Thị trường trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ có thể đối mặt với sự gia tăng nguồn cung
Việc thông qua luật giảm thuế và chi tiêu đã khiến Hoa Kỳ phải đối mặt với áp lực thâm hụt ngân sách hàng trăm tỷ đô la trong tương lai. Để đối phó với thách thức này, Bộ Tài chính Hoa Kỳ có thể sẽ tăng mạnh lượng phát hành trái phiếu ngắn hạn, và thị trường đã phản ứng với điều này. Gần đây, lợi suất trái phiếu ngắn hạn kỳ hạn 1 tháng đã tăng rõ rệt, cho thấy lo ngại của nhà đầu tư về việc cung cấp trái phiếu ngắn hạn dư thừa đã bắt đầu xuất hiện. Sự chú ý của thị trường cũng đã chuyển từ trái phiếu dài hạn vào đầu năm nay sang đường cong lãi suất ngắn hạn.
Theo ước tính của Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO), luật mới sẽ làm tăng thâm hụt của Hoa Kỳ lên tới 3,4 nghìn tỷ đô la trong giai đoạn tài khóa 2025 đến 2034. Đối mặt với nhu cầu tài chính lớn, việc phát hành trái phiếu ngắn hạn trở thành một lựa chọn vừa hiệu quả về chi phí vừa được ưa chuộng bởi các nhà ra quyết định. Hiện tại, tỷ suất lợi nhuận trái phiếu ngắn hạn một năm và dưới một năm đã vượt quá 4%, nhưng vẫn thấp hơn tỷ lệ phát hành khoảng 4,35% của trái phiếu mười năm. Trong bối cảnh chi phí lãi suất đã trở thành gánh nặng lớn, chi phí tài chính tức thì thấp hơn có sức hấp dẫn mạnh mẽ đối với chính phủ.
Ngoài ra, chiến lược này cũng phù hợp với sở thích của chính phủ đương nhiệm. Cấp cao của chính phủ đã cho biết, việc tăng phát hành trái phiếu dài hạn trong tình hình hiện tại "không có ý nghĩa". Tuy nhiên, việc phụ thuộc vào tài trợ ngắn hạn không phải không có rủi ro. Một quản lý danh mục đầu tư trái phiếu đã chỉ ra rằng, việc quá phụ thuộc vào tài trợ bằng trái phiếu ngắn hạn có thể khiến người đi vay phải đối mặt với rủi ro về biến động hoặc tăng chi phí tài trợ trong tương lai. Ví dụ, nếu lạm phát đột ngột tăng lên khiến Cục Dự trữ Liên bang xem xét việc tăng lãi suất, chi phí tài trợ ngắn hạn sẽ tăng lên. Hơn nữa, suy thoái kinh tế có thể làm giảm nhu cầu đối với trái phiếu ngắn hạn.
Mặc dù áp lực cung tăng cao, thị trường vẫn giữ vững niềm tin vào khả năng tiếp nhận, chủ yếu dựa vào lượng thanh khoản khổng lồ bị dồn lại trên thị trường tiền tệ. Hiện tại, tỷ lệ trái phiếu chính phủ ngắn hạn được Ủy ban Tư vấn Vay của Bộ Tài chính Hoa Kỳ (TBAC) đề xuất chiếm tỷ lệ tối đa khoảng 20% tổng số nợ chưa thanh toán. Tuy nhiên, một số phân tích dự đoán rằng để tiêu thụ thâm hụt mới, tỷ lệ này có thể nhanh chóng tăng lên 25%. Điều này có nghĩa là thị trường cần chuẩn bị để đối mặt với nguồn cung trái phiếu ngắn hạn vượt xa mức khuyến nghị chính thức.
Về nhu cầu, quỹ thị trường tiền tệ lên tới 70.000 tỷ USD trên thị trường đang có "nhu cầu liên tục" đối với nợ ngắn hạn. Một số chuyên gia cho rằng, trái phiếu chính phủ ngắn hạn khó có khả năng trở thành nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tiếp theo. Vẫn còn rất nhiều tiền mặt đang lưu thông trên thị trường, và lợi suất thực tế của trái phiếu chính phủ ngắn hạn khá hấp dẫn. Ngay cả khi có vấn đề xảy ra, Cục Dự trữ Liên bang cũng có khả năng hỗ trợ cho bất kỳ sự mất cân bằng cung cầu nào.
Nhìn chung, mặc dù nguồn cung trái phiếu chính phủ ngắn hạn có thể tăng mạnh, nhưng thị trường vẫn giữ thái độ tương đối lạc quan về khả năng hấp thụ của nó. Tuy nhiên, những ảnh hưởng lâu dài của chiến lược này và các rủi ro tiềm ẩn vẫn cần được theo dõi chặt chẽ.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cung cấp trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ có thể tăng vọt, thị trường chú ý đến sự thay đổi trong chiến lược huy động vốn.
Thị trường trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ có thể đối mặt với sự gia tăng nguồn cung
Việc thông qua luật giảm thuế và chi tiêu đã khiến Hoa Kỳ phải đối mặt với áp lực thâm hụt ngân sách hàng trăm tỷ đô la trong tương lai. Để đối phó với thách thức này, Bộ Tài chính Hoa Kỳ có thể sẽ tăng mạnh lượng phát hành trái phiếu ngắn hạn, và thị trường đã phản ứng với điều này. Gần đây, lợi suất trái phiếu ngắn hạn kỳ hạn 1 tháng đã tăng rõ rệt, cho thấy lo ngại của nhà đầu tư về việc cung cấp trái phiếu ngắn hạn dư thừa đã bắt đầu xuất hiện. Sự chú ý của thị trường cũng đã chuyển từ trái phiếu dài hạn vào đầu năm nay sang đường cong lãi suất ngắn hạn.
Theo ước tính của Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO), luật mới sẽ làm tăng thâm hụt của Hoa Kỳ lên tới 3,4 nghìn tỷ đô la trong giai đoạn tài khóa 2025 đến 2034. Đối mặt với nhu cầu tài chính lớn, việc phát hành trái phiếu ngắn hạn trở thành một lựa chọn vừa hiệu quả về chi phí vừa được ưa chuộng bởi các nhà ra quyết định. Hiện tại, tỷ suất lợi nhuận trái phiếu ngắn hạn một năm và dưới một năm đã vượt quá 4%, nhưng vẫn thấp hơn tỷ lệ phát hành khoảng 4,35% của trái phiếu mười năm. Trong bối cảnh chi phí lãi suất đã trở thành gánh nặng lớn, chi phí tài chính tức thì thấp hơn có sức hấp dẫn mạnh mẽ đối với chính phủ.
Ngoài ra, chiến lược này cũng phù hợp với sở thích của chính phủ đương nhiệm. Cấp cao của chính phủ đã cho biết, việc tăng phát hành trái phiếu dài hạn trong tình hình hiện tại "không có ý nghĩa". Tuy nhiên, việc phụ thuộc vào tài trợ ngắn hạn không phải không có rủi ro. Một quản lý danh mục đầu tư trái phiếu đã chỉ ra rằng, việc quá phụ thuộc vào tài trợ bằng trái phiếu ngắn hạn có thể khiến người đi vay phải đối mặt với rủi ro về biến động hoặc tăng chi phí tài trợ trong tương lai. Ví dụ, nếu lạm phát đột ngột tăng lên khiến Cục Dự trữ Liên bang xem xét việc tăng lãi suất, chi phí tài trợ ngắn hạn sẽ tăng lên. Hơn nữa, suy thoái kinh tế có thể làm giảm nhu cầu đối với trái phiếu ngắn hạn.
Mặc dù áp lực cung tăng cao, thị trường vẫn giữ vững niềm tin vào khả năng tiếp nhận, chủ yếu dựa vào lượng thanh khoản khổng lồ bị dồn lại trên thị trường tiền tệ. Hiện tại, tỷ lệ trái phiếu chính phủ ngắn hạn được Ủy ban Tư vấn Vay của Bộ Tài chính Hoa Kỳ (TBAC) đề xuất chiếm tỷ lệ tối đa khoảng 20% tổng số nợ chưa thanh toán. Tuy nhiên, một số phân tích dự đoán rằng để tiêu thụ thâm hụt mới, tỷ lệ này có thể nhanh chóng tăng lên 25%. Điều này có nghĩa là thị trường cần chuẩn bị để đối mặt với nguồn cung trái phiếu ngắn hạn vượt xa mức khuyến nghị chính thức.
Về nhu cầu, quỹ thị trường tiền tệ lên tới 70.000 tỷ USD trên thị trường đang có "nhu cầu liên tục" đối với nợ ngắn hạn. Một số chuyên gia cho rằng, trái phiếu chính phủ ngắn hạn khó có khả năng trở thành nguồn gốc của cuộc khủng hoảng tiếp theo. Vẫn còn rất nhiều tiền mặt đang lưu thông trên thị trường, và lợi suất thực tế của trái phiếu chính phủ ngắn hạn khá hấp dẫn. Ngay cả khi có vấn đề xảy ra, Cục Dự trữ Liên bang cũng có khả năng hỗ trợ cho bất kỳ sự mất cân bằng cung cầu nào.
Nhìn chung, mặc dù nguồn cung trái phiếu chính phủ ngắn hạn có thể tăng mạnh, nhưng thị trường vẫn giữ thái độ tương đối lạc quan về khả năng hấp thụ của nó. Tuy nhiên, những ảnh hưởng lâu dài của chiến lược này và các rủi ro tiềm ẩn vẫn cần được theo dõi chặt chẽ.