Hai năm chuyển đổi Ethereum sang PoS: Phân tích nguyên nhân sâu xa của việc giá ETH không ổn định
Sự chuyển đổi của Ethereum sang cơ chế PoS luôn được coi là có lợi cho việc đạt được sự thu hẹp tiền tệ và đáp ứng nhu cầu ứng dụng quy mô lớn hơn, có lợi cho việc tăng giá ETH. Tuy nhiên, vào dịp kỷ niệm hai năm chuyển đổi, Ethereum đã phải đối mặt với nhiều nghi ngờ. Nhìn bề ngoài, những nghi ngờ này chủ yếu xuất phát từ việc ETH hoạt động không tốt trong chu kỳ thị trường gần đây, đặc biệt là so với BTC và SOL trong cùng thời kỳ, mức tăng giá không đạt như mong đợi.
Xét một cách sâu sắc, những nghi ngờ này phản ánh hai thách thức chính trong sự phát triển của Ethereum: thứ nhất là sự cạnh tranh và hợp tác giữa Layer1 và Layer2, cốt lõi là cách xác định vai trò của Layer2 và mối quan hệ của nó với Ethereum; thứ hai là mâu thuẫn giữa staking và tính thanh khoản, cốt lõi là cách xác định thuộc tính của ETH.
Phân tích tổng hợp sự thay đổi phí giao dịch của Ethereum, phí Blob và sự thay đổi nhu cầu Layer2, cũng như sự thay đổi về số lượng ETH được staking và locked cho thấy: Thứ nhất, Ethereum đã giảm giá phí giao dịch, nhưng Layer2 đã phân tán nhu cầu hoạt động trên chuỗi, và tương tác với Ethereum với giá thấp hơn, dẫn đến giá trị và sự tích lũy của ETH đang đối mặt với thách thức. Thứ hai, nếu định vị ETH như một loại tiền tệ thanh toán, tức là kỳ vọng Ethereum có nhu cầu cao bền vững trong dài hạn để đạt được sự gia tăng giá trị ổn định lâu dài của ETH, nhưng khi phải đối mặt với cạnh tranh gay gắt, khả năng thị trường sẵn sàng thanh toán cho kỳ vọng dài hạn này có thể bị lung lay.
Các phát hiện chính bao gồm:
Trong 2 năm qua, tỷ lệ ETH so với USD đã tăng khoảng 44.28%, nhưng tỷ lệ ETH so với BTC đã giảm khoảng 48.70%, tỷ lệ ETH so với SOL đã giảm khoảng 63.55%.
Trong 2 năm gần đây, doanh thu phí giao dịch hàng tháng của Ethereum ( chỉ tính phí Tip ) có xu hướng tăng rõ rệt, doanh thu phí trung bình hàng tháng khoảng 32.815.600 đô la Mỹ. Tuy nhiên, từ tháng 8 năm nay, doanh thu phí hàng tháng bắt đầu giảm.
Sau khi giới thiệu Blob, TPS trung bình hàng ngày của Arbitrum One, Base và OP Mainnet lần lượt tăng 122,00%, 694,69%, 54,94%. TPS trung bình hàng ngày của Arbitrum One và Base cao hơn Ethereum 60,24% và 158,85%.
Các người nộp đơn đứng đầu 20 về phí thanh toán Blob đã nộp tổng cộng 263.93 Blob, tổng cộng đã thanh toán 599.14 triệu USD, trung bình mỗi Blob có phí khoảng 2.27 USD. Trong đó, Base với sự tăng trưởng TPS nhanh nhất chỉ thanh toán tổng cộng 10.93 triệu USD.
Tổng số lượng staking của Ethereum đã tăng khoảng 150,18% trong vòng 2 năm, nhưng tốc độ tăng trưởng biên của tổng số lượng staking vẫn chậm. Trong 9 tháng đầu năm nay, tốc độ tăng trung bình hàng ngày là 0,06%, giảm hơn 0,1 điểm phần trăm so với tốc độ tăng trung bình hàng ngày 0,17% của cả năm ngoái.
Khối lượng khóa DeFi trên Ethereum đã tăng 50,12% trong năm nay, nhưng Solana đã tăng 242,20% trong năm nay. Theo ước tính tĩnh về tốc độ tăng trưởng trung bình hàng tháng trong năm nay, dự kiến sau 12 tháng nữa, khối lượng khóa của Solana sẽ vượt qua Ethereum.
ETH và tỷ giá BTC và SOL đồng loạt giảm, doanh thu phí giao dịch Ethereum chuyển từ tăng sang giảm
Nguyên nhân trực tiếp khiến Ethereum bị nghi ngờ là do hiệu suất kém của ETH, nhưng thực tế, về mặt xu hướng của chính nó, ETH đã duy trì được xu hướng tăng rõ rệt sau khi chuyển đổi. Trong 2 năm gần đây, ETH đã tăng khoảng 44,28%, trong thời gian đó đã một lần nữa vượt qua 4000 đô la, đạt mức cao nhất là 4071 đô la, hiện tại giá trên 2300 đô la vẫn đang ở mức cao gần đây.
Tuy nhiên, khi so sánh ETH với BTC và SOL trong cùng thời gian, hiệu suất của ETH không được tốt lắm. Xét từ xu hướng của hai tỷ lệ này, trong hai năm kể từ khi Ethereum chính thức chuyển đổi, hiệu suất của BTC luôn tốt hơn ETH, trong khi hiệu suất của SOL so với ETH đã trải qua một quá trình đầu kém sau tốt.
Trong hai năm qua, so với BTC, 1 ETH có thể đổi lấy BTC từ 0.0807 giảm xuống 0.0414, giảm khoảng 48.70%, và tổng thể, xu hướng tỷ giá ETH/BTC rõ ràng là giảm.
So với SOL, trước tháng 9 năm 2023, 1 ETH cơ bản có thể đổi được hơn 50 SOL và có xu hướng tăng trưởng tổng thể, lúc cao nhất có thể đổi được 125.1895 SOL. Nhưng sau tháng 9 năm 2023, tỷ giá nhanh chóng giảm xuống và ảnh hưởng đến tỷ giá tổng thể trong 2 năm gần đây. Hiện tại, 1 ETH chỉ có thể đổi được 17.4939 SOL, tổng mức giảm khoảng 63.55%.
Một số nghi ngờ cho rằng, nguyên nhân trực tiếp khiến ETH hoạt động kém là do doanh thu phí giao dịch giảm, mặc dù đây là một trong những mục tiêu chính của một loạt các nâng cấp sau chuyển đổi, nhưng điều này đã cản trở việc tích lũy giá trị của ETH. Tuy nhiên, trong hai năm qua, doanh thu phí giao dịch hàng tháng của Ethereum chỉ tính phí Tip ( đã thể hiện rõ xu hướng tăng trưởng.
![Ethereum chuyển sang PoS hai năm, phân tích dữ liệu nguyên nhân sâu xa của việc giá ETH không ổn định])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-604d7a064c766c489387aaa7e1cffc98.webp(
Tính đến tháng 9 năm nay, trong 25 tháng qua, doanh thu phí giao dịch hàng tháng trung bình của Ethereum là 31,844,500 USD, nếu không tính tháng 9 năm nay, thì trong 24 tháng qua, doanh thu phí giao dịch hàng tháng trung bình của Ethereum sẽ tăng lên 32,815,600 USD. Hơn nữa, từ tháng 11 năm 2023 đến tháng 7 năm 2024, doanh thu phí giao dịch hàng tháng đều cao hơn 33,000,000 USD, vượt trội hơn so với phần lớn thời gian trước đó, và một thời điểm đã vượt qua 60,000,000 USD.
Tuy nhiên, vào tháng 8 năm nay, doanh thu phí giao dịch của Ethereum đã giảm xuống còn 27,96 triệu USD. Nếu ước tính theo mức trung bình phí giao dịch trong 10 ngày đầu tháng 9, doanh thu phí giao dịch trong tháng 9 có thể giảm thêm xuống còn 25,6847 triệu USD. Điều này gián tiếp xác nhận lo ngại của thị trường về việc tích lũy giá trị tương lai của ETH.
3 Layer2 lớn sau khi giới thiệu Blob tăng mạnh TPS, 20 người nộp Blob đầu tiên chỉ chi trả tổng cộng 5.99 triệu đô la
Việc giảm phí giao dịch của Ethereum thực sự nên là một điều mà người ta đã dự đoán trước, nhưng tại sao những nghi ngờ gần đây lại xoay quanh vấn đề này? Nguyên nhân có thể là do sự cân bằng giữa nhu cầu hoạt động trên chuỗi và giá phí giao dịch vẫn chưa được thiết lập.
Kỳ vọng lý tưởng là, Ethereum thông qua Layer2 và các nâng cấp khác, giảm giá phí giao dịch, điều này sẽ trực tiếp thúc đẩy hoặc có lợi cho việc tăng cường nhu cầu hoạt động trên chuỗi trong dài hạn, do đó hai bên có thể đạt được sự cân bằng, ETH vẫn có thể tích lũy giá trị từ đó. Nhưng vấn đề hiện nay là, tổng nhu cầu hoạt động trên chuỗi không đủ, cộng với việc Layer2 đảm nhận nhiều hoạt động trực tiếp trên chuỗi hơn, và tương tác với Ethereum với giá thấp hơn. Trong trường hợp này, việc tiếp tục giảm phí giao dịch dẫn đến giá trị phản hồi và tích lũy của ETH phải đối mặt với thách thức. Nói một cách đơn giản hơn, giải pháp tối ưu hóa phí giao dịch mà Ethereum thiết kế trong thời kỳ nhu cầu cao đang phải đối mặt với những khó khăn không đúng thời điểm trong thời kỳ nhu cầu thấp.
Sau khi giới thiệu giao dịch Blob, hiện tại ba Layer2 có khối lượng khóa cao nhất đều có sự gia tăng đáng kể về TPS, và trong số đó hai Layer2 đã vượt qua Ethereum về TPS. Một loạt các tối ưu hóa phí giao dịch của Ethereum đã khách quan thúc đẩy sự phát triển của Layer2, đặc biệt là sự phát triển của Base.
![Ethereum chuyển sang PoS hai năm, phân tích dữ liệu về nguyên nhân sâu xa khiến giá ETH không khả quan])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d08af688d84925fdb89245cccd195d0.webp(
Trong khoảng thời gian từ đầu năm đến ngày 14 tháng 3, TPS trung bình hàng ngày của Arbitrum One, Base và OP Mainnet lần lượt là 9.68, 4.33 và 4.15, trong khi từ ngày 14 tháng 3 đến nay, TPS trung bình hàng ngày của ba cái này đã tăng lên lần lượt là 21.49, 34.41 và 6.43, với tỷ lệ tăng trưởng lần lượt là 122.00%, 694.69%, 54.94%.
Hơn nữa, trong khoảng thời gian từ đầu năm đến ngày 14 tháng 3 năm nay, TPS trung bình hàng ngày của Arbitrum One, Base và OP Mainnet đều thấp hơn TPS trung bình hàng ngày của Ethereum cùng kỳ, lần lượt thấp hơn trung bình 26.86%, 67.19% và 68.76%. Tuy nhiên, sau khi giới thiệu Blob, TPS trung bình hàng ngày của Arbitrum One và Base đã cao hơn Ethereum lần lượt 60.24% và 158.85%. Mặc dù TPS trung bình hàng ngày của OP Mainnet vẫn thấp hơn Ethereum, nhưng khoảng cách giữa hai bên cũng đang thu hẹp.
Nhu cầu về Layer2 tăng trưởng nhờ vào việc giới thiệu loại giao dịch Blob, nhưng phí mà Layer2 phải trả cho Blob lại rất thấp. Nói cách khác, việc cải thiện phí giao dịch Ethereum hiện tại vẫn chưa thể phản ánh thành việc tích lũy giá trị của ETH.
Tính đến thời điểm hiện tại, 20 người nộp đơn thanh toán phí Blob hàng đầu đã trả tổng cộng 5.9914 triệu USD, chiếm hơn 99% tổng phí. Trong số đó, Base có tốc độ tăng TPS nhanh nhất chỉ trả tổng cộng 109.3 nghìn USD, Arbitrum đã trả tổng cộng 643.5 nghìn USD, OP Mainnet đã trả tổng cộng 49.4 nghìn USD. Ngay cả Taiko, người thanh toán nhiều nhất, cũng chỉ trả 2.4079 triệu USD.
![Ethereum chuyển sang PoS hai năm, phân tích dữ liệu về nguyên nhân sâu xa của giá ETH không ổn định])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25f0afaf81ed8680c3b1a2f8481682e6.webp(
Các người nộp này đã tổng hợp nộp 263,93 Blob, tương đương với phí trung bình khoảng 2,27 đô la cho mỗi Blob. Tuy nhiên, đây là dữ liệu phí thống kê dựa trên tình hình hiện tại khi nhu cầu trên chuỗi vẫn không đủ, nếu trong tương lai nhu cầu hoạt động trên chuỗi Ethereum tăng mạnh, dẫn đến tắc nghẽn mạng, thì giá Blob cũng sẽ tăng theo, Layer 2 tự nhiên sẽ phải trả nhiều phí hơn cho Ethereum. Đến lúc đó, liệu Blob có thể bù đắp cho phần doanh thu phí mà Ethereum đã chuyển nhượng hay không vẫn cần được quan sát thêm.
Sự gia tăng nhu cầu Layer2 một phần được phản ánh qua sự thay đổi của lượng khóa. Sau khi giới thiệu Blob, lượng khóa của Ethereum đã giảm 22,13%, chỉ có Blast và Optimism là giảm nhiều hơn. Base có tốc độ tăng TPS nhanh nhất, lượng khóa của nó tăng 105,33%, trong khi Linea, đứng thứ hai về phí Blob, lượng khóa của nó tăng 414,02%. Ngoài ra, mặc dù lượng khóa của Arbitrum cũng giảm 19,13%, nhưng mức giảm này nhỏ hơn so với Ethereum.
![Ethereum chuyển sang PoS hai năm, phân tích dữ liệu về nguyên nhân sâu xa của giá ETH không ổn định])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-33e64d0836c346bf457a2fac44740cc8.webp(
Tốc độ staking Ethereum giảm, TVL tăng nhưng tỷ lệ tăng thấp hơn Solana
Một thách thức khác sau khi Ethereum chuyển đổi là làm thế nào để đạt được một trạng thái ổn định giữa số lượng đặt cược và số lượng khóa, nhằm đảm bảo rằng hoạt động trên chuỗi Ethereum được giữ an toàn ở một mức độ nhất định. Sự biến đổi qua lại giữa giá ETH và tỷ lệ lãi suất đặt cược sẽ là chìa khóa để đạt được sự cân bằng này. Về bản chất, điều này sẽ quyết định xem ETH có đủ tính thanh khoản hay không, có đủ nhu cầu hay không, và điều này lại là một yêu cầu quan trọng để ETH có thể trở thành đồng tiền thanh toán. Một yêu cầu khác là ETH có thể duy trì giá trị của nó theo thời gian, điều này có nghĩa là sự biến động mạnh mẽ của ETH hoặc sự tăng vọt lớn trong thời gian ngắn là điều không nên mong đợi.
Nếu chấp nhận vị trí của đồng tiền thanh toán, thì điều đó có nghĩa là kỳ vọng Ethereum sẽ có nhu cầu cao bền vững trong thời gian dài để đạt được sự gia tăng giá trị ổn định lâu dài của ETH. Vấn đề là, thị trường có sẵn sàng chi trả cho kỳ vọng lâu dài này hay không. Khi kỳ vọng lâu dài này không đủ, sự hoài nghi cũng là điều tự nhiên xảy ra.
Từ tình hình nhu cầu phản ánh từ dữ liệu, hiện tại, tổng số ETH được staking của Ethereum là 3438.42 triệu ETH, tăng khoảng 150.18% so với 2 năm trước, mức tăng rõ rệt. Tuy nhiên, về tốc độ tăng trưởng của số lượng staking, tốc độ tăng trung bình hàng ngày hàng tháng đang có xu hướng giảm, tức là tổng số staking đang tăng trưởng chậm lại. Tốc độ tăng trung bình hàng ngày của tháng 9 đã giảm xuống còn 0.02%, trong 9 tháng đầu năm nay, tốc độ tăng trung bình hàng ngày là 0.06%, giảm hơn 0.1 điểm phần trăm so với tốc độ tăng trung bình hàng ngày 0.17% của cả năm ngoái.
![Ethereum chuyển sang PoS hai năm, phân tích dữ liệu lý do sâu xa giá ETH không ổn định])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d46cb6d55dc01a0c2bb849bf6d1e367b.webp(
Ba chủ thể có tổng số tiền đặt cược cao nhất hiện tại lần lượt là Lido, một sàn giao dịch và ether.fi, trong đó chỉ riêng Lido đã có số tiền đặt cược vượt quá 9,75 triệu ETH. Kể từ đầu năm đến nay, các chủ thể có số tiền đặt cược tăng trưởng nhanh chủ yếu là Renzo, ether.fi và Everstake, với tỷ lệ tăng trưởng lần lượt vượt quá 7457%, 3128% và 2044%.
![Ethereum chuyển sang PoS hai năm, phân tích dữ liệu nguyên nhân sâu xa của giá ETH không ổn định])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5554c04e08930b8c412e14228dc6d281.webp(
Khi tổng số tiền đặt cọc duy trì ở mức cao và tăng chậm, lượng tài sản khóa trong DeFi trên Ethereum đã đạt đỉnh ngắn hạn 67.901 triệu USD vào tháng 6 năm nay, hiện tại là 44.468 triệu USD, tăng 50,12% từ đầu năm đến nay và tăng 50,53% trong 2 năm qua. Điều này có nghĩa là nhu cầu ở cấp độ ứng dụng của Ethereum đã phục hồi trong năm nay.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
AirdropChaser
· 8giờ trước
sol đã tăng lên rồi đó
Xem bản gốcTrả lời0
BridgeNomad
· 9giờ trước
hmm... chỉ là một trường hợp khác của việc phân mảnh tvl giết chết động lực l1... thực sự đã thấy bộ phim này trước đây
Xem bản gốcTrả lời0
DefiPlaybook
· 14giờ trước
Dữ liệu không biết nói dối, TVL giảm 35.8% mới là vấn đề cốt lõi
Xem bản gốcTrả lời0
FalseProfitProphet
· 07-22 22:31
Đợt SOL này đã đi trước rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVHunterZhang
· 07-22 22:29
btc đã giết chết eth rồi, không còn gì để nói.
Xem bản gốcTrả lời0
ZenMiner
· 07-22 22:25
SOL thật sự lên trời rồi nhỉ
Xem bản gốcTrả lời0
NonFungibleDegen
· 07-22 22:22
ser this merge copium đang ảnh hưởng khác biệt... giảm mạnh trên eth nhưng vẫn tăng giá af ngl
Kỷ niệm hai năm chuyển đổi Ethereum sang PoS: Phân tích nguyên nhân sâu xa khiến ETH không đạt kỳ vọng
Hai năm chuyển đổi Ethereum sang PoS: Phân tích nguyên nhân sâu xa của việc giá ETH không ổn định
Sự chuyển đổi của Ethereum sang cơ chế PoS luôn được coi là có lợi cho việc đạt được sự thu hẹp tiền tệ và đáp ứng nhu cầu ứng dụng quy mô lớn hơn, có lợi cho việc tăng giá ETH. Tuy nhiên, vào dịp kỷ niệm hai năm chuyển đổi, Ethereum đã phải đối mặt với nhiều nghi ngờ. Nhìn bề ngoài, những nghi ngờ này chủ yếu xuất phát từ việc ETH hoạt động không tốt trong chu kỳ thị trường gần đây, đặc biệt là so với BTC và SOL trong cùng thời kỳ, mức tăng giá không đạt như mong đợi.
Xét một cách sâu sắc, những nghi ngờ này phản ánh hai thách thức chính trong sự phát triển của Ethereum: thứ nhất là sự cạnh tranh và hợp tác giữa Layer1 và Layer2, cốt lõi là cách xác định vai trò của Layer2 và mối quan hệ của nó với Ethereum; thứ hai là mâu thuẫn giữa staking và tính thanh khoản, cốt lõi là cách xác định thuộc tính của ETH.
Phân tích tổng hợp sự thay đổi phí giao dịch của Ethereum, phí Blob và sự thay đổi nhu cầu Layer2, cũng như sự thay đổi về số lượng ETH được staking và locked cho thấy: Thứ nhất, Ethereum đã giảm giá phí giao dịch, nhưng Layer2 đã phân tán nhu cầu hoạt động trên chuỗi, và tương tác với Ethereum với giá thấp hơn, dẫn đến giá trị và sự tích lũy của ETH đang đối mặt với thách thức. Thứ hai, nếu định vị ETH như một loại tiền tệ thanh toán, tức là kỳ vọng Ethereum có nhu cầu cao bền vững trong dài hạn để đạt được sự gia tăng giá trị ổn định lâu dài của ETH, nhưng khi phải đối mặt với cạnh tranh gay gắt, khả năng thị trường sẵn sàng thanh toán cho kỳ vọng dài hạn này có thể bị lung lay.
Các phát hiện chính bao gồm:
Trong 2 năm qua, tỷ lệ ETH so với USD đã tăng khoảng 44.28%, nhưng tỷ lệ ETH so với BTC đã giảm khoảng 48.70%, tỷ lệ ETH so với SOL đã giảm khoảng 63.55%.
Trong 2 năm gần đây, doanh thu phí giao dịch hàng tháng của Ethereum ( chỉ tính phí Tip ) có xu hướng tăng rõ rệt, doanh thu phí trung bình hàng tháng khoảng 32.815.600 đô la Mỹ. Tuy nhiên, từ tháng 8 năm nay, doanh thu phí hàng tháng bắt đầu giảm.
Sau khi giới thiệu Blob, TPS trung bình hàng ngày của Arbitrum One, Base và OP Mainnet lần lượt tăng 122,00%, 694,69%, 54,94%. TPS trung bình hàng ngày của Arbitrum One và Base cao hơn Ethereum 60,24% và 158,85%.
Các người nộp đơn đứng đầu 20 về phí thanh toán Blob đã nộp tổng cộng 263.93 Blob, tổng cộng đã thanh toán 599.14 triệu USD, trung bình mỗi Blob có phí khoảng 2.27 USD. Trong đó, Base với sự tăng trưởng TPS nhanh nhất chỉ thanh toán tổng cộng 10.93 triệu USD.
Tổng số lượng staking của Ethereum đã tăng khoảng 150,18% trong vòng 2 năm, nhưng tốc độ tăng trưởng biên của tổng số lượng staking vẫn chậm. Trong 9 tháng đầu năm nay, tốc độ tăng trung bình hàng ngày là 0,06%, giảm hơn 0,1 điểm phần trăm so với tốc độ tăng trung bình hàng ngày 0,17% của cả năm ngoái.
Khối lượng khóa DeFi trên Ethereum đã tăng 50,12% trong năm nay, nhưng Solana đã tăng 242,20% trong năm nay. Theo ước tính tĩnh về tốc độ tăng trưởng trung bình hàng tháng trong năm nay, dự kiến sau 12 tháng nữa, khối lượng khóa của Solana sẽ vượt qua Ethereum.
ETH và tỷ giá BTC và SOL đồng loạt giảm, doanh thu phí giao dịch Ethereum chuyển từ tăng sang giảm
Nguyên nhân trực tiếp khiến Ethereum bị nghi ngờ là do hiệu suất kém của ETH, nhưng thực tế, về mặt xu hướng của chính nó, ETH đã duy trì được xu hướng tăng rõ rệt sau khi chuyển đổi. Trong 2 năm gần đây, ETH đã tăng khoảng 44,28%, trong thời gian đó đã một lần nữa vượt qua 4000 đô la, đạt mức cao nhất là 4071 đô la, hiện tại giá trên 2300 đô la vẫn đang ở mức cao gần đây.
Tuy nhiên, khi so sánh ETH với BTC và SOL trong cùng thời gian, hiệu suất của ETH không được tốt lắm. Xét từ xu hướng của hai tỷ lệ này, trong hai năm kể từ khi Ethereum chính thức chuyển đổi, hiệu suất của BTC luôn tốt hơn ETH, trong khi hiệu suất của SOL so với ETH đã trải qua một quá trình đầu kém sau tốt.
Trong hai năm qua, so với BTC, 1 ETH có thể đổi lấy BTC từ 0.0807 giảm xuống 0.0414, giảm khoảng 48.70%, và tổng thể, xu hướng tỷ giá ETH/BTC rõ ràng là giảm.
So với SOL, trước tháng 9 năm 2023, 1 ETH cơ bản có thể đổi được hơn 50 SOL và có xu hướng tăng trưởng tổng thể, lúc cao nhất có thể đổi được 125.1895 SOL. Nhưng sau tháng 9 năm 2023, tỷ giá nhanh chóng giảm xuống và ảnh hưởng đến tỷ giá tổng thể trong 2 năm gần đây. Hiện tại, 1 ETH chỉ có thể đổi được 17.4939 SOL, tổng mức giảm khoảng 63.55%.
Một số nghi ngờ cho rằng, nguyên nhân trực tiếp khiến ETH hoạt động kém là do doanh thu phí giao dịch giảm, mặc dù đây là một trong những mục tiêu chính của một loạt các nâng cấp sau chuyển đổi, nhưng điều này đã cản trở việc tích lũy giá trị của ETH. Tuy nhiên, trong hai năm qua, doanh thu phí giao dịch hàng tháng của Ethereum chỉ tính phí Tip ( đã thể hiện rõ xu hướng tăng trưởng.
![Ethereum chuyển sang PoS hai năm, phân tích dữ liệu nguyên nhân sâu xa của việc giá ETH không ổn định])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-604d7a064c766c489387aaa7e1cffc98.webp(
Tính đến tháng 9 năm nay, trong 25 tháng qua, doanh thu phí giao dịch hàng tháng trung bình của Ethereum là 31,844,500 USD, nếu không tính tháng 9 năm nay, thì trong 24 tháng qua, doanh thu phí giao dịch hàng tháng trung bình của Ethereum sẽ tăng lên 32,815,600 USD. Hơn nữa, từ tháng 11 năm 2023 đến tháng 7 năm 2024, doanh thu phí giao dịch hàng tháng đều cao hơn 33,000,000 USD, vượt trội hơn so với phần lớn thời gian trước đó, và một thời điểm đã vượt qua 60,000,000 USD.
Tuy nhiên, vào tháng 8 năm nay, doanh thu phí giao dịch của Ethereum đã giảm xuống còn 27,96 triệu USD. Nếu ước tính theo mức trung bình phí giao dịch trong 10 ngày đầu tháng 9, doanh thu phí giao dịch trong tháng 9 có thể giảm thêm xuống còn 25,6847 triệu USD. Điều này gián tiếp xác nhận lo ngại của thị trường về việc tích lũy giá trị tương lai của ETH.
3 Layer2 lớn sau khi giới thiệu Blob tăng mạnh TPS, 20 người nộp Blob đầu tiên chỉ chi trả tổng cộng 5.99 triệu đô la
Việc giảm phí giao dịch của Ethereum thực sự nên là một điều mà người ta đã dự đoán trước, nhưng tại sao những nghi ngờ gần đây lại xoay quanh vấn đề này? Nguyên nhân có thể là do sự cân bằng giữa nhu cầu hoạt động trên chuỗi và giá phí giao dịch vẫn chưa được thiết lập.
Kỳ vọng lý tưởng là, Ethereum thông qua Layer2 và các nâng cấp khác, giảm giá phí giao dịch, điều này sẽ trực tiếp thúc đẩy hoặc có lợi cho việc tăng cường nhu cầu hoạt động trên chuỗi trong dài hạn, do đó hai bên có thể đạt được sự cân bằng, ETH vẫn có thể tích lũy giá trị từ đó. Nhưng vấn đề hiện nay là, tổng nhu cầu hoạt động trên chuỗi không đủ, cộng với việc Layer2 đảm nhận nhiều hoạt động trực tiếp trên chuỗi hơn, và tương tác với Ethereum với giá thấp hơn. Trong trường hợp này, việc tiếp tục giảm phí giao dịch dẫn đến giá trị phản hồi và tích lũy của ETH phải đối mặt với thách thức. Nói một cách đơn giản hơn, giải pháp tối ưu hóa phí giao dịch mà Ethereum thiết kế trong thời kỳ nhu cầu cao đang phải đối mặt với những khó khăn không đúng thời điểm trong thời kỳ nhu cầu thấp.
Sau khi giới thiệu giao dịch Blob, hiện tại ba Layer2 có khối lượng khóa cao nhất đều có sự gia tăng đáng kể về TPS, và trong số đó hai Layer2 đã vượt qua Ethereum về TPS. Một loạt các tối ưu hóa phí giao dịch của Ethereum đã khách quan thúc đẩy sự phát triển của Layer2, đặc biệt là sự phát triển của Base.
![Ethereum chuyển sang PoS hai năm, phân tích dữ liệu về nguyên nhân sâu xa khiến giá ETH không khả quan])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d08af688d84925fdb89245cccd195d0.webp(
Trong khoảng thời gian từ đầu năm đến ngày 14 tháng 3, TPS trung bình hàng ngày của Arbitrum One, Base và OP Mainnet lần lượt là 9.68, 4.33 và 4.15, trong khi từ ngày 14 tháng 3 đến nay, TPS trung bình hàng ngày của ba cái này đã tăng lên lần lượt là 21.49, 34.41 và 6.43, với tỷ lệ tăng trưởng lần lượt là 122.00%, 694.69%, 54.94%.
Hơn nữa, trong khoảng thời gian từ đầu năm đến ngày 14 tháng 3 năm nay, TPS trung bình hàng ngày của Arbitrum One, Base và OP Mainnet đều thấp hơn TPS trung bình hàng ngày của Ethereum cùng kỳ, lần lượt thấp hơn trung bình 26.86%, 67.19% và 68.76%. Tuy nhiên, sau khi giới thiệu Blob, TPS trung bình hàng ngày của Arbitrum One và Base đã cao hơn Ethereum lần lượt 60.24% và 158.85%. Mặc dù TPS trung bình hàng ngày của OP Mainnet vẫn thấp hơn Ethereum, nhưng khoảng cách giữa hai bên cũng đang thu hẹp.
Nhu cầu về Layer2 tăng trưởng nhờ vào việc giới thiệu loại giao dịch Blob, nhưng phí mà Layer2 phải trả cho Blob lại rất thấp. Nói cách khác, việc cải thiện phí giao dịch Ethereum hiện tại vẫn chưa thể phản ánh thành việc tích lũy giá trị của ETH.
Tính đến thời điểm hiện tại, 20 người nộp đơn thanh toán phí Blob hàng đầu đã trả tổng cộng 5.9914 triệu USD, chiếm hơn 99% tổng phí. Trong số đó, Base có tốc độ tăng TPS nhanh nhất chỉ trả tổng cộng 109.3 nghìn USD, Arbitrum đã trả tổng cộng 643.5 nghìn USD, OP Mainnet đã trả tổng cộng 49.4 nghìn USD. Ngay cả Taiko, người thanh toán nhiều nhất, cũng chỉ trả 2.4079 triệu USD.
![Ethereum chuyển sang PoS hai năm, phân tích dữ liệu về nguyên nhân sâu xa của giá ETH không ổn định])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25f0afaf81ed8680c3b1a2f8481682e6.webp(
Các người nộp này đã tổng hợp nộp 263,93 Blob, tương đương với phí trung bình khoảng 2,27 đô la cho mỗi Blob. Tuy nhiên, đây là dữ liệu phí thống kê dựa trên tình hình hiện tại khi nhu cầu trên chuỗi vẫn không đủ, nếu trong tương lai nhu cầu hoạt động trên chuỗi Ethereum tăng mạnh, dẫn đến tắc nghẽn mạng, thì giá Blob cũng sẽ tăng theo, Layer 2 tự nhiên sẽ phải trả nhiều phí hơn cho Ethereum. Đến lúc đó, liệu Blob có thể bù đắp cho phần doanh thu phí mà Ethereum đã chuyển nhượng hay không vẫn cần được quan sát thêm.
Sự gia tăng nhu cầu Layer2 một phần được phản ánh qua sự thay đổi của lượng khóa. Sau khi giới thiệu Blob, lượng khóa của Ethereum đã giảm 22,13%, chỉ có Blast và Optimism là giảm nhiều hơn. Base có tốc độ tăng TPS nhanh nhất, lượng khóa của nó tăng 105,33%, trong khi Linea, đứng thứ hai về phí Blob, lượng khóa của nó tăng 414,02%. Ngoài ra, mặc dù lượng khóa của Arbitrum cũng giảm 19,13%, nhưng mức giảm này nhỏ hơn so với Ethereum.
![Ethereum chuyển sang PoS hai năm, phân tích dữ liệu về nguyên nhân sâu xa của giá ETH không ổn định])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-33e64d0836c346bf457a2fac44740cc8.webp(
Tốc độ staking Ethereum giảm, TVL tăng nhưng tỷ lệ tăng thấp hơn Solana
Một thách thức khác sau khi Ethereum chuyển đổi là làm thế nào để đạt được một trạng thái ổn định giữa số lượng đặt cược và số lượng khóa, nhằm đảm bảo rằng hoạt động trên chuỗi Ethereum được giữ an toàn ở một mức độ nhất định. Sự biến đổi qua lại giữa giá ETH và tỷ lệ lãi suất đặt cược sẽ là chìa khóa để đạt được sự cân bằng này. Về bản chất, điều này sẽ quyết định xem ETH có đủ tính thanh khoản hay không, có đủ nhu cầu hay không, và điều này lại là một yêu cầu quan trọng để ETH có thể trở thành đồng tiền thanh toán. Một yêu cầu khác là ETH có thể duy trì giá trị của nó theo thời gian, điều này có nghĩa là sự biến động mạnh mẽ của ETH hoặc sự tăng vọt lớn trong thời gian ngắn là điều không nên mong đợi.
Nếu chấp nhận vị trí của đồng tiền thanh toán, thì điều đó có nghĩa là kỳ vọng Ethereum sẽ có nhu cầu cao bền vững trong thời gian dài để đạt được sự gia tăng giá trị ổn định lâu dài của ETH. Vấn đề là, thị trường có sẵn sàng chi trả cho kỳ vọng lâu dài này hay không. Khi kỳ vọng lâu dài này không đủ, sự hoài nghi cũng là điều tự nhiên xảy ra.
Từ tình hình nhu cầu phản ánh từ dữ liệu, hiện tại, tổng số ETH được staking của Ethereum là 3438.42 triệu ETH, tăng khoảng 150.18% so với 2 năm trước, mức tăng rõ rệt. Tuy nhiên, về tốc độ tăng trưởng của số lượng staking, tốc độ tăng trung bình hàng ngày hàng tháng đang có xu hướng giảm, tức là tổng số staking đang tăng trưởng chậm lại. Tốc độ tăng trung bình hàng ngày của tháng 9 đã giảm xuống còn 0.02%, trong 9 tháng đầu năm nay, tốc độ tăng trung bình hàng ngày là 0.06%, giảm hơn 0.1 điểm phần trăm so với tốc độ tăng trung bình hàng ngày 0.17% của cả năm ngoái.
![Ethereum chuyển sang PoS hai năm, phân tích dữ liệu lý do sâu xa giá ETH không ổn định])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d46cb6d55dc01a0c2bb849bf6d1e367b.webp(
Ba chủ thể có tổng số tiền đặt cược cao nhất hiện tại lần lượt là Lido, một sàn giao dịch và ether.fi, trong đó chỉ riêng Lido đã có số tiền đặt cược vượt quá 9,75 triệu ETH. Kể từ đầu năm đến nay, các chủ thể có số tiền đặt cược tăng trưởng nhanh chủ yếu là Renzo, ether.fi và Everstake, với tỷ lệ tăng trưởng lần lượt vượt quá 7457%, 3128% và 2044%.
![Ethereum chuyển sang PoS hai năm, phân tích dữ liệu nguyên nhân sâu xa của giá ETH không ổn định])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5554c04e08930b8c412e14228dc6d281.webp(
Khi tổng số tiền đặt cọc duy trì ở mức cao và tăng chậm, lượng tài sản khóa trong DeFi trên Ethereum đã đạt đỉnh ngắn hạn 67.901 triệu USD vào tháng 6 năm nay, hiện tại là 44.468 triệu USD, tăng 50,12% từ đầu năm đến nay và tăng 50,53% trong 2 năm qua. Điều này có nghĩa là nhu cầu ở cấp độ ứng dụng của Ethereum đã phục hồi trong năm nay.
nhưng so với Solana thì