Tổng quan thị trường tiền điện tử quý 2 năm 2025: Sự tuân thủ và điểm chuyển biến cấu trúc của lợi nhuận thực sự
Quý II năm 2025, thị trường tiền điện tử xuất hiện xu hướng phục hồi tổng thể, nhiều yếu tố tích cực chồng chéo thúc đẩy nhịp độ ngành nhanh hơn. Môi trường vĩ mô toàn cầu ổn định và chính sách thuế được nới lỏng đã cung cấp một bối cảnh thân thiện hơn cho dòng vốn. Đồng thời, nhiều quốc gia đã triển khai các chính sách thân thiện với tiền điện tử, thị trường tài chính truyền thống cũng bắt đầu chủ động chấp nhận tài sản mã hóa, liên kết cấu trúc token với tài sản tài chính truyền thống, thúc đẩy cấu trúc vốn "tài chính hóa".
Thị trường ổn định tiền tệ trong quý này đặc biệt sôi động. Từ sự mở rộng quy mô của các đồng ổn định chính, đến việc triển khai các khung tuân thủ ở nhiều quốc gia, cũng như việc Circle niêm yết, tất cả đều thúc đẩy câu chuyện mã hóa tiến gần hơn tới thị trường vốn chính, giải phóng tín hiệu tích cực mạnh mẽ. Trong khi đó, độ nóng của các sản phẩm phái sinh trên chuỗi vẫn tiếp tục gia tăng, Hyperliquid trở thành người dẫn đầu hiện tượng, khối lượng giao dịch hàng ngày nhiều lần gần hoặc vượt qua một số sàn giao dịch tập trung, và token gốc của nó thể hiện mạnh mẽ. Khi hệ thống giao dịch trên chuỗi và trải nghiệm người dùng ngày càng được tối ưu hóa, thị trường sản phẩm phái sinh đang nhanh chóng chuyển mình từ "sao chép ngoài chuỗi" sang "nguyên bản trên chuỗi", thúc đẩy sự phát triển của DeFi.
Quy định về stablecoin toàn cầu và cơ hội tiềm năng
Mỹ "Đạo luật Thiên tài" thúc đẩy sự tăng tốc trong việc quản lý stablecoin toàn cầu
Quý 2 năm 2025, thị trường stablecoin toàn cầu tiếp tục tăng trưởng, khung quy định được triển khai nhanh chóng. Tính đến ngày 24 tháng 6, tổng giá trị thị trường stablecoin toàn cầu đạt 240 tỷ USD, tăng khoảng 20% so với đầu năm. Stablecoin USD chiếm ưu thế tuyệt đối, với thị phần trên 95%. USDT và USDC chiếm tổng cộng 89,4% thị phần, độ tập trung của thị trường tiếp tục tăng lên. Trong 3 tháng qua, khối lượng giao dịch stablecoin trên chuỗi đã vượt qua 10 nghìn tỷ USD, khối lượng giao dịch hiệu quả đã điều chỉnh là 2,2 nghìn tỷ USD, số lượng giao dịch đạt 2,6 tỷ giao dịch, đã điều chỉnh là 519 triệu giao dịch. Stablecoin đang dần chuyển từ công cụ giao dịch mã hóa thành phương tiện thanh toán chính thống, dự kiến trong ba năm tới quy mô thị trường stablecoin USD sẽ mở rộng lên 2 nghìn tỷ USD, củng cố thêm vị thế thống trị của đồng USD trong nền kinh tế số toàn cầu.
Trong bối cảnh này, Quốc hội Hoa Kỳ đã có hành động quan trọng, Dự luật Đổi mới và Quản lý Stablecoin Hoa Kỳ ( được gọi tắt là "Luật Thiên tài" ) đã được thông qua tại Thượng viện vào ngày 17 tháng 6 với số phiếu áp đảo. Dự luật này lần đầu tiên thiết lập khuôn khổ quản lý liên bang toàn diện cho stablecoin hỗ trợ tiền tệ hợp pháp, bổ sung cho các luật về cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số khác, cùng nhau xây dựng một hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số mới ở Hoa Kỳ.
Dự luật "Công ước Thiên tài" mang theo chiến lược lớn của Mỹ nhằm thúc đẩy hiện đại hóa hệ thống thanh toán và tài chính, củng cố vị trí thống trị toàn cầu của đồng đô la, đồng thời đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong việc tuân thủ và thể chế hóa ngành công nghiệp mã hóa. Dự luật quy định rằng các stablecoin tuân thủ phải đạt được dự trữ đầy đủ 1:1 bằng đô la, được lưu trữ nghiêm ngặt dưới dạng tiền mặt, tiền gửi không kỳ hạn hoặc trái phiếu kho bạc ngắn hạn tại các tổ chức lưu ký được quản lý, và thực hiện kiểm toán và công bố thông tin thường xuyên. Điều này không chỉ giảm bớt lo ngại của thị trường về tính minh bạch của stablecoin, mà còn thiết lập "bể hấp thụ trái phiếu kho bạc" liên kết sâu sắc với hệ thống thanh toán trên chuỗi, dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu trái phiếu kho bạc Mỹ mới lên tới hàng chục ngàn tỷ đô la trong những năm tới, hỗ trợ sự phát triển bền vững tài chính của Mỹ.
Hơn nữa, "Luật Tài Năng" đã xác định rõ ràng rằng stablecoin tuân thủ sẽ được định vị như một công cụ thanh toán, loại trừ khả năng trở thành chứng khoán, từ đó giải quyết cơ bản vấn đề không rõ ràng về quyền quản lý tài sản mã hóa ở Mỹ, sự chồng chéo và không chắc chắn về pháp lý. Điều này đã xóa bỏ rào cản quan trọng cho các tổ chức tài chính truyền thống và các tập đoàn lớn tham gia vào thị trường tiền điện tử, giảm thiểu rủi ro tuân thủ và thúc đẩy việc tham gia tích cực của quỹ tổ chức. Luật này áp dụng mô hình ủy quyền quản lý "liên bang + tiểu bang" theo hai cấp, đạt được sự kết nối liền mạch giữa quản lý tài chính truyền thống và hệ sinh thái stablecoin mới nổi.
Trong bối cảnh cạnh tranh tiền điện tử toàn cầu gia tăng, Mỹ đang tích cực xây dựng một "mạng lưới thanh toán bằng mã thông báo" toàn cầu với đô la Mỹ làm trung tâm thông qua việc thúc đẩy một hệ thống stablecoin do khu vực tư nhân dẫn dắt. Cấu trúc stablecoin mở, tiêu chuẩn hóa và có thể kiểm toán này đã tăng cường tính lưu thông số của tài sản đô la, cung cấp giải pháp thanh toán và quyết toán xuyên biên giới hiệu quả và chi phí thấp. Đặc biệt trong các thị trường mới nổi và lĩnh vực kinh tế số, stablecoin có thể vượt qua những hạn chế của tài khoản ngân hàng truyền thống, thực hiện quyết toán đô la theo cách điểm đến điểm, nâng cao tính tiện lợi và tốc độ giao dịch, trở thành động lực số hóa mới cho sự quốc tế hóa của đô la.
Đối với ngành mã hóa, ý nghĩa của "Đạo luật Thiên tài" cũng rất sâu sắc. Đạo luật này bắt buộc thực hiện chế độ dự trữ 1:1 toàn bộ, kết hợp với việc giám sát chặt chẽ, kiểm toán và cơ chế công bố thông tin thường xuyên, từ góc độ thể chế ngăn chặn "hoạt động kín" và rủi ro chuyển nhượng dự trữ, nâng cao đáng kể độ tin cậy và chấp nhận của thị trường đối với stablecoin. Ngoài ra, đạo luật còn đổi mới xây dựng hệ thống ủy quyền tuân thủ đa cấp, cung cấp khung pháp lý rõ ràng và có thể thực thi cho việc phát hành và ứng dụng stablecoin, giảm đáng kể rào cản tuân thủ cho các tổ chức tài chính, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và nền tảng thương mại xuyên biên giới khi tham gia vào hệ thống stablecoin.
Điều này có nghĩa là các đồng stablecoin và các hoạt động tài chính trên chuỗi liên quan của chúng sẽ từ "vùng xám về quy định" trước đây tiến vào lộ trình tuân thủ chính thống, trở thành một phần quan trọng của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Đối với các bối cảnh đổi mới như DeFi, phát hành tài sản kỹ thuật số, tín dụng trên chuỗi, sự đảm bảo tuân thủ của stablecoin không chỉ có thể giảm thiểu rủi ro hệ thống mà còn thu hút nhiều vốn và tổ chức truyền thống tham gia, thúc đẩy toàn ngành hướng tới sự trưởng thành và quy mô.
Ngoài Hoa Kỳ, nhiều quốc gia và khu vực trên toàn cầu cũng đang tích cực thúc đẩy khung pháp lý cho sự tuân thủ của stablecoin. Hàn Quốc đang xây dựng khung quản lý cho stablecoin, cho phép các công ty địa phương đủ điều kiện phát hành stablecoin, củng cố yêu cầu về dự trữ và vốn, thúc đẩy hợp pháp hóa ngành. Hồng Kông sẽ chính thức thực thi "Quy định về Stablecoin" vào tháng 8, trở thành một trong những khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập hệ thống cấp phép cho stablecoin, yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải đăng ký tại Hồng Kông, nắm giữ tài sản dự trữ 1:1, chấp nhận kiểm toán và tham gia vào cơ chế thử nghiệm trong hộp cát quản lý.
Trong bối cảnh này, một số doanh nghiệp Trung Quốc đang cố gắng tham gia vào ngành công nghiệp stablecoin. Chẳng hạn, JD.com thông qua công ty công nghệ của mình đang thử nghiệm stablecoin đồng đô la Hồng Kông trong sandbox quy định của Hồng Kông, nhấn mạnh sự tuân thủ, minh bạch và hiệu quả, với mục tiêu giảm 90% chi phí thanh toán xuyên biên giới và rút ngắn thời gian thanh toán xuống còn 10 giây. Chiến lược của họ áp dụng con đường "B2B đi trước, C2C theo sau", dự kiến sẽ nhận được giấy phép từ các quốc gia chính trên toàn cầu để phục vụ cho thanh toán thương mại điện tử và chuỗi cung ứng toàn cầu.
Sự tuân thủ của stablecoin mang lại cơ hội lớn cho thị trường tiền điện tử
Việc thông qua "Đạo luật Thiên tài" đã mở ra những cơ hội phát triển chưa từng có cho ngành công nghiệp mã hóa, chủ yếu thể hiện ở ba lĩnh vực then chốt:
Đầu tiên, sự tuân thủ stablecoin và DeFi đang hòa nhập sâu sắc để giải phóng tiềm năng tài chính khổng lồ. Đạo luật đã xác định danh tính hợp pháp và khuôn khổ quản lý cho stablecoin, mở ra con đường xanh cho dòng tiền của các tổ chức vào hệ sinh thái DeFi. Ngày càng nhiều đội ngũ đang nỗ lực xây dựng các bể thanh khoản và thỏa thuận tín dụng minh bạch, an toàn và tuân thủ quy định. Việc tuân thủ không chỉ làm giảm rào cản đầu tư mà còn thúc đẩy DeFi từ "thí nghiệm" tiến vào dòng chính, giải phóng hàng trăm tỷ đô la tiềm năng.
Thứ hai, stablecoin mang lại cơ hội cách mạng cho lĩnh vực thanh toán. Khi nhu cầu thanh toán kỹ thuật số tăng nhanh, nhiều tổ chức đang tăng tốc triển khai dịch vụ thẻ thanh toán stablecoin, thúc đẩy cơ sở hạ tầng thanh toán chuyển đổi sang stablecoin. Lợi thế thanh toán chi phí thấp và hiệu quả cao của stablecoin, đặc biệt phù hợp với thanh toán xuyên biên giới, thanh toán ngay lập tức và vi thanh toán ở các thị trường mới nổi, giúp nó trở thành cầu nối quan trọng kết nối tài chính truyền thống với kinh tế kỹ thuật số.
Thứ ba, RWA kết hợp với công nghệ blockchain thông qua việc neo giá bằng stablecoin, tạo ra số hóa tài sản và đổi mới tính thanh khoản. Nhờ vào các hợp đồng tuân thủ và phát hành trên chuỗi, các tài sản thực như bất động sản, trái phiếu được chuyển đổi thành tài sản số có thể giao dịch, mở rộng tính thanh khoản của tài sản truyền thống, cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều lựa chọn phân bổ đa dạng. Đặc điểm của blockchain giảm chi phí trung gian, nâng cao tính minh bạch, với cơ sở tuân thủ của stablecoin được củng cố, việc phát hành và lưu thông RWA trên chuỗi dự kiến sẽ phát triển nhanh chóng, thúc đẩy sự hòa nhập sâu sắc giữa hệ sinh thái mã hóa và nền kinh tế thực.
Tất nhiên, bên cạnh những cơ hội, "Đạo luật Thiên tài" cũng mang lại thách thức. Nó mở rộng định nghĩa về các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số, yêu cầu các nhà phát triển, người xác minh, v.v. tuân thủ các quy định về chống rửa tiền. Mặc dù không quản lý các giao thức blockchain chính nó, nhưng các dự án phi tập trung phải đối mặt với áp lực tuân thủ lớn hơn. Đạo luật này phù hợp hơn với các tổ chức tập trung, các dự án phi tập trung có thể bị buộc phải rời khỏi sự quản lý của Hoa Kỳ, dẫn đến sự phân hóa thị trường.
Circle niêm yết dẫn đầu mô hình mới: Bảng cân đối kế toán doanh nghiệp chuyển sang chuỗi khối
Vào đầu quý II năm 2025, thị trường tiền điện tử đã bước vào giai đoạn điều chỉnh do sự không chắc chắn toàn cầu và môi trường lãi suất cao do các vấn đề thuế quan gây ra, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm sút, sự khác biệt trong ngành gia tăng, và vốn rõ ràng dồn vào Bitcoin, Bitcoin Dominance đạt mức cao nhất trong bốn năm, trong khi thị trường altcoin chịu áp lực chung. Mặc dù vậy, sự tham gia của các tổ chức vẫn rất mạnh mẽ, đặc biệt là thông qua các kênh hợp quy như ETF giao ngay và stablecoin, giúp nâng cao vị thế của tài sản mã hóa trong hệ thống phân bổ tài sản toàn cầu.
Circle với vai trò là nhà phát hành USDC đã thành công niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York, giá phát hành mỗi cổ phiếu là 31 USD, cao hơn mức dự kiến, đã huy động được 1,1 tỷ USD, định giá thị trường IPO đạt 6,9 tỷ USD, và trong chưa đầy một tháng, giá trị thị trường đã một lần đạt tới 68 tỷ USD. Hiệu suất mạnh mẽ của Circle đại diện cho sự gia nhập chính thức của các doanh nghiệp mã hóa tuân thủ quy định vào thị trường vốn chính thống, con đường tuân thủ MiCA và hồ sơ lâu dài với SEC của họ trở thành một hình mẫu quan trọng cho ngành công nghiệp stablecoin, đồng thời mở ra cơ hội niêm yết cho các công ty mã hóa khác.
Ngoài Circle, nhiều công ty niêm yết đã có những bước tiến đáng kể trong chiến lược phân bổ tài sản kỹ thuật số. SharpLink Gaming tính đến ngày 20 tháng 6 đã nắm giữ tổng cộng 188,478 ETH và sẽ triển khai toàn bộ vào các giao thức stake, với tỷ lệ lợi suất hàng năm đã mang lại 120 ETH phần thưởng staking. DeFi Development Corp đang tái cấu trúc mô hình kinh doanh với tài sản cốt lõi là Solana, thông qua hai vòng giao dịch đã mua tổng cộng 251,842 SOL, tương đương khoảng 36,5 triệu USD, và nhận được hạn mức tín dụng cổ phần 500 triệu USD để gia tăng vị thế. Strategy tính đến tháng 6 nắm giữ 592,345 Bitcoin, với giá trị thị trường vượt quá 63 tỷ USD, giữ vị trí là người nắm giữ BTC công khai lớn nhất thế giới. Metaplanet đang thúc đẩy nhanh chóng chiến lược dự trữ Bitcoin tại thị trường Nhật Bản, trong quý hai đã tăng cường nắm giữ 1,111 BTC, tổng số nắm giữ đạt 11,111 BTC, và dự kiến đạt mục tiêu 210,000 BTC trước năm 2027.
Xét từ phân bố khu vực, chiến lược tài sản mã hóa của các doanh nghiệp không còn bị giới hạn chỉ ở thị trường Mỹ, mà các thị trường châu Á, Canada và Trung Đông đều có sự khám phá tích cực, thể hiện đặc điểm toàn cầu hóa và đa chuỗi. Để phù hợp với điều này, là những nỗ lực thử nghiệm các hình thức sử dụng tài sản phức tạp hơn như tham gia vào việc thế chấp, tích hợp giao thức DeFi, và quản trị trên chuỗi. Các doanh nghiệp không còn chỉ đơn thuần nắm giữ mã thông báo một cách thụ động, mà đang xây dựng bảng cân đối kế toán và mô hình lợi nhuận dựa trên tài sản mã hóa, thúc đẩy mô hình tài chính chuyển từ "dự trữ" sang "sinh lãi", từ "phòng ngừa rủi ro" sang "sản xuất".
Ở cấp độ quản lý, sự tuân thủ quy định mà Circle IPO đại diện, cùng với việc SEC bãi bỏ SAB 121 và thành lập "nhóm nhiệm vụ mã hóa", đánh dấu rằng lập trường chính sách của Mỹ đang phát triển theo hướng rõ ràng hơn. Trong khi đó, mặc dù Kraken vẫn đang đối mặt với vụ kiện của SEC, nhưng việc họ tích cực thúc đẩy huy động vốn IPO giai đoạn đầu cũng cho thấy các nền tảng hàng đầu vẫn có kỳ vọng vào thị trường vốn. Animoca Brands có kế hoạch niêm yết tại Hồng Kông hoặc Trung Đông, Telegram đang khám phá cơ chế chia sẻ doanh thu dựa trên TON, cũng phản ánh rằng việc lựa chọn quy định đang trở thành một phần quan trọng trong chiến lược của các doanh nghiệp mã hóa.
Diễn biến thị trường và hành vi doanh nghiệp trong quý này cho thấy, ngành công nghiệp mã hóa đang bước vào giai đoạn mới của "tái phân bổ cấu trúc tổ chức" và "chuỗi hóa bảng cân đối kế toán doanh nghiệp". Chiến lược "tương tự như Strategy" đã cung cấp nguồn vốn mới cho nhiều đồng altcoin có vốn hóa lớn. Trong tương lai, sẽ tập trung vào các hướng sau: thứ nhất là các dự án có khả năng phát hành stablecoin, staking, và tạo ra lợi suất DeFi; thứ hai là các nhà cung cấp dịch vụ có thể hỗ trợ doanh nghiệp thực hiện phân bổ tài sản phức tạp như nền tảng staking cấp tổ chức, hệ thống kế toán tài chính mã hóa, thứ ba là các doanh nghiệp hàng đầu tuân thủ Sự tuân thủ và sẵn sàng gia nhập thị trường vốn công khai. Trong tương lai, độ sâu và sự đổi mới trong cách các doanh nghiệp phân bổ vào các hệ sinh thái altcoin cụ thể.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DeFiVeteran
· 07-24 07:10
Sự tuân thủ才是王道
Xem bản gốcTrả lời0
BloodInStreets
· 07-22 16:26
Lại một đợt đồ ngốc quay vòng trong sòng bạc, Sự tuân thủ chính là thuật ngữ mới để chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
TerraNeverForget
· 07-22 11:03
Thật sự ấm lên rồi sẽ lại trở thành khó khăn như rau mùi phải không?
Chuyển đổi tuân thủ thị trường tiền điện tử quý 2 năm 2025: Quy định về Stablecoin thực thi và sự trỗi dậy của sản phẩm phái sinh on-chain
Tổng quan thị trường tiền điện tử quý 2 năm 2025: Sự tuân thủ và điểm chuyển biến cấu trúc của lợi nhuận thực sự
Quý II năm 2025, thị trường tiền điện tử xuất hiện xu hướng phục hồi tổng thể, nhiều yếu tố tích cực chồng chéo thúc đẩy nhịp độ ngành nhanh hơn. Môi trường vĩ mô toàn cầu ổn định và chính sách thuế được nới lỏng đã cung cấp một bối cảnh thân thiện hơn cho dòng vốn. Đồng thời, nhiều quốc gia đã triển khai các chính sách thân thiện với tiền điện tử, thị trường tài chính truyền thống cũng bắt đầu chủ động chấp nhận tài sản mã hóa, liên kết cấu trúc token với tài sản tài chính truyền thống, thúc đẩy cấu trúc vốn "tài chính hóa".
Thị trường ổn định tiền tệ trong quý này đặc biệt sôi động. Từ sự mở rộng quy mô của các đồng ổn định chính, đến việc triển khai các khung tuân thủ ở nhiều quốc gia, cũng như việc Circle niêm yết, tất cả đều thúc đẩy câu chuyện mã hóa tiến gần hơn tới thị trường vốn chính, giải phóng tín hiệu tích cực mạnh mẽ. Trong khi đó, độ nóng của các sản phẩm phái sinh trên chuỗi vẫn tiếp tục gia tăng, Hyperliquid trở thành người dẫn đầu hiện tượng, khối lượng giao dịch hàng ngày nhiều lần gần hoặc vượt qua một số sàn giao dịch tập trung, và token gốc của nó thể hiện mạnh mẽ. Khi hệ thống giao dịch trên chuỗi và trải nghiệm người dùng ngày càng được tối ưu hóa, thị trường sản phẩm phái sinh đang nhanh chóng chuyển mình từ "sao chép ngoài chuỗi" sang "nguyên bản trên chuỗi", thúc đẩy sự phát triển của DeFi.
Quy định về stablecoin toàn cầu và cơ hội tiềm năng
Mỹ "Đạo luật Thiên tài" thúc đẩy sự tăng tốc trong việc quản lý stablecoin toàn cầu
Quý 2 năm 2025, thị trường stablecoin toàn cầu tiếp tục tăng trưởng, khung quy định được triển khai nhanh chóng. Tính đến ngày 24 tháng 6, tổng giá trị thị trường stablecoin toàn cầu đạt 240 tỷ USD, tăng khoảng 20% so với đầu năm. Stablecoin USD chiếm ưu thế tuyệt đối, với thị phần trên 95%. USDT và USDC chiếm tổng cộng 89,4% thị phần, độ tập trung của thị trường tiếp tục tăng lên. Trong 3 tháng qua, khối lượng giao dịch stablecoin trên chuỗi đã vượt qua 10 nghìn tỷ USD, khối lượng giao dịch hiệu quả đã điều chỉnh là 2,2 nghìn tỷ USD, số lượng giao dịch đạt 2,6 tỷ giao dịch, đã điều chỉnh là 519 triệu giao dịch. Stablecoin đang dần chuyển từ công cụ giao dịch mã hóa thành phương tiện thanh toán chính thống, dự kiến trong ba năm tới quy mô thị trường stablecoin USD sẽ mở rộng lên 2 nghìn tỷ USD, củng cố thêm vị thế thống trị của đồng USD trong nền kinh tế số toàn cầu.
Trong bối cảnh này, Quốc hội Hoa Kỳ đã có hành động quan trọng, Dự luật Đổi mới và Quản lý Stablecoin Hoa Kỳ ( được gọi tắt là "Luật Thiên tài" ) đã được thông qua tại Thượng viện vào ngày 17 tháng 6 với số phiếu áp đảo. Dự luật này lần đầu tiên thiết lập khuôn khổ quản lý liên bang toàn diện cho stablecoin hỗ trợ tiền tệ hợp pháp, bổ sung cho các luật về cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số khác, cùng nhau xây dựng một hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số mới ở Hoa Kỳ.
Dự luật "Công ước Thiên tài" mang theo chiến lược lớn của Mỹ nhằm thúc đẩy hiện đại hóa hệ thống thanh toán và tài chính, củng cố vị trí thống trị toàn cầu của đồng đô la, đồng thời đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong việc tuân thủ và thể chế hóa ngành công nghiệp mã hóa. Dự luật quy định rằng các stablecoin tuân thủ phải đạt được dự trữ đầy đủ 1:1 bằng đô la, được lưu trữ nghiêm ngặt dưới dạng tiền mặt, tiền gửi không kỳ hạn hoặc trái phiếu kho bạc ngắn hạn tại các tổ chức lưu ký được quản lý, và thực hiện kiểm toán và công bố thông tin thường xuyên. Điều này không chỉ giảm bớt lo ngại của thị trường về tính minh bạch của stablecoin, mà còn thiết lập "bể hấp thụ trái phiếu kho bạc" liên kết sâu sắc với hệ thống thanh toán trên chuỗi, dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu trái phiếu kho bạc Mỹ mới lên tới hàng chục ngàn tỷ đô la trong những năm tới, hỗ trợ sự phát triển bền vững tài chính của Mỹ.
Hơn nữa, "Luật Tài Năng" đã xác định rõ ràng rằng stablecoin tuân thủ sẽ được định vị như một công cụ thanh toán, loại trừ khả năng trở thành chứng khoán, từ đó giải quyết cơ bản vấn đề không rõ ràng về quyền quản lý tài sản mã hóa ở Mỹ, sự chồng chéo và không chắc chắn về pháp lý. Điều này đã xóa bỏ rào cản quan trọng cho các tổ chức tài chính truyền thống và các tập đoàn lớn tham gia vào thị trường tiền điện tử, giảm thiểu rủi ro tuân thủ và thúc đẩy việc tham gia tích cực của quỹ tổ chức. Luật này áp dụng mô hình ủy quyền quản lý "liên bang + tiểu bang" theo hai cấp, đạt được sự kết nối liền mạch giữa quản lý tài chính truyền thống và hệ sinh thái stablecoin mới nổi.
Trong bối cảnh cạnh tranh tiền điện tử toàn cầu gia tăng, Mỹ đang tích cực xây dựng một "mạng lưới thanh toán bằng mã thông báo" toàn cầu với đô la Mỹ làm trung tâm thông qua việc thúc đẩy một hệ thống stablecoin do khu vực tư nhân dẫn dắt. Cấu trúc stablecoin mở, tiêu chuẩn hóa và có thể kiểm toán này đã tăng cường tính lưu thông số của tài sản đô la, cung cấp giải pháp thanh toán và quyết toán xuyên biên giới hiệu quả và chi phí thấp. Đặc biệt trong các thị trường mới nổi và lĩnh vực kinh tế số, stablecoin có thể vượt qua những hạn chế của tài khoản ngân hàng truyền thống, thực hiện quyết toán đô la theo cách điểm đến điểm, nâng cao tính tiện lợi và tốc độ giao dịch, trở thành động lực số hóa mới cho sự quốc tế hóa của đô la.
Đối với ngành mã hóa, ý nghĩa của "Đạo luật Thiên tài" cũng rất sâu sắc. Đạo luật này bắt buộc thực hiện chế độ dự trữ 1:1 toàn bộ, kết hợp với việc giám sát chặt chẽ, kiểm toán và cơ chế công bố thông tin thường xuyên, từ góc độ thể chế ngăn chặn "hoạt động kín" và rủi ro chuyển nhượng dự trữ, nâng cao đáng kể độ tin cậy và chấp nhận của thị trường đối với stablecoin. Ngoài ra, đạo luật còn đổi mới xây dựng hệ thống ủy quyền tuân thủ đa cấp, cung cấp khung pháp lý rõ ràng và có thể thực thi cho việc phát hành và ứng dụng stablecoin, giảm đáng kể rào cản tuân thủ cho các tổ chức tài chính, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và nền tảng thương mại xuyên biên giới khi tham gia vào hệ thống stablecoin.
Điều này có nghĩa là các đồng stablecoin và các hoạt động tài chính trên chuỗi liên quan của chúng sẽ từ "vùng xám về quy định" trước đây tiến vào lộ trình tuân thủ chính thống, trở thành một phần quan trọng của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Đối với các bối cảnh đổi mới như DeFi, phát hành tài sản kỹ thuật số, tín dụng trên chuỗi, sự đảm bảo tuân thủ của stablecoin không chỉ có thể giảm thiểu rủi ro hệ thống mà còn thu hút nhiều vốn và tổ chức truyền thống tham gia, thúc đẩy toàn ngành hướng tới sự trưởng thành và quy mô.
Ngoài Hoa Kỳ, nhiều quốc gia và khu vực trên toàn cầu cũng đang tích cực thúc đẩy khung pháp lý cho sự tuân thủ của stablecoin. Hàn Quốc đang xây dựng khung quản lý cho stablecoin, cho phép các công ty địa phương đủ điều kiện phát hành stablecoin, củng cố yêu cầu về dự trữ và vốn, thúc đẩy hợp pháp hóa ngành. Hồng Kông sẽ chính thức thực thi "Quy định về Stablecoin" vào tháng 8, trở thành một trong những khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập hệ thống cấp phép cho stablecoin, yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải đăng ký tại Hồng Kông, nắm giữ tài sản dự trữ 1:1, chấp nhận kiểm toán và tham gia vào cơ chế thử nghiệm trong hộp cát quản lý.
Trong bối cảnh này, một số doanh nghiệp Trung Quốc đang cố gắng tham gia vào ngành công nghiệp stablecoin. Chẳng hạn, JD.com thông qua công ty công nghệ của mình đang thử nghiệm stablecoin đồng đô la Hồng Kông trong sandbox quy định của Hồng Kông, nhấn mạnh sự tuân thủ, minh bạch và hiệu quả, với mục tiêu giảm 90% chi phí thanh toán xuyên biên giới và rút ngắn thời gian thanh toán xuống còn 10 giây. Chiến lược của họ áp dụng con đường "B2B đi trước, C2C theo sau", dự kiến sẽ nhận được giấy phép từ các quốc gia chính trên toàn cầu để phục vụ cho thanh toán thương mại điện tử và chuỗi cung ứng toàn cầu.
Sự tuân thủ của stablecoin mang lại cơ hội lớn cho thị trường tiền điện tử
Việc thông qua "Đạo luật Thiên tài" đã mở ra những cơ hội phát triển chưa từng có cho ngành công nghiệp mã hóa, chủ yếu thể hiện ở ba lĩnh vực then chốt:
Đầu tiên, sự tuân thủ stablecoin và DeFi đang hòa nhập sâu sắc để giải phóng tiềm năng tài chính khổng lồ. Đạo luật đã xác định danh tính hợp pháp và khuôn khổ quản lý cho stablecoin, mở ra con đường xanh cho dòng tiền của các tổ chức vào hệ sinh thái DeFi. Ngày càng nhiều đội ngũ đang nỗ lực xây dựng các bể thanh khoản và thỏa thuận tín dụng minh bạch, an toàn và tuân thủ quy định. Việc tuân thủ không chỉ làm giảm rào cản đầu tư mà còn thúc đẩy DeFi từ "thí nghiệm" tiến vào dòng chính, giải phóng hàng trăm tỷ đô la tiềm năng.
Thứ hai, stablecoin mang lại cơ hội cách mạng cho lĩnh vực thanh toán. Khi nhu cầu thanh toán kỹ thuật số tăng nhanh, nhiều tổ chức đang tăng tốc triển khai dịch vụ thẻ thanh toán stablecoin, thúc đẩy cơ sở hạ tầng thanh toán chuyển đổi sang stablecoin. Lợi thế thanh toán chi phí thấp và hiệu quả cao của stablecoin, đặc biệt phù hợp với thanh toán xuyên biên giới, thanh toán ngay lập tức và vi thanh toán ở các thị trường mới nổi, giúp nó trở thành cầu nối quan trọng kết nối tài chính truyền thống với kinh tế kỹ thuật số.
Thứ ba, RWA kết hợp với công nghệ blockchain thông qua việc neo giá bằng stablecoin, tạo ra số hóa tài sản và đổi mới tính thanh khoản. Nhờ vào các hợp đồng tuân thủ và phát hành trên chuỗi, các tài sản thực như bất động sản, trái phiếu được chuyển đổi thành tài sản số có thể giao dịch, mở rộng tính thanh khoản của tài sản truyền thống, cung cấp cho các nhà đầu tư nhiều lựa chọn phân bổ đa dạng. Đặc điểm của blockchain giảm chi phí trung gian, nâng cao tính minh bạch, với cơ sở tuân thủ của stablecoin được củng cố, việc phát hành và lưu thông RWA trên chuỗi dự kiến sẽ phát triển nhanh chóng, thúc đẩy sự hòa nhập sâu sắc giữa hệ sinh thái mã hóa và nền kinh tế thực.
Tất nhiên, bên cạnh những cơ hội, "Đạo luật Thiên tài" cũng mang lại thách thức. Nó mở rộng định nghĩa về các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số, yêu cầu các nhà phát triển, người xác minh, v.v. tuân thủ các quy định về chống rửa tiền. Mặc dù không quản lý các giao thức blockchain chính nó, nhưng các dự án phi tập trung phải đối mặt với áp lực tuân thủ lớn hơn. Đạo luật này phù hợp hơn với các tổ chức tập trung, các dự án phi tập trung có thể bị buộc phải rời khỏi sự quản lý của Hoa Kỳ, dẫn đến sự phân hóa thị trường.
Circle niêm yết dẫn đầu mô hình mới: Bảng cân đối kế toán doanh nghiệp chuyển sang chuỗi khối
Vào đầu quý II năm 2025, thị trường tiền điện tử đã bước vào giai đoạn điều chỉnh do sự không chắc chắn toàn cầu và môi trường lãi suất cao do các vấn đề thuế quan gây ra, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư giảm sút, sự khác biệt trong ngành gia tăng, và vốn rõ ràng dồn vào Bitcoin, Bitcoin Dominance đạt mức cao nhất trong bốn năm, trong khi thị trường altcoin chịu áp lực chung. Mặc dù vậy, sự tham gia của các tổ chức vẫn rất mạnh mẽ, đặc biệt là thông qua các kênh hợp quy như ETF giao ngay và stablecoin, giúp nâng cao vị thế của tài sản mã hóa trong hệ thống phân bổ tài sản toàn cầu.
Circle với vai trò là nhà phát hành USDC đã thành công niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York, giá phát hành mỗi cổ phiếu là 31 USD, cao hơn mức dự kiến, đã huy động được 1,1 tỷ USD, định giá thị trường IPO đạt 6,9 tỷ USD, và trong chưa đầy một tháng, giá trị thị trường đã một lần đạt tới 68 tỷ USD. Hiệu suất mạnh mẽ của Circle đại diện cho sự gia nhập chính thức của các doanh nghiệp mã hóa tuân thủ quy định vào thị trường vốn chính thống, con đường tuân thủ MiCA và hồ sơ lâu dài với SEC của họ trở thành một hình mẫu quan trọng cho ngành công nghiệp stablecoin, đồng thời mở ra cơ hội niêm yết cho các công ty mã hóa khác.
Ngoài Circle, nhiều công ty niêm yết đã có những bước tiến đáng kể trong chiến lược phân bổ tài sản kỹ thuật số. SharpLink Gaming tính đến ngày 20 tháng 6 đã nắm giữ tổng cộng 188,478 ETH và sẽ triển khai toàn bộ vào các giao thức stake, với tỷ lệ lợi suất hàng năm đã mang lại 120 ETH phần thưởng staking. DeFi Development Corp đang tái cấu trúc mô hình kinh doanh với tài sản cốt lõi là Solana, thông qua hai vòng giao dịch đã mua tổng cộng 251,842 SOL, tương đương khoảng 36,5 triệu USD, và nhận được hạn mức tín dụng cổ phần 500 triệu USD để gia tăng vị thế. Strategy tính đến tháng 6 nắm giữ 592,345 Bitcoin, với giá trị thị trường vượt quá 63 tỷ USD, giữ vị trí là người nắm giữ BTC công khai lớn nhất thế giới. Metaplanet đang thúc đẩy nhanh chóng chiến lược dự trữ Bitcoin tại thị trường Nhật Bản, trong quý hai đã tăng cường nắm giữ 1,111 BTC, tổng số nắm giữ đạt 11,111 BTC, và dự kiến đạt mục tiêu 210,000 BTC trước năm 2027.
Xét từ phân bố khu vực, chiến lược tài sản mã hóa của các doanh nghiệp không còn bị giới hạn chỉ ở thị trường Mỹ, mà các thị trường châu Á, Canada và Trung Đông đều có sự khám phá tích cực, thể hiện đặc điểm toàn cầu hóa và đa chuỗi. Để phù hợp với điều này, là những nỗ lực thử nghiệm các hình thức sử dụng tài sản phức tạp hơn như tham gia vào việc thế chấp, tích hợp giao thức DeFi, và quản trị trên chuỗi. Các doanh nghiệp không còn chỉ đơn thuần nắm giữ mã thông báo một cách thụ động, mà đang xây dựng bảng cân đối kế toán và mô hình lợi nhuận dựa trên tài sản mã hóa, thúc đẩy mô hình tài chính chuyển từ "dự trữ" sang "sinh lãi", từ "phòng ngừa rủi ro" sang "sản xuất".
Ở cấp độ quản lý, sự tuân thủ quy định mà Circle IPO đại diện, cùng với việc SEC bãi bỏ SAB 121 và thành lập "nhóm nhiệm vụ mã hóa", đánh dấu rằng lập trường chính sách của Mỹ đang phát triển theo hướng rõ ràng hơn. Trong khi đó, mặc dù Kraken vẫn đang đối mặt với vụ kiện của SEC, nhưng việc họ tích cực thúc đẩy huy động vốn IPO giai đoạn đầu cũng cho thấy các nền tảng hàng đầu vẫn có kỳ vọng vào thị trường vốn. Animoca Brands có kế hoạch niêm yết tại Hồng Kông hoặc Trung Đông, Telegram đang khám phá cơ chế chia sẻ doanh thu dựa trên TON, cũng phản ánh rằng việc lựa chọn quy định đang trở thành một phần quan trọng trong chiến lược của các doanh nghiệp mã hóa.
Diễn biến thị trường và hành vi doanh nghiệp trong quý này cho thấy, ngành công nghiệp mã hóa đang bước vào giai đoạn mới của "tái phân bổ cấu trúc tổ chức" và "chuỗi hóa bảng cân đối kế toán doanh nghiệp". Chiến lược "tương tự như Strategy" đã cung cấp nguồn vốn mới cho nhiều đồng altcoin có vốn hóa lớn. Trong tương lai, sẽ tập trung vào các hướng sau: thứ nhất là các dự án có khả năng phát hành stablecoin, staking, và tạo ra lợi suất DeFi; thứ hai là các nhà cung cấp dịch vụ có thể hỗ trợ doanh nghiệp thực hiện phân bổ tài sản phức tạp như nền tảng staking cấp tổ chức, hệ thống kế toán tài chính mã hóa, thứ ba là các doanh nghiệp hàng đầu tuân thủ Sự tuân thủ và sẵn sàng gia nhập thị trường vốn công khai. Trong tương lai, độ sâu và sự đổi mới trong cách các doanh nghiệp phân bổ vào các hệ sinh thái altcoin cụ thể.