của USD0 và USD0++, cái sau cung cấp tính thanh khoản cho trái phiếu Mỹ

Lợi nhuận của dự án RWA trái phiếu Mỹ ổn định ở khoảng 4%, nhưng một số dự án có lợi nhuận cao chủ yếu dựa vào các khoản trợ cấp token và các khuyến khích bổ sung không bền vững.

Năm, Sản phẩm cấu trúc quyền chọn

Chủ yếu là chiến lược Bán Quyền Chọn Mua (Sell Put), kiếm tiền từ phí quyền chọn hoặc mua tài sản với giá thấp hơn. Phù hợp cho thị trường dao động, nhưng có nguy cơ bỏ lỡ hoặc mua ở giữa đỉnh.

Một số sàn giao dịch đã triển khai chiến lược Shark Fin, kết hợp Bear Call Spread và Bull Put Spread, phù hợp với những người dùng chú trọng đến an toàn vốn.

Sản phẩm quyền chọn trên chuỗi hiện có độ trưởng thành khá thấp, các dự án đại diện như Ribbon Finance đã mất đi sự rực rỡ như trước.

Sáu, Token hóa lợi nhuận

Giao thức Pendle phân tách tài sản sinh lãi thành hai phần: PT( vốn ) và YT( lợi nhuận ), người dùng có thể chọn các chiến lược khác nhau dựa trên sở thích rủi ro.

• Giữ PT để nhận được thu nhập cố định
• Mua YT để đặt cược vào việc tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai
• Bán YT khóa lợi nhuận hiện tại
• Cung cấp tính thanh khoản cho PT và YT để kiếm phí giao dịch và phần thưởng

Pendle Stablecoin pool có lợi suất cao, nhưng thời hạn thường ngắn, cần thao tác thường xuyên.

Bảy, Sản phẩm lợi suất từ một giỏ Stablecoin

Bể USD không thị trường do Ether.Fi ra mắt cung cấp cho người dùng một loạt các sản phẩm thu nhập từ stablecoin dưới dạng quỹ quản lý chủ động, bao gồm cho vay, khai thác thanh khoản, chênh lệch lãi suất và token hóa lợi nhuận. Phù hợp cho những người dùng tìm kiếm thu nhập ổn định trên chuỗi nhưng có nguồn vốn hạn chế.

Tám, lợi nhuận từ việc Staking Stablecoin

Mạng AO chấp nhận việc thế chấp trên chuỗi các stablecoin như DAI, cung cấp phần thưởng bằng token AO. Mô hình này có thể kiếm thêm lợi nhuận trong khi đảm bảo an toàn cho stablecoin, nhưng cũng có rủi ro về sự phát triển của dự án và sự không chắc chắn về giá token.

Tóm lại, hiểu rõ các nguồn lợi nhuận khác nhau của Stablecoin và phân bổ hợp lý có thể giúp các nhà đầu tư xây dựng nền tảng tài chính vững chắc, từ đó tự tin đối phó với rủi ro bất định của thị trường tiền điện tử.