Dự báo suy thoái kinh tế Mỹ gia tăng, Bitcoin chịu tổn thất nhưng đón nhận cơ hội phân bổ
Tình hình tài chính vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là thị trường Mỹ đã có sự chuyển biến nhanh chóng và kịch tính trong thời gian gần đây.
Dữ liệu lạm phát của Mỹ tăng, niềm tin của người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng, khiến các nhà giao dịch bắt đầu định giá cho khả năng suy thoái kinh tế, dẫn đến việc ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ nhanh chóng giảm xuống gần đường trung bình 120 ngày.
Vốn bắt đầu tìm kiếm nơi trú ẩn, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm nhanh chóng giảm, giá vàng cũng có dấu hiệu có thể đạt đỉnh.
Chịu ảnh hưởng từ thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin vốn đã tích lũy sức mạnh trước đó đã xuất hiện sự sụt giảm mạnh vào tuần cuối tháng 2, trải qua mức rút lui lớn nhất kể từ đầu chu kỳ này và khoản lỗ trong một tuần lớn nhất.
Phân tích cho rằng, đợt sóng này về bản chất là sự điều chỉnh giá của "giao dịch Trump" trước đó. Xét đến khả năng chính sách của Mỹ có thể tự điều chỉnh, cũng như triển vọng trung và dài hạn của thị trường tiền điện tử, hiện tại Bitcoin có thể đang đón nhận cơ hội tốt để cấu trúc cho việc đầu tư trung và dài hạn, nhà đầu tư có thể cân nhắc việc gia tăng vị thế mua vào theo từng đợt trên cơ sở thận trọng.
Tài chính vĩ mô: Kỳ vọng suy thoái kinh tế thúc đẩy thị trường đi xuống, áp lực ngắn hạn có thể tiếp tục
Dữ liệu kinh tế và việc làm mà chính phủ Mỹ công bố vào tháng 2, cùng với sự hỗn loạn do chính sách thuế quan của Trump gây ra, đã trở thành hai yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng thị trường tài chính vĩ mô và tiền điện tử gần đây.
Vào ngày 7 tháng 2, dữ liệu việc làm cốt lõi do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố cho thấy, số việc làm phi nông nghiệp đã điều chỉnh theo mùa trong tháng 1 chỉ tăng 143.000, thấp hơn nhiều so với mức dự kiến là 170.000. Tỷ lệ thất nghiệp là 4%, hơi thấp hơn mức dự kiến là 4.1%. Sự chậm lại rõ rệt trong tăng trưởng số việc làm phi nông nghiệp đã làm tăng thêm lo ngại của thị trường về khả năng suy thoái kinh tế của Mỹ.
Dữ liệu CPI được công bố vào ngày 12 tháng 2 cho thấy, tỷ lệ CPI tháng 1 đạt 0,5%, vượt xa kỳ vọng 0,3% và cũng cao hơn 0,4% của tháng 12 năm ngoái, khiến tỷ lệ năm vượt quá kỳ vọng 2,9% đạt 3%. Điều này đánh dấu dữ liệu lạm phát của Mỹ đã tăng trở lại trong ba tháng liên tiếp, củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể hoãn thời gian giảm lãi suất. Ngay cả khi nền kinh tế có dấu hiệu suy thoái, cũng khó có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang thay đổi quyết định của mình.
Vào ngày 21 tháng 2, chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 2 của Mỹ do Đại học Michigan công bố có giá trị cuối cùng là 64.7, thấp hơn giá trị ban đầu 67.8, giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng qua. Sự suy giảm liên tục của niềm tin tiêu dùng chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến cấp độ doanh nghiệp.
Chuỗi dữ liệu tiêu cực này đã làm sụp đổ niềm tin của thị trường. Trong ngày đó, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đều giảm mạnh. Sau đó một tuần, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm mạnh, xóa bỏ toàn bộ mức tăng của tháng này và tiếp tục giảm. Chỉ số Nasdaq giảm 3.97% trong tháng, chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 1.58% trong tháng, chỉ số S&P 500 giảm 1.42% trong tháng, chỉ số Russell 2000 đại diện cho các doanh nghiệp nhỏ còn giảm tới 5.45%. Chỉ số Nasdaq và S&P 500 đều đã giảm xuống dưới đường trung bình 120 ngày.
Đối với các nhà giao dịch, lạm phát tiếp tục tăng trở lại, tình hình việc làm có thể bắt đầu xấu đi, bóng đen của sự suy thoái kinh tế lại một lần nữa bao trùm, việc giảm vị thế mua có thể là lựa chọn tốt nhất hiện tại.
Ngoài việc dữ liệu kinh tế và việc làm xấu đi, sự thất thường trong chính sách thuế quan của Trump cũng đã làm gia tăng sự hỗn loạn và tâm trạng bi quan trên thị trường. Vào tháng 1, Trump đã ký một biên bản ghi nhớ về "Chính sách Thương mại Đầu tiên của Mỹ", sau đó công bố áp thuế lên hàng hóa từ các nước như Mexico, Canada và Trung Quốc, và liên tục điều chỉnh thời gian thực thi. Sự không chắc chắn của chính sách này đã trở thành một yếu tố quan trọng khác thúc đẩy lạm phát tăng cao, vượt quá mong đợi của thị trường, và làm sâu sắc thêm tâm trạng bi quan của các nhà giao dịch.
"Cuộc đàm phán Nga-Ukraine" là yếu tố duy nhất có thể tác động tích cực đến lạm phát và việc cắt giảm lãi suất, đã tiến triển thuận lợi trong phần lớn thời gian tháng 2, nhưng vào cuối tháng, hai nhà lãnh đạo của hai nước đã xảy ra xung đột kịch tính trong một cuộc họp báo tại Nhà Trắng, dẫn đến sự sụp đổ của thỏa thuận khoáng sản dự kiến sẽ được ký kết. Các nhà lãnh đạo châu Âu bày tỏ sự ủng hộ đối với Ukraine, có thể làm sâu sắc thêm sự khác biệt giữa Mỹ và châu Âu. Cuộc "chiến tranh Nga-Ukraine" vốn được cho là sắp kết thúc lại xuất hiện biến số, khó có thể kết thúc trong ngắn hạn. Điều này làm giảm kỳ vọng rằng việc tăng sản lượng dầu mỏ thông qua việc chấm dứt chiến tranh có thể làm giảm lạm phát.
Kể từ tháng 11 năm ngoái, thị trường đã bắt đầu "giao dịch Trump" dựa trên kỳ vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Hiện nay, với dữ liệu việc làm kém, lạm phát vẫn ở mức cao, cùng với chính sách thuế quan làm tăng kỳ vọng lạm phát, kỳ vọng của thị trường đã đảo ngược, bắt đầu thoái lui khỏi "giao dịch Trump", chuyển sang định giá cho "suy thoái kinh tế". Theo logic này, sự giảm điểm của ba chỉ số chứng khoán có thể chỉ là sự khởi đầu.
Kể từ giữa tháng 1, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã liên tục giảm, từ mức cao nhất 4,809% xuống còn 4,210%. Sự biến động lớn của chỉ số này, được coi là "mỏ neo định giá", phản ánh sự điều chỉnh đáng kể trong kỳ vọng suy thoái kinh tế của thị trường vốn.
Cùng với sự phục hồi của lạm phát, dấu hiệu suy thoái kinh tế và sự giảm mạnh của thị trường chứng khoán và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm, thị trường đã nâng cao kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giảm lãi suất trong năm nay, với số lần giảm lãi suất dự kiến tăng từ 1 lần lên 2 lần. Về mặt kỹ thuật, chỉ số Nasdaq và chỉ số S&P 500 đều đã giảm xuống dưới đường trung bình 120 ngày. Xét về tình hình nghiêm trọng hiện tại, thị trường đã nâng cao kỳ vọng giảm lãi suất, nếu không nhận được phản hồi tích cực, có thể tiếp tục giảm trong ngắn hạn.
Tài sản mã hóa: Hiệu ứng Trump suy giảm, cơ hội phân bổ trung và dài hạn xuất hiện
Tháng 2, giá mở cửa của Bitcoin là 102414.05 USD, giá đóng cửa là 84293.73 USD, cao nhất 102781.65 USD, thấp nhất 78167.81 USD, giảm 17.69% trong cả tháng, giảm 18113.53 USD, biên độ dao động 24.03%. Từ đỉnh cao nhất, mức giảm tối đa đạt 28.52%, thiết lập kỷ lục giảm sâu nhất trong chu kỳ này (kể từ tháng 1 năm 2023).
Cần lưu ý rằng mức giảm trong cả tháng chủ yếu tập trung vào tuần cuối, sự sụt giảm mạnh trong thời gian ngắn đã khiến thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn cực độ. Tương ứng với mức giảm lớn nhất của chu kỳ, chỉ số sợ hãi và tham lam đã giảm xuống 10 điểm vào ngày 27 tháng 2, mức thấp nhất trong chu kỳ này, gần mức 6 điểm khi một dự án nổi tiếng nào đó sụp đổ trong giai đoạn thị trường gấu của chu kỳ trước.
Xét về mặt kỹ thuật, "đáy Trump" đã bị phá vỡ hiệu quả, điều này tương ứng với việc thị trường chứng khoán Mỹ phản ứng lại "giao dịch Trump". Trước đó, "đường xu hướng tăng đầu tiên" và "đường xu hướng tăng thứ hai" của chu kỳ này đã bị phá vỡ nhanh chóng trong thời gian ngắn. Vào cuối tháng, giá Bitcoin đã đóng cửa gần mức trung bình 200 ngày.
Ngoài việc liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, sự giảm mạnh ở cấp độ chu kỳ của thị trường tiền mã hóa trong tháng này cũng liên quan đến các sự kiện tiêu cực bên trong thị trường.
Vào ngày 14 tháng 2, Tổng thống của một quốc gia đã quảng bá một loại tiền điện tử mới nổi trên mạng xã hội, gây ra cơn sốt đầu cơ, đẩy giá trị thị trường của nó lên tới 4,5 tỷ đô la. Ngay sau đó, người sáng tạo đã rút tiền từ quỹ giao dịch, dẫn đến việc giá coin nhanh chóng sụp đổ, khiến các nhà đầu tư thiệt hại nặng nề.
Vào ngày 21 tháng 2, một hacker nghi ngờ từ một quốc gia nào đó đã lợi dụng lỗ hổng kỹ thuật của một sàn giao dịch, đánh cắp hơn 400.000 ETH và stETH, tổng giá trị vượt quá 1,5 tỷ USD, trở thành cuộc tấn công lớn nhất tính theo USD trong lịch sử tiền điện tử.
Vào ngày 23 tháng 2, một nền tảng hợp đồng đã bị tấn công, số tiền bị đánh cắp vượt quá 49 triệu đô la.
Ngoài ra, vào ngày 1 tháng 3, việc mở khóa token SOL do một sàn giao dịch tiền điện tử nào đó phá sản sẽ đạt 11,2 triệu đồng, tổng giá trị khoảng 2 tỷ USD. Quy mô mở khóa đạt 2,29% tổng phát hành SOL, thúc đẩy giá SOL giảm trong bối cảnh thị trường yếu, giảm cao nhất hơn 50% trong cả tháng.
Phân tích cho rằng, sự sụt giảm lớn nhất trong chu kỳ thị trường tiền điện tử vào tháng 2 là do sự sụt giảm liên kết từ thị trường chứng khoán Mỹ, bị thúc đẩy bởi kỳ vọng suy thoái kinh tế, cũng có thể được hiểu là sự điều chỉnh giá cho "giao dịch Trump". Về lý thuyết, dựa trên mức giảm của thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin có thể giảm xuống khoảng 73000 đô la, nhưng với việc chính quyền Trump lên nắm quyền đã cải thiện nền tảng cơ bản của Bitcoin cao hơn nhiều so với thị trường chứng khoán Mỹ, do đó khả năng đạt được mức giảm lý thuyết này là thấp. Chu kỳ hiện tại vẫn đang tiếp diễn, dựa trên khả năng điều chỉnh chính sách của Mỹ và logic triển vọng trung dài hạn của thị trường tiền điện tử, Bitcoin có thể đang chào đón cơ hội tốt cho việc phân bổ trung dài hạn, các nhà đầu tư có thể xem xét việc mua vào từng phần một cách thận trọng.
Dòng tiền: ETF giao ngay rút mạnh, trở thành nguyên nhân trực tiếp của sự giảm giá
Khi tâm lý giao dịch của Trump giảm nhiệt, dòng vốn vào thị trường tiền điện tử trong tháng 2 đã giảm đáng kể. Sự chậm lại của dòng vốn này ảnh hưởng đến giá cả, cuối cùng dẫn đến việc giá Bitcoin giảm mạnh sau khi tích lũy quanh mức 96000 USD trong một thời gian dài vào tuần cuối của tháng 2. Quy mô dòng vốn vào trong tháng 2 đã giảm mạnh xuống còn 2.111 triệu USD.
Phân tích sâu hơn về dòng tiền, chúng tôi phát hiện ra rằng dòng tiền của stablecoin có thái độ khác biệt so với dòng tiền của Bitcoin spot ETF. Dòng tiền vào từ stablecoin trong cả tháng đạt 5.3 tỷ USD, trong khi dòng tiền ra từ ETF lên tới 3.249 tỷ USD.
Trước đó, nhiều phân tích đã chỉ ra rằng Bitcoin ETF giao ngay đã nắm giữ quyền định giá trung hạn và ngắn hạn của Bitcoin, do đó, xu hướng giá Bitcoin có mối liên hệ chặt chẽ với hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ.
Trong tháng này, dòng chảy ra của quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã vượt quá 3,2 tỷ USD, trở thành nguyên nhân bên ngoài trực tiếp nhất cho sự sụt giảm, lập kỷ lục bán tháo lớn nhất trong một tháng kể từ khi niêm yết. Xu hướng của Bitcoin trong thời gian tới chủ yếu phụ thuộc vào việc cải thiện kỳ vọng kinh tế của Mỹ và tình hình dòng tiền quay trở lại của quỹ ETF Bitcoin giao ngay.
Bán lại lần hai: Người nắm giữ ngắn hạn trở thành nhóm bán chính
Kể từ khi đợt bán tháo lần thứ hai bắt đầu vào đầu tháng 10 năm 2024, khoảng 1,12 triệu đồng Bitcoin đã được chuyển từ những người nắm giữ lâu dài sang những người nắm giữ ngắn hạn. Đợt bán tháo lần thứ hai được coi là điều kiện cần thiết để kết thúc một chu kỳ thị trường bò, với logic đứng sau đó là khi quy mô Bitcoin ở trạng thái hoạt động tăng lên đến một mức độ nhất định sẽ làm cạn kiệt tính thanh khoản, dẫn đến xu hướng tăng bị phá vỡ hoàn toàn.
Quan sát quá trình tích lũy và sụt giảm trong tháng 2, những người nắm giữ lâu dài đã giữ thái độ cực kỳ kiềm chế, chỉ bán ra 7271 đồng. Thực tế, những người nắm giữ lâu dài hiện tại đã không còn quan tâm đến mức giá trong khoảng "đáy Trump" (89000~110000 USD), mà chọn giữ coin chờ tăng.
Trong tuần cuối cùng của tháng 2, các đồng tiền bị chuyển nhượng thua lỗ chủ yếu đến từ những người nắm giữ ngắn hạn. Phân tích dữ liệu trên chuỗi cho thấy, cho đến ngày 24 tháng 2, những người nắm giữ ngắn hạn vẫn đang giữ vững, nhưng vào ngày 25 thì có sự sụp đổ, chỉ riêng trong ngày đó, những người nắm giữ ngắn hạn trên chuỗi đã thực hiện thua lỗ 255 triệu đô la. Đây là ngày thua lỗ lớn thứ hai kể từ đầu chu kỳ này, chỉ sau ngày 5 tháng 8 năm 2024 (thua lỗ trên chuỗi 362 triệu đô la). Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau khi những người nắm giữ ngắn hạn trải qua những khoản thua lỗ lớn tương tự, thị trường thường sẽ bước vào đáy tạm thời.
Phân tích sâu trên chuỗi cho thấy, kể từ ngày 24 tháng 2, số lượng Bitcoin trong khoảng 78000~89000 đô la đã tăng thêm 564920.06 đồng, trong khi số lượng Bitcoin trong khoảng "đáy Trump" (89000~110000 đô la) đã giảm 412875.03 đồng.
Khu vực "đáy của Trump" chủ yếu hình thành từ tháng 11 năm ngoái đến tháng 2 năm nay, trong khu vực này, những người nắm giữ coin chủ yếu là những người nắm giữ ngắn hạn điển hình. Việc bán tháo của những người nắm giữ ngắn hạn với các mã coin thua lỗ cố gắng xây dựng đáy trung hạn, đồng thời cũng củng cố khoảng 73000~89000, một khoảng tương đối khan hiếm mã coin.
 và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
fren.eth
· 20giờ trước
Chứng khoán Mỹ đều bị bán phá giá lớn, Bitcoin làm sao chịu nổi.
Xem bản gốcTrả lời0
BearWhisperGod
· 07-25 03:11
là máy thu hoạch đồ ngốc phải không?
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityWitch
· 07-22 08:49
Hôm nay tôi sẽ đi hiến máu để mua một ít.
Xem bản gốcTrả lời0
MysteryBoxOpener
· 07-22 08:46
Vàng đã đạt đỉnh, nên nằm phục kích để làm một vụ.
Xem bản gốcTrả lời0
CommunitySlacker
· 07-22 08:41
Thông tin không tốt ra hết thì sẽ có thông tin tốt, hãy tham gia vào.
Bitcoin đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi cơ hội phân bổ dưới kỳ vọng suy thoái
Dự báo suy thoái kinh tế Mỹ gia tăng, Bitcoin chịu tổn thất nhưng đón nhận cơ hội phân bổ
Tình hình tài chính vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là thị trường Mỹ đã có sự chuyển biến nhanh chóng và kịch tính trong thời gian gần đây.
Dữ liệu lạm phát của Mỹ tăng, niềm tin của người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng, khiến các nhà giao dịch bắt đầu định giá cho khả năng suy thoái kinh tế, dẫn đến việc ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ nhanh chóng giảm xuống gần đường trung bình 120 ngày.
Vốn bắt đầu tìm kiếm nơi trú ẩn, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm nhanh chóng giảm, giá vàng cũng có dấu hiệu có thể đạt đỉnh.
Chịu ảnh hưởng từ thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin vốn đã tích lũy sức mạnh trước đó đã xuất hiện sự sụt giảm mạnh vào tuần cuối tháng 2, trải qua mức rút lui lớn nhất kể từ đầu chu kỳ này và khoản lỗ trong một tuần lớn nhất.
Phân tích cho rằng, đợt sóng này về bản chất là sự điều chỉnh giá của "giao dịch Trump" trước đó. Xét đến khả năng chính sách của Mỹ có thể tự điều chỉnh, cũng như triển vọng trung và dài hạn của thị trường tiền điện tử, hiện tại Bitcoin có thể đang đón nhận cơ hội tốt để cấu trúc cho việc đầu tư trung và dài hạn, nhà đầu tư có thể cân nhắc việc gia tăng vị thế mua vào theo từng đợt trên cơ sở thận trọng.
Tài chính vĩ mô: Kỳ vọng suy thoái kinh tế thúc đẩy thị trường đi xuống, áp lực ngắn hạn có thể tiếp tục
Dữ liệu kinh tế và việc làm mà chính phủ Mỹ công bố vào tháng 2, cùng với sự hỗn loạn do chính sách thuế quan của Trump gây ra, đã trở thành hai yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng thị trường tài chính vĩ mô và tiền điện tử gần đây.
Vào ngày 7 tháng 2, dữ liệu việc làm cốt lõi do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố cho thấy, số việc làm phi nông nghiệp đã điều chỉnh theo mùa trong tháng 1 chỉ tăng 143.000, thấp hơn nhiều so với mức dự kiến là 170.000. Tỷ lệ thất nghiệp là 4%, hơi thấp hơn mức dự kiến là 4.1%. Sự chậm lại rõ rệt trong tăng trưởng số việc làm phi nông nghiệp đã làm tăng thêm lo ngại của thị trường về khả năng suy thoái kinh tế của Mỹ.
Dữ liệu CPI được công bố vào ngày 12 tháng 2 cho thấy, tỷ lệ CPI tháng 1 đạt 0,5%, vượt xa kỳ vọng 0,3% và cũng cao hơn 0,4% của tháng 12 năm ngoái, khiến tỷ lệ năm vượt quá kỳ vọng 2,9% đạt 3%. Điều này đánh dấu dữ liệu lạm phát của Mỹ đã tăng trở lại trong ba tháng liên tiếp, củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể hoãn thời gian giảm lãi suất. Ngay cả khi nền kinh tế có dấu hiệu suy thoái, cũng khó có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang thay đổi quyết định của mình.
Vào ngày 21 tháng 2, chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 2 của Mỹ do Đại học Michigan công bố có giá trị cuối cùng là 64.7, thấp hơn giá trị ban đầu 67.8, giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng qua. Sự suy giảm liên tục của niềm tin tiêu dùng chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến cấp độ doanh nghiệp.
Chuỗi dữ liệu tiêu cực này đã làm sụp đổ niềm tin của thị trường. Trong ngày đó, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ đều giảm mạnh. Sau đó một tuần, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm mạnh, xóa bỏ toàn bộ mức tăng của tháng này và tiếp tục giảm. Chỉ số Nasdaq giảm 3.97% trong tháng, chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 1.58% trong tháng, chỉ số S&P 500 giảm 1.42% trong tháng, chỉ số Russell 2000 đại diện cho các doanh nghiệp nhỏ còn giảm tới 5.45%. Chỉ số Nasdaq và S&P 500 đều đã giảm xuống dưới đường trung bình 120 ngày.
Đối với các nhà giao dịch, lạm phát tiếp tục tăng trở lại, tình hình việc làm có thể bắt đầu xấu đi, bóng đen của sự suy thoái kinh tế lại một lần nữa bao trùm, việc giảm vị thế mua có thể là lựa chọn tốt nhất hiện tại.
Ngoài việc dữ liệu kinh tế và việc làm xấu đi, sự thất thường trong chính sách thuế quan của Trump cũng đã làm gia tăng sự hỗn loạn và tâm trạng bi quan trên thị trường. Vào tháng 1, Trump đã ký một biên bản ghi nhớ về "Chính sách Thương mại Đầu tiên của Mỹ", sau đó công bố áp thuế lên hàng hóa từ các nước như Mexico, Canada và Trung Quốc, và liên tục điều chỉnh thời gian thực thi. Sự không chắc chắn của chính sách này đã trở thành một yếu tố quan trọng khác thúc đẩy lạm phát tăng cao, vượt quá mong đợi của thị trường, và làm sâu sắc thêm tâm trạng bi quan của các nhà giao dịch.
"Cuộc đàm phán Nga-Ukraine" là yếu tố duy nhất có thể tác động tích cực đến lạm phát và việc cắt giảm lãi suất, đã tiến triển thuận lợi trong phần lớn thời gian tháng 2, nhưng vào cuối tháng, hai nhà lãnh đạo của hai nước đã xảy ra xung đột kịch tính trong một cuộc họp báo tại Nhà Trắng, dẫn đến sự sụp đổ của thỏa thuận khoáng sản dự kiến sẽ được ký kết. Các nhà lãnh đạo châu Âu bày tỏ sự ủng hộ đối với Ukraine, có thể làm sâu sắc thêm sự khác biệt giữa Mỹ và châu Âu. Cuộc "chiến tranh Nga-Ukraine" vốn được cho là sắp kết thúc lại xuất hiện biến số, khó có thể kết thúc trong ngắn hạn. Điều này làm giảm kỳ vọng rằng việc tăng sản lượng dầu mỏ thông qua việc chấm dứt chiến tranh có thể làm giảm lạm phát.
Kể từ tháng 11 năm ngoái, thị trường đã bắt đầu "giao dịch Trump" dựa trên kỳ vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Hiện nay, với dữ liệu việc làm kém, lạm phát vẫn ở mức cao, cùng với chính sách thuế quan làm tăng kỳ vọng lạm phát, kỳ vọng của thị trường đã đảo ngược, bắt đầu thoái lui khỏi "giao dịch Trump", chuyển sang định giá cho "suy thoái kinh tế". Theo logic này, sự giảm điểm của ba chỉ số chứng khoán có thể chỉ là sự khởi đầu.
Kể từ giữa tháng 1, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã liên tục giảm, từ mức cao nhất 4,809% xuống còn 4,210%. Sự biến động lớn của chỉ số này, được coi là "mỏ neo định giá", phản ánh sự điều chỉnh đáng kể trong kỳ vọng suy thoái kinh tế của thị trường vốn.
Cùng với sự phục hồi của lạm phát, dấu hiệu suy thoái kinh tế và sự giảm mạnh của thị trường chứng khoán và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm, thị trường đã nâng cao kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giảm lãi suất trong năm nay, với số lần giảm lãi suất dự kiến tăng từ 1 lần lên 2 lần. Về mặt kỹ thuật, chỉ số Nasdaq và chỉ số S&P 500 đều đã giảm xuống dưới đường trung bình 120 ngày. Xét về tình hình nghiêm trọng hiện tại, thị trường đã nâng cao kỳ vọng giảm lãi suất, nếu không nhận được phản hồi tích cực, có thể tiếp tục giảm trong ngắn hạn.
Tài sản mã hóa: Hiệu ứng Trump suy giảm, cơ hội phân bổ trung và dài hạn xuất hiện
Tháng 2, giá mở cửa của Bitcoin là 102414.05 USD, giá đóng cửa là 84293.73 USD, cao nhất 102781.65 USD, thấp nhất 78167.81 USD, giảm 17.69% trong cả tháng, giảm 18113.53 USD, biên độ dao động 24.03%. Từ đỉnh cao nhất, mức giảm tối đa đạt 28.52%, thiết lập kỷ lục giảm sâu nhất trong chu kỳ này (kể từ tháng 1 năm 2023).
Cần lưu ý rằng mức giảm trong cả tháng chủ yếu tập trung vào tuần cuối, sự sụt giảm mạnh trong thời gian ngắn đã khiến thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn cực độ. Tương ứng với mức giảm lớn nhất của chu kỳ, chỉ số sợ hãi và tham lam đã giảm xuống 10 điểm vào ngày 27 tháng 2, mức thấp nhất trong chu kỳ này, gần mức 6 điểm khi một dự án nổi tiếng nào đó sụp đổ trong giai đoạn thị trường gấu của chu kỳ trước.
Xét về mặt kỹ thuật, "đáy Trump" đã bị phá vỡ hiệu quả, điều này tương ứng với việc thị trường chứng khoán Mỹ phản ứng lại "giao dịch Trump". Trước đó, "đường xu hướng tăng đầu tiên" và "đường xu hướng tăng thứ hai" của chu kỳ này đã bị phá vỡ nhanh chóng trong thời gian ngắn. Vào cuối tháng, giá Bitcoin đã đóng cửa gần mức trung bình 200 ngày.
Ngoài việc liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, sự giảm mạnh ở cấp độ chu kỳ của thị trường tiền mã hóa trong tháng này cũng liên quan đến các sự kiện tiêu cực bên trong thị trường.
Vào ngày 14 tháng 2, Tổng thống của một quốc gia đã quảng bá một loại tiền điện tử mới nổi trên mạng xã hội, gây ra cơn sốt đầu cơ, đẩy giá trị thị trường của nó lên tới 4,5 tỷ đô la. Ngay sau đó, người sáng tạo đã rút tiền từ quỹ giao dịch, dẫn đến việc giá coin nhanh chóng sụp đổ, khiến các nhà đầu tư thiệt hại nặng nề.
Vào ngày 21 tháng 2, một hacker nghi ngờ từ một quốc gia nào đó đã lợi dụng lỗ hổng kỹ thuật của một sàn giao dịch, đánh cắp hơn 400.000 ETH và stETH, tổng giá trị vượt quá 1,5 tỷ USD, trở thành cuộc tấn công lớn nhất tính theo USD trong lịch sử tiền điện tử.
Vào ngày 23 tháng 2, một nền tảng hợp đồng đã bị tấn công, số tiền bị đánh cắp vượt quá 49 triệu đô la.
Ngoài ra, vào ngày 1 tháng 3, việc mở khóa token SOL do một sàn giao dịch tiền điện tử nào đó phá sản sẽ đạt 11,2 triệu đồng, tổng giá trị khoảng 2 tỷ USD. Quy mô mở khóa đạt 2,29% tổng phát hành SOL, thúc đẩy giá SOL giảm trong bối cảnh thị trường yếu, giảm cao nhất hơn 50% trong cả tháng.
Phân tích cho rằng, sự sụt giảm lớn nhất trong chu kỳ thị trường tiền điện tử vào tháng 2 là do sự sụt giảm liên kết từ thị trường chứng khoán Mỹ, bị thúc đẩy bởi kỳ vọng suy thoái kinh tế, cũng có thể được hiểu là sự điều chỉnh giá cho "giao dịch Trump". Về lý thuyết, dựa trên mức giảm của thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin có thể giảm xuống khoảng 73000 đô la, nhưng với việc chính quyền Trump lên nắm quyền đã cải thiện nền tảng cơ bản của Bitcoin cao hơn nhiều so với thị trường chứng khoán Mỹ, do đó khả năng đạt được mức giảm lý thuyết này là thấp. Chu kỳ hiện tại vẫn đang tiếp diễn, dựa trên khả năng điều chỉnh chính sách của Mỹ và logic triển vọng trung dài hạn của thị trường tiền điện tử, Bitcoin có thể đang chào đón cơ hội tốt cho việc phân bổ trung dài hạn, các nhà đầu tư có thể xem xét việc mua vào từng phần một cách thận trọng.
Dòng tiền: ETF giao ngay rút mạnh, trở thành nguyên nhân trực tiếp của sự giảm giá
Khi tâm lý giao dịch của Trump giảm nhiệt, dòng vốn vào thị trường tiền điện tử trong tháng 2 đã giảm đáng kể. Sự chậm lại của dòng vốn này ảnh hưởng đến giá cả, cuối cùng dẫn đến việc giá Bitcoin giảm mạnh sau khi tích lũy quanh mức 96000 USD trong một thời gian dài vào tuần cuối của tháng 2. Quy mô dòng vốn vào trong tháng 2 đã giảm mạnh xuống còn 2.111 triệu USD.
Phân tích sâu hơn về dòng tiền, chúng tôi phát hiện ra rằng dòng tiền của stablecoin có thái độ khác biệt so với dòng tiền của Bitcoin spot ETF. Dòng tiền vào từ stablecoin trong cả tháng đạt 5.3 tỷ USD, trong khi dòng tiền ra từ ETF lên tới 3.249 tỷ USD.
Trước đó, nhiều phân tích đã chỉ ra rằng Bitcoin ETF giao ngay đã nắm giữ quyền định giá trung hạn và ngắn hạn của Bitcoin, do đó, xu hướng giá Bitcoin có mối liên hệ chặt chẽ với hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ.
Trong tháng này, dòng chảy ra của quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã vượt quá 3,2 tỷ USD, trở thành nguyên nhân bên ngoài trực tiếp nhất cho sự sụt giảm, lập kỷ lục bán tháo lớn nhất trong một tháng kể từ khi niêm yết. Xu hướng của Bitcoin trong thời gian tới chủ yếu phụ thuộc vào việc cải thiện kỳ vọng kinh tế của Mỹ và tình hình dòng tiền quay trở lại của quỹ ETF Bitcoin giao ngay.
Bán lại lần hai: Người nắm giữ ngắn hạn trở thành nhóm bán chính
Kể từ khi đợt bán tháo lần thứ hai bắt đầu vào đầu tháng 10 năm 2024, khoảng 1,12 triệu đồng Bitcoin đã được chuyển từ những người nắm giữ lâu dài sang những người nắm giữ ngắn hạn. Đợt bán tháo lần thứ hai được coi là điều kiện cần thiết để kết thúc một chu kỳ thị trường bò, với logic đứng sau đó là khi quy mô Bitcoin ở trạng thái hoạt động tăng lên đến một mức độ nhất định sẽ làm cạn kiệt tính thanh khoản, dẫn đến xu hướng tăng bị phá vỡ hoàn toàn.
Quan sát quá trình tích lũy và sụt giảm trong tháng 2, những người nắm giữ lâu dài đã giữ thái độ cực kỳ kiềm chế, chỉ bán ra 7271 đồng. Thực tế, những người nắm giữ lâu dài hiện tại đã không còn quan tâm đến mức giá trong khoảng "đáy Trump" (89000~110000 USD), mà chọn giữ coin chờ tăng.
Trong tuần cuối cùng của tháng 2, các đồng tiền bị chuyển nhượng thua lỗ chủ yếu đến từ những người nắm giữ ngắn hạn. Phân tích dữ liệu trên chuỗi cho thấy, cho đến ngày 24 tháng 2, những người nắm giữ ngắn hạn vẫn đang giữ vững, nhưng vào ngày 25 thì có sự sụp đổ, chỉ riêng trong ngày đó, những người nắm giữ ngắn hạn trên chuỗi đã thực hiện thua lỗ 255 triệu đô la. Đây là ngày thua lỗ lớn thứ hai kể từ đầu chu kỳ này, chỉ sau ngày 5 tháng 8 năm 2024 (thua lỗ trên chuỗi 362 triệu đô la). Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sau khi những người nắm giữ ngắn hạn trải qua những khoản thua lỗ lớn tương tự, thị trường thường sẽ bước vào đáy tạm thời.
Phân tích sâu trên chuỗi cho thấy, kể từ ngày 24 tháng 2, số lượng Bitcoin trong khoảng 78000~89000 đô la đã tăng thêm 564920.06 đồng, trong khi số lượng Bitcoin trong khoảng "đáy Trump" (89000~110000 đô la) đã giảm 412875.03 đồng.
Khu vực "đáy của Trump" chủ yếu hình thành từ tháng 11 năm ngoái đến tháng 2 năm nay, trong khu vực này, những người nắm giữ coin chủ yếu là những người nắm giữ ngắn hạn điển hình. Việc bán tháo của những người nắm giữ ngắn hạn với các mã coin thua lỗ cố gắng xây dựng đáy trung hạn, đồng thời cũng củng cố khoảng 73000~89000, một khoảng tương đối khan hiếm mã coin.
![Báo cáo EMC Labs tháng 2: Dự đoán suy thoái kinh tế Mỹ trở lại, BTC gặp tổn thất lớn trong chu kỳ, đón nhận cơ hội cấu hình trung và dài hạn](