RWA có thể trở thành ranh giới tiếp theo của thị trường
Với sự ra mắt của ETF giao dịch Bitcoin, lĩnh vực tiền điện tử đang bước vào một bước ngoặt phát triển mới. Chính sách thời chính quyền Trump đã đặt nền tảng cho lĩnh vực này, và giờ đây, sự tham gia của các ông lớn tài chính truyền thống càng thúc đẩy sự phát triển của RWA (tài sản thế giới thực). Ngày càng nhiều tổ chức tài chính bắt đầu khám phá cách mà các tài sản truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu có thể được giao dịch và quản lý trên chuỗi thông qua công nghệ blockchain, xu hướng này đang định hình lại cấu trúc thị trường tài chính.
Gần đây, một loạt các biện pháp được Ondo Finance triển khai đánh dấu rằng lĩnh vực RWA đang dần trở thành chính thống. Cuộc cách mạng này cũng đã kích hoạt một vòng chơi mới trên Phố Wall, đang âm thầm thay đổi quy tắc trò chơi giữa thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống.
Sự khác biệt và điểm chung của các dự án trong lĩnh vực RWA
Dựa vào dự án đại diện của BlackRock là Ondo Finance
Gần đây, Ondo Finance đã có nhiều hoạt động, vào ngày 5 tháng 2 họ đã ra mắt nền tảng Ondo Global Markets, chủ yếu cung cấp dịch vụ kết nối blockchain cho cổ phiếu, trái phiếu và ETF. Ngay sau đó, Ondo Finance lại công bố dự án mới của họ là chuỗi công cộng Layer 1 Ondo Chain, với mục tiêu xây dựng một hạ tầng tài chính mạnh mẽ hơn, thúc đẩy việc token hóa RWA.
Ondo Chain là cơ sở hạ tầng của Ondo Global Markets (Ondo GM), tập trung vào việc kết hợp giữa token hóa RWA và blockchain. Ondo Chain hỗ trợ các nhà đầu tư toàn cầu truy cập trên chuỗi vào chứng khoán niêm yết tại Mỹ thông qua nền tảng blockchain, phá vỡ giới hạn địa lý và cung cấp dịch vụ giao dịch 24/7 liên tục.
Ondo Chain đã ra mắt một giải pháp tích hợp tuân thủ cấp tổ chức vào kiến trúc chuỗi công cộng, thông qua cơ chế xác thực nút cấp phép, giao thức xuyên chuỗi gốc và các phương pháp sáng tạo khác, nhằm vượt qua những điểm đau hiện có trong việc đưa RWA lên chuỗi về mặt công nghệ và chế độ. Ondo Chain đảm bảo an ninh mạng bằng cách sử dụng tài sản tài chính truyền thống làm tài sản thế chấp, và đạt được khả năng tương tác với các hệ thống thanh toán truyền thống, từ đó tăng cường tính thanh khoản giữa chuỗi và ngoài chuỗi.
Sức cạnh tranh và giới hạn của Ondo Finance trong các dự án cùng lĩnh vực
Điều này vừa liên quan đến thiết kế kiến trúc độc đáo và nguồn lực mạnh mẽ của tổ chức, vừa thể hiện cuộc đấu tranh quyền lực và lợi ích giữa blockchain và tài chính truyền thống.
sức cạnh tranh
Bằng cách hợp tác với các tổ chức tài chính hàng đầu, đã xây dựng một cơ sở hạ tầng tài chính blockchain có khả năng hỗ trợ việc token hóa quy mô lớn tài sản thế giới thực, đảm bảo sự cân bằng giữa tuân thủ quy định và phi tập trung.
Token hóa RWA và chuyển nhượng tự do: Bằng cách ghép nối các tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, ETF với token theo tỷ lệ 1:1, nhà đầu tư có thể tự do chuyển nhượng những tài sản đã được token hóa này ngoài nước Mỹ và kết hợp với DeFi, tham gia vào các hoạt động tài chính như cho vay, thu nhập.
Sự kết hợp giữa tính mở và tính tuân thủ: Ondo Chain kết hợp tính mở của blockchain công cộng với tính tuân thủ của blockchain được cấp phép. Các xác thực viên được kiểm tra cấp phép để đảm bảo tính tuân thủ, trong khi bất kỳ nhà phát triển và người dùng nào cũng có thể phát hành Token và phát triển ứng dụng trên chuỗi này, đảm bảo sự sáng tạo.
Tham gia của tổ chức và xây dựng hệ sinh thái: Đội ngũ cố vấn thiết kế của Ondo Chain bao gồm nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng, thúc đẩy ứng dụng cấp tổ chức của nó trong lĩnh vực TradFi và DeFi.
Cơ chế oracle và an ninh dữ liệu: Hệ thống oracle tích hợp đảm bảo tính chính xác và thời gian thực của dữ liệu trên chuỗi, giảm thiểu rủi ro thao túng dữ liệu. Thiết kế này nâng cao độ tin cậy của các dữ liệu quan trọng như giá tài sản, lãi suất, chỉ số thị trường.
Chức năng và bảo đảm an toàn xuyên chuỗi: Thực hiện chuyển giao tài sản xuyên chuỗi thông qua Ondo Bridge, cung cấp bảo đảm an toàn cho mạng xác thực phi tập trung (DVN), và hỗ trợ quản lý tài sản và thanh khoản của các tổ chức, phù hợp với giao dịch lớn.
giới hạn
Sự phụ thuộc cao vào các tổ chức đã hạn chế sự tham gia của người dùng bình thường và cộng đồng phi tập trung, đồng thời có thành phần tập trung tương đối cao, quyền lực chính vẫn nằm trong tay một số ít tổ chức.
Phụ thuộc vào các tổ chức, thiếu động lực cộng đồng
Cấu trúc của Ondo Finance phụ thuộc mạnh mẽ vào sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống, độ tin cậy và tính thanh khoản của tài sản được mã hóa chủ yếu đến từ sự bảo chứng của những tổ chức này. Mặc dù mô hình này đảm bảo chất lượng và tính tuân thủ của tài sản được mã hóa, nhưng cũng mang lại một vấn đề cốt lõi: hệ sinh thái của nó chủ yếu được thiết kế cho các tổ chức, mức độ tham gia của người dùng bình thường khá thấp. So với các dự án RWA hoàn toàn phi tập trung, Ondo giống như một sự mở rộng của thế giới tài chính truyền thống, việc lưu thông và giao dịch tài sản được mã hóa chủ yếu diễn ra giữa các tổ chức, ảnh hưởng của nhà đầu tư bình thường và cộng đồng phi tập trung bị giảm sút.
Vấn đề phân phối quyền lực dưới sự kiểm soát tập trung
Mặc dù Ondo Chain giữ lại một phần tính mở, nhưng các xác thực của nó là có giấy phép, điều này có nghĩa là quyền lực cốt lõi tập trung vào tay một số tổ chức. Điều này tương phản rõ rệt với một số dự án RWA hoàn toàn phi tập trung, nhấn mạnh rằng bất kỳ người tham gia nào cũng có thể trở thành nút chính của mạng lưới. Thiết kế của Ondo ở một mức độ nào đó phản ánh bối cảnh quyền lực của tài chính truyền thống, nơi mà phần lớn quyền kiểm soát vẫn nằm trong tay một số tổ chức tài chính lớn. Sự tập trung quyền lực này có thể gây ra xung đột trong tương lai về quản trị và phân bổ tài nguyên, đặc biệt là khi xảy ra xung đột giữa những người nắm giữ token và lợi ích của các tổ chức.
Tốc độ đổi mới có thể bị hạn chế bởi sự tuân thủ và các tổ chức truyền thống
Do vì trụ cột chính của Ondo Finance là tính tuân thủ và sự tham gia của các tổ chức, điều này cũng có thể hạn chế tốc độ đổi mới của nó. So với các dự án hoàn toàn phi tập trung, Ondo có thể cần phải trải qua các quy trình tuân thủ phức tạp và sự phê duyệt của các tổ chức khi giới thiệu các sản phẩm hoặc công nghệ tài chính mới. Điều này khiến nó đối mặt với rủi ro phản ứng chậm chạp trong lĩnh vực tiền điện tử đang thay đổi nhanh chóng, đặc biệt là khi cạnh tranh với các dự án DeFi linh hoạt hơn, cấu trúc định hướng tuân thủ và tổ chức của nó có thể trở thành gánh nặng.
Những rào cản thực tế mà dự án RWA phải đối mặt
Mặc dù công nghệ blockchain cung cấp nền tảng kỹ thuật cho việc đưa RWA lên chuỗi, nhưng các chuỗi công cộng hiện tại vẫn khó đáp ứng nhu cầu của tài chính truyền thống trong các lĩnh vực như giao dịch tần suất cao và thanh toán thời gian thực. Đồng thời, sự chia cắt trong hệ sinh thái chuỗi chéo và các vấn đề về an ninh cũng càng làm tăng thêm độ khó trong việc triển khai RWA của các tổ chức. Việc ứng dụng RWA trong tài chính phi tập trung (DeFi) đang phải đối mặt với nhiều trở ngại thực tế:
Đầu tiên, vấn đề tin cậy và tính nhất quán của tài sản và dữ liệu trên chuỗi trở thành thách thức cốt lõi trong việc đưa RWA lên chuỗi. Chìa khóa để đưa RWA lên chuỗi là đảm bảo tính nhất quán giữa tài sản trong thế giới thực và dữ liệu trên chuỗi. Ví dụ, sau khi tài sản bất động sản được mã hóa, thông tin về quyền sở hữu, giá trị và các thông tin khác được ghi trên chuỗi phải hoàn toàn khớp với các tài liệu pháp lý và tình trạng tài sản trong thực tế. Tuy nhiên, điều này liên quan đến hai vấn đề chính: một là tính xác thực của dữ liệu trên chuỗi, tức là làm thế nào để đảm bảo nguồn gốc của dữ liệu trên chuỗi là đáng tin cậy và không thể bị thay đổi; hai là việc đồng bộ hóa và cập nhật dữ liệu, tức là làm thế nào để đảm bảo thông tin trên chuỗi phản ánh kịp thời sự thay đổi trạng thái của tài sản thực. Giải quyết những vấn đề này thường cần phải đưa vào các bên thứ ba đáng tin cậy hoặc các cơ quan có thẩm quyền ( như chính phủ hoặc các tổ chức chứng nhận ), nhưng điều này mâu thuẫn với bản chất phi tập trung của blockchain, vấn đề tin cậy vẫn là thách thức cốt lõi khó tránh khỏi trong việc đưa RWA lên chuỗi.
Thiếu an ninh mạng cũng là một vấn đề quan trọng, tính bảo mật của mạng blockchain thường phụ thuộc vào cơ chế khuyến khích kinh tế của token địa phương, nhưng sự biến động của RWA thường thấp hơn so với tiền điện tử, đặc biệt trong thời điểm thị trường suy thoái, có thể dẫn đến sự giảm sút an ninh mạng. Hơn nữa, sự phức tạp của RWA yêu cầu tiêu chuẩn an ninh cao hơn, trong khi các hệ thống blockchain hiện có có thể không hoàn toàn đáp ứng những yêu cầu này.
Vấn đề tương thích giữa RWA và kiến trúc DeFi vẫn chưa được giải quyết, thiết kế ban đầu của DeFi là phục vụ cho tài sản gốc crypto, chứ không phải tài sản chứng khoán truyền thống. Việc chuyển RWA lên chuỗi liên quan đến các hành vi tài chính phức tạp ( như chia tách cổ phiếu, phân phối cổ tức ), những thao tác này khó có thể được quản lý hiệu quả qua các hệ thống DeFi hiện có. Đặc biệt quan trọng, hệ thống oracle cũng có những thiếu sót rõ ràng về tính thời gian thực và an toàn khi xử lý dữ liệu tài chính truyền thống quy mô lớn.
Việc tăng cường độ khó trong việc đưa RWA lên chuỗi đã làm gia tăng vấn đề phân tán tính thanh khoản và tính an toàn trong việc giao dịch xuyên chuỗi. Việc phát hành RWA xuyên chuỗi dẫn đến sự phân tán thanh khoản, gia tăng sự phức tạp trong quản lý tài sản. Mặc dù cơ chế cầu nối xuyên chuỗi cung cấp giải pháp, nhưng cũng mang đến những rủi ro an ninh mới, chẳng hạn như tấn công chi tiêu đôi và lỗ hổng giao thức.
Các vấn đề về giám sát của cơ quan và tuân thủ là rào cản phi kỹ thuật lớn nhất đối với việc đưa RWA lên chuỗi, nhiều tổ chức tài chính có quy định không thể giao dịch trên chuỗi công cộng, lý do chính bao gồm tính ẩn danh, thiếu khung pháp lý và sự khác biệt trong tiêu chuẩn giám sát toàn cầu. Các yêu cầu tuân thủ như KYC và phòng chống rửa tiền càng làm tăng thêm độ phức tạp của việc đưa RWA lên chuỗi, điều này ở một mức độ nào đó lại hạn chế dòng vốn chảy vào.
Tính thanh khoản của thị trường và các hạn chế tham gia từ các tổ chức cũng đã hạn chế sự phát triển của RWA, hiện tại tổng giá trị thị trường của RWA chủ yếu tập trung vào các tài sản rủi ro thấp ( như trái phiếu chính phủ và quỹ ), trong khi tiến trình lên chuỗi của các loại tài sản lớn như cổ phiếu, bất động sản vẫn diễn ra chậm. Tính thanh khoản của RWA vẫn phụ thuộc vào các giao thức gốc của tiền điện tử, thị trường tổng thể vẫn ở giai đoạn phát triển ban đầu.
Cuối cùng, xung đột giữa cơ chế tin cậy của DeFi và tài chính truyền thống cũng là vấn đề cần phải giải quyết khi đưa RWA lên chuỗi. DeFi dựa vào mã và mật mã để xây dựng sự tin tưởng, trong khi tài chính truyền thống phụ thuộc vào hợp đồng pháp lý và các tổ chức tập trung. Sự khác biệt trong cơ chế tin cậy này dẫn đến việc các tổ chức tài chính truyền thống có thái độ thận trọng đối với công nghệ blockchain, đặc biệt là trong các khâu quan trọng như lưu ký và quản lý rủi ro.
Mặc dù công nghệ blockchain đã mang lại khả năng cho việc đưa RWA lên chuỗi, nhưng trong thực tế vẫn gặp phải nhiều thách thức. Từ tính nhất quán của dữ liệu, tính bảo mật của mạng, tính tương thích, tính thanh khoản, tính tuân thủ cho đến sự phù hợp giữa mô hình kỹ thuật và kinh tế, cũng như xung đột trong cơ chế tin cậy, tất cả những vấn đề này cần được giải quyết dần dần trong quá trình phát triển, để thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi RWA trong DeFi.
Nếu RWA thành công, Ondo Chain có thể trở thành sự phân phối lại quyền lực của hệ thống tài chính cũ và mới trong "trò chơi Phố Wall".
Chương này phân tích lợi ích cốt lõi của Phố Wall liên quan đến Ondo Chain, cần phải thoát ra khỏi hiện tượng mã hóa tài sản thực và blockchain, theo logic vận hành tài chính và các yếu tố thúc đẩy phía sau cuộc tranh giành lợi ích. Như quan điểm trên, điểm khó khăn cốt lõi nhất của RWA không nằm ở công nghệ mà ở việc làm thế nào để đạt được sự tuân thủ, trong khi sự tuân thủ cần phải dựa vào sự công nhận của các tổ chức quyền lực tập trung mạnh mẽ.
Các công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, sau khi hoàn tất việc thúc đẩy ETF Bitcoin, đã tham gia vào việc xây dựng đầu tư RWA. Điều này về cơ bản là nỗ lực đầu tiên nhằm giành lại quyền lực giữa hệ thống tài chính truyền thống và công nghệ phi tập trung mới nổi dựa trên blockchain. Cuộc chiến này không chỉ là sự cạnh tranh giữa các cuộc cách mạng công nghệ hay đổi mới tài chính, mà còn là cuộc tranh giành quyền lập ra quy tắc tài chính toàn cầu, quyền kiểm soát vốn và cơ chế phân phối tài sản trong tương lai.
Mặc dù công nghệ blockchain mang lại hy vọng về sự phi tập trung, nhưng trước thực tế quyền lực và vốn tập trung cao độ, Phố Wall đang cố gắng đưa cuộc cách mạng công nghệ này vào tầm kiểm soát của mình, thông qua các hình thức thao túng thị trường và chứng khoán hóa tài sản mới, nhằm duy trì vị thế thống trị của mình trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Cân bằng lại quyền lực trong hệ thống tài chính toàn cầu
Phố Wall luôn chiếm ưu thế trong hệ thống tài chính toàn cầu, kiểm soát dòng tiền, quản lý tài sản và các nút chính của dịch vụ tài chính. Các tổ chức tài chính truyền thống kiểm soát vốn toàn cầu thông qua việc độc quyền cơ sở hạ tầng tài chính ( ngân hàng, sàn giao dịch chứng khoán, hệ thống thanh toán bù trừ, v.v. ) Tuy nhiên, sự trỗi dậy của công nghệ blockchain đã phá vỡ tình hình này:
Tài chính phi tập trung ( DeFi ) đã làm suy yếu cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống mà Phố Wall kiểm soát trong thời gian dài thông qua việc loại bỏ trung gian. DeFi cho phép các chức năng quan trọng như dòng vốn, quản lý tài sản có thể hoạt động trên các nền tảng phi tập trung, chẳng hạn như người dùng có thể thực hiện các hoạt động quản lý tài sản, cho vay, giao dịch trực tiếp trên blockchain mà không cần trung gian như ngân hàng, ngân hàng đầu tư. Nhưng điều này đồng nghĩa với một mối đe dọa lớn đối với Phố Wall, sự chuyển giao quyền lực này có nghĩa là Phố Wall có thể mất quyền kiểm soát đối với hệ thống tài chính toàn cầu.
Tài sản token hóa: Ai có thể kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính mới
Việc token hóa RWA do các nền tảng như Ondo Chain thúc đẩy, mặc dù nhằm mục đích tăng cường tính thanh khoản của tài sản, nhưng ẩn chứa một cuộc tranh giành quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính mới. Mạng blockchain là nền tảng ứng cử viên cho cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu thế hệ mới; ai có thể chiếm ưu thế trong cơ sở hạ tầng này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong việc kết nối tài sản thế giới thực với blockchain trong tương lai.
Lợi ích của Phố Wall được thể hiện qua ý định kiểm soát các mạng lưới phi tập trung này. Họ có thể không trực tiếp phủ nhận blockchain, mà thông qua đầu tư, mua lại hoặc hợp tác, kiểm soát các nền tảng blockchain mới nổi này, khiến việc tập trung hóa vốn tái hiện. Mặc dù blockchain nhằm mục đích phi tập trung, nhưng lượng lớn vốn, tính thanh khoản vẫn dễ bị tập trung trong tay một số ít các tổ chức tài chính lớn hoặc quỹ đầu cơ. Cuối cùng dẫn đến việc trên nền tảng blockchain
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
RWA có thể trở thành ranh giới mới cho thị trường? Ondo Finance dẫn dắt cuộc cách mạng tài chính Blockchain
RWA có thể trở thành ranh giới tiếp theo của thị trường
Với sự ra mắt của ETF giao dịch Bitcoin, lĩnh vực tiền điện tử đang bước vào một bước ngoặt phát triển mới. Chính sách thời chính quyền Trump đã đặt nền tảng cho lĩnh vực này, và giờ đây, sự tham gia của các ông lớn tài chính truyền thống càng thúc đẩy sự phát triển của RWA (tài sản thế giới thực). Ngày càng nhiều tổ chức tài chính bắt đầu khám phá cách mà các tài sản truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu có thể được giao dịch và quản lý trên chuỗi thông qua công nghệ blockchain, xu hướng này đang định hình lại cấu trúc thị trường tài chính.
Gần đây, một loạt các biện pháp được Ondo Finance triển khai đánh dấu rằng lĩnh vực RWA đang dần trở thành chính thống. Cuộc cách mạng này cũng đã kích hoạt một vòng chơi mới trên Phố Wall, đang âm thầm thay đổi quy tắc trò chơi giữa thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống.
Sự khác biệt và điểm chung của các dự án trong lĩnh vực RWA
Dựa vào dự án đại diện của BlackRock là Ondo Finance
Gần đây, Ondo Finance đã có nhiều hoạt động, vào ngày 5 tháng 2 họ đã ra mắt nền tảng Ondo Global Markets, chủ yếu cung cấp dịch vụ kết nối blockchain cho cổ phiếu, trái phiếu và ETF. Ngay sau đó, Ondo Finance lại công bố dự án mới của họ là chuỗi công cộng Layer 1 Ondo Chain, với mục tiêu xây dựng một hạ tầng tài chính mạnh mẽ hơn, thúc đẩy việc token hóa RWA.
Ondo Chain là cơ sở hạ tầng của Ondo Global Markets (Ondo GM), tập trung vào việc kết hợp giữa token hóa RWA và blockchain. Ondo Chain hỗ trợ các nhà đầu tư toàn cầu truy cập trên chuỗi vào chứng khoán niêm yết tại Mỹ thông qua nền tảng blockchain, phá vỡ giới hạn địa lý và cung cấp dịch vụ giao dịch 24/7 liên tục.
Ondo Chain đã ra mắt một giải pháp tích hợp tuân thủ cấp tổ chức vào kiến trúc chuỗi công cộng, thông qua cơ chế xác thực nút cấp phép, giao thức xuyên chuỗi gốc và các phương pháp sáng tạo khác, nhằm vượt qua những điểm đau hiện có trong việc đưa RWA lên chuỗi về mặt công nghệ và chế độ. Ondo Chain đảm bảo an ninh mạng bằng cách sử dụng tài sản tài chính truyền thống làm tài sản thế chấp, và đạt được khả năng tương tác với các hệ thống thanh toán truyền thống, từ đó tăng cường tính thanh khoản giữa chuỗi và ngoài chuỗi.
Sức cạnh tranh và giới hạn của Ondo Finance trong các dự án cùng lĩnh vực
Điều này vừa liên quan đến thiết kế kiến trúc độc đáo và nguồn lực mạnh mẽ của tổ chức, vừa thể hiện cuộc đấu tranh quyền lực và lợi ích giữa blockchain và tài chính truyền thống.
sức cạnh tranh
Bằng cách hợp tác với các tổ chức tài chính hàng đầu, đã xây dựng một cơ sở hạ tầng tài chính blockchain có khả năng hỗ trợ việc token hóa quy mô lớn tài sản thế giới thực, đảm bảo sự cân bằng giữa tuân thủ quy định và phi tập trung.
Token hóa RWA và chuyển nhượng tự do: Bằng cách ghép nối các tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, ETF với token theo tỷ lệ 1:1, nhà đầu tư có thể tự do chuyển nhượng những tài sản đã được token hóa này ngoài nước Mỹ và kết hợp với DeFi, tham gia vào các hoạt động tài chính như cho vay, thu nhập.
Sự kết hợp giữa tính mở và tính tuân thủ: Ondo Chain kết hợp tính mở của blockchain công cộng với tính tuân thủ của blockchain được cấp phép. Các xác thực viên được kiểm tra cấp phép để đảm bảo tính tuân thủ, trong khi bất kỳ nhà phát triển và người dùng nào cũng có thể phát hành Token và phát triển ứng dụng trên chuỗi này, đảm bảo sự sáng tạo.
Tham gia của tổ chức và xây dựng hệ sinh thái: Đội ngũ cố vấn thiết kế của Ondo Chain bao gồm nhiều tổ chức tài chính nổi tiếng, thúc đẩy ứng dụng cấp tổ chức của nó trong lĩnh vực TradFi và DeFi.
Cơ chế oracle và an ninh dữ liệu: Hệ thống oracle tích hợp đảm bảo tính chính xác và thời gian thực của dữ liệu trên chuỗi, giảm thiểu rủi ro thao túng dữ liệu. Thiết kế này nâng cao độ tin cậy của các dữ liệu quan trọng như giá tài sản, lãi suất, chỉ số thị trường.
Chức năng và bảo đảm an toàn xuyên chuỗi: Thực hiện chuyển giao tài sản xuyên chuỗi thông qua Ondo Bridge, cung cấp bảo đảm an toàn cho mạng xác thực phi tập trung (DVN), và hỗ trợ quản lý tài sản và thanh khoản của các tổ chức, phù hợp với giao dịch lớn.
giới hạn
Sự phụ thuộc cao vào các tổ chức đã hạn chế sự tham gia của người dùng bình thường và cộng đồng phi tập trung, đồng thời có thành phần tập trung tương đối cao, quyền lực chính vẫn nằm trong tay một số ít tổ chức.
Cấu trúc của Ondo Finance phụ thuộc mạnh mẽ vào sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống, độ tin cậy và tính thanh khoản của tài sản được mã hóa chủ yếu đến từ sự bảo chứng của những tổ chức này. Mặc dù mô hình này đảm bảo chất lượng và tính tuân thủ của tài sản được mã hóa, nhưng cũng mang lại một vấn đề cốt lõi: hệ sinh thái của nó chủ yếu được thiết kế cho các tổ chức, mức độ tham gia của người dùng bình thường khá thấp. So với các dự án RWA hoàn toàn phi tập trung, Ondo giống như một sự mở rộng của thế giới tài chính truyền thống, việc lưu thông và giao dịch tài sản được mã hóa chủ yếu diễn ra giữa các tổ chức, ảnh hưởng của nhà đầu tư bình thường và cộng đồng phi tập trung bị giảm sút.
Mặc dù Ondo Chain giữ lại một phần tính mở, nhưng các xác thực của nó là có giấy phép, điều này có nghĩa là quyền lực cốt lõi tập trung vào tay một số tổ chức. Điều này tương phản rõ rệt với một số dự án RWA hoàn toàn phi tập trung, nhấn mạnh rằng bất kỳ người tham gia nào cũng có thể trở thành nút chính của mạng lưới. Thiết kế của Ondo ở một mức độ nào đó phản ánh bối cảnh quyền lực của tài chính truyền thống, nơi mà phần lớn quyền kiểm soát vẫn nằm trong tay một số tổ chức tài chính lớn. Sự tập trung quyền lực này có thể gây ra xung đột trong tương lai về quản trị và phân bổ tài nguyên, đặc biệt là khi xảy ra xung đột giữa những người nắm giữ token và lợi ích của các tổ chức.
Tốc độ đổi mới có thể bị hạn chế bởi sự tuân thủ và các tổ chức truyền thống
Do vì trụ cột chính của Ondo Finance là tính tuân thủ và sự tham gia của các tổ chức, điều này cũng có thể hạn chế tốc độ đổi mới của nó. So với các dự án hoàn toàn phi tập trung, Ondo có thể cần phải trải qua các quy trình tuân thủ phức tạp và sự phê duyệt của các tổ chức khi giới thiệu các sản phẩm hoặc công nghệ tài chính mới. Điều này khiến nó đối mặt với rủi ro phản ứng chậm chạp trong lĩnh vực tiền điện tử đang thay đổi nhanh chóng, đặc biệt là khi cạnh tranh với các dự án DeFi linh hoạt hơn, cấu trúc định hướng tuân thủ và tổ chức của nó có thể trở thành gánh nặng.
Những rào cản thực tế mà dự án RWA phải đối mặt
Mặc dù công nghệ blockchain cung cấp nền tảng kỹ thuật cho việc đưa RWA lên chuỗi, nhưng các chuỗi công cộng hiện tại vẫn khó đáp ứng nhu cầu của tài chính truyền thống trong các lĩnh vực như giao dịch tần suất cao và thanh toán thời gian thực. Đồng thời, sự chia cắt trong hệ sinh thái chuỗi chéo và các vấn đề về an ninh cũng càng làm tăng thêm độ khó trong việc triển khai RWA của các tổ chức. Việc ứng dụng RWA trong tài chính phi tập trung (DeFi) đang phải đối mặt với nhiều trở ngại thực tế:
Đầu tiên, vấn đề tin cậy và tính nhất quán của tài sản và dữ liệu trên chuỗi trở thành thách thức cốt lõi trong việc đưa RWA lên chuỗi. Chìa khóa để đưa RWA lên chuỗi là đảm bảo tính nhất quán giữa tài sản trong thế giới thực và dữ liệu trên chuỗi. Ví dụ, sau khi tài sản bất động sản được mã hóa, thông tin về quyền sở hữu, giá trị và các thông tin khác được ghi trên chuỗi phải hoàn toàn khớp với các tài liệu pháp lý và tình trạng tài sản trong thực tế. Tuy nhiên, điều này liên quan đến hai vấn đề chính: một là tính xác thực của dữ liệu trên chuỗi, tức là làm thế nào để đảm bảo nguồn gốc của dữ liệu trên chuỗi là đáng tin cậy và không thể bị thay đổi; hai là việc đồng bộ hóa và cập nhật dữ liệu, tức là làm thế nào để đảm bảo thông tin trên chuỗi phản ánh kịp thời sự thay đổi trạng thái của tài sản thực. Giải quyết những vấn đề này thường cần phải đưa vào các bên thứ ba đáng tin cậy hoặc các cơ quan có thẩm quyền ( như chính phủ hoặc các tổ chức chứng nhận ), nhưng điều này mâu thuẫn với bản chất phi tập trung của blockchain, vấn đề tin cậy vẫn là thách thức cốt lõi khó tránh khỏi trong việc đưa RWA lên chuỗi.
Thiếu an ninh mạng cũng là một vấn đề quan trọng, tính bảo mật của mạng blockchain thường phụ thuộc vào cơ chế khuyến khích kinh tế của token địa phương, nhưng sự biến động của RWA thường thấp hơn so với tiền điện tử, đặc biệt trong thời điểm thị trường suy thoái, có thể dẫn đến sự giảm sút an ninh mạng. Hơn nữa, sự phức tạp của RWA yêu cầu tiêu chuẩn an ninh cao hơn, trong khi các hệ thống blockchain hiện có có thể không hoàn toàn đáp ứng những yêu cầu này.
Vấn đề tương thích giữa RWA và kiến trúc DeFi vẫn chưa được giải quyết, thiết kế ban đầu của DeFi là phục vụ cho tài sản gốc crypto, chứ không phải tài sản chứng khoán truyền thống. Việc chuyển RWA lên chuỗi liên quan đến các hành vi tài chính phức tạp ( như chia tách cổ phiếu, phân phối cổ tức ), những thao tác này khó có thể được quản lý hiệu quả qua các hệ thống DeFi hiện có. Đặc biệt quan trọng, hệ thống oracle cũng có những thiếu sót rõ ràng về tính thời gian thực và an toàn khi xử lý dữ liệu tài chính truyền thống quy mô lớn.
Việc tăng cường độ khó trong việc đưa RWA lên chuỗi đã làm gia tăng vấn đề phân tán tính thanh khoản và tính an toàn trong việc giao dịch xuyên chuỗi. Việc phát hành RWA xuyên chuỗi dẫn đến sự phân tán thanh khoản, gia tăng sự phức tạp trong quản lý tài sản. Mặc dù cơ chế cầu nối xuyên chuỗi cung cấp giải pháp, nhưng cũng mang đến những rủi ro an ninh mới, chẳng hạn như tấn công chi tiêu đôi và lỗ hổng giao thức.
Các vấn đề về giám sát của cơ quan và tuân thủ là rào cản phi kỹ thuật lớn nhất đối với việc đưa RWA lên chuỗi, nhiều tổ chức tài chính có quy định không thể giao dịch trên chuỗi công cộng, lý do chính bao gồm tính ẩn danh, thiếu khung pháp lý và sự khác biệt trong tiêu chuẩn giám sát toàn cầu. Các yêu cầu tuân thủ như KYC và phòng chống rửa tiền càng làm tăng thêm độ phức tạp của việc đưa RWA lên chuỗi, điều này ở một mức độ nào đó lại hạn chế dòng vốn chảy vào.
Tính thanh khoản của thị trường và các hạn chế tham gia từ các tổ chức cũng đã hạn chế sự phát triển của RWA, hiện tại tổng giá trị thị trường của RWA chủ yếu tập trung vào các tài sản rủi ro thấp ( như trái phiếu chính phủ và quỹ ), trong khi tiến trình lên chuỗi của các loại tài sản lớn như cổ phiếu, bất động sản vẫn diễn ra chậm. Tính thanh khoản của RWA vẫn phụ thuộc vào các giao thức gốc của tiền điện tử, thị trường tổng thể vẫn ở giai đoạn phát triển ban đầu.
Cuối cùng, xung đột giữa cơ chế tin cậy của DeFi và tài chính truyền thống cũng là vấn đề cần phải giải quyết khi đưa RWA lên chuỗi. DeFi dựa vào mã và mật mã để xây dựng sự tin tưởng, trong khi tài chính truyền thống phụ thuộc vào hợp đồng pháp lý và các tổ chức tập trung. Sự khác biệt trong cơ chế tin cậy này dẫn đến việc các tổ chức tài chính truyền thống có thái độ thận trọng đối với công nghệ blockchain, đặc biệt là trong các khâu quan trọng như lưu ký và quản lý rủi ro.
Mặc dù công nghệ blockchain đã mang lại khả năng cho việc đưa RWA lên chuỗi, nhưng trong thực tế vẫn gặp phải nhiều thách thức. Từ tính nhất quán của dữ liệu, tính bảo mật của mạng, tính tương thích, tính thanh khoản, tính tuân thủ cho đến sự phù hợp giữa mô hình kỹ thuật và kinh tế, cũng như xung đột trong cơ chế tin cậy, tất cả những vấn đề này cần được giải quyết dần dần trong quá trình phát triển, để thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi RWA trong DeFi.
Nếu RWA thành công, Ondo Chain có thể trở thành sự phân phối lại quyền lực của hệ thống tài chính cũ và mới trong "trò chơi Phố Wall".
Chương này phân tích lợi ích cốt lõi của Phố Wall liên quan đến Ondo Chain, cần phải thoát ra khỏi hiện tượng mã hóa tài sản thực và blockchain, theo logic vận hành tài chính và các yếu tố thúc đẩy phía sau cuộc tranh giành lợi ích. Như quan điểm trên, điểm khó khăn cốt lõi nhất của RWA không nằm ở công nghệ mà ở việc làm thế nào để đạt được sự tuân thủ, trong khi sự tuân thủ cần phải dựa vào sự công nhận của các tổ chức quyền lực tập trung mạnh mẽ.
Các công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, sau khi hoàn tất việc thúc đẩy ETF Bitcoin, đã tham gia vào việc xây dựng đầu tư RWA. Điều này về cơ bản là nỗ lực đầu tiên nhằm giành lại quyền lực giữa hệ thống tài chính truyền thống và công nghệ phi tập trung mới nổi dựa trên blockchain. Cuộc chiến này không chỉ là sự cạnh tranh giữa các cuộc cách mạng công nghệ hay đổi mới tài chính, mà còn là cuộc tranh giành quyền lập ra quy tắc tài chính toàn cầu, quyền kiểm soát vốn và cơ chế phân phối tài sản trong tương lai.
Mặc dù công nghệ blockchain mang lại hy vọng về sự phi tập trung, nhưng trước thực tế quyền lực và vốn tập trung cao độ, Phố Wall đang cố gắng đưa cuộc cách mạng công nghệ này vào tầm kiểm soát của mình, thông qua các hình thức thao túng thị trường và chứng khoán hóa tài sản mới, nhằm duy trì vị thế thống trị của mình trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Cân bằng lại quyền lực trong hệ thống tài chính toàn cầu
Phố Wall luôn chiếm ưu thế trong hệ thống tài chính toàn cầu, kiểm soát dòng tiền, quản lý tài sản và các nút chính của dịch vụ tài chính. Các tổ chức tài chính truyền thống kiểm soát vốn toàn cầu thông qua việc độc quyền cơ sở hạ tầng tài chính ( ngân hàng, sàn giao dịch chứng khoán, hệ thống thanh toán bù trừ, v.v. ) Tuy nhiên, sự trỗi dậy của công nghệ blockchain đã phá vỡ tình hình này:
Tài chính phi tập trung ( DeFi ) đã làm suy yếu cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống mà Phố Wall kiểm soát trong thời gian dài thông qua việc loại bỏ trung gian. DeFi cho phép các chức năng quan trọng như dòng vốn, quản lý tài sản có thể hoạt động trên các nền tảng phi tập trung, chẳng hạn như người dùng có thể thực hiện các hoạt động quản lý tài sản, cho vay, giao dịch trực tiếp trên blockchain mà không cần trung gian như ngân hàng, ngân hàng đầu tư. Nhưng điều này đồng nghĩa với một mối đe dọa lớn đối với Phố Wall, sự chuyển giao quyền lực này có nghĩa là Phố Wall có thể mất quyền kiểm soát đối với hệ thống tài chính toàn cầu.
Tài sản token hóa: Ai có thể kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính mới
Việc token hóa RWA do các nền tảng như Ondo Chain thúc đẩy, mặc dù nhằm mục đích tăng cường tính thanh khoản của tài sản, nhưng ẩn chứa một cuộc tranh giành quyền kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính mới. Mạng blockchain là nền tảng ứng cử viên cho cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu thế hệ mới; ai có thể chiếm ưu thế trong cơ sở hạ tầng này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong việc kết nối tài sản thế giới thực với blockchain trong tương lai.
Lợi ích của Phố Wall được thể hiện qua ý định kiểm soát các mạng lưới phi tập trung này. Họ có thể không trực tiếp phủ nhận blockchain, mà thông qua đầu tư, mua lại hoặc hợp tác, kiểm soát các nền tảng blockchain mới nổi này, khiến việc tập trung hóa vốn tái hiện. Mặc dù blockchain nhằm mục đích phi tập trung, nhưng lượng lớn vốn, tính thanh khoản vẫn dễ bị tập trung trong tay một số ít các tổ chức tài chính lớn hoặc quỹ đầu cơ. Cuối cùng dẫn đến việc trên nền tảng blockchain